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同学们好

我是华中科技大学的郭炜

从本节课开始

我们将分析流动负债

今天我们分析的内容是

短期借款

所谓短期借款

是企业从银行

或者从其他单位

借入的期限在一年以内的各种借款

既然是借款就需要支付利息

所以

短期借款的利息费用

是作为企业的财务费用

计入当期损益

短期借款

一般发生变动的话

原因主要是两个方面造成的

要么是因为企业生产经营的需要

导致了短期借款发生变化

要么是企业

的负债筹资政策发生了改变

带来这样的结果

可以把它的具体变动原因

归纳为下面四点

第一

比如说

企业的流动资产

有相应的资金要求

如果企业的业务具有典型的

季节性的特点

比如说企业的业务

是专门生产出口的玩具

到了每年的下半年

就是生产最忙的时候

订单很多

所以企业需要

想方设法借入

临时性的资金

去满足生产要求

会导致

短期借款增大

第二个原因

我们知道短期借款的利率

比长期借款低

因为期限短

不确定因素要少一些

所以企业如果为了节省利息支出

就可能增加短期借款

去替代长期借款

第三个原因

企业可能是有意识地调整

负债结构和财务风险

也就是调整

债务资金来源中短期负债

和长期负债相应的占比关系

当然还有第四个原因

企业为了增加资金的弹性

短期借款随借随还

也可能会导致数额发生变化

我们在分析的时候

需要搞清楚

到底是什么原因

导致短期借款

的余额发生了改变

在短期借款分析的过程中

下面一些

要点我们需要注意

第一

短期借款的好处

是可以随着企业的需要

及时安排

使用很灵活

利率比较低 取得的程序

也相对比较简便

但是最突出的缺点

是短期之内一定要还

所以企业必须要保证

有足够的资产流动性

换句话来说

在流动比率 速动比率等等方面

都有确定的要求

企业的流动资产配备得越多

对于短期债务偿还的安全性就越好

但是

过多的流动性资产

消弱了企业的盈利能力

所以在这个问题的分析上

我们还要结合企业的具体

行业的特点

针对性进行分析

短期借款这个方面

我们特别需要警惕的一个现象

就是

企业会把短期借款用于长期用途

也就是我们所谓的

短借长投的问题

长期投资

收回的速度慢

但是短期债务到期以后必须要还

这就有可能出现

到期的债务

没有办法足额归还

企业就会出现违约

下面我们来看一个案例

乐视网

乐视网是在2010年8月上市

它的主营业务

是为互联网信息提供服务

我们来看一下乐视网2017年

中报的相关数据

跟2016年年底的数据相比

我们可以看到货币资金

有一定下降

但是流动资产

相应还增加了

再来看它的流动负债

我们发现

短期借款和应付账款相比较来讲

短期借款还下降了

而流动负债总体上来说

基本上没有明显变化

流动资产

在17年中报的时候

比同期的流动负债还要多

如果这样简单去看

我们会觉得

乐视网

的流动资产还超过流动负债

企业的短期偿债方面

应该不会出问题

可是事实怎么样呢

乐视的危机一下就爆发了

为什么呢

我们再来看一下

乐视网的货币资金

数额上虽然从

年初的36.69亿

降低到29.82亿

但是其中

29.82亿的货币资金当中

属于冻结的款项

以及受限的资金

加在一起占了21.8亿

换句话来说

企业实际可以使用的货币资金数额

实际上是很少的

这样一来

到期的这些流动负债

偿还的安全性

显然就容易出问题

我们还可以

进一步进行分析

我们可以看到

企业的短期借款和长期借款

相对来讲

都有一定的

少量的下降

数额上面可能变动不大

但是我们还需要关注的是

它的内部结构

有没有发生改变呢

从资产负债表中的附注部分

我们查到了

2017年中报的时候

乐视网短期借款的具体构成

主要由两种形成

一部分是质押借款

而另外一部分属于

保证借款

这里我们可以看到

实际上

虽然它的短期借款总金额

没有太大的变化

但是内部结构已经完全不一样

从期初的保证借款为主

变成了期末的质押借款为主

我们看到质押借款相对期初

有了非常明显的增长

这四种借款

分别是质押借款 抵押借款 保证借款和信用借款

其中质押借款和抵押借款

有一些相似的地方

区别在于

质押物和抵押物

的占有现状

抵押借款

不改变它的占有现状

仅仅是作为一种担保

而质押借款

需要把相关的手续

和对应的权利证明

转移给借款方

主要是银行

质押物的范围

比较广泛

包括国库券 银行票据 知识产权 股权等等

根据质押物的变现能力

一般质押率从50%到90%不等

后面两种

保证借款和信用借款

也有一些相似的地方

区别在于

保证借款有抵押物

或者有第三方作为担保人

而信用借款

不需要抵押物也不需要担保人

信用借款的可借数额

依赖于公司经过银行评估以后

确定的授信额度

这里

我们来做进一步分析

乐视公司

我们可以看到的是

它的质押借款

大幅增加

从16年之前

为了建设的生态链

乐视网进行了疯狂的扩张

但是当时主要是

以一年内的短期借款为主

后来乐视网

通过质押借款

获得了巨额的长期借款

截止到2017年4月份

根据公开的信息

乐视网的股票质押

已经占到总股本的比例

超过了百分之三十一

质押的比数是1363比

由此可见

乐视网的质押借款

主要是

以股权质押借到的

无论是从所占的比例

还是从质押的笔数

这样的大数额

足以说明乐视网公司

的资金链在当时

已经非常非常紧张

已经处于断裂的边缘

在2017年中报中就披露

乐视网的短期借款当中

其中

建设银行有一笔5000万的资金

到期时间是6月22日

但是截止到2017年6月30日

这笔银行借款

公司逾期了

说明公司没有归还

5000万的数额都没有还

已经足够说明

乐视网当时的资金

完全出了问题

所以由此开始

乐视网资金链的

紧缺性

它的多米诺骨牌

开始出现了崩塌

由于短期借款还款日迫在眉睫

所以后来

招商银行

的款项

觉得担心安全

所以招商银行首先向法院

申请了资产保全

冻结了乐视网的资产

后续像平安银行 建设银行纷纷跟进

截止到2017年7月

乐视网已经遭遇了法院支持的司法冻结

超过了20起

冻结了包括

现金冻结

股权冻结和其他资产的冻结

后来

我们都知道了

乐视网还款出了问题

后续的纷纷报道

我们才知道乐视网原来出了这么大的问题

所以

对于乐视网这个案例的分析

我们要了解

短期借款和长期借款

的风险是有区别的

在企业扩张的时期

如果企业经营

一旦出现了

问题

短期借款到期如果还不了

带来的风险是非常巨大的

所以我们需要关注

财务报表中

附注中

的借款构成

这是我们做分析的时候

必不可少的一个基础

如果公司的短期借款比例过高

我们就要警惕

因为一旦企业的

规模增长速度过快

在激烈的市场竞争形势下

如果企业经营一旦出现失误

就很有可能出现

没有办法保证

有足额的 充裕的现金流

那就意味着到期的短期债务偿还

就还不了了

公司就会出问题

好

同学们

今天的课就到这里