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同学们好

我是华中科技大学的郭炜

今天我们要讲的内容是市场价值比率

首先第一个指标是每股收益

每股收益

是税后利润中

扣除掉优先股股利以后的净额

然后与发行在外的普通股股数相除的比率

它可以反映普通股的获利水平

这个指标是衡量上市公司

盈利能力最常用的一个财务分析指标

具体的计算公式

分子等于税后净利减去了优先股股利

这是普通股股东可以得到的相应收益

分母是流通在外的普通股的加权平均数

我们注意

它有个加权两个字

怎么理解呢

不是使用当期期初的

普通股的股数来作为分母

而是要用期初的普通股的股数

考虑到在整个会计期间里面

引起普通股数量变化的这个数量

折算成为全年平均数

这样才得到分母的结果

比如说如果7月1日

公司实施了送股 十送五

每十股送五股

那就相当于普通股的股数会增长50%

但是增加的50%的股数

只是从7月1日到当年年底

只有半年的时间

所以我们要除以12乘上6

把它折算成为全年平均增加的普通股的股数

如果当期有普通股数量减少的行为

同样也按照这种方法折算成为全年平均数

这才是得到了分母

所以分母

的加权平均数等于期初普通股的数量加上

当期引起普通股的数量增长的部分

除以12乘上对应持续的时间

再减去引起当期普通股数量减少的部分

除以12个月乘上这个行为

折算的相应持续时间

这才得到了分母的准确数据

每股收益越高

对普通股股东

也就说对投资者来说越有吸引力

公司的财务形象也就越好

第二个指标是市盈率

它是上市公司普通股每股市价

相当于每股收益的倍数

反映了投资者对于上市公司

每股净收益愿意支付的价格

所以它等于普通股每股市价

除以普通股每股收益

这个指标通常是在牛市行情中

经常会使用

我们说一般来讲

经营前景好的公司

往往市盈率比较高

因为投资者看中的是公司未来的收益

他们认为公司将来的盈利会更多

所以投资者会支付更高的股价

去购买公司的股票

分母中的普通股每股收益

是最近一期财务报表中的数据

这个每股收益的数据是固定不变的

所以投资者看好公司未来发展

支付了更高的股价

得到的市盈率对应也就越高

好 我们还可以换一个角度

来理解市盈率

怎么来理解呢

如果假设公司未来各年的收益不变

市盈率我们也可以理解为

收回当初购买股票的这部分成本

所需要花的时间的长短

分子的每股市价

就是我们购买股票的成本

分母的每股收益

就相当于我们收回的具体方式

也就说 公司每一年的税后净利

全部作为股利发放给股东

以这种形式

我们实际收回成本的时间的长短

也是市盈率

第三个指标 市净率

市净率是上市公司普通股的每股市价

跟它的每股净资产

也就是每股账面价值

相除的比率

这个指标一般来说

是在熊市行情中用得比较多

怎么来理解呢

熊市行情的时候

股价在不断下跌

怎么保证我们这种投资行为的安全性

我买股票的价格

也就是说我支付的成本越接近股票的每股净资产

当然代表着安全性就越好

如果市净率能够小于一 就意味着

我买股票的成本

比它的账面价值还要小

哪怕我今天买进来了

明天公司就破产

我得到偿还的数额

比我购买的成本还要多

这当然代表着投资的足够安全性

所以这个指标相对越高的话

市场价值相对于账面价值也就越大

好 最后我们要提醒大家注意

在财务比率分析的过程中

要注意相关指标存在

一定的局限性

表现在三个方面

第一

这些财务比率的变动

可能仅仅只能被解释成为

两个相关因素之间的变化

因为分子和分母的数据

都是来自于相应财务报表

对应的这两个科目的数据

所以它仅仅只是反映

这两个相关变量之间的内在联系

第二个局限性

它很难综合地反映出来

比率跟计算它的会计报表之间的联系

反映的信息相对有限

第三个局限性

我们不能够通过单一的财务比率

得到财务报表的全面的 综合的观点

这是在做财务比率分析过程中

需要注意的

不是仅仅就它的比率结果

而直接得出相应的结论

还需要做很多其它的 配合的 全面的分析工作

好 今天的课讲到这里