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Video课程教案、知识点、字幕

同学们好

我是华中科技大学的郭炜

今天我们要讲的内容是营运能力分析

营运能力分析也可以叫做

周转率分析

它表现的是 我们持有不同形式资产的目的

是需要通过这些资产创造出对应的效益

在既定的时间里面

不同形式的资产

可以相应地周转多少次数

或者说每周转一次需要的时间长短

由此可以反映出相应资产的

具体管理效率

所以营运能力相关的分析指标

主要有应收账款周转率

存货周转率

流动资产周转率

营运资本周转率

非流动资产周转率以及总资产周转率

不管是哪一种周转率的指标

通常来讲会有三个相关的计算公式

比如说某某资产的周转次数

某某资产的周转天数以及某某资产与销售收入比

接下来我们进行具体的分析

首先我们来看应收账款周转率

也叫应收账款周转次数

它等于销售收入除以应收账款平均余额

在这个公式里面

我们说销售收入来自于利润表

而应收账款来自于资产负债表

两者的时间周期并不一致

资产负债表只是某个特定时点信息的反应

所以我们需要把应收账款

取它的期初和期末的平均值

这样保持时间的一致性

而应收账款周转天数就等于365天

除以应收账款周转次数

也就等于365天

除以销售收入乘上应收账款平均余额

而应收账款与收入比就是等于

应收账款平均余额除以销售收入

对于应收账款周转率的分析

我们有下面几个问题需要注意

首先第一个需要注意的问题

就是销售收入的赊销比例问题

我们可以看到

从公司本身来说

它等于销售收入除以应收账款平均余额

我们可以考虑一下

应收账款是怎么产生的呢

它是来自于企业赊销行为带来的结果

所以更准确地计算这个指标

我们应该采用的是 赊销收入

除以应收账款平均余额

这样才是更合理的

但往往我们作为外部财务报表的使用者

很难获取企业的赊销收入数据

所以我们替代地使用销售收入来计算

好 第二个需要注意的问题

就是应收账款年末余额的可靠性问题

比如说如果企业的应收账款

主要来自于一个主要客户

但是这个客户是在年末去还这笔款项

还是在下一年初去还这一笔款

可能仅仅时间上只间隔一天

但是应收账款的余额

就会有很大的改变

相应计算出来的周转率或者周转天数

就会有很大的区别

好 第三个我们需要注意的问题

就是应收账款的减值准备问题

我们说应收账款在资产负债表上的数字

是已经计提了坏账准备以后的金额

如果当期计提的越多

周转次数就多

但是这并不是业绩改善的结果

这个周转次数多实际上不是好事情

反而说明了企业应收账款的管理方面

是有问题的

好 第四个需要注意的问题是

应收账款周转天数是不是越少就越好呢

理论上来说 周转次数多

肯定比少要好

周转天数短肯定比周转天数长要好

但是对于应收账款周转天数

我们需要合理分析

因为应收账款是由赊销引起来的

如果说企业的赊销比现销更有利的话

可以带来更多的销售收入

因此产生的好处大于

占用企业资金的不足

在这种情况下

我们说周转天数实际上不是越少越好

除此之外

收钱时间的长短还跟企业具体的信用政策

是宽松一点还是更严格一些有关系

第五个方面需要注意的

是应收账款

的分析还需要跟销售额分析

跟现金分析联系在一起

为什么这么讲呢

因为如果我们企业内外部环境

没有发生明显改变的话

销售收入增长

的变动幅度应该跟应收账款的增长幅度

应该是同向

而且是近似比例的变动

才是合乎逻辑的

如果说应收账款的增长幅度

远远高于销售收入增长幅度的话

要么说明企业的收款出了问题

要么很有可能企业的销售收入

数据的真实性就是值得怀疑的

好 接下来我们来看

第二个相关周转率的指标

存货周转率

存货周转次数等于销售收入

除以存货平均余额

在这个公式计算过程中

实际上我们可以使用销售收入

也可以使用销售成本

主要取决于我们分析的目的

比如说如果是在短期偿债能力分析当中

我们要分解

企业的总资产周转率的时候

我们会使用销售收入

除以存货平均余额得到存货周转次数

但是如果我们分析的目的是为了企业内部

去评估存货管理的具体业绩情况

这个时候我们使用销售程本

除以存货平均余额

得到存货周转次数

除此之外我们还有需要注意的问题

存货周转天数是等于365天

除以存货周转次数 等于365天

除以销售收入乘上存货平均余额

存货周转天数并不是越短越好

因为存货过多显然不好

会占用企业自己的资金

对盈利方面会有负面影响

但是存货过少的话

存货过少有可能带来缺货的风险

会影响到企业的声誉

会导致销售得不到实际的获得

所以我们说存货周转天数要保持适度

因为存货数量在基本情况面

很多企业会考虑一个基本的安全库存

所以存货的数量要适度

相应的存货周转天数也要保持适度

好 第三个方面需要注意的问题

就是我们需要注意应付账款 存货

和应收账款之间的内在联系

企业内外部环境如果没有明显改变的话

这三者之间应该是同向 近似比例的

变动才是合理的

如果这个变动比例不一致

我们就要怀疑中间哪个环节出了问题

还有第四个方面需要注意的

我们不仅仅看存货

的数额在期末和期初的变动

还要看什么呢

看存货的内部结构有没有发生明显的改变

因为存货是由原材料 半成品 产成品

形成的总和

我们可以通过结构百分比分析方法

来看它的内在比例

在期初和期末有没有明显的改变

如果期初是以原材料为主

而到了期末变成以产成品为主

这种情况就说明企业

的销售方面实际上是有问题了

接下来第三个指标

流动资产周转率

流动资产周转次数

等于销售收入

除以流动资产平均余额

正常流动资产中

应收账款和存货

会占到它比较大的部分

所以我们在分析

流动资产周转情况的时候

还需要把应收账款和存货相应结合在一起

做一个总体考虑

第四个指标

营运资本周转率

营运资本周转次数等于销售收入

除以营运资本平均余额

它的周转天数也就等于 365天

除以营运资本周转次数

等于365天除以销售收入

乘上营运资本平均余额

好 接下来我们再来看

非流动资产周转率

我们说非流动资产周转次数

是等于销售收入除以

非流动资产平均余额

这个指标我们在分析的时候

我们要注意

它主要针对投资预算和项目管理

我们要分析投资是不是跟

企业的竞争战略相一致

相应的收购和剥离的政策是不是合理

好 再看下面这个指标

总资产周转率

总资产周转次数

等于销售收入除以总资产平均余额

总资产周转天数等于365天

除以销售收入乘上总资产平均余额

总资产周转天数

它表明资产周转一次所需要的时间

当然时间越短

就说明在相同的时间周期里面

总资产的使用效率就越高

赚取的收益就越多

盈利性就越好

我们前面介绍了相应的这些指标

我们现在有一个问题

既然在相同的时间周期里面

周转次数越多越好

我们怎么样才能够

实质性地提高企业的总资产周转率呢

我们有下面四种途径来实现

第一

在企业盈利能力较高的前提下

我们通过适当地降低产品售价

提高销售的数量

加快资金周转速度

从而提高企业的总资产周转率

提高企业的盈利能力

第二个途径

就是在企业资产规模不变的时候

在企业生产效率不变的情况下

我们可以通过提高产品的销售价格

增加销售收入

这样提高企业的总资产周转率

第三个途径

第三个途径企业可以通过

处置闲置的固定资产

减少资产的规模

相当于分母变小了

这样的话 销售收入

除以更小的总资产数额

也可以提高企业的总资产周转率

第四个途径

在企业资产规模不变的时候

我们可以提高生产效率

提高产能的利用率

从而提高企业总资产周转率的目的

下面我们来看一个具体例子

比如说

如果企业在年初的时候

手上有现金一百元

它用这一百元购买了一百元的原材料

然后把生产出来的产品进行销售

到了年末 一共可以收回现金150元

在这一年里面我们可以看到

企业一百元的现金投入

变成期末的150元现金的收回结果

实现了盈利50元

如果我们换一种方式

加快企业的周转率

比如说年初还是一百元现金

然后我们买了一百元的原材料

这个时候企业采取了薄利多销的方法

快速地把产品销售出去

比如说在六个月月末的时候

这些产品全部卖完了

收回来的现金是140元

然后企业马上把这140元现金

再全部买原材料

生产出产成品 在年末的时候全部销售出去

获得的现金变成了196元

还是一年的时间

但是期初一百元的现金投入

变成了期末196元现金的收回结果

实现的盈利变成了96元

我们可以看到在这个例子里面

企业的权益净利率

从开始的50%上升到第二种方式的96%

怎么实现的呢

一百元现金在期初的投入都是相同的

资金的来源是一样的

投入的现金数额也相同

权益乘数没有变化

企业的销售净利率

我们可以看到 在第二种方式下

企业采取薄利多销的方法

所以企业的销售净利率

从开始的50%反而下降到了40%

权益净利率怎么提升的呢

关键就来自于总资产周转率的变化

同样的一年时间里面

第二种方式我们加快了总资产周转次数

从原来的周转一次提高到了两次

所以在权益乘数没变

销售净利率下降的情况下

提高了总资产周转次数

反而把权益净利率从50%上升到了96%

所以相同的时间周期里面

市场周转次数越多

可以给企业创造出来更多的利润

相应就可以提升企业的盈利

的能力

好 同学们

今天的课就讲到这里

财务报表分析课程列表:

课程介绍

-课程介绍

--Video

第一章 概述

-1.1 财务报表分析的起源和发展

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-1.2 财务报表分析的内容

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-单元测试1 概述--作业

第二章 财务报表分析方法

-2.1 财务报表分析方法

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-2.2 财务比率分析

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-单元测试2 财务比率分析--作业

-2.3 杜邦财务分析

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-2.4 财务报表分析的局限性

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-单元测试3 财务报表分析的局限性--作业

第三章 资产负债表分析

-3.1 资产负债表概述

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-3.2 流动资产分析

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-单元测试4 流动资产分析--作业

-3.3 非流动资产分析

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-单元测试5 非流动资产分析--作业

-3.4 流动负债分析

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-单元测试6 流动负债分析--作业

-3.5 非流动负债分析

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-3.6 股东权益分析

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-3.7 资产负债表的整体分析

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-单元测试7 资产负债表的整体分析--作业

第四章 利润表分析

-4.1 利润表简介

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-4.2 营业收入分析

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-4.3 成本费用分析

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-单元测试8 成本费用分析--作业

-4.4 营业外收支分析

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-4.5 所得税分析

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-4.6 企业利润质量恶化的主要表现

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-4.7 利润质量分析

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-单元测试9 利润质量分析--作业

第五章 现金流量表分析

-5.1 现金流量表简介

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-5.2 经营活动现金流入分析

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-5.3 经营活动现金流出分析

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-5.4 投资活动现金流入分析

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-5.5 投资活动现金流出分析

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-5.6 筹资活动现金流量分析

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-5.7 现金流量表质量分析

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-单元测试10 现金流量表分析--作业

第六章 合并财务报表及其他重要信息

-6.1 合并财务报表

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-6.2 其他重要信息

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第七章 综合案例分析

-7.1 综合案例分析1

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-7.2 综合案例分析2

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结课考试

-结课考试--作业

Video笔记与讨论

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