当前课程知识点：生活中的货币时间价值 > 第七章 我该投资哪个项目？——净现值（NPV）与内部收益率（IRR）的计算与应用 > 7.3 案例分析—— 7.3.1单一项目投资决策案例分析：这项投资值得吗？ 7.3.2 互斥项目投资决策案例分析：我该投资哪个项目？ > 【视频】案例分析
大家好
欢迎来到生活中的货币时间价值课堂
今天 我们学习第七章
我该投资哪个项目
净现值与内部收益率的计算与应用
前面我们学习了净现值
与内部收益率的计算与应用
分析了单一项目投资决策案例
这项投资值得吗
现在我们进行互斥项目
投资决策案例分析
案例分析
互斥项目投资决策案例分析
我该投资哪个项目
钱爸爸准备在项目A和项目B中
选择一个项目进行投资
项目A和项目B的净现金流见表7.7
钱爸爸让钱多多对项目A和项目B
进行比较分析
并给出相应的投资决策建议
表7.7是项目A和项目B的净现金流
一 分别计算
项目A和项目B的内部收益率
图 7.3是项目A的净现金流时间线
图 7.4是项目B的净现金流时间线
我们用HP12C财务计算器
求解内部收益率
表7.8是HP12C财务计算器
计算项目A的内部收益率的
操作步骤指引
请跟随我操作按键
为保证计算精度
首先将小数位设置为8位
请按f
按8
输入当前时间点的净现金流-120
请按120
按CHS
按g
按PV
g键把PV键功能转换到CF0
输入时间点1的净现金流70
请按70
按g
按PMT
g键把PMT键的功能转换到CFj
输入时间点2的净现金流50
请50
按g
按PMT
g键把PMT键的功能转换到CFj
输入时间点3的净现金流40
请按40
按g
按PMT
g键把PMT键的功能转换到CFj
输入时间点4的净现金流30
请按30
按g
按PMT
g键把PMT键的功能转换到CFj
求内部收益率
请按f
按FV
f键把FV键的功能转换到IRR
屏幕显示 25.41872637
项目A的内部收益率
IRRA等于25.41872637%
表7.9是HP12C财务计算器
计算项目B的内部收益率的
操作步骤指引
请跟随我操作按键
为保证计算精度
首先将小数位设置为8位
请按f
按8
输入当前时间点的净现金流-120
请按120
按CHS
按g
按PV
g键把PV键功能转换到CF0
输入时间点1的净现金流40
请按40
按g
按PMT
g键把PMT键的功能转换到CFj
输入时间点2和时间点3的净现金流50
请按50
按g
按PMT
按2
按g
按FV
g键把PMT键的功能转换到CFj
g键把FV键的功能转换到Nj
因为时间点2和时间点3的净现金流
是相同的
可以一次输入
只需用FV键蓝色标注的Nj功能
输入相同净现金流的个数即可
在本例中 Nj为2
输入时间点4的净现金流60
请按60
按g
按PMT
g键把PMT键的功能转换到CFj
求内部收益率
请按f
按FV
f键把FV键的功能转换到IRR
屏幕显示 22.42191087
项目B的内部收益率IRRB
等于22.42191087%
项目A和项目B是互斥的投资项目
仅仅算出它们的内部收益率
还无法给出投资决策建议
为什么会这样
请跟随我继续进行分析
二 我们来计算项目B和项目A
净现值相同时的折现率和净现值
项目B的净现值NPVB
等于项目A的净现值NPVA
-120加40
除1加r的1次方加50除1加r的平方
加50除1加r的3次方
加60除1加r的4次方
等于-120加70除1加r的1次方
加50除1加r的2次方
加40除1加r的3次方
加30除1加r的4次方
0等-30加
0除1加r的1次方
加10除1加r的2次方
加30除1加r的3次方
我们虚构一个项目C
其净现金流的时间线见图7.5
图 7.5是虚构项目C的现金流时间线
我们发现方程7.5b就是虚构项目C的
内部收益率计算方程
表7.10是HP12C财务计算器
计算项目C的内部收益率
操作步骤指引
请跟随我操作按键
为保证计算精度
首先将小数位设置为8位
请按f
按8
输入当前时间点的净现金流-30
请按30
按CHS
按g
按PV
g键把PV键功能转换到CF0
输入时间点1的净现金流0
请按0
按g
按PMT
g键把PMT键的功能转换到CFj
输入时间点2的净现金流10
请按1
按g
按PMT
g键把PMT键的功能转换到CFj
输入时点3的净现金流30
请按30
按g
按PMT
g键把PMT键的功能转换到CFj
求内部收益率
请按f
按FV
f键把FV键的功能转换到IRR
屏幕显示 11.07039468
项目C的内部收益率IRR等于
11.07039468%
项目B和项目A
净现值相同时的折现率是
11.07039468%
三 我们计算当折现率r
等于11.07039468%的时候
项目A和项目B的净现值
表7.11是HP12C财务计算器
计算项目A的净现值操作步骤指引
请跟随我操作按键
为保证计算精度
首先将小数位设置为8位
请按f
按8
输入当前时间点的净现金流-120
请按120
按CHS
按g
按PV
g键把PV键功能转换到CF0
输入时间点1的净现金流70
请按70
按g
按PMT
g键把PMT键的功能转换到CFj
输入时间点2的净现金流50
请按50
按g
按PMT
g键把PMT键的功能转换到CFj
输入时间点3的净现金流40
请按40
按g
按PMT
g键把PMT键的功能转换到CFj
输入时间点4的净现金流30
请按30
按g
按PMT
g键把PMT键的功能转换到CFj
输入利率11.07039468%
请按11.07039468
按i
注意 输入利率时
省约百分号
直接输入数字11.07039468
求净现值
请按f
按PV
f键把PV键的功能转换到NPV
屏幕显示 32.45675128
项目A的净现值NPVA
等于32.45675128
表7.12 是HP12C财务计算器
计算项目B的净现值操作步骤指引
请跟随我操作按键
为保证计算精度
首先将小数位设置为8位
请按f
按8
输入当前时间点的净现金流-120
请按120
按CHS
按g
按PV
g键把PV键功能转换到CF0
输入时间点1的净现金流40
请按40
按g
按PMT
g键把PMT键的功能转换到CFj
输入时间点2和时间点3的净现金流50
请按50
按g
按PMT
按2
按g
按FV
g键把PMT键的功能转换到CFj
g键把FV键的功能转换到Nj
因为时间点2和时间点3的净现金流
是相同的
可以一次输入
只需用FV键蓝色标注的Nj功能
输入相同净现金流的个数即可
在本例中 Nj为2
输入时间点4的净现金流60
请按60
按g
按PMT
g键把PMT键的功能转换到CFj
输入利率11.07039468%
请按11.07039468
按i
注意输入利率时
省约百分号
直接输入数字11.07039468
求净现值
请按f
按PV
f键把PV键的功能转换到NPV
屏幕显示 32.45675127
项目B的净现值NPVB
等于32.45675127
在折现率r等于11.07039468%时
项目A的净现值NPVA
等于项目B的净现值NPVB
等于324567.51元
四 在同一坐标内
画出项目A和项目B的净现值曲线
项目A的净现值NPVA等于
-120加70除以1加r的1次方
加50除1加r的2次方
加40除1加r的3次方
加30除1加r的4次方
项目B的净现值NPVB等于
-120加40除以1加r的1次方
加50除以1加r的2次方
加50除以1加r的3次方
加60除以1加r的4次方
图7.6是项目A和项目B的净现值曲线
五 投资决策建议
净现值准则是普遍适用的
投资决策准则
依据净现值准则
钱多多得出以下投资决策建议
1、当要求回报率小于11.07039468%时
项目A和项目B的净现值都是正的
项目B的净现值大于项目A的净现值
此时应选择项目B
2、当要求回报率大于11.07039468%
而小于项目B的内部收益率
22.42191087%时
项目A和项目B的净现值都是正的
但项目A的净现值
大于项目B的净现值
此时应选择项目A
3、当要求回报率
大于项目B的内部收益率22.42191087%
但小于项目A的内部收益率
25.41872637%时
项目B的净现值是负的
项目A的净现值是正的
此时应选择项目A
4、当要求回报率大于
项目A的内部收益率25.41872637%时
项目A 和项目B的净现值都是负的
项目A和项目B都应放弃
以上投资决策建议表明
对于互斥的投资项目
是不能单纯地依据内部收益率的大小
来做选择的
第七章的学习就到这里
在第八章我们将一起学习
为未来储蓄与投资
谢谢大家
-1.1 货币形态演进溯源
-1.2 货币的经济学解读
-1.3 货币的人文解读
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-2.1 多学科视角下的时间概念
-2.2 多学科视角下的价值概念
-2.3 货币时间价值的金融学内涵
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-3.1 货币时间价值基本方程构建
-3.2 财务计算器使用入门
-3.3 案例分析： 24美元买下曼哈顿岛
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-4.1 多重现金流及其表示方法
-4.2 多重现金流的现值计算
-4.3 多重现金流的终值计算
-4.4 案例分析：棒球明星的身价
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-6.1 债券估值及其应用
-6.2 股票估值与投资回报
-6.3 案例分析
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-7.1 净现值（NPV）的计算与应用
-7.2 内部收益率（IRR）的计算与应用
-7.3 案例分析—— 7.3.1单一项目投资决策案例分析：这项投资值得吗？ 7.3.2 互斥项目投资决策案例分析：我该投资哪个项目？
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-8.1 个人寿命周期理财基础——8.1.1投资专业学位 8.1.2 买房或是租房？ 8.1.3 基于个人寿命周期的跨期预算约束方程及其应用举例
-8.2 案例分析：老有所依
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-9.1 货币时间价值相关概念、原理与应用的总结
-9.2 课程寄语：金钱•幸福•生命
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