当前课程知识点：金融工程 > 第三章 期货市场 > 3.1 期货的发展历史 > 3.1 期货的发展历史
各位同学大家好
这章我们将一起学习
期货市场的有关知识
本节课我将带大家一起
来了解期货的发展历程
这节的内容
主要分为两个部分
首先我们谈一谈
欧美国家的期货发展历史
然后谈一谈
我们中国的期货发展历史
首先我们了解一下
欧美国家
期货发展历史
实际上
早在古希腊和古罗马时期
期货的发源地 欧洲
就出现过中央交易场所
公元1571年 英国创建了
世界上第一家集中的商品市场
也就是伦敦皇家交易所
19世纪中期
英国已经成为世界上
最大的金属锡还有铜的生产国
这样
随着工业需求的不断增长
英国开始从国外运输
铜矿石和锡矿石回国进行精炼
为了规避运输期间
价格波动所带来的风险
英国于1876年成立了
伦敦金属交易所
并逐步发展成
当今世界上最大 最权威的
金属交易所
1885年 法国商品期货交易所成立
这个交易所
主要交易白糖 咖啡 可可 土豆
这样的农产品
20世纪70年代初
浮动汇率制度
逐步取代了固定汇率制度
利率管制政策也逐渐取消
金融期货应运而生
英国等欧洲地区
金融期货的产生略晚于美国
1982年伦敦才成立了
欧洲第一个金融期货交易所
也就是伦敦国际金融期货交易所
简称LIFFE
这个交易所开展金融期货和期权交易
到了1986年
以金融期货及期权交易为主的
法国国际商品交易所成立
交易的金融衍生品进一步发展
1990年
首个全电子化
并以金融期货为主的
德意志期货交易所成立
并迅速从伦敦国际金融期货交易所
抢回德国国债期货的霸主地位
至此
欧洲区期货交易所的
竞争格局初步形成了
期货交易所雨后春笋一般的成立起来
其中的竞争和规范性呢
是不免令人担忧
到了20世纪90年代
欧洲地区的交易所开始了并购潮流
进入21世纪
伦敦国际金融期货期权交易所
与阿姆斯特丹 布鲁塞尔 里斯本 巴黎
金融衍生品交易所
重要的衍生品市场
合并成为泛欧交易所
虽然期货市场诞生于欧洲
但是从诞生的那刻开始
美国的期货市场
就是全球期货市场的
重要组成部分
不论是上市品种的丰富性
还是品种的创新性
在全世界范围内都是首屈一指
其中
从未平仓合约的数量来看
位于芝加哥的CME集团
已经成为全世界
最大的期货与期权交易所集团
美国期货市场的发展
可以追溯到十九世纪中页
1848年
芝加哥修通了
连接密西西比河和五大湖的
伊利诺伊 密歇根运河
便利的交通
进一步带动了当地农业的发展
商人从农场主那里
购买玉米 小麦还有肉类等商品
再通过芝加哥运往东部市场
由于农产品的季节性特别强
为了规避农产品价格波动风险
芝加哥的商人们
与农场主开始制定玉米远期合同
从东部的磨坊主和出口商等
这样的
开始交易小麦远期合同
投机客也在这个时期开始出现
这些投机客他们不参与农产品的交割
只期望从远期合同的买卖里面
获得利润
同年
CBOT(原意是芝加哥贸易商会)成立
交易呢也从私下交易转移到贸易委员会
但是
由于买卖双方缺乏约束
在合同交割前常常会发生违约
为此 在1865年
CBOT推出一种
收取保证金的标准化的合同
这样
既降低买卖双方的违约率
也减少了买卖双方
对品质等方面的一个纠纷
这个合同就是我们熟悉的期货合约
此后 随着市场需求的增加
谷物交易所在许多地方的不断涌现
CME在1874年成立
1922年出现谷物期货法案
1936年商品交易法案出台
1974年CFTC成立
专门对期货交易进行监管和立法
随着芝加哥工商业的快速发展
CBOT交易的品种也不断丰富
从最早期的玉米 小麦 燕麦这样的农产品
扩展到黄金 白银还有外汇期货
直到2006年CBOT被CME收购
由此可以看出
无论是欧洲还是美国
都是从早期的金属 农产品等
这样的商品期货发展到后期的
利率期货 债券期货这样的金融衍生品
在经历了行业规范的建设之后
逐步走向繁荣
实际上
我们国家的期货发展
也大体经历了这样一个过程
一般而言
中国的期货市场发展
可以分为三个阶段
初步探索阶段
规范整顿阶段还有稳步发展阶段
1990年10月
郑州粮食批发市场成立
以现货为主
并首次引入期货交易机制
标志着我国商品期货市场的诞生
在郑州粮食批发市场的
示范效应之下
全国各地纷纷效仿
大量的期货交易市场
和期货公司相继创办
截至1993年年底
国内各类期货交易所
达50多家
期货经纪机构也接近千家
由于缺乏统一的
行政主管部门和相应的
配套法律法规
那么期货市场呢 在这个阶段出现了
盲目发展的势头
引发了一些负面事件还有社会问题
因此
1993年11月
国务院就下达了
《关于制止期货市场盲目发展的通知》
国内期货市场的第一轮整治开始
交易所从50余家减为15家
经纪公司数量呢
它的数量也从千余家
减到330家了
1998年8月开始
期货市场进行第二轮整顿
交易所数量再次精简合并到最后剩下3家
自此
期货市场进入稳步的发展阶段
经过近30年的发展
我国期货市场
已经取得了较大的成绩
螺纹钢 铁矿石等
许多期货品种的成交量
位居全球的前列
品种系列与衍生工具不断丰富
市场规模稳步增长
运行质量逐步提高
衍生品市场已初步构建一个体系
价格发现与风险的管理功能
也进一步得到认可
这节课我们就讲到这里
谢谢大家
-1.1 金融工程导论
-2.1 金融市场与金融工具
-2.2 风险与收益
-2.3 风险厌恶与风险资产配置
-2.4 最优风险组合理论
-2.5 资本资产定价模型
-2.6 专家访谈
--2.6 专家访谈
-第二章 测试
--第二章 测试
-3.1 期货的发展历史
-3.2 远期与期货的含义、类型与异同
-3.3 期货的期现套利与跨期套利
-3.4 股指期货套期保值策略
-3.5 实训
--3.5 实训
-3.6 专家访谈
--3.6 专家访谈
-第三章 测试
--第三章 测试
-4.1 期权的发展历史
-4.2 期权的含义与类型
-4.3 期权组合策略
-4.4 期权定价模型
-4.5 期权希腊字母
-4.6 期权风险对冲
-4.7 实训
--4.7 实训
-4.8 专家访谈
--4.8 专家访谈
-第四章 测试
--第四章 测试
-5.1 金融风险概述
-5.2 金融风险管理理论
-5.3 金融风险计量与管理计算
-5.4 实训
--5.4 实训
-5.5 专家访谈
--5.5 专家访谈
-第五章 测试
--第五章 测试
