2.2.2公开上市的弊端在线视频

同学们好

我是云南财经大学

金融学院的陈晓丹

欢迎走进投资银行学课程

公开上市

在企业家面前

描绘了一幅美好的前景

企业家能够从上市中

获得巨大的利益

这让人兴奋不已

但事情远非这么简单

全面了解公开上市的

正面效应和负面效应

对于企业家及其团队

推进公司上市是非常有益的

如果没有及时注意到

公开上市的负面效应

其结果

可能使得负面效应超过正面效应

使企业公开上市得不偿失

与公开上市的好处相对应

公开上市的弊端有四个方面

一 缺少运营的隐秘性和灵活性

大多数公司将自己的经营

财务情况视为商业机密

如果它们必须详细地披露经营情况

则认为要付出巨大的代价

从实际操作看

上市公司必须向公众披露其经营战略

主营业务

以及各种销售渠道

及销售情况等

大多数情况下

公司必须披露

有关市场经营情况的数据

包括销售人员的数量

销售的区域

各种产品的销售量等等

同时

公司的重大决策

需要通过股东大会表决

这其中有许多标准

和既定的程序必须遵守

比如

法律严格规定了

股东大会的通知日

和实际召开日之间的时间间隔

甚至连委托书的格式和篇幅

都有相关规定

二 公司控制权可能失控

除了要承担信息披露等责任和义务

公司上市还往往可能导致

创始人或管理层

失去对公司的控制力

这必然会影响公司的经营管理方式

公司上市以后

股份被稀释

原有的主要股东

持有的股份所占的比例

将会有所减少

公开上市将导致

公司控制权的部分转移

控制权也会因为

二级市场股票交易

再发行新股

和并购活动而转移

在美国和香港

都有双重股权结构的公司上市

就是从制度上避免控制权失控

2018年4月

港交所修订了新的上市规则

规定准许实行

同股不同权股权架构的公司上市交易

小米集团作为港交所上市企业中

第一个实行双重股权结构的公司

有很高的研究价值

公司股本分为A类股份和B类股份

除一些保留事项外

A类股份持有人每股有十票的表决权

而B类股份持有人

每股有一票的表决权

通过双重股权架构

小米集团创始人雷军的表决权

比例超过百分之五十

为小米集团控股股东

通过AB股

雷军成为小米集团的绝对控制人

从2019年1月30日

上海证券交易所发布的

《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则（征求意见稿）》中

明确允许

设置差异化表决权的企业

在科创板上市

这是A股对于特殊投票权机制的首次实验

2020年6月12日

《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》

第四十二条

符合相关规定

存在特别表决权股份的企业

申请首次公开发行股票

并在创业板上市的

发行人应当

在招股说明书等公开发行文件中

披露并特别提示

差异化表决安排的主要内容

相关风险

和对公司治理的影响

以及

依法落实保护投资者合法权益的各项措施

至此

具有表决权差异安排的发行人

可以在上交所的科创板

和深交所的创业板上市

三 上市所需的时间和费用

以及维持上市地位的成本

首次公开发行

是一个相当复杂的过程

需要耗费若干年时间

同时也会发生相关财务费用

发行费用是指

发行公司支付给

与股票发行相关的中介机构的费用

主要包含

承销 保荐费用

审计费

律师费用等

以融资2.5亿元人民币计算

发行费用在1,500万元左右

辅助推广费用主要包括

印刷费

媒体及路演宣传推介费

财经公关成本等

除发行费用外

拟上市公司

还需向证券监管机构

或交易所支付缴纳发行审核费

如果公开上市募集失败

这些费用就无法弥补了

上市之时

需要向证券交易所缴纳上市初费

上市之后

需要向交易所支付维持上市地位的费用

四 公司价值的波动

公司上市之后

股票在每个交易日交易时

股价都会涨涨跌跌

当熊市来临时

过低的股价会引起公司市值的损失

也使得公司更容易被敌意收购

作为应对措施

上市公司往往在股价低估时

主动回购公司股票

或者通过控股股东增持股票

从而保护公司的价值和市场形象

综合而言

公开上市

是一家公司走向成熟

和进一步发展的重要环节

但过程艰难

成本高

需要拟上市公司谨慎对待和认真权衡

上市与不上市

很难简单判断

全面了解公开上市的正面效应和负面效应

对于企业家及其团队

推进公司上市是非常有益的

公司应该根据自身的需要

寻找最适合的道路

同学们

本节的课程就讲到这里

感谢大家的观看

再见