当前课程知识点：证券投资学 > 第七章 创业者进入与退出 > 2.纳斯达克与中国科创板 > 7.2 纳斯达克与中国科创板
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2019年
我国的科创板开启
给我国的股市带来了新的活力
上节课
我们可以看到
对于纳斯达克来说
阿里巴巴集团在纽交所上市的决定
无疑是个沉重打击
原因在于这项交易是美国历史上
规模最大的IPO交易
很多人把我国的科创板和纳斯达克市场做比较
这节课
我们就来学习一下这两个市场
我们来看一下科创板的创立过程
1. 2015年12月
全国人大常委会
对实施股票发行注册制已有授权
在科创板试点注册制有充分的法律依据
2. 2018年11月
国家主席习近平在首届
中国国际进出口博览会上宣布
上海证券交易所设立科创板并试点注册制
3.2019年1月
中央全面深化改革委员会第六次会议
审议通过了
《在上海证券交易所设立科创板
并试点注册制总体实施方案》
《关于在上海证券交易所设立科创板
并试点注册制的实施意见》
4. 2019年3月第153号令说
《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》
第154号令说
《科创板上市公司持续监管办法（试行）》
5. 2019年4月
召开第一届科创板
股票上市委员会成立大会
6. 2019年7月22日
科创板正式开市
中国资本市场迎来了一个全新的板块
科创板首批上市的25家公司全线上涨
根据上交所2020年6月5日披露
科创板已上市公司为106家
有9家公司正处于发行中
另外8家公司已获得证监会注册批复
目前科创板累计受理企业已达327家
获得上市委审议通过企业162家
提交证监会注册企业157家
其中同意注册123家
《上海证券交易所科创板股票上市规则》
对科创板挂牌上市的条件作出了具体规定
除了需要符合一般上市公司应该具备的条件外
需要满足科创板特有的条件
发行人申请在本所科创板上市
预计市值及财务指标
应当至少符合下面标准中的一项
我国设立科创板并试点注册制
是提升服务科技创新企业能力
增强市场包容性
强化市场功能的
一项资本市场重大改革举措
从市场功能看
科创板应实现资本市场
和科技创新更加深度的融合
从市场发展看
科创板应当成为
资本市场基础制度改革创新的试验田
从市场生态看
科创板应体现更加包容平衡的理念
接下来我们看一下纳斯达克市场
纳斯达克
是全国证券业协会行情自动传报系统的缩写
是美国的一个电子证券交易机构
是由纳斯达克股票市场公司
所拥有和操作的
它创立于1971年
迄今已经成为世界上最大的股票市场之一
是世界上主要的股票市场中
成长速度最快的市场
纳斯达克上市条件和A股主板
以及创业板最大的不同是
不是一种上市标准
而是采用三种标准
这和现在的科创板市场是有些类似的
对股东权益
公众持股量
持股的价值
买入的价格
持股的人数和标准
做市商数量
以及满足公司治理的要求等
不过这里不需要公司有盈利的指标
纳斯达克拥有自己的做市商制度
它们是一些独立的股票交易商
为投资者承担某一只股票的买进和卖出
此安排对于那些市值较低
交易次数较少的股票尤为重要
这些做市商由纳斯达克的会员担任
每一只在纳斯达克上市的股票
至少要有两个以上的做市商为其股票报价
一些规模较大
交易较为活跃的股票
它的做市商往往能达到40-45家
这些做市商包括
美林
高盛
所罗门兄弟
等世界顶尖级的投资银行
纳斯达克市场的门槛
和监管经常在变
可大致分为三段
1992年
前纳斯达克做市商制度
2007年后
纳斯达克是交易所制
中间有15年是过渡时期
纳斯达克一开始的门槛很低
当时有一则广告
任何企业都能在这上市
硬性指标最初只有一个
拟上市企业要持续存在12个月以上
从1971年开盘到1992年
纳斯达克市场指数
在绝大部分时间低于千点
可谓表现平平
在互联网产业化
与信息高速公路的驱动下
1996年强势突破千点大关
而后3-4年
指数像过山车一样越过5100点后
18个月跌回1200-1300点区间
在此期间
监管越来越严
门槛也越来越高
到2007年10月
监管标准与纽交所相差无几
经过三次分层
纳斯达克现分为纳斯达克全球精选市场
纳斯达克全球市场
和纳斯达克资本市场
具有很强的包容性
最后我们看一下中国科创板
和纳斯达克市场的区别
在性质上
科创板虽然是新开辟的市场
但是本质上
是上交所新设的一个交易区
相当于超市里又开了个专柜
而纳斯达克与纽交所
就相当于上交所和深交所一样
是两个不同的市场
在对象上
科创板主要面向的是科创型企业
非科创企业以及科创企业
但是已经是成熟阶段的企业
就不能在这个板块上市
而这种情况
更加类似于纳斯达克市场
分层里面的初创层面企业
及里面的中小板
意味着这类企业区域的风险较大
这就是我们所了解到的
中国科创板和纳斯达克市场的发展过程
以及两者的差异
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-2.什么是钱生钱？
--利息与利率习题
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