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下面我们讲第三个部分 叫期货的合约

那这里面又有哪几方面的内容呢

我们首先来理解一下

期货合约里面有些什么内涵的东西

刚才给出的定义 数量 质量 时间

没有感性的认识

那么下面我们来定义一下

到底合约有什么内容

第一个概念叫交易品种

这个交易品种有什么呢

有大豆 玉米 棉花 铜 石油 煤炭 天然气

同学们 你们发现没有

有一个重要的特点是什么

它是一般这种期货市场的交易品种

是影响国计民生的大宗商品

你们要问了为什么要选择大宗商品呢

只有大宗商品的价格

通过期货市场发现

通过大量的参与者的竞争

最后使价格回归理性

只有这样大宗商品的价格定了

整个社会的价格才能相对平稳

所以 大宗商品的价格的平稳性

决定了整个社会的价格的平稳性

所以我们期货市场

首先选择的是国计民生的大宗商品

我们电力也是大宗商品

所以下一步要搞电力期货

正是因为这个要求

好 这首先介绍完了

这是我们的交易品种

那么交易品种完了以后

第二个概念是什么

交易数量和单位

就说在每一个期货合约里面的

规定统一的 标准化的数量 数量单位

叫交易单位

期货市场上我们用一个最简单的词 叫一手

就是最小的交易单位

同学们你们知道为什么叫手吗

因为当初在芝加哥当地的交易所

有很多代理人

那个时候也没有电子 通讯 也没有计算机

那么怎么报价呢

为了简化 就用这个手

一手 两手 对吧

我一这样就加

这样就减 对吧

就是一手

一手是多少呢

比如代表10吨大豆 10吨汽油

是这样来规定

所以这个手顾名思义是这么产生的

交易单位就这么确定了

所以叫手

第三个方面是最小的变动价位

是指什么意思

就双方报价的过程中

允许价格波动最小的幅度

我们不希望它有几厘钱

比如最少 你每次涨一分钱等等

它有个最小的价格波动的单位

这也是为了交易更加方便

那么第四个方面 是在我们的期货合约里规定

价格最大的波动的限制

我们叫涨跌幅度的限制

目的是什么呢

为了组织由于过度投机

而造成的价格的巨大的变化

也就是说今天的价格

在期货市场上这个价格不能说

下一个时段就变化太快

大家知道期货市场上

有点赌博的一点性质

所以期货市场上有的时候

涨的时候大家跟风跟的很厉害

非理性的

这个时候他报价就容易非理性

这个时候我就通过涨跌的幅度限制

适当的让你有点理性

这是第四个方面

第五个方面是合约的交割的月份

刚才这个定义里面

什么叫合约 合约还规定交割时间呢

叫交割月份

所以我们期货合约

是按月份来进行交割的

就是说他基本上在一个月里面进行交割

比如说2003年11月份

黄豆的 大豆的1号合约

将与2004年5月这个黄大豆的1号合约

都规定 一个是在2003年11月份去交割

一个是2004年5月份进行交割

而在合约的这个交割月份到来之前

你可以频繁的进行交易去

所以 这个叫交易的

合约的交易的月份的规定

第六个方面是交易时间

什么意思

就是可交易的时间

就像股票市场一样

我们早上九点钟开市

到下午三点钟就闭市了 等等等

这叫可交易的时间

第七个是什么概念

就是最后交易日

这是什么意思呢

是指期货合约停止买卖最后截止的时间

刚才我讲了

我可以做多头 也可以做空头

然后进行对冲

你可以反复进行操作 对吧

但是 比如说3月份的合约要到期了

我可能在3月10号之前

就要停止你进行交易了

这种流动性就没有了

超过这个时期

就要进行实物方面的交割 就要开始了

第八交割时间

是指最后的交割日

在某月份哪个日必须完成交割了

跟刚才的交易时间不一样

交易时间往往是更提前

交割日在后

第九个方面是什么呢

交割的标准和等级

是商品交易所

规定了统一的 标准质量等级

交易所一般规定

这个按照国家的规定 等级来进行交易

但是这个时候可以有标准品

可以有替代品等等

那么第十个就是刚才在期货合约里

给大家基本概念给出的 叫交割地点

期货合约里面要规定

我们要你交割的时间以后

还要规定在哪一个仓库你给我进行交割

第十一个方面是保证金

刚才我说过了

所有的交易双方都要交纳保证金

来用于履约的担保的资金叫保证金

更重要的最后一个就是十二条

交易的手续费

就是你买卖交易合约收取的交易的费用

也就是说交易所靠什么赚钱

他凭什么给你服务啊

通过交易费来赚他的钱的

所以交易所希望交易量大大的增加

所以他的交易费用就可以多收

这是他可以得到的好处

同学们 我们刚才介绍了

期货合约的具体的内容

下面我们来看一个案例

看看期货是如何实现标准化的

我们以大连交易所

黄大豆1号期货合约为例

交易品种 黄大豆1号

他的交易单位 是每手10吨

报价单位 人民币

最小变动价位是 每吨一元

涨跌停板的幅度 上一个交易日的4%

不能涨的太快

也不能涨的太慢

所以4%

交割的月份是1、3、5、7、9、11

也就是说我分别对1月份 3月份 5月份

9月份 11月份 设立了合约的期货

那么交易时间 是每周一到周五

上午的9点到11点30

下午13点30到15点

最后交易日是什么呢

是合约交易月份第十个交易日

那我们在这个时候

我就要停止你所有的基本交易了

那么最后交割日是指交易日的后七天

交割的等级

比如说我交割是什么等级呢

就商品质量有没有变化呢

我们会有详细的附表

待会再说

交割的地点 是大连交易所指定的交割仓库

交易保证金 是合约价值的5%

也就是说你100万我收你5万

1000万收你50万 5%

交易手续费

不超过每手4元

就是10吨我才收你4块钱

同学们你们以为这个钱很少吗

当交易量特别大的时候

这个比例虽少

但是赚的钱还是可观的

同学们我要给你们提个问题

合约的这个保证金是定5%还是定10%呢

这取决于市场的活跃性

如果市场我希望活跃起来 我就少收一点5%

我希望现在过的人疯了

太多人在投机了

我就提到10%

也就是提高门槛

交易的人数量就大大减少了

另外一个就是交割的方式 集中交割

上市交易所我们规定

在大连的商品交易所

这就是一个具体的标准化的合约

我们给出了大豆

黄大豆一号的合约

同学们 你们还要看一个最大的概念

刚才讲了说

在交割的时候我们是要体现标准

这张表给的什么呢

标准黄大豆

黄大豆是三等的

它的纯粮的指数

这个最低指标是91%

含粮食 对吧

就是说 说白了他的纯度 粮食

但是很可能还有一等黄豆比你还高

二等黄豆比你还高

还有四等的黄豆

我们标准黄大豆是三等

那么我们问题在哪个地方

如果我现在交割的黄大豆标准

比你那个标准品要来的高的话

这里出了一个新词叫升水

也就是说我质量提高了

在原来基础上加价了

每吨多少

30

一等是加了30

二等加了10块钱

如果你是四等的黄大豆怎么办

你比我原来三等标准来的低了

对不起 我叫你贴水

贴水什么

反了 你要降价 叫贴水

一个叫升水

顾名思义价格更高了嘛

贴水那对不起你得补贴

要回到三等的标准品上去

所以这个从交割的过程中

我质量上我们有这样的一个升水和贴水

根据标准品和你的实际交割的这个

替代品之间的差异性来决定的

另外一个方面咱们还有

水分也可以有贴水和升水

如果你比我的标准的水分来的多

那对不起你就贴水吧

如果你比我来的低

那你就升水

杂质也是这样

这个概念 同学们看看这张表格

基本上能反映贴水和升水

在什么时候起作用

好 这就是我们给大家介绍的

这个期货合约概念和具体的案例