3.4上市公司发行可交换公司债在线视频

同学们好

我是云南财经大学的

陈晓丹老师

上节课我们学习了可转债

这节课我们一起学习

一种新的股债之间的融资产品

可交换公司债

可交换公司债全称为

可交换其他公司股票的债券

是指上市公司股份的持有者

通过抵押其持有的股票

给托管机构进而发行的公司债券

可交债的发行主体一般并不是上市公司

而是上市公司的股东

可交债的持有人

在将来的某个时期内

能按约定的条件

用持有的债券换取发债人

也就是上市公司股东

抵押的上市公司股权

可交债严格意义上

并不属于上市公司再融资

在发行时也采用

私募债券的发行方式

只是因为可交债的发行

对上市公司有一定的影响

所以也纳入了中国证监会

对上市公司再融资的监管范围中

可交换公司债

是一种内嵌期权的金融衍生品

严格来说

是可转换公司债的一种

与可转债的区别在于有四点

1 发行主体方面

可交债发行主体为上市公司股东

可转债为上市公司

2 可交债用于交换的是

持有的公司股份

可转债用于转换的是

上市公司自家股份

3 可交债交换后

不新增标的上市公司股份

可转债转换后

会新增上市公司股份

4 可交换债赋予了

持有人标的股票的看涨期权

并且有上市公司股票作为质押

发行利率会低于

其他信用评级相当的固定收益产品

发行成本低

可交债经常被作为

股东减持股票的一种方式

而且由于转股价格一般会

高于当前市场价格

可交债实际上

为发行人提供了

溢价减持公司股票的机会

可交债转股的情况

一般是股票价格持续上涨

超过债券发行时的股价

投资者会选择将债券变为股票

可交债不发生转股

就是一种债券

投资者到期将获得偿还的本金

但是持有期间的利率低于普通债券

可交债还有风险分散的优点

因为债券发行人公司

和转股公司不同

发行人是上市公司股东

转股公司是上市公司

债券的偿还

是依靠发行人自身的现金流

尤其是上市公司的股东公司

和上市公司处于不同行业时

投资者的风险就更为分散了

可交债的行权转换

会导致标的上市公司

股东结构发生重大变化

比如母公司大量发行可交债

债转股完成后

子公司的股东变得分散

甚至成为无实际控制人上市公司

可交债较可转债更为复杂

因此发行方案也较为复杂

要求投资人具有更为专业的投资能力

与前述各种再融资工具不同的是

可交债发行属于公司债券发行

发行公募可交债

应当满足的条件包括

最近一期末的净资产额

不少于人民币三亿元

本次发行后

累计公司债券余额不超过

最近一期末净资产额的百分之四十

最近三年年均可分配利润

不少于公司债券一年的利息等

中小企业私募可交债

从2013年开始放开

用于交换的是A股股票

换股价格不低于前1日收盘价90%

及前20日均价90%

发行条件较为宽松

具体审核程序由交易场所进行

转让条件确认

证券业协会备案

2013年10月

首只中小企业可交换私募债

由创业板公司福星晓程第三大股东发行

2.565亿元

6.7%的利率

其以所持的1000万股福星晓程股票

及孳息为债券持有人交换股份

和债券本息偿付提供担保

发行结束起六个月后进入换股期

初始换股价格为25.65元/股

债券持有人可通过

深圳证券交易所交易系统申报换股

换股所得股票次交易日即可用

可交债有时会用于国企混改中

2015年1月中国太保发布公告

收到股东上海国有资产经营公司书面通知

拟以所持中国太保部分A股股票

为标的发行可交换公司债券

拟发行期限不超过5年

募集资金规模不超过35亿元​​

2015 年12月

中车集团董事会审议通过议案

公开发行不超过 70 亿元可交换债券

期限五年

换股期限自可交换公司债券发行结束日

满12个月后的第一个交易日起

可交债的发行案例不多

大家课后可以去查询

近几年有哪些发行可交债的案例

本节的内容就讲到这里

谢谢大家