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这儿我用一个图来解释一下我们的这个理论

假设经济中只存在两种不同类型的金融资产

这两种金融资产分别用A和B来表示

二是公众对AB的需求量取决于它们的收益率水平

Ra和Rb

另外一个条件就是如果要将AB变现

那么它们的成本分别是Va和Vb

根据效用最大化的原则

经济学当中也就是说只有当Ra=Va的时候

还有就是Rb=Vb的时候才能使公众的持币结构

达到均衡

而公众过多或过少持有两种金融资产中的某种的时候

它都会造成损失

比如像当前公众持有金融资产B的比重

从Ha下降到H1的时候

公众则会损失一部分收益

也就是我们这个图当中长方形的阴影部分

就是它损失的一个收益

相反如果公众持有的金融资产B的比重

从Ha增加到H2的时候

由于H2大于Ha

此时公众要多支付更多的金融资产的转化费用

图中的三角形的阴影部分

在上述的分析当中

在传统货币流通情况下

金融资产变现的成本主要由几个方面构成

我们知道一个金融资产要变现可能要在传统金融中

要花费一些成本

比如首先是交通成本

你要到银行网点等金融机构去取现兑现

你要花费你的精力花费时间就是时间成本

也就是客户往返于银行的费用时间及精力的损耗

具体就是传统金融下的一个金融资产的变现成本

它们可以用银行与客户之间距离d的函数来表示

另外就是劳动成本

它是客户劳动生产率I的函数

再次就是机会成本

它是在金融资产变现过程中

可能给客户造成机会成本损失的成本

在这用时间t的函数来表示

最后就是利息成本

可用利息贴现损失r来表示

在这样的情况下

我们就可以构建出一个成本函数

V0等于F0（d，I，t，r）

这是在传统情况下我们的一个成本函数

但是在电子货币条件下

我们结合电子货币的一些特性

它的流动性比较高

它转换快捷

它对金融资产的变现产生了一些影响

一个方面电子货币可以使公众持有的金融资产

在不同金融资产形态之间迅速转化

这种转化过程跟传统的这种变现过程或者转化过程

相比它减少了公众往返于银行的这些费用

比如像交通的费用

还有时间成本

精力成本

都是节约的

所以说它在我们上面这个成本函数当中

就可以忽略不计

第二个方面各种金融资产的变现

它可以通过网络进行实时的转化

这个时候各种金融资产的变现成本

也是几乎为零的

在成本函数中

也可以将其消除

所以说从这两个方面的作用来看

我们电子货币条件下

减少了很多电子交易的金融变现当中存在的成本

在电子货币条件下

我们就把传统的这种成本函数简化为或修正为

Vn等于fn（I，r）

为了更便于理解

这个过程

用图来进行表述

这个图我们把它叫做金融资产持有结构

在这个图当中我们可以看到

成本曲线V0是较为陡峭

Vn是较为平坦的

这个时候也就是说

V0它传统的银行的成本是大于电子货币流通的

这个成本的

这个时候在同样收益水平下

金融资产的结构就会发生变化

这个变化有两个方面

一个就是流动性高的金融资产比重

从Hb1下降到Hb2

就是流动性高的金融资产比重就下降

电子货币条件下

它就会下降

而二呢就是收益较高的金融资产比重

从Ha1上升到Ha2

这两个说明什么

一个就是流动性高的金融资产比重的下降

因为流动性高

意味着在传统的金融理论当中

它的收益率是低的

或者机会成本是高的

而收益率高的金融资产给人们带来更多的收益

人们当然希望流动性高的金融资产并且是收益率也高

在电子货币条件下

一方面使流动性高的金融资产减少

而转向流动性相对较低

但是收益率更高的金融资产

同时这种金融资产也不减少

也不过度地损失流动性

这样它就使金融资产的持有结构发生变化

这是我们刚才说的

所以在极端的情况下

假如Vn趋于0

这时金融资产的收益率的弹性会趋于无穷大

这个时候B就是金融资产唯一存在的形态

也就是说前面我们讲的金融资产

在电子货币存在的情况下

它们之间转换变得非常容易的情况下

理论上来说持有哪一种金融资产都不重要

或者是说人们就只会持有一种金融资产

而这种金融资产就是流动性高收益率也高的金融资产

而在这一情况下对传统货币的划分

它就失去了意义