体育场馆资产管理在线视频

大家好 我是李艳丽

来自于北京体育大学体育商学院

今天讲授的内容是体育场馆资产管理

对于体育场馆资产管理来说

可能大家比较陌生

在这里呢我给大家讲几种资产管理的模式

其中呢我们是分为经营性的资产

和非经营性的资产来分别给大家讲授

首先我们先看一下

体育场馆经营性资产运营的方式

在这里面我给大家讲授三种比较典型的

经营性场馆资产它的运营的方式

第一类就是PPP模式

也就是政府和社会资本合作模式

第二类是ABS模式及资产证券化模式

第三种是众筹模式

那么看到这三种模式以后

大家可能会有疑问 对于场馆来说

它是拿哪些经营性的资产来进行的运营呢

其实这里面呢我们可以说

可以先从3P的模式开始给大家讲授

首先呢跟大家介绍一下

政府和社会资本合作模式

以及它相关的案例

根据党的十八届三中全会关于允许社会资本

通过特许经营等方式

参与城市基础设施投资和运营的精神

2014年9月24日财政部发布了关于

推广运用政府和社会合作模式有关问题的通知

至此 国家出台了一系列

推行PPP模式的一揽子政策

那么直到今天呢关于PPP模式

它的应用的一系列的政策仍在不断的推出中

那么国家呢为了推进PPP模式的应用

在2015年6月的时候审批

通过了500亿的中央级PPP引导基金

以推动整体的全国性的3P模式的应用

那么对于3P模式来说呢

也就是政府和社会资本合作模式

他其实是强调了政府与非政府部门一起合作

两者呢按照契约来分担风险和获取收益

对于体育场馆的经营性资产运营方式来说

其实是拿体育场馆的无形资产

比如说这里面很典型的就是它的特许经营权

来进行资本的交换

那么这也是对于体育场馆来说

经营性资产它的运营的一个方面

这里面呢列出了2016年以来

我国出台的主要的PPP政策

没有给大家完全列全

但是这里面呢包括了两个重要的政策

一个呢就是在2016年10月份的时候

发改委曾经发布了传统基础设施领域

实施政府和社会资本合作项目的工作导则

从这个工作导则里面也规范了

政府和社会资本合作

也就是3P模式它的范畴

那么再一个重要的文件

就是2016年12月的时候

国家发改委以及中国证监会出台了

关于推进传统基础设施领域

政府和社会资本合作项目资产证券化

相关工作的通知

那么从此开启了PPP模式

加资产证券化的模式的一个推行

这里面呢有政府和社会资本合作项目的一个

操作流程 大致可以了解一下

因为对于3P的模式来说

我们体育场馆里面

最初应用的还是BOT的模式

也就是说3P模式中的一个

也就是最典型的BOT的模式

但是对于政府和社会资本合作项目来说

他的发起方一定是政府

所以呢这里面就涉及到了项目的识别

项目准备 项目采购 执行

以及移交等一系列的流程

当然对于体育场馆项目来说

它使用了BOT或者是说PPP的模式

他在最后是否要进行项目移交

其实是有多种形式的

那么这里面呢给大家简单的介绍一下

对于政府和社会资本合作模式来说

它所包含的内容在这里面 最初应用的

在体育场馆领域是特许经营权的出售

也就是通过特许经营权来交换资金

现在呢更加的做了扩展和更加的规范了

其中呢涉及到了一种新的模式

也就是政府购买服务

那么对于新建项目来说

优先采用BOT的模式

包括以及它的变形BOOT等等方式

而对于已有的存量的体育场馆项目来说

则优先采用ROT的方式

也就是改建 运营和移交

对于PPP模式来说 它的作用也是很明显的

首先呢PPP模式

因为是政府和社会资本他们双方都要投入

因此呢一方面对政府来说他不用全额投入

那么风险自然他也不用全额承担

而对于社会资本方来说也是同样

同时呢对于政府来说

社会资本方的一个引入

也提高了项目运营的效率

同时呢使得社会资本方政府这一方呢

也是能够保证民营资本有利可图

这是PPP项目中风险识别和分摊的一些方式

这里面涉及到很多的风险

当然呢如果对于ROT项目来说

那么从建设或者是设计初期的这些风险

对他来说可能就不存在了

那么这里面呢给大家举几个例子

做的比较好的

或者说比较早的这个PPP的案例里面

比如说广州体育馆

那么广州体育馆的这个PPP项目呢

做的比较早 在上世纪末的时候

那么广州体育馆呢

由广州市政府联合珠江实业集团共同出资建设

建成以后呢

体育竞赛场所的这个资产

就归属了广州市政府所有

而商业服务场所的产权呢

归属了珠江实业集团所有

那么两者应该说一方面

两者在后期的运营中界限分明

所以说呢这个经营收益的划分也很明确

对于PPP项目进行持续的推进

是非常的有帮助的

这里面呢也有一些场馆的图片

大家可以参考

那么对于改建项目来说

也就是存量的场馆项目来说

比较典型的就是深圳大运中心的ROT模式

那么它采用的这个ROT项目融资的模式呢

是由深圳市龙岗区政府

佳兆业集团两者之间进行的

双方呢有40年的约定

40年的约定 那么40年之后呢

佳兆业集团将全部设施移交给龙岗区政府

政府呢可以减少

每年高达6000万的场馆的维护费用

但是呢政府也给佳兆业集团划定了红线

即不允许他进行房地产开发

那么这是我们采用PPP的模式中的

BOT ROT等模式的时候

对于政府的一个最大的好处就是说

政府在建了场馆之后

不用再养这个场馆

因为对于越大型的场馆来说

他每年的维护费用就越高

这是深圳大运中心项目的结构图

大致大家可以看到最核心的那个

是龙岗区政府跟佳兆业集团合作以后

设立了项目公司

无论是PPP项目中的哪一类

他最终都是由形成的项目公司

在进行后期的建设和运营总体适宜的筹划

当然这个项目公司在后期涉及到了

很多的其他的公司 包括金融机构

涉及到融资这一块

那么还涉及到了其他的运营这一块

它也聘请了专业的运营公司

这是一个非常典型的

体育场馆的ROT项目的案例

体育场馆PPP的应用并不是从中国开始的

那么最初的时候

国外也有很多的体育场馆PPP的案例

应该说从体育场馆整个的建设和

运营的总体发展历史来看

最初呢国内外都是先从政府建设和运营开始

然后经历PPP的阶段

也就是政府和社会资本合作的这个阶段

然后进入到了民营化的阶段

但是呢现在的这三种方式并不是完全的割裂的

并不是互相之间的一个取代

而是互相之间的一个包容

和互相之间的一个互补

那么在这里呢给大家举三个例子

国外体育场馆PPP的典型案例

一个是柏林奥林匹克体育场

一个是美国奥克兰体育馆

还有呢新加坡体育城国家体育场

在这里呢简单给大家做一下介绍

德国的柏林奥林匹克体育场

那么它是2000年的时候开始重建的

然后呢是有两大财团来进行具体的实施

同时呢在重建以后偿还将由柏林市政府

柏林赫塔队以及

财团建立的合营公司来共同管理

那么这个重建之后的体育场呢

也成为了德国第二大的体育场

同时呢他担负起了社会文化传播的角色

第二个美国奥克兰体育馆

那么它是在老的奥克兰体育馆的基础上翻建的

那么球馆呢应该说整体做了全面的改建

耗资达到180万美元 那么也扩容了人数

座席数呢达到了19000多人

豪华包厢呢数量达到了72套

该球馆既是美国NBA球队

金州勇士队主场球馆

又是美国职棒大联盟奥克兰运动家队主场

还是美国职业橄榄球联盟

奥克兰突袭者队的主场

更重要的是球馆无形资产的开发

为球馆PPP项目

获取预期的经济效益提供了保障

第二个典型的模式就是资产证券化

那么资产证券化呢在2012年的时候

我国资产证券化迈出了实质性的步伐

2016年 也就是刚才提到的PPP项目

加资产证券化的通知

也在2016年的时候

由国家发改委以及中国证监会进行了发布

资产证券化呢应用于场馆

那么最早的时候是在美国

20世纪末的时候

就开始应用了体育场馆ABS的模式

那么资产证券化呢也就是以

场馆资产未来经营收入

作为了资产进行融资的活动

基本的流程 大家既可以看这个图

也可以看以下这个表述

发起人呢将偿还的基础资产

真实的销售给了特设载体SPV

那么SPV呢在购买场馆资产组成资产池

通过打包分层信用评级和信用增级以后

来通过资产池中的资产所产生的现金流为支持

向资本市场投资者发行资产支持证券

从而呢使得场馆获取了运营的资金

那么资产池的这个构成

我们当然可以利用场馆里面的单项资产

也可以是多项资产的组合

比方说大家通常会使用的

就是场馆的无形资产的一个组合

所谓的真实出售呢

也就是给出售给SPV

那么它的目的是在于实现风险隔离

一旦的资产池中的资产出现了问题不会

引发场馆的其他的资产的缩水和偿债的问题

第三个呢 就涉及到了

场馆资产支持证券的一个设计和发行

那么当然这里面涉及到了我的评级和增级

那么它评级越高 增级再加上增级的话

那么就会使得他整体的成本

也就是它的融资成本会降低

这里面呢也有具体的例子

比如说美国科罗拉多州的Pepsi Center

它就是最早来使用

场馆资产证券化的一个非常典型的例子

第四个就是涉及到了

场馆资产支持证券的一个承销

那么当然我们国家的这个机构投资者

和美国的还是有区别的

但是呢我们国家的机构投资者现在呢

也逐渐的发展成了中国资本市场的一支生力军

那么对于场馆实施资产证券化来说

那么也是非常的有帮助的

这里面有一个非常典型的例子

就是阿森纳俱乐部

关于资产证券化融资交易的结构

它是要新建一个球场

那么利用球场将来的门票收入

来作为资产池里面的资产 从而来获取融资

那么第三个方面呢就是众筹

众筹呢在这里面主要是指的

我们的互联网金融 也就是线上众筹

这是涉及到的跟我们体育相关的体育众筹平台

基本上呢对于平台来说

它主要是以收取服务费为主要的目的

那么比较熟悉的华奥众筹 京东众筹等等

那么这里面运作中是会涉及到体育股权的众筹

那么也会涉及到奖励式的众筹和

捐赠式众筹 奖励式众筹和捐赠式的众筹呢

基本上在流程上是大致相同的

但是呢回报的内容上略有不同

那么国外呢

也有关于这个众筹的具体的案例

比如说在提供与场馆领域里面

底特律经济发展办公室曾经批准了

重建老虎体育场的计划

那么这个体育场的重建中

就运用了众筹模式

这是一个非常典型的例子

那么其中他的资金中有10%的股权融资

是来源于众筹的平台

还有呢一类

除了经营性的资产的运营方式以外

那么就是非经营性资产的运营方式

这里面呢我们不做过多的介绍了

主要是包括两点

一个是共享共用机制

一个是内部市场化运营

因为非经营性的资产

通常是存在于行政事业单位里面

因此呢我们主要采用的方式就是这两种

以上就是本次课主要讲述的内容

下次课再见