当前课程知识点：证券投资学 > 第六章 投资是果，财务是根 > 3.未来现金流预测—小米的未来 > 6.3 未来现金流预测—小米的未来
前面讲到现金流是企业不可缺少的部分
本次课我们运用小米公司的案例
分析如何运用现金流来预测企业的未来
在开始本次课之前
让我们先来看一条新闻
小米公司2018年7月9日上市时发行价为
16.60港元
2018年11月23日
收盘价为14.44港元
经过短短的四个月
股价跌破发行价
使投资者遭受到巨大损失
我们来具体看一下
小米公司的具体经营情况
从其业绩增长看
2018年第三季度
小米公司的营业收入为1304.94亿元
同比增长64.12%
净利润为100.86亿元
同比增长132.72%
其中
智能电视业务突飞猛进
全球销量达500多万部
同时
根据奥维云网
国盛证券研究所统计
2017年全球电视产品
出货的企业品牌对比中
小米也以157%的增速名列第一
可以看出
小米公司业绩在持续增长
然而
小米持续增长的业绩
依然没有扭转自身极速下滑的股价和估值
如果某机构投资者在小米上市时
以发行价16.60港元认购1000万股
2018年11月23日
收盘价为14.44港元时
已浮亏2160万港元
小米业绩在持续增长
为什么其股价跌破发行价
到底发生了什么
今天我们来学习一个
衡量企业价值的重要指标
自由现金流
运用这个指标分析大家就不难发现答案
自由现金流是作为一种企业价值评估的新概念
理论方法和体系
最早是由美国西北大学拉巴波特
哈佛大学詹森等学者
于20世纪80年代提出的
经历了20多年的发展
特别是在财务报告中利润指标完美无瑕的
所谓绩优公司美国安然世通
等公司纷纷破产后
自由现金流已成为企业价值评估领域
使用最广泛
理论最健全的指标
投资大师巴菲特
最看重的财务数据指标
除了净资产收益率
就是自由现金流了
下面让我们来一起看一下
自由现金流到底是什么
自由现金流是指企业产生的
在满足了再投资需要之后
剩余的现金流量
这部分现金流量
是在不影响公司持续发展的前提下
可供分配给企业资本供应者的最大现金额
最直观的解释就是
企业实实在在挣到的
可以自由支配的钱
让我们先看一个简单的例子
例如有一家化妆品厂
当年经营活动获得了200万的现金流量净额
但是
这200万肯定不能全部用来偿还债务
和分配给股东
为了企业的持续经营正常运转
需要支出50万元
对厂房设备进行必要的升级维护
所以200万减去50万
才是企业真正可以自由支配的现金
我们花钱买股票
其实就是买股票的自由现金流
所以选股就要注意观察企业的自由现金流
那么
如何从现金流量表的指标中
得出自由现金流呢
自由现金流有多种计算公式
常用的公式为
自由现金流等于经营活动产生的现金流量净额
减去资本性支出
让我们结合小米公司的财务报表
来简单计算一下小米公司2017
2018年的自由现金流
2017年公司自由现金流等于
-9.96亿减去12.18亿
等于-22.14亿元
2018年公司自由现金流为-14.14亿
减去37.85亿
等于-51.99亿元
而2018年第三季度公司自由现金流为
-18.53亿
较第二季度出现明显下降
2018年11月20日
第三季度财务报表的发布
虽然公司其他财务指标向好
但由于公司自由现金流的变化
使得投资者对公司预期估值的下降
使得小米公司股价在2018年11月23日
跌破16.6港元的发行价
所以学会对公司自由现金流的计算分析
对于公司估值的预测
以及判断股价的变化趋势
具有重要的作用
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