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下面我们来介绍一下债务性筹资
债务性筹资
主要包括长期借款 发行普通债权债券和融资租赁
长期借款是指企业向银行等金融机构
借入的期限在一年以上的各种借款
它主要指的是企业为了保障更新
改造或者是技术改造或者固定资产投资以及甚至基建
或者是科技开发新产品试制等而的资本的需求
提供企业贷款的机构
我们主要又分为政策性的银行贷款
商业银行贷款或其他经营机构的贷款
所以企业在经营长期借款的时候一般都需要一定的
担保贷款
当然也会有一些信用贷款相对比较少
我们不但提供担保
还要进行抵押
目的都是为了保障
债权人的资本的安全性
所以我们在签署长期借款合同的过程中会有一些限制性的条件
这对企业的会有一定的
影响关于银行借款的信用条件
有授信额度周转信用协议以及补偿性余额
这些都是为了保障企业能够更好的获得借款
同时也保障银行的风险
尽可能的降低关于这一部分
我们可以同学看一下我们的相关的书籍和介绍
那么对于企业对
贷款银行的选择主要考虑的方面是银行对贷款风险的政策
银行与借款企业的关系
这样的话能够更好的
为企业是否通过银行借款
获得企业的资本
做出很好的一个判断
那么作为长期借款来说
因为他借款的时间比较长
借入的资本比较多
因此它的成本会
对企业的压力会比较大
这主要表现在它每一期固定的支付的利息
那压力很大
但是由于支付的利息具有一定的税前的免税作用
所以说我们说他的资本成本
总体来说是比较低
同时还可以发挥财务杠杆的作用
另外企业的长期
借款比起发行股票来说
吸收企业投资来说
它的融资速度是比较快
同时具有一定的弹性
那个他的缺点也非常明显
因为要到期偿还本金和利息
所以它的筹资风险很大
同时为了债权人
为了保障它的资本的安全性会有一些限制性的条件
所以它这一方面会影响到企业的偿债和发展
借款筹资的数量也会受到一定的限制
那关于企业的负债融资里面
我们为大家再介绍一下发行债券我们
今天介绍的发行债券指的是发行的普通债券
但债券是债务人为了筹集债务资本而发行的
约定在一定的时期内向债权人还本付息的有价证券
发行债券是企业筹集债务资本的一个重要的方式
我们国家的非公司企业发行债券
都称为叫企业债券
那么我们政府发行债券
我们称为政府债券金融机构发行债券叫
金融债券
企业发行债券一般是按照公司法和国际惯例
来进行利用股份有限公司和有限责任公司在发行债券的时候我们
要依据相关的法律规定
那么在这一章的学习的过程中
我们重点的来学一下债券的种类
债券的总类按照是否记名
也分为记名债券和无记名债券是否抵押分为抵押债券和信用债券
以及按照它的票面利率分为固定利率的债券
和浮动利率债券
那么作为债权人来说
他一般是没有分配企业的利润的权利的
也就是到期分配获得他的利息
那么我们的债权人获得利息之后
是无权来分配企业的收入
但是我们的债券又可以分为按
是否参与利润分配分为参与债券和非参与债券
就是说他的权力进行一定的补充
那么同时按照债券持有人
的特定的权利
又可以分为收益债券和可转换债券
附认股权债券等等
同时作为我们
债券可以是上市来进行交易的
也可以分为上市债券和非上市债券
那关于债券的资格和发行
债券的条件
我们要参与相关的公司法和惯例
这一部分进行学习
那么债券的发行价格是我们在这一个章里面的一个重要的一个知识点
希望大家要重点关注一下
决定债券发行的价格的因素有四个方面的因素
第一债券的面值票面利率
市场利率和债券的期限
关于他的计算是由和我们的第二张里面的价值估值保持一致的
也就是说企业的利息
我们每一期来进行计提或来进行支付
到期偿还本金
未来支付利息的现值加上
本金的现值折现之后
计算出来的债券的价值
因此我们的影响因素是这样来
进行确定的
我们下面来看一下他的计算方法
那么债券的发行价格如果我们考虑的是每一期支付债券利息的话
那么它的利息就相当于年金
通过我们的整理
他的计算方法就是年金乘上
一个年金现值系数
再加上他到期偿还本金
本金是面值来进支付就是面值
乘上一个复利现值系数而复利现值系数和年金
现值系数它的折现率
就是我们的市场利率
这里面一定是要假设票面利率是固定的
如果票面利率不固定的话
我们就要单独计算利息的折现
加上面值的折现就可以了
通过计算可以计算出债券的发行价格
如果债券的发行价格超过面值的话
我们称为溢价定价发行
如果债券的发行价格
计算出来的发行价格低于面值的话
我们称为叫折价发行
如果等于面值的话
我们称为叫平价发行
也叫按面值发行
当我们计算的时候
会发现
当债券的票面利率高于市场利率的时候
债券的发行价格是溢价发行
当我们的票面利率低于市场利率的时候
我们的债券的发行价格是低于我们的票面价格的会折价发行
那么从这里我们就可以看出来
其实不管是溢价发行和折价发行
他的其原理都是企业债券的实际的价值
关于债券的发行价格
我们介绍完之后我们会去会有些练习
让大家去做一下
那么关于债券的
市场利率到底由什么来决定
它主要是根据债券的信用评级来决定
根据我们国家的证券法和上市公司债券的发展
管理的办法规定
公司在发行债券的时候
应当委托具有资格的资信评估机构和
信用等级的评价机构
进行信用等级评分和跟踪的评级
一般评级我们都把它设为三个A
最高是三个A然后两个A一个A
然后是三个B两个B一个B
然后再到三个c两个c一个c那我们熟悉的一些信用
评级机构像美国的标准普尔公司
和穆迪公司等等
那这些公司的在给予了不同的级别之后
它的反映出企业的风险的大小
也就是说风险越大它的级别越低
那么企业期望风险的回报就越高
所以它的折现率会高
也就是说它的
市场利率等于无风险报酬率加风险报酬率
它的风险报酬率也就是风险报酬的补偿会越高
那么关于这一块儿
我们要通过我们之前学习
时间价值和风险价值的计算里面来进行理解
那么关于我们的债券的这个价格确定
和我们的信用等级
介绍完之后
我们总结一下企业如果进行发行债券筹资的话
它的优点在哪里
首先这种负债融资都不需要来进行企业的收益分配的
一般情况下下只需要支付固定的利息和本金
所以它的资本成本较低
具有抵税作用
另外它能够发挥企业的
财务杠杆的作用
同时没有企业的管理权
因此能够保障股东的控制权
便于调整公司的资本结构
但它的缺点也同样明显
债券筹资的财务风险比较大
限制条件也较多
筹资的数量有限
那关于长期筹资
我们就介绍到这里
-第一节 财务管理总论（一）
-第二节 财务管理总论（二）
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-第一节 财务管理的价值观念（一）
-- 财务管理的价值观念（一）
-第二节 财务管理的价值观念（二）
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-第四节 财务管理的价值观念（四）
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--财务分析（一）
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