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同学们好

我是华中科技大学的郭炜

本次课的内容是

筹资活动现金流量分析

筹资活动的现金流入

主要包括

吸收投资收到的现金

借款收到的现金

以及收到其他

与筹资活动有关的现金

我们先来看第一部分

吸收投资收到的现金项目

它反映企业

以发行股票等方式

筹集资金实际收到的

款项净额

因为我们要用发行得到的收入

减去支付的佣金

相关的一些发行费用以后

的净额部分

以发行股票这样方式筹集资金

而由企业直接支付的审计

咨询等等相关费用

我们是放在

支付的其他与筹资活动有关的现金项目

里面进行反映

所以这个项目

是表明企业通过资本市场

筹资能力的强弱

好

我们再来看一下

取得借款收到的现金项目

它是反映企业

举借各种短期长期借款

而收到的相关现金

这个项目的数额大小

表明企业通过银行

筹集资金能力的强弱

在一定程度上

它就代表了企业商业信用的高低

好

接下来我们来看一下

筹资活动现金流出

它主要包括

偿还债务支付的现金

分配股利 利润或者偿还利息

支付的现金

以及其他与筹资活动

有关的现金支出

好

我们先来看一下

偿还债务支付的现金项目

它反映企业

以现金偿还债务的本金

这个项目

可以帮助我们分析企业

的资金周转

是不是进入了良性循环状态

而“分配股利 利润

和偿付利息支付的现金”

这个项目

它反映企业实际支付的现金股利

支付给其他投资单位的利润

或者用现金支付的借款利息

债券利息等等

利润的分配情况

可以反映出来企业现金的充裕程度

好

我们来看一个例子

苏宁电器

2004年到2008年

苏宁电器处于成长期间

我们可以看到在这几年当中

它每一年都有相应的

比较大额的筹资活动发生

所以每一年

它的筹资活动净现金流量

基本上都是正数

表现是通过债权的方式

通过发行股票的方式

获得相应企业所需求的资金

在这个表格中我们可以看到

借款筹集的现金

占到企业当期筹资活动现金总流量

的相应百分比

这个比例有一定的变化

说明在这五年当中

每一年企业筹集资金的

途径实际上是有区别

很明显在这五年当中

我们可以看到的是

2005年和2007年这两年

借款融资

占到了公司筹资活动的90%以上

这两年它主要通过

借款方式筹集资金

而2004年 2006年和2008年这三年当中

企业主要的投资方式

是通过股票筹资

这是因为2004年

公司IPO股票上市了

发行了2500万的新股

2006年和2008年

公司分别通过增发股票

进行股权筹资活动

所以每一年

公司虽然都在

不断投资资金去支持公司未来发展

但是资金的来源

还是有一定的差异性

好

我们对于筹资活动现金流量

做一个分析总结

第一

筹资活动

的现金流量

应该要适应企业经营活动

和投资活动的需要

在整体上反映

企业融资的状况及其成效

一般来说

债务筹资活动

产生的现金净流量越大

意味着企业所面临的

偿债压力也就越大

但是如果现金净流入量

主要来自于企业吸收的

权益性资本的话

就不会面临着偿债的压力

相反企业资金实力

反而可以得到进一步增强

因此我们在分析的时候

需要把吸收权益性资本收到的现金

跟筹资活动现金总流入进行比较

如果这一部分的占比比较大

说明不仅企业资金实力得到了增强

而且财务风险相应还降低了

好

我们来看一个例子

乐视网

乐视网从2015年末 2016年末

和2017年的半年报

可以反映出来 这家公司

每一期都有着巨额的

资金方面的需求

所以表现出来的就是

它的筹资活动现金净流量

每一年都是大额的净流入

换句话说

每一期都有巨额的

筹资活动产生的现金流入

特别是在2016年

我们可以看到2016年它的数额

筹资活动

带来的现金流入是177亿元

怎么产生的呢

其中有111亿元

是通过吸收投资获得的现金

也就意味着发行股票 发行债券

通过这样的方式筹集资金

除此之外

当年企业还有

63亿元是通过借款的方式

所取得的现金

这63亿元就意味着

公司几乎是用完了

所有的银行贷款额度

而且这还不够

它还包括向股东个人的借款

通过这样大额的筹资数额

足以说明乐视网

相应资金的迫切需求

以及它面临着

资金紧缺的状况

好

除此之外

我们还需要注意

筹资活动现金流

要分析它的合理性

因为筹资活动产生的现金流入

主要用于

要么是维持企业现有生产的必要支出

要么就是为了企业进一步扩大生产

开展新的业务

或者投资到相应的一些非核心资产上

如果是扩大生产

开展新的业务

或者投资到一些非核心资产上的

收益率

低于它的平均筹资成本的话

意味着什么呢

这种投资方式

实际上收益是不合算的

也就是说这种筹资活动

是不合理的

第三点

我们需要分析

筹资活动现金流的真实性

筹资活动现金流的真实性

一般来说是比较高的

因为筹资活动的现金流入

主要是公司发行股票

取得借款或者发行债券

进行融资

一般情况下

这些融资方式

都会受到比较严格的监管

现金流出主要是

公司支付的债券利息和股利

同样在这方面

通常也不容易有舞弊

或者说操纵的行为

好

同学们

今天的课就讲到这里