【视频】净现值（NPV）的计算与应用在线视频

大家好

欢迎来到生活中的

货币时间价值课堂

今天 我们学习第七章

“我该投资哪个项目

——净现值与内部收益率的

计算与应用”

投资是什么

通俗地讲

投资就是奉献当前的利益

去换取预期的更大的未来利益

在现代经济社会

投资收益

是家庭经济收入的一个重要来源

每个家庭都满怀希望地进行投资

期待通过投资来集聚家庭财富

为幸福的家庭生活

打下坚实的物质基础

收益和风险是投资的两大特征

投资既是科学 也是艺术

科学意味着投资

可以遵循一定的规则

艺术则意味着在投资实践中

需要投资者审时度势 合理拿捏

“这项投资值得吗”

“我该投资哪个项目”

诸如此类的问题

是每个家庭进行投资决策时都要面对的

在第七章

我将与大家一起

学习两个重要的投资决策分析工具

——净现值与内部收益率

希望借助这两个强大的投资分析工具

我们能够从容淡定地

处理家庭投资决策所面临的困惑

做一个明智的投资者

第七章学习内容分三部分

净现值的计算与应用

内部收益率的计算与应用

案例分析

1. 单一项目投资决策案例分析

这项投资值得吗

2. 互斥项目投资决策案例分析

我该投资哪个项目

好 我们开始今天的学习

净现值的计算与应用

净现值的概念

什么是净现值

我们从一个例子说起

钱妈妈用120万元人民币

买了一套二手房

并花了20万元对该二手房进行装修

装修完成以后

钱妈妈以150万元人民币的价格

把这套房子出手

扣除买房款120万元和装修费20万元

钱妈妈净赚10万元

这10 万元就是净现值

在金融学里

净现值 Net Present Value

缩写为NPV 是这样定义的

净现值是一项投资的市场价值

与其成本的差额

从净现值的定义 我们不难看出

净现值就是对实施一项投资

所创造的或增加的当前价值的一种度量

这就是净现值的金融学内涵

无论是企业或是家庭

其投资的目的肯定不是为了赔钱

由此我们可以得到

净现值准则

如果一项投资的净现值是正的

就接受这项投资

如果一项投资的净现值是负的

就放弃这项投资

净现值准则是普遍适用的投资决策准则

在运用净现值准则时

有两点请注意

1. 利用一项投资的净现金流

计算净现值的过程并不是最重要的

2. 最重要的是

确定一项投资的现金流

以及一个合适的折现率

第2点已超出本课程的学习范围

有兴趣的朋友可以在公司金融课程中

了解相关内容

净现值的计算与应用

净现值的计算及其应用举例

在给出净现值计算方程以前

我们引入一个术语 净现金流

Net cash flow

我们先回顾一下现金流的概念

现金流就是在某个时间点上

收到或支出的款项

所谓的净现金流

就是某一时间点上

流入的现金流

与流出的现金流的差额

举两个例子帮助大家

加深对净现金流的理解

钱妈妈今天收到奖金1500元

购物支出1000元

那么 钱妈妈今天的净现金流就是

1500减1000等于500元

表示钱妈妈的钱包净增加500元

钱妈妈今天收到奖金1500元

购物支出2000元

那么 钱妈妈今天的净现金流就是

1500减2000等于负500元

表示钱妈妈的钱包减少500元

下面 我们给出净现值计算方程

记一项投资所产生的净现金流是

CF0、CF1、CF2、CFn减1、CFn

依据净现值的定义

这项投资的净现值NPV

可按下面的方程计算

净现值NPV等于CF0加CF1

除1加r的1次方

加CF2除1加r的2次方

加CFn减1除1加r的n减1次方

加CFn除1加r的n次方

下面 我们用例子来说明

如何运用净现值计算方程7.1

计算一项投资的净现值

和应用净现值准则

帮助我们进行投资决策

我们将重点学习

如何运用HP12C财务计算器

计算一项投资的净现值

这是HP12C财务计算器模拟器的

计算界面

计算净现值要用到绿色框中的按键

我们先熟悉按键位置

注意黄色f键

这是一个功能转化键

我们先把计算器的小数位设置到8位

以保证计算的精度

请跟随我操作按键

先按f 再按数字8

对绿色框中各按键的功能

简要说明如下

i键 利率

PV键

涉及其上方用黄颜色标注的NPV功能

和用蓝颜色标注的CF0功能

PMT键 涉及用蓝颜色标注的CFj功能

FV键 涉及用蓝颜色标注的Nj功能

CHS键 输入负号时用

f键 功能转换键

转化到用黄颜色标注的功能

g键 功能转换键

转化到用蓝颜色标注的功能

下面 我们通过例题说明

净现值的计算及其应用

例7.1 钱妈妈准备开一间甜品店

初始投资需要15万元

以后每年的收入是20万元

每年的成本支出是12万元

可以开3年

折现率假定为15%

钱妈妈想知道她是否该进行这项投资

我们进行求解

CF0等于负15

CF1等于CF2等于CF3

等于20减12等于8

r等于15%

我们首先用时间线把现金流表示出来

解法1 用贴现加总法数值求解

净现值NPV等于负15加8除

1加15%的1次方

加8除1加15%的2次方

加8除1加15%的3次方

等于负15加6.95652174

加6.04914934加5.26012986

等于3.26580094万元

解法2 用HP12C财务计算器

求解净现值

财务计算器计算净现值的

一般性公式如下

NPV等于CF0加CF1除1加r的1次方

加CF2除1加r的2次方

加CFn除1加r的n次方

下面我们开始用HP12C财务计算器

进行计算

表7.1是例7.1的

HP12C财务计算器操作步骤指引

请跟随我操作按键

为保证计算精度

首先将小数位设置为8位

请按f

按8

输入当前时间点的净现金流负15

请按15

按CHS

按g

按PV

g键把PV键功能转换到CF0

输入时间点1到时间点3的净现金流8

请按8

按g

按PMT

按3

按g

按FV

g键把PMT键的功能转换到CFj

g键把FV键的功能转换到Nj

因为时间点1到时间点3的净现金流

是相同的

可以一次输入

只需用FV键蓝色标注的Nj功能

输入相同净现金流的个数即可

在本例中 Nj为3

输入利率15%

请按15

按i

注意 输入利率时 省约百分号

直接输入数字15

求出净现值

请按f

按PV

f键把PV键的功能转换到NPV

屏幕显示 3.26580094

净现值NPV等于3.26580094万元

钱妈妈的甜品店

投资净现值是32658元 是正的

依据净现值准则

钱妈妈可以投资这个甜品店

例7.2 钱爸爸准备投资一个

时尚消费品项目

预测项目寿命周期为5年

第一年的净现金流是16000元

第二年的净现金流是17000元

接着两年的净现金流是40000元

最后一年的净现金流是48000元

初始投资是100000元

如果折现率15%是适宜的

钱爸爸想知道他是否应该投资这个项目

我们进行求解

CF0等于负100000

CF1等于16000

CF2等于17000

CF3等于CF4等于40000

CF5等于48000

r等于15%

我们首先用时间线把现金流表示出来

解法1 用贴现加总法数值求解

净现值NPV等于负10

加1.6除1加15%的1次方

加1.7除1加15%的2次方

加4除1加15%的3次方

加4除1加15%的4次方

加4.8除1加15%的5次方

等于负10加1.39130435

加1.28544423加2.63006493

加2.28701298加2.38644833

等于负的0.01972518万元

解法2 用HP12C财务计算器

求解净现值

财务计算器计算净现值的

一般性公式如下

净现值NPV等于

CF0加CF1除1加r的1次方

加CF2除1加r的2次方

加CFn除1加r的n次方

下面 我们开始用财务计算器

进行计算

表7.2是例7.2的HP12C财务计算器

操作步骤指引

请跟随我操作按键

为保证计算精度

首先将小数位设置为8位

请按f

按8

输入当前时间点的净现金流负10

请按10

按CHS

按g

按PV

g键在这儿把PV键功能转换到CF0

输入时间点1的净现金流1.6

请按1.6

按g

按PMT

g键把PMT键的功能转换到CFj

输入时间点2的净现金流1.7

请按1.7

按g

按PMT

g键把PMT键的功能转换到CFj

输入时间点3到时间点4的净现金流4

请按4

按g

按PMT

按2

按g

按FV

g键把PMT键的功能转换到CFj

g键把FV键的功能转换到Nj

因为时间点3和时间点4的净现金流

是相同的

可以一次输入

只需用FV键蓝色标注的Nj功能

输入相同净现金流的个数即可

在本例中 Nj为2

输入时间点5的净现金流4.8

请按4.8

按g

按PMT

g键把PMT键的功能转换到CFj

输入利率15%

请按15

按i

注意 输入利率时 省约百分号

直接输入数字15

求出净现值

请按f

按PV

f键把PV键的功能转换到NPV

屏幕显示 负的0.01972518

NPV等于负的0.01972518万元

钱爸爸的时尚消费品项目投资净现值是

负的197.25元 是负的

依据净现值准则

钱爸爸应该放弃

这个时尚消费品项目投资