与投资者对话在线视频

那么接下来呢我想

也跟大家来分析一下

就是从投资者的角度来讲

你应该去选择什么样的投资人

其实这也是一个很大的话题

但我也想把我们总结的一些经验

跟大家做一个分享

其实刚才我们提到的人

那么除了团队的人以外

我觉得投资人也是一个

就是大家会觉得需要花时间去了解的

那么在讲投资人之前其实我想举个例子

就是我们经常会看一些体育运动

比如说游泳你会发现很多时候

游泳的教练其实不会游泳

但是他能够教出很好的这个世界冠军来

但同时呢你如果去看篮球或者足球

特别是足球那么足球的教练

往往在当年的时候都是叱咤风云的人物

那么为什么会有这样的一个差异

这个原因就在于说

对于一些相对简单的运动

相对简单的一些活动而言

其实教练是帮他们去refine动作

去帮他去调一些细节

并没有更多的一些挑战在里头

而对于像足球篮球这样的竞技性的运动

那么11个人你怎么样去组织一个团队

你怎么样去面对场上纷繁复杂的变化

去把握这些细节

去针对对方的一些安排

做一个有针对性的安排

同时在这个过程当中去夺取胜利

那这样的一个过程实际上

我觉得是一个非常有挑战的一个过程

也是展现这个足球为什么会是一个

这个世界性的运动我觉得他当中

其实包含了很多东西

如果回到我们这个做投资这件事来讲

我觉得有类似之处医疗这个行业

就其实就特别像踢足球

因为他的环节特别多

他也需要多人这个协力合作

而且你面对的是一个纷繁复杂

同时充满了竞争的一个环境

在这个过程当中

你真的是需要一个足球教练

而不是一个游泳教练

那么这其实我觉得

对于所有的创业者来讲

也是一个巨大的挑战就是

我怎么样去分辨

我们在讲这个投资人

和这个创业者之间的关系的时候

经常会用恋爱会用婚姻来作比喻

就是如果你是一个特别好的姑娘

但是你整天把自己窝在一个小地方

没有人知道你其实很难

这个找到如意郎君即使能够遇到

世界上最优秀的结婚对象

但是你跟他其实没有匹配度

那这也不大可能成就一个美好的关系

所以我觉得对于创业者也好

对于投资人也好

他一定是有一个匹配的一个过程

而这个匹配的过程

我觉得对大家来讲

都是去深刻的了解自己

和深刻的了解对方

所以站在我们的角度去看的时候

我们会觉得这样的一个过程

也是个挺有趣的过程

也是一个相互磨刀的一个过程

就是如果你把自己比喻成一把刀

那一定要有人能够把你磨得更锋利

那么也一定你能够去帮

把别人也磨的更锋利

这是一个相互提升的一个过程

其实好的创业者和好的投资人

他们之间是相互提升相互促进的

而如果是一个差的创业者

和一个差的这个投资人的话

那可能真的就是鸡犬不宁了

因为你可能从利益诉求

你可能从理念

有什么各个方面都不Match

就好像大家讲说幸福的家庭都是类似的

但是不幸福的家庭确千奇百怪

那么也从这个角度

我觉得大家在选择这个投资人的时候

就我们另外的一个建议

就是不要只从财务指标来选

这就好像你去结婚的时候

你不是说一定要去选一个

这帮人当中最有钱的那一个

因为你一定是选择的是最适合自己的

你到底想要什么

把这件事情一定要想清楚

当然如果说你走投无路了

这个时候能够支持你的

只有钱那也没办法

但是我们其实也可以看到

这个会有很多人

很多年找不到这个匹配的人

找不到So mate他选择太深

那么我觉得也是大家不同的一个选择

那么当然这当中也有一些这个角色的不同

这其实跟项目本身的

他所处的阶段的不同有关

那么在很早期的时候

可能项目是需要天使投资人

再往后需要的是VC

再往后可能需要的是PE

会有这个阶段性的不同

事实上呢这几拨人呢

我觉得在能力上也会有相当大的差异

他们的能力也往往

跟你这个企业本身的能力

做一个相应的一个匹配

应该说从投资人的角度来讲

就是他在做整个这个投资的安排的时候

他也会考虑一个投入产出的一个关系

那这里头我举一个例子

其实我们经常会看到

就是说有些人讲说

我投了一个项目50倍

但是我可能讲一个比较俗的一个例子

就是我今天到批发市场

5毛钱批发了一堆这个打火机

然后呢我跑到夜店里头20块钱一个卖掉了

其实我也有40倍的一个收益

但是你说这个make sense有substantial一个回报吗并没有

其实很多时候你除了看倍数以外

还要看他带来的这个回报的一个总量

那么讲到这个呢其实我们在

就是早期投资的时候

早期投资人因为投的这个金额少

所以呢他的倍数一定要高

他才能有一个可观的回报

而到了这个VC和PE的阶段

其实回报的倍数是会逐渐的往下降的

那么对他们而言他们期待的是说

我有一个稳定的回报

比如说我知道你这个项目

80% 90%的概率应该能帮我赚钱

大概一个什么样的倍数

那同时呢从机构的角度来讲

他在看这件事情的时候

他也会做一个自己的一个财务的预测

那这个预测呢

是让他认为说OK

我投入这么多人力物力精力

来做这件事情是划算

是能够去帮机构赚到钱的

这也是为什么其实很多时候

你回过头去看

有些项目很好但是没有机构去投

我觉得主要的原因呢

第一个呢就是他可能赚钱会比较辛苦

时间周期比较长推出慢

第二个呢我觉得更重要的就是说

这样的项目他可能不能够代表

比如说新经济他可能不能够代表

这种创新型的科技能力

也许我去头一个连锁的豆浆店

能够有一个什么什么的回报

但是这个并不在

这一类型的机构的雷达的范围之内

他肯定不会去做这件事

所以对于项目而言在去找投资的时候

可能也要有这样子的一个觉悟就是

到底这些人他们在想什么

你也要很清楚

当然我觉得讲到这个

到今天的话我相信

这也是很多投资机构所面临的挑战

面临的挑战是什么呢就是

这些创业者都很聪明

经历过几轮的融资募资以后

他其实比你算的都清楚

很多时候在企业估值的时候都是倒算

就是我觉得这公司将来会是什么样

然后倒算给你一个什么样的

一个回报的倍数

那你现在应该以什么样的价格进

那么这样的一个情况呢

其实行业里头时常发生

但是站在我们的角度呢我们也希望说

项目在谈论估值的时候

我觉得不要为估值论

因为呢这里头会有几个问题

第一个你可能因为这样的一个过程

而丧失了最好最匹配的那个伴侣

第二个呢就是

其实对于项目每一轮往前走的时候

估值高了对于所有人来讲

都是一个巨大的压力

投意的人他需要时时刻刻汇报说OK

这个项目很好很好很好

当年估值这么高其实是OK的

然后对于你来讲也会有业绩上的一些压力

因为别人说这个价钱投进去

你怎么做成这样

就是很多时候会造成大家

心态的变化和动作的变形

所以站在我们的角度我们也希望说

大家在讨论估值的时候理性

而且呢选择跟自己

最匹配的那样的一个伙伴

同时呢我觉得在投资人里头

还有另外一种人

就是大家经常会谈到的这个战投

战略投资者

那对于这些战投呢我觉得

我也跟大家分享一下

我自己的一些观点不一定对啊

我觉得在中国这个市场上

其实跟海外很不一样

如果你今天去看美国

你会发现包括像美敦力这样的公司

其实他是一路收购成长起来的

而且他收的这些企业

往往也都是行业翘楚

但是中国今天的这件事并没有发生

并没有发生的原因是什么

就是第一我们其实没有足够

成熟的资本市场来支持这点

这是第一个原因但第二个原因我觉得

跟心态跟市场环境也有关系

如果你回头看

在美国市场发生的这些并购

往往也都是发生在

这个行业不是在高速成长的时候

是在平的时候

而中国今天你看行业

特别是医疗这个行业

始终在高速成长的这个过程

那这个时候对于每一个人来讲

其实他都会问自己说

王侯将相宁有种乎

今天的我可能就是明天的美敦力

那么大家就不大会说OK

特别是那种比较强悍的团队

他就不大会说

今天跑过来一个战略投资者

可能是个上市公司

说我要投资你

他说干嘛要你的钱

你现在在这个股市上你的估值才多少钱

我现在还没上市呢

我的估值就已经多少多少钱了

我干嘛要跟你混在一起

也许三年五年以后我比你牛多了

所以这样的一个过程啊就使得说这些

在国内的作战投的这些企业

其实他们会出现两种情况

第一种情况呢就是

他们投不到行业里头最顶尖的公司

因为大家都会有这样的一个思路

偶尔会投到的话

又会出现另外一种情况

就是他一定会想办法去控制

因为他知道说OK

我现在可能作为一个公司来讲

我的产品现有的服务

并不是行业里最好的

我其实想往上迈一个台阶

然后这个公司其实给了我

这样一个迈台阶的机会

那我最希望做的事情是什么

如果他是行业里头翘楚的话

那我希望对他有一个

足够的控制和把控

让他按照我的思路往前走

那两种情况下其实对于这个企业来讲

都不是一个特别特别好的一个过程

其实这也是为什么就是你今天会看到

这些上市公司以前

做的更多的是这个兼并购这些事情

但现在呢他们更愿意

跟一些投资公司来合作

淡化自己的角色

更多的是以一个第三方的角色来出现

那这样的话使的他们有更多的机会

能够参与到行业里头最好的这些公司当中去

跟他们有一个战略上的一个联盟

所以我觉得至少在不短的一段时间里头

这种战投可能在行业里头

不会成为一个主流

但是如果这个行业发生变化它平了

那就会是另外一个不同的一个场景

再有一个呢就是对于创业者来讲

会跟投资机构来聊

那么这一块我的一个建议也是跟

刚才一样的建议就是真实

就是你可以不讲但是你不要编造

其实这种事情呢在TMT的领域里头

是非常非常多的

比如说像之前有很多

包括它的用户数啊

包括它的这个流水啊等等等等

其实有大量的公司造假

那这样呢我觉得短期来看

你可能是超越了这个你的竞争对手

但是别人学起来也很快的

到最后实际上

使得投资人对这个行业产生了不信任

那最后就有各种各样的方法来验证

反而是增加了大家的交易成本

那这个就是折腾一圈以后其实没有意义

反而是浪费大家的时间

提高大家的成本那么我的建议就是

你去忠实于自己

然后去跟大家来做沟通

另外的话就是也多说一句

我觉得对于项目介绍来讲

就是你去跟投资人present来讲

不要怕present应该更多的是什么

更多的是想尽办法去跟对方去沟通

因为他的Feedback他给你的这个反馈

可能能够很精确的指出你的问题所在

我其实过去的这些年

也见过一些创业者

当然也可能是我们态度问题

对人家不够尊敬

其实聊着聊着大家就觉得

这个空气就好像有了重量

就气氛就很凝重

其实没必要

我觉得至少从创业者和投资人之间

我觉得大家有缘坐在一起来沟通一件事情

那么我相信这个过程

对大家都是有帮助的

那珍惜这个过程

然后呢尽量多的从对方的身上

获取知识 获取insights

这实际上是一个很美妙的一个过程

而不要把它变成一个对抗的过程

那么我觉得出现这种对抗的过程

其实就有点不太好了

那同时呢我觉得在另外一点

我也想多说一句就是

优秀的投资人跟优秀的创业者

其实都是稀缺的

我觉得任何一个行业都是一样的

但同时你会发现就是真正好的投资人

他能够给你非常非常多的教义

这个能够帮你去填很多坑能够指引你

而真正好的创业者

其实他也在做同样的事

而这个呢我觉得就像那种

特别特别好的夫妻一样

他们互相的在不同的领域里头

去支持提升对方

帮助对方有一个螺旋上升的一个过程

在认知上在能力上在各个方面

这个我也是期待大家在这个过程当中

有这样子的一个变化

在融资的过程当中

是不是要去聘用FA融资顾问

我觉得这也是一个很有意思的话题

有意思的话题这个原因是什么

就是说所有的这些机构

FA也好这个律师也好

包括这个快所也好

其实他们都有同样的一个问题

同样的一个问题是什么

就是说他们往往只对过程负责

不对结果负责就是对FA来讲

你这公司最后能不能做成

其实我一毛钱关系都没有

我其实特别想做的一件事情是什么

就是包装你拼命的包装你

然后呢对我而言在这个过程当中

如果能够多赚点钱那是最好

我觉的这是比较low的

当然行业里头也有很多大家非常尊敬的人

我觉得主要呢就是

他们其实并不简简单单的

是在为这个过程而收费

而是说在这个过程当中

他真的去帮助你提升

帮助你去找到自己的问题所在

用一个第三方的一个角度

来让你的认知往前迈一大步

我觉得如果你能够找到这样的FA

我觉得是非常非常有价值的