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同学们好

我是华中科技大学的郭炜

今天我们要讲的内容是

长期偿债能力分析

对于长期偿债能力分析

我们可以从两个角度来进行

一个是关于企业债务本金

偿还的安全性

另外就是 既然是长期债务

每一期需要支付利息

所以我们也要考虑

每一期利息的偿还安全性

首先我们来介绍

关于债务本金偿还的第一个指标

资产负债率

资产负债率

是等于总负债除以总资产

这是衡量企业清算的时候

对债权人利益保护程度的指标

我们说 资产负债率越低

企业偿债就越有保证

贷款就越安全

资产负债率还代表着

企业负债的能力

如果说企业当前的资产负债率越低

意味着它借入债务就会越容易

接下来我们来看

在资产负债率分析的时候

我们还要考虑到

行业和战略的具体差异性

因为不同的行业

它的资产负债率可能表现出

比较明显的不同

比如说我们这里罗列出来

不同行业

的资产负债率的中位数

很明显可以看出来

在我们国内

像钢铁行业

像房地产这样的行业

它的资产负债率

明显比其它行业要高

我们再来看

关于债务本金偿还的第二个指标

产权比率

产权比率

是等于负债除以股东权益

它表明每一元的股东权益

能够借入的债务数额

第三个相关的指标

我们称作是权益乘数

权益乘数

等于总资产除以股东权益

还等于一除以一减去资产负债率

这个公式是怎么得出的呢

我们可以这样来考虑

上面的这个等式里面

总资产除以股东权益

股东权益是等于

总资产减去负债

我们把分子分母同时除以一个相同事项

同时除以总资产

分子就变成一

而分母就变成

一减去负债除以总资产

所以它就等于一除以 一减去资产负债率

权益乘数还可以等于

一加上产权比率

这个等式怎么得到的呢

我们可以这样来看

我们把公式重新做个变换

分子中的总资产

它等于股东权益加上负债

这样再除以分母的股东权益

就变成一加上负债除以股东权益

就等于一加产权比率

权益乘数我们做一个解释

它表明每一元股东权益

所拥有的资产数额

它和产权比率

是两种常用的财务杠杆的比率

既可以反映债务的多少

又可以表明权益净利率的风险高低

再接下来

围绕企业债务偿还的指标

还有一个长期资本负债率

我们说长期资本

它是长期负债和股东权益两者之和

长期负债

我们也可以把它叫做非流动负债

所以长期资本负债率就等于

非流动负债除以

非流动负债和股东权益两者之和

长期资本负债率

反映什么呢

反映非流动负债

占到长期资本中的具体百分比

它可以由此反映企业的

资本结构具体情况

上面我们介绍的都是

企业债务本金偿还

相应的比率

接下来我们分析一下

有哪些可以衡量企业

利息偿还的具体财务比率

主要有三种

首先是利息保障倍数

利息保障倍数

就是用息税前利润除以利息费用

也可以等于净利润加上利息费用

加上所得税费用

这就是息税前利润

然后再除以利息费用

利息保障倍数

是表明每一元利息的支付

有多少倍的息税前利润

可以作为安全保障

反映了企业债务政策的风险大小

也就是说 利息保障倍数越大

利息的支付就越有保障

这里我们注意一下

分母中的利息费用

是指本期的全部应付利息

不仅仅包括进入到利润表的

财务费用当中的利息费用

还要包括进入到资产负债表

固定资产等等

这些成本里面的资本化利息

我们再来看

第二个付息能力的相关比率

现金流量利息保障倍数

它等于经营活动现金流量的净额

除以利息费用

现金流量利息保障倍数

它是以现金作为基础的利息保障倍数

它表明每一元利息费用

有多少倍的经营活动现金净流量

作为保障

这显然要比

以利润作为基础的利息保障倍数更可靠

因为实际支付利息的是现金

而不是利润

第三个付息能力比率的指标

就是经营现金流量债务比

它等于经营活动现金流量的净额

除以债务总额

这个比率表明

企业用经营活动现金流量的净额

去偿还全部债务的能力

当然其中也包括

偿还所有利息的能力

所以这个比率越高

偿还债务的安全性就越好

除了上面介绍的

这些相关比率以外

在这些相关的比率以外

还有一些表外因素

会影响企业长期偿债能力的安全性

主要有三种

第一个就是长期租赁

当企业经营租赁的数额比较大

期限比较长

或者具有经常性的时候

它就形成一种长期性的投资

因此经营租赁

也是一种表外融资

这种长期融资

到期的时候必须要支付租金

相应就会对企业偿债能力

产生相关影响

第二个表外因素

是债务担保

是债务担保

我们在分析这个信息的时候

因为不同的担保项目

的时间会长短不一

有的项目时间长

就会影响到企业的长期偿债能力

在分析企业长期偿债能力的时候

我们需要根据相关的材料

去判断它的担保责任

因此所带来的潜在长期负债问题

第三个表外因素是未决诉讼

因为企业现在这个官司还没有结束

如果说这个未决诉讼

一旦判定企业败诉的话

企业就要进行赔偿

因此就会影响到企业的偿债能力

所以我们在评价企业长期偿债能力的时候

还要考虑到

未决诉讼的潜在影响

把相关的财务比率

以及这些表外因素综合起来

才能形成整体的 综合性的

企业长期偿债能力的具体结果

同学们

今天的课就讲到这里