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同学们 我们在期货交易里面

首先介绍了期货的交易制度

我们又介绍了期货的价格

与现货价格的关系

那么现在 我们更重要的要关心什么呢

就是期货交易者以及他的交易行为

下面 我们来介绍具体的内容

那么在这个方面

我们首先给大家介绍的是

套期保值者和套期保值

那么什么叫套期

什么叫保值

下面我们给出具体的定义

所谓套期保值是指什么呢

把期货市场当做

转移价格风险的一种场所

利用期货合约作为将来

在现货市场上买卖的临时替代物

对于未来买入或卖出的商品

进行价格保险的一种交易活动

这句话很学术

那么我们具体来看具体什么意思呢

他就是套期保值者通过套期保值

把他的所有

他要买卖的这种商品的价格风险

转移给投机者

能不同程度上的回避风险

从而保证正常的生产和加工的利润

同学们这里面给出

我们一个重要的概念

参与套期保值的

一定是从事现货交易的

他要生产 他要买原料

他要买大宗商品

但是大宗商品的价格在不断的波动

如何规避这个价格的波动呢

他利用了我们的期货

因为在期货市场上

有一大帮投机者在里面

有的人在赚钱 有人在亏钱

他们发现了价格

所以说 作为一个实体经济的从事者

他把大宗商品的价格的风险

交给了期货市场

所以在红字里面这一段话说明

套期保值眼中的期货相当于固定的合约

好 这就是我们对套期保值的

基本概念的了解

这个特征是什么呢

是在现货市场和期货市场上

对一种商品同时进行

数量相等 方向相反的买卖的活动

也就是说套期保值

我是在现货市场和期货市场

进行了一种商品

同时数量相等 但是方位相反

这边买 那边卖的一个买卖的活动

进一步解释

就在买进和卖进实货的同时

在期货市场上又卖出和买进

同等数量的期货

你们注意没有

这两个是正好颠倒的

一个是买进 一个是卖出

一个是卖出 一个是买进

而且这样一个相反的操作以后

经过一段时期的

当价格波动

使现货市场上买卖上出现的盈亏

盈和亏

和在期货市场上亏盈

所以这两个是反过来的

刚才叫盈亏 现在叫亏盈

得到抵消或弥补

从而实现了“现” “期”之间

近期和远期之间建立了一种对冲机制

使得价格的风险降到了最低的限度

这就是我们套期保值的

理论上总结的具体的特点

那么 有了这特点以后

我们还要进一步理解

它的基本的原则是什么

第一点 数量相同的原则

同学们你们记住

即合约所代表的标的资产

和需要保值的资产完全相同

在期货市场上买卖的资产

和现货市场买卖的资产完全一样

这是第一个特点

第二个特点

刚才这个定义里面是什么呢

是时间相同或者就近原则

都是对一个

某一个时间类的

或相近的类的一个合约

在现货市场和期货市场

进行反向的操作

第三个反向

就是方向是相反的

在现货市场买 在期货市场一定卖

在现货市场卖 在期货市场一定买

第四 品种一定是相同的

也就是说我们期货合约所代表的

标的的资产

和需要保值的产品质量完全相同

所以这就是套期保值的

基本的特征和原则

好 下面讲完这些概念以后

我们给同学们讲一个很

让你们很容易理解的一个基本的概念

我们先举一个做多头的套期保值

你假设你自己

同学们你把你自己想象成这一个

做电缆的加工厂

做电缆嘛 需要铜材

我需要买入铜材

我1月份签订了6月份

就是说5月以后交货的一个加工合同

很高兴 我得到一个大的合同

但是我要买铜材

需要买定原料多少呢

2500吨

当时在签合同的时候

你去投标 去报价

价格是基于什么

当时价格比较低

所以你合理的价格取得这样一个合同

你很高兴

那么但是如果说未来在6月份的时候

你买这个铜材我涨价的话

那你就要亏了

所以工厂老板们一定要以这个当初的

这样一个合同的价格

来作为自己的标准

否则涨了跌了 对吧

涨了我就亏了

跌了当然更好

那么对老板来讲他有两种选择

为了规避风险

干脆这个时候就把2500吨铜材

马上在1月份之后

马上把银行贷款把它买入

但是这里存在一个问题

我到银行去借贷需要资金成本的

是有利息的

所以你有成本的

另外一种方式

就是我们的套期保值

你不是担心他会涨价嘛

于是乎这个老板 他就做了这样的决定

我现在不买

到5月份再买

到5月份的时候价格又上涨

我不就倒霉了嘛

所以他在期货市场上

做了一个多头的套期保值

他怎么做的呢

同学们你们看

在现货市场上1月份

它的目标价是每吨这个是28500元一吨

这个时候他为了保值这个价

到5月份不能变

但是现在在当初的1月份这个时候

6月份的铜的期货已经达到28700块

已经比我贵了

说明这个铜看涨

我赶紧做一个多头

这个时候我买入6月份的期货铜

按28700元每吨买入

好 到了5月份了

这个时候现货市场上铜价涨了

涨了28800元一吨了

比原来我期望的28500元涨了300块钱

同学们你们不用担心

这个时候刚刚前面给你们讲到了

期货跟现货会同步在增长的

这个时候期货也会涨

这个时候期货市场会涨了多少呢

涨了29000块钱一吨了

比原来我买多头在1月份买的

涨了300块钱

同学们

聪明的同学们你们这时候就会发现

期货市场上你原来是28000块钱买的

现在涨到29000

你每吨多赚了300块钱

你不涨价嘛

在现货市场上你原来期望是28500块钱

现在涨到了28800块钱

涨了300块钱

你们可以看到没有这边亏了

我用期货来给我对冲补上了

所以对我这个老板来说

对我这个铜加工厂来说

基本上价格没有变

还是锁定在28500块钱

同学们你们看到没有

正是这样一个套期保值

锁定了我原材料的价格

我再也不需要到银行去贷款了

那么这样的一个案例

就是套期保值的规避的风险

这段故事讲完了

我们总结一下

主要的内容是哪些呢

同学们你们看

第一个在这里面我们可以看出

这个厂在期货市场上盈利了300块钱每吨

弥补了现货市场上的价格的上涨

所以他锁定了价格

基本上是原来期望的28500每吨的目标价格

既锁定了价格

同学们你们别忘了期货最大的好处

这么大的一个大宗商品

我只要提供5%到10%的保证金

这里资金占用量是极小的

相比我在1月份如果说

我到银行去贷款

按照当初的价格去买入的话

那我银行的利息是很高的

至少7%啊

所以说既达到了保值的目标

又避免了库存在这里降低了

整个的财务的成本

当然我们这样一个老板这个铜厂

他也可以选择不要平仓 对吧

他可以自己用实物来交割解决

但实物交割

我们一般在期货市场上不赞成

因为他牵扯到很多的这种手续费

交割的复杂性等等等等

所以同学们你就记住

他就是通过在期货市场上

你涨我就做多

到时候涨了以后我再把它卖掉

赚了钱 来弥补我现货市场上涨价这部分

所以这就是一个典型的

多头的套期保值

好 这就是我们要讲的第一个

做多头的套期保值的案例

下面我们再讲一个做空头的

同学们我们现在换一个身份

现在有一个空头的套期保值

也就是说某一个粮食部门到美国买大豆

9月份进口的大豆

进口了1万吨

预计9月份进的

我12月份准备把它卖掉

我预计售价多少呢

因为我买入

9月份买入以后

运到我国内来还要三个月

海运运的很慢 对吧

那么我预计收多少钱

每吨是2900块钱

这个时候我的利润没保证

因为它这个倒卖了

但是 作为这个老板他有点担心

我9月份跟你要签的是2900块钱

到12月份卖的时候大豆会不会跌啊

跌下去以后那我不就亏了嘛

于是乎为了防止到12月份价格跌

他做了一个空头

他怎么操作呢

请看同学们这张表

在9月份他进口大豆了

好 目标他希望是2900块钱

他为了防止

看到期货市场上

这个时候相邻在12月份交割

或者1月份交割的大豆是多少钱呢

那个时候价格已经上涨了

估计这个时候价格还可以是每吨3100块钱

于是乎他这个时候做了一个空头卖出去

这时候大豆的价格还没有跌

也就是说在9月份看12月份

看1月份的时候 价格还没有跌

但是他防止跌

他先把这个价给我锁定

好了 到了12月份了

他的大豆到码头了 他要卖了

这个时候真的发生了一个悲剧

大豆的价格下跌了

跌到了多少呢

每吨2600块钱

这个时候他每吨就亏了300块钱

但你这个跌了

期货市场也跌了

这个时候也变成多少

2800块钱

好 我原来是空头

我买入

这个时候把它卖掉

就是买进一个多头

这个时候多头便宜嘛

2800块

一对冲

在期货市场上由于先做空后做多

多赚了300块钱来弥补我在现货市场上

现货价格的下跌

所以最终我把价格

还是锁定在每吨2900元上了

你看这个圈就告诉我们

他们做了一个对冲

做了一个对冲 对吧

然后 下面我们把这段故事再总结一下

就是这个表上告诉我们什么呢

就是我们以期货盈利了300块钱

来弥补了现货市场的损失

实现了销售价格继续锁定在了2900元

现货市场在12月份卖的时候是2600块钱

再加上我期货市场上多挣的300块钱

就锁定了2900元这个目标销售价

即实现了我们保值的这样一个目标

同学们 这就是套期保值

一个是多头的

一个是空头的

所以说我们有了期货市场以后

我们实体经济经营者

可以把很多的风险

转交给我们的期货市场

因为在期货市场里有无数的投机者

在里面进行投机

他们赚钱了 也有亏钱的

所以这是一个很好的市场

一个现在的市场的建立

同学们你们一定要建立这样一个理念

我们一定提供这样一个机制

让风险在更多的人之间去分摊了

这才是一个好的市场

所以 期货市场提供了一个

风险规避的功能

这就是套期保值