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同学们好
我们现在进入下一个知识点的学习
比率分析法的应用与局限
杜邦分析法是比率分析法的一个综合应用
它是由杜邦公司发明的
所以叫做杜邦分析法
那么杜邦分析法它的基本原理
是从我们刚才讲到的那个综合指标
叫净资产收益率出发
也就是ROE出发
分解为资产的净利率和权益乘数
然后再将资产的净利率进行进一步的分解
那么杜邦分析法它主要有两个作用
一是分析造成过去财务结果的原因
第二个是分析提高将来财务结果的方法
现在我们来具体讲解一下这个方法的原理
首先我们来看一下这张图
在这张图的最顶层
就是我们要分解的这个重要指标
叫权益净利率
我们先把它分解成总资产净利率和权益乘数
这两个指标我们在前面其实讲过
比如说总资产净利率
这就是一个盈利能力的指标
它反映的是总资产赚取利润的能力
而我们看一下分解的右边的这个权益乘数
我们好像没有见过
但其实这个权益乘数
是和我们的偿债能力有着密切的关系的
因为权益乘数实际上它等于企业的总资产
去除以权益
而权益乘数我们把它再进一步地进行分解
我们就发现它其实等于
一除以一减去资产负债率
所以我们说权益乘数越大的话
那么这个企业的风险其实是越大的
所以我们看权益净利率分解的左右两边
一个是反映风险的信息
一个是反映收益的信息
因此说明我们的权益净利率
应该是在收益和风险之间进行权衡的结果
我们还可以看一下
资产净利率是可以进一步进行分解的
它分解为销售净利率和资产周转率
那么销售净利率
依然还是一个反映盈利能力的指标
它反映的是我的净利润占销售收入的比重
而我们看另一个指标叫资产周转率
其实也是我们前面讲过的一类指标
就是资产的管理效率
它反映的是总资产赚取收入的能力
那么权益净利率其实就可以分解成
三个部分相乘的结果
那就是销售净利率
乘以资产周转率
再乘以权益乘数
也就是说
我们在分析企业的权益净利率的时候
是由这三个因素所导致的结果
才使权益净利率发生了相应的变化
如果你的权益净利率在今年是百分之十
而去年是百分之八
我们看到我们权益净利率提高了两个百分点
而我们看一下
我们的资本结构并没有发生大的变化
但是我们的销售净利率却得到了大幅的提高
资产的周转效率也得到了提高
那么因此我们可以大致地判断出来
我这百分之二的权益净利率的提高
是因为我的资产周转效率
和我的资产的盈利能力两方面作用的结果
所以通过杜邦分析法的这个公式
我们也可以去思考一个问题
如果一个企业他的资产周转率比较快的话
那么它通常可以通过薄利多销的方式
来实现企业的目标利润
而如果这个企业他的资产的周转效率比较慢
那么这时只能通过提高他的资产盈利能力
来实现他的目标利润
比如像从事古董贸易的企业
那么他们的这个资产周转效率是非常低的
可能一年半载也卖不出去一个古董
但是呢
他只要卖出去
这个古董的价值就不菲
所以我们说这也是这个杜邦分析法
在我们现实当中的一种应用
那么关于后面我们说把销售收入再进行分解
和我们说的资产进行分解
这些我们就不在课堂上一一赘述了
我们去结合我们的教材
去对下面这些分解的内容进行了解就可以了
比率分析法它虽然有一定的作用
能够揭示企业存在的矛盾
比如刚才我们说的
通过杜邦分析法
我是可以发现企业是在资产管理的
效率上出现了问题
还是盈利能力上还需要改善
还是资本结构需要调整
它是能够揭示出一定的问题的
但是我们的比率分析呢
只是对财务数据进行比较
对财务信息之外的信息却没有加以考虑
可能会对实际情况会造成一定的误解
同时我们看到为了达到某种目的
企业有可能会通过
人为地来修饰财务比率来误导投资者
比如有的企业通过配股进行再融资
那么他就必须要满足
最近三个完整的会计年度的净资产收益率
平均在百分之十以上
并且任何一年的净资产收益率
均不得低于百分之六的条件
所以我们就会发现
有的企业为了达到配股的条件
而人为操纵相关的财务指标
所以比率分析它存在一定的局限性
那么我们有没有更好的办法
来帮助他克服这个局限呢
我们在下节课
将给大家介绍一种新的分析方法
好的
关于财务比率分析的内容其实还有很多
我们先通过课后思考题
让大家更深入的去体会比率分析的应用
那么请大家阅读刘姝威老师
关于蓝田神话造假的案例分析的资料
你去体会
比率分析在报表分析当中的经典应用
好
那么这节课我们就讲到这里
谢谢大家
-课程导言
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-模块内容简介
--html
-1.1财务报表分析的作用
-1.2财务报表信息的使用者
-1.3制约财务报表编制的法规体系
-1.4财务报表编制的依据
--1-4-1企业编制财务报表的依据（上）_财务报表分析逻辑与技巧
--1-4-2企业编制财务报表的依据（中）_财务报表分析逻辑与技巧
--1-4-3企业编制财务报表的依据（中）_财务报表分析逻辑与技巧
--1-4-4企业编制财务报表的依据（下）_财务报表分析逻辑与技巧
-第一章单元测试
--第一章 报表分析的基础知识--第一章单元测试
-2.1认识资产负债表
-2.2认识利润表
-2.3认识现金流量表
-2.4认识所有者权益变动表
-2.5四张报表的逻辑关系
-第二章单元测试
--第二章 认识财务报表--第二章单元测试
-3.1上市公司信息披露制度
-3.2年报的阅读技巧
-3.3如何理解审计报告
--如何理解审计报告
-3.4合并报表和母公司报表的区别
-3.5报表附注里的重要信息
-第三章单元测试
--第三章 财务报表分析的重要信息--第三章单元测试
-知识准备模块总结
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-模块内容简介
--html
-4.1水平分析法和垂直分析法
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-4.2比率分析法
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-4.3比率分析法的应用与局限
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-第四章单元测试
--第四章 财务报表的常用分析方法--第四章单元测试
-5.1质量分析法的原理
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-5.2质量分析法的逻辑路径
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-第五章单元测试
--第五章 质量分析法的逻辑框架--第五章单元测试
-方法工具模块总结
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-模块内容简介
--html
-6.1利润表项目的具体含义
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-6.2利润结构质量的分析技巧
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-6.3利润形成质量的分析技巧
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-第六章单元测试
--第六章 利润表分析路径与技巧--第六章单元测试
-7.1所有者权益变动表各项目的具体含义
--7-1所有者权益变动表分析路径与技巧_财务报表分析逻辑与技巧
-7.2所有者权益变动表的分析要点与技巧
-第七章单元测试
--第七章 所有者权益变动表分析路径与技巧--第七章单元测试
-8.1货币资金分析路径和技巧
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-8.2应收款项分析路径和技巧
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-8.3存货分析路径和技巧
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-8.4固定资产分析路径和技巧
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-8.5无形资产分析路径和技巧
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-8.6投资类资产分析路径和技巧
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-8.7企业负债分析路径和技巧
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-第八章单元测试
--第八章资产负债表分析路径与技巧--第八章单元测试
-9.1现金流量表分析路径和技巧（上）
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-9.2现金流量表分析路径和技巧（中）
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-9.3现金流量表分析路径和技巧（下）
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-第九章单元测试
--第九章 现金流量表分析路径与技巧--第九章单元测试
-分析技巧模块总结
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-期末考试题
--期末考试--期末考试题
-学术前沿分享
--学术前沿分享
-首创股份财务总监冯涛先生走进校园畅谈“如何从报表发现企业价值”现场视频
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-首创股份财务总监冯涛先生走进校园畅谈“如何从报表发现企业价值”录屏视频
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-2017级财务专业汇报视频（一）
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-2017级会计学专业汇报视频（一）
-2017级会计学专业汇报视频（二）
-2017级会计学专业汇报视频（三）
