股利理论与政策（二）在线视频

同学们好

今天我们要学习和分享的内容是股利政策

及其选择

那在这一节的内容里面

我们要了解到是股利政策的内容

股利政策的影响因素以及具体的股利政策

以及它的应用那首先呢

我们要了解股利政策的内容那股利政策的内容呢

是指确定公司净利润如何分配的方针和策略呢

他主要包换了四个内容

一是股利分配的形式

股利支付率的确定

股利分配的时间

就是每股股利的确定

这四个内容呢

是我们在制定股利政策的时候要特别考虑这四个内容

第二个呢是股利政策的评价指标

那股利政策的评价指标呢

通常有两个

第一个股利支付率那所谓的股利支付率呢

公司赚取了利润以后用净利润里面的多少利润来进行股利分配

比如说我们公司新华百货今年赚取了3000万的利润

那么我们拿出来1000万

给股东分配

那这时候呢他的股利支付率呢就是1000万比3000万

也就是33.3%那第二个呢

反映股利政策的评价指标是股利\报酬率

股利报酬率其实是

投资收益率那所谓的投资收益率也是股东购买了新华百货这个公司的股票以后他

每年投入的资金能够得到多少回报

它的计算公式呢通常是由每股的分配

股利除以

这个公司的每股股价

比如说新华百货今年每股呢分配的股利是0.5元

新华百货现在公司的股票价格是

20块钱那么他的

股利报酬率也就是25%

那这个股利报酬率呢就非常高了

相对于我们银行存款利率1.5%

那就相当于翻了十几倍

这些是评价一个公司

股利政策的基本指标

那下面呢

我们要了解一下股利政策的影响因素

那为什么要了解这个影响因素呢

是因为一个公司在制定股利政策的时候

或者是股利分配方案的时候

或者是股利分配方案的时候

就要考虑到好多的因素

而不仅仅是根据企业

赚取的利润呢来决定

这些因素呢包括法律因素债务契约因素

公司自身的因素股东的因素和行业的因素

那法律的因素呢

主要是包括我们国家

对于上市公司的一些

就股利分配方面的法律规定

比如说最简单的一个

一个我们在制定股利政策的时候

要充分考虑

国家证券监督管理委员会

他制定了一些法律规定过去呢

我们通常听到什么铁公鸡

有限公司呢指的是有限公司

在赚取的利润以后连续十年都不给股利分红

那么我们的证监会和相关的部门呢

对这些行为呢

会制定一些相关的指导性的管理意见

那这就是一些法律因素

那还有一个呢就是我们在公司的运营过程中

比如说公司章程里面

公司的这个入股合同或者协议里面

甚至是我们国家的公司法

会计法证券法里面规定的关于股利政策和

股利分配方案制定上需要遵守的法律

那第二个就是债务契约因素

那这个通常是指的是债务人在给公司发放借款

或者贷款的时候

他会在贷款合同里面规定

对股利政策的有一些约束性的条件

比如说你在偿付银行的贷款

利息之前不能给股东进行分红

那这些呢都属于而债务契约的因素

那还有呢就是公司自身的因素

公司自身的因素呢

通常是指公司在经营过程中

虽然有了利润

但是呢

由于其他的一些因素影响呢

不能制定一个合理的或者更好的股利分配方案

那公司的自身因素需要考虑的

主要有下面几个因素

那第一个因素呢

就是公司的发展机会

或者叫投资机会

比如说如果公司现在有一个很好的项目经过

投资以后呢

可以获得更多的利润

那这时候的公司可能会制定一个股利

股票股利的分配方案

而不是用现金的来进行股利分配

但是为什么呢

是因为公司有投资机会

以后呢需要更多的资金去进行投资

不能给股东们进行了分红

那这是第一个

第二个呢

就是公司的盈利能力的公司盈利能力通常是指公司每年

在经营活动过程中赚取剩余利润的能力或者经营利润的能力

那这个呢

通常我们认为赚取经营利润的能力越越强

那有可能给股东分红的能力会越强

那反之的

如果公司经营一年以后呢

只能保本或者是甚至亏损

那么这时候呢

就不能给股东分红了

还有呢

就是公司的筹资能力

比如说公司现在它有比较强的筹资能力

及时筹集到公司发展或者经营需要的资金

那么公司具有利润

以后呢就可以将利润呢

分配给股东需要资金的时候呢

再去向外部呢进行融资

所以说呢

这就是公司自身因素会影响到我们股利政策的制定

当然还有其他的一些因素

比如说这个公司在经营过程中公司管理或者经营者的一些基本的一些习惯

那还有呢就是管理者

对自身经营承包指标的一个理解

有的经营管理者

他在经营过程中

比如说他

一般拥有的是这种短期经营的这种理念

那么这时候呢

它会给股东

进行大的现金分红然后呢

后续的长期经营

以后的经营了

那这一届领导班子他如果

回来继续经营企业

那他可能采取的就是另外的股利政策

第四个影响因素呢就是股东的因素

那股东的因素呢

主要体现

第一个股东

他对于这个股利的态度

比如说股东这个股利采取的时候

我们刚刚

讲过的一鸟在手理论

也就是他认为拿到手的现金才是真的

那这时候呢

制定股利政策的时候呢

他会倾向于

有利润

尽可能多的分配给股东

特别是现在就分配的股东

那还有呢

就是股东这个公司发展前

景的预判股东认为

这个经营管理的经营企业未来有比较好的发展前景

那这时候呢

股东在制定

公司股利政策的时候呢

他会采取一种比较稳定或者是保守的股利政策

也就是有了利润呢他先不

分配先用来投资企业的发展

然后呢

在未来几年或者五年

十年以后

他希望呢

在进行分红

所以说呢

这个公司未来发展前景的预判呢

也是我们进行股利政策制定的影响因素

当然还有一些其他的因素

比如说我们说这个股东是

及时享乐型的股东还是那种守财奴式的股东

他的这种股东的个性

甚至是股东的价值观

都会对我们的股利政策能产生影响

那这个呢

我们

以后在相关的章节里面呢

也会学习到一些内容

最后一个呢

就是行业因素的影响

那行业因素的影响

通常是指第一

这个公司所处的行业是一个朝阳行业

还是一个夕阳行业

如果这个公司

所处的是一个朝阳行业

那就意味着发展机会很多

这时候呢

公司可能采取的股利政策呢

就是一些保守型的政策

也就是前期的要少分配

还有呢

就是行业的平均的分配水平

比如说我们的银行业

他每年的股利分配的都采用的是现金

派发现金的形式

那么派发现金的形式呢

这就是金融业

特别是我们的大的银行业

他们的股利分配的这种习惯

这是金融业内有些比如说

我们的创业这些企业的他采用的就是股票股利的大比例送股的这种方法那这个呢

就是我们的这个

比如说他们都属于这个

创业型的

又是技术开发型的

这种企业

那可能它更倾向于用送红股的形式呢进行股利分配

还有一个呢

就是这个行业的盈利能力和现金的

周转能力

那有的行业的现金周转能力比较强

那他可能采用的就是

现金股利政策

那有的可能现金的这个周转期比较困难一些

那这时候呢

那采用的可能就是股票股利的政策

所以说呢

这是我们影响股利政策的一些影响因素

那为什么要理解这些影响因素呢

是因为我们后面

采取可制定股利政策的时候呢

从充分考虑到这些影响因素

才能制定出一个既符合企业未来发展

又满足现在股东他的这个对公司股利需要的这种政策下面呢

我们要学习的呢

就是公司的在制定股利政策的时候

具体应该制定出来的股利政策

那这个呢主要有五个内容

第一个内容呢

就是指的是股利政策的类型

那股利政策这个类型的

通常有这么五个类型

分别是剩余股利政策

通常是指

企业在具有一定的投资机会或者

大额的资金需要的时候

我们首先呢要满足公司的发展需要

也就是用企业的利润先来

留下满足公司发展需要的现金

然后将剩余的这个利润呢再分配给股东这种

政策的类型呢

叫剩余股利政策

第二个呢

叫固定的股利政策

那固定股利政策呢

通常是指不论公司

今年的利润是如何

通常的都采用和往年一样的这种分配的股利政策

比如说我们

去年的是十派三元

新华百货那今年呢

也采取的是十派三元的股利政策

那明年呢

也采取的是10派3元的股利政策

这就是固定的股利政策

那还有呢

就是稳定增长的股利政策

那这个呢

通常是指公司在

赚取了利润以后按照每年

一定的

增长幅度来确定公司的股利分配的股利

那这个比例呢

增长率呢

也可能是3%

也可能是5%

也可能是10%那当然了

这个呢

要根据公司的盈利

能力和企业的这个剩余利润以及我们股东大会和股利政策的影响因素呢来确定

那第四个呢就是固定股利支付率政策

这个呢

通俗地讲

就是企业每年赚的利润以后然后呢

按照固定的比例呢

来拿出来利润呢进行分红或者叫给股东分红这个呢

比如说我们

公司的每年都采取30%的固定支付率呢来制定我们的股利政策

比如说新华百货赚了

一个亿那每年的都拿出30%

那比如说

今年呢

他就是以3000万的可以用来进行这个

股利

分配那明年的如果赚了两个亿

那就相当于呢可以拿出来6000万元的分配给股东

这就叫固定股利支付率政策

那还有一个政策呢

叫低正常股利加额外股利政策

那这个政策呢

我们认为对公司的发展有一定的这个促进作用

的一个股利政策

那平常每年的都给股东分配比较少的利润

比如说10派

1元或者10派0.5元

然后呢

突然一年

特别高额的这个

股利政策分配政策

比如说10派10元

那这样的话呢

那突然呢

就会给股东、一个惊喜

这样对树立公司的良好形象

和树立股东对公司未来的发展信心

我认为呢都是一个比较好的政策

我们通常就说的有

意外的惊喜呢

大家呢

就会幸福感呢就比较强一些

那这样子就给大家讲的呢股利政策的五个基本类型

这几个基本类型分别呢

他对我们的

公司的价值和公司的发展呢

都有不同的影响

不同的影响

这种影响呢

除了是我们刚才讲过的股东的因素的影响

以及公司的影响

以外呢

通常我们们可以在这五个股利政策里面

结合公司的实际经营里面选择一个既能满足

股东、的这种股利

分配的需求

又能满足公司发展需要的这种股利政策

我要给大家重点

推荐的就是刚才讲的第五个股利分配政策

我认为对公司的发展和股东的满意度呢是最好的这种股利政策

大家呢

下去以后呢

可以思考一下下

我们要学习的内容呢

就是股利政策制定的程序

那股利政策制定的程序呢

通常呢

有这么几个

四个第一个呢就是首先要测算公司未来剩余的现金流量

也就是今年公司盈利

以后我们根据公司的财务报表

那可以确定出来

公司未来能够剩余可用来分配的现金有多少

第二个呢

要确定公司的股利支付率那这个确定公司股利支付率呢

可以根据我们刚刚讲过的

那几个股利政策的股利政策的类型的来进行确定

比如说我们采用的是固定的

股利支付率

那么我们就可以参考去年或者以往年度的股利支付率就能确定就可以

还有呢

就是确定年度的股利额

那这个呢

就是说我们今年的利润赚取的利润以后从中间拿出来多少呢

来分配给股东要有一个额度

那第四个呢

就是确定股利的分配日期

这个日期呢

就叫除息日或者叫股利发放日

我们前面讲过了

那这个日期呢

就是要求公司呢

要准备好足够的现金

或者是要做好股票股利

分配的准备工作

然后呢

在确定了股票的这个分配的这个日期的那一天呢

要将现金或者是股票

派发到股东的账户里面去

所以呢

这四个程序呢

是我们股利政策制定的四个基本的程序

大家都希望能够理解

下面的内容呢就是

本章的最后一节内容就是股票的分割与股票的回购

所谓的股票分割的通常是指

股票在发行过程中发行以后

到一定的程度

由于公司发展的需要

或者是

要对这个公司的股权结构进行调整的时候

那么所做的一项工作

那股票分割呢

最简单的可以理解为

比如说原来的一股

变成两股

这就叫股票分割

我们叫一分为二

这是股票分割的

基本概念

也就是说

将原来的股票按照一定的比例分割成更多的股票的

这个过程的叫股票分割举个例子

大家应该能够理解了

那股票分割的

主要的这个作用是什么呢

最主要的一个作用就是将股票的

价格呢

降下来

这是一个市场价格的降低

降价

第二个呢

就是会影响到股票的面值

这两个影响了最后可能影响的就是股东持有公司股票的数量

比如说我持有新华百货一万股

股票一分割

那我比如说一分为二

我就持有新华百货两万股了那对我来说有没有影响呢

应该是有影响

因为股票的面值由原来的一块钱就会变成五毛钱

在我的总价值

总的面值的价值呢

是不变的

还是一万块钱或者面值

所以呢

这是股票分割

那讲到股票分割呢

我们在前面有讲过一个

股票股利的概念和内容呢

这两个业务呢

他是有区别的

在股票分割的

通常会改变公司股

票的面值股票股利呢

并不改变公司股票的面值

第二个区别是公司的股票股利

分配以后

公司的股票价格

市场的价格呢

会除权除息

然后呢

会降低

但是呢

股票分割以后

当然股票的市场价值价格呢也会发生变化

那它的这个变化呢

就比较简单了

因为股票数量增加了

那么股票的价值呢

就根据股票分割的比例呢

也随之就调整下来了

第三个区别呢

就是股票分割呢

一般来说

我们在会计上是不做账务

处理的

通常是以一个备查账户的形式

把这个公司的股东的持有的股票

数量呢

做一个变更

但是呢

股票股利呢要在会计上的业务处理

这是我要给大家讲的

它们的主要比较

第三个内容

我们要讲到的就是股票回购的股票回购的通常是指

公司在经营到一定程度

由于这样的

需要那公司呢

将公司发行在外的普通股的股票或者是优先股的股票呢进行回购

所谓的回购呢

就是公司自己购买自己的股票购买自己的股票的动机或者原因是什么呢

主要有这么几个

第一个呢就是提高公司的

盈利能力

我们提高公司的盈利能力具体表现在呢

股票回购呢

将发行在外的股票数量减少了

在同样的利润下

那么每股收益呢就会提升

这就叫

提升了公司的这个盈利能力

或者叫市场的这种形象

那第二个呢

就是干什么呢

就是回购的股票呢用来

激励公司的一些管理层

进行股票激励

第三个呢

用于股票期权

第四个可能是为了影响公司的

或者改变公司的股权结构

然后呢

通过股票回购呢

大股东更能够

比较牢固的控制这个公司

防止公司股权发生转移

或者叫公司的控制权的发生转移

那通常股票回购的动机呢就这么几个

当然还有其他这些动机

我们在具体的学习中可以

对这个进行理解

那下面讲的呢

就是股票回购的形式

那股票回购的形式呢

有这么几种基本的形式

那第一种呢叫

公开市场回购就是指公司用现金或者其他形式呢

直接从

二级市场或者叫资本市场上二级市场

直接购买股票

这样叫公开市场回购

这种公开市场回购呢

相对来说呢

操作呢

比较简单

但是呢

对公司的市场的股票的价格的影响的比较大那还有呢

就是协议回购协议回购的

通常是公司的在

回购股票业务中

通过向大股东向向大股东以协议的形式来进行股票收购

那当然了

就会

影响到大股东的持股比例的变化了

这种协议的回购呢

通常因为

不在二级市场操作

所以对公司股票的波动的影响呢就比较小一些

那还有一个呢就是

公司的

要约回购

那么所谓的要约回购的就是指的是公司的回购股票的时候当公司在市场

回购到一定程度

按照我们国家公司法

证券法的规定

要发起要约

发完要约以后呢

按照要约的价格时间以及要约的数量来进行回购的方式呢

叫要约回购

这个呢

大家在课外的看一下我们国家证券监督管理委员会

出台的相关的要约回购的股票的

规定以及的证券法的相关规定

里面的都有详细的说明

那还有一个呢

转换回购

转换回购通常是指公司

在回购股票的过程中

利用一些其他的

比如说我们可转换债券呀

还有一些其他的

那些债务的形式来

交换或者是回购股票的方式呢

叫转换回购

那今天的这个内容呢

我们就讲到这

谢谢大家