当前课程知识点：生活中的货币时间价值 > 第六章 证券定价知多少?——贴现现金流估值及其应用 > 6.3 案例分析 > 【视频】案例分析
大家好
欢迎来到生活中的
货币时间价值课堂
今天 我们学习第六章
“证券定价知多少
——贴现现金流估值及其应用”
前面
我们学习了债券估值及其应用
股票估值与投资回报
现在我们进行相关案例分析
案例分析
1. 债券价格与利率关系案例分析
平价、折价、溢价
原因何在
钱爸爸的创新公司
发行了公司债券
债券的票面价值是人民币1000元
票面利率是8%
每年支付利息人民币80元
10年后到期
1、如果市场对该债券的要求回报率
是10%
该债券的市场价格将是多少
2、如果市场对该债券的要求回报率
是8%
该债券的市场价格将是多少
3、如果市场对该债券的要求回报率
是6%
该债券的市场价格将是多少
我们进行分析
首先 画出债券未来现金流的时间线
对不同的市场要求回报率
我们用HP12C财务计算器
来求出债券的市场价格
1、市场要求回报率10%的时候
债券的市场价格
表6.4案例分析1的
HP12C财务计算器
计算操作步骤指引A
请跟随我操作按键
请按10
按n
输入期数10
请按10
按i
输入利率10%
注意 这儿直接输入数字10
请按80
按PMT
输入期末年金值80
请按1000
按FV
输入终值1000
请按PV
计算现值
计算器显示
负的877.1086578
为什么现值出现负号
这是财务计算器的计算程序设定的
您可以这样理解
现值是负的
表示您拿出钱来购买债券
当市场对该债券的要求回报率
是10%的时候
该债券的市场价格是877.11元
债券市场价格低于债券的票面价值
债券被称为折价债券
对于折价债券
票面利率低于市场要求回报率
债券持有人每期少得到的利息是
1000乘8%减1000乘10%等于负20
债券持有人每期少得到的利息
构成一个10年期的期末年金
画出该期末年金现金流的时间线
我们用HP12C财务计算器
来求出这些利息的现值
表6.5是案例分析1的
HP12C财务计算器
计算操作步骤指引B
请跟随我操作按键
请按10
按n
输入期数10
请按10
按i
输入利率10%
注意 这儿直接输入数字10
请按20
按CHS
按PMT
输入期末年金值负20
请按0
按FV
输入终值0
请按PV
计算现值
计算器显示 122.8913421
折价债券持有人
每期少得到的利息
构成一个10年期的期末年金
其现值是122.89元
折价债券的票面价值
与市场价格之间的差额
1000减877.11等于122.89元
由此可见
折价债券市场价格
低于债券票面价值的差额
是对债券票面利率
低于市场要求回报率的补偿
2、市场要求回报率8%的时候
债券的市场价格
表6.6是案例分析1的
HP12C财务计算器
计算操作步骤指引C
请跟随我操作按键
请按10
按n
输入期数10
请按8
按i
输入利率8%
注意 这儿直接输入数字8
请按80
按PMT
输入期末年金值80
请按1000
按FV
输入终值1000
请按PV
计算现值
计算器显示 负1000
为什么现值出现负号
这是财务计算器的计算程序设定的
您可以这样理解
现值是负的
表示您拿出钱来购买债券
当市场对该债券的要求回报率
是8%的时候
该债券的市场价格是1000元
债券市场价格等于债券的票面价值
债券被称为平价债券
3、市场要求回报率6%的时候
债券的市场价格
表6.7是案例分析1的
HP12C财务计算器
计算操作步骤指引D
请跟随我操作按键
请按10
按n
输入期数10
请按6
按i
输入利率6%
注意 这儿直接输入数字6
请按80
按PMT
输入期末年金值80
请按1000
按FV
输入终值1000
请按PV
计算现值
计算器显示 负的1147.201741
为什么现值出现负号
这是财务计算器的计算程序设定的
您可以这样理解
现值是负的
表示您拿出钱来购买债券
当市场对该债券的要求回报率
是6%的时候
该债券的市场价格为1147.20元
债券市场价格高于债券的票面价值
债券被称为溢价债券
对于溢价债券
票面利率高于市场要求回报率
债券持有人每期多得到的利息是
1000乘8%减1000乘6%等于20
债券持有人每期多得到的利息
构成一个10年期的期末年金
画出该期末年金现金流的时间线
我们用HP12C财务计算器
来求这些利息的现值
表6.8是案例分析1的
HP12C财务计算器
计算操作步骤指引E
请跟随我操作按键
请按10
按n
输入期数10
请按6
按i
输入利率6%
注意 这儿直接输入数字6
请按20
按PMT
输入期末年金值20
请按0
按FV
输入终值0
请按PV
计算现值
计算器显示
负的147.2017410
溢价债券持有人
每期多得到的利息
构成一个10年期的年金
其现值是147.20元
溢价债券价格
与债券票面价值之间的差额
1147.20减1000等于147.20元
由此可见
溢价债券市场价格
高于债券票面价值的差额
是对债券票面利率
高于市场要求回报率的投入
案例分析小结
1、当市场对该债券的要求回报率
是10%的时候
高于债券的票面利率8%
该债券的市场价格为877.11元
低于债券的票面价值1000元
债券市场价格
低于债券的票面价值
债券被称为折价债券
折价债券市场价格
低于债券票面价值的差额
是对债券票面利率
低于市场要求回报率的补偿
2、当市场对该债券的要求回报率是8%
等于债券的票面利率8%的时候
该债券的市场价格是1000元
债券市场价格等于债券的票面价值
债券被称为平价债券
3、当市场对该债券的要求回报率
是6%
低于债券的票面利率8%的时候
该债券的市场价格是1147.20元
高于债券的票面价值1000元
债券市场价格
高于债券的票面价值
债券被称为溢价债券
溢价债券市场价格
高于债券票面价值的差额
是对债券票面利率
高于市场要求回报率的投入
案例分析
2. 股票投资回报率案例分析
这只股票赚了多少
钱妈妈5年前买入一只股票
当时的股票价格是40元
现在的股票价格是52元
在这5年期间
每年派发的股利是2.5元
钱妈妈想知道
股票在这5年期间的投资回报率
是多少
我们进行分析
记5年前为时间点0
我们画出股票现金流的时间线
这是一个知道期限n等于5
现值PV等于负40
年金PMT等于2.5
终值FV等于52
求利率的问题
我们用HP12C财务计算器求解
表6.9是案例分析2的
HP12C财务计算器
计算操作步骤指引
请跟随我操作按键
请按5
按n
输入期数5
请按40
按CHS
按PV
输入现值负40
请按2.5
按PMT
输入期末年金值2.5
请按52
按FV
输入终值52
请按i
计算利率
计算器显示 11.06124512
钱妈妈投资的这只股票的回报率是
11.06%
第六章的学习就到这里
在第七章
我们将一起学习
两个重要的投资决策分析工具
谢谢大家
-1.1 货币形态演进溯源
-1.2 货币的经济学解读
-1.3 货币的人文解读
-第一章课程讲义（浏览、下载）
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-第一章讨论题
-第一章测试题（单选题）--作业
-2.1 多学科视角下的时间概念
-2.2 多学科视角下的价值概念
-2.3 货币时间价值的金融学内涵
-第二章课程讲义（浏览、下载）
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-第二章讨论题
-第二章测试题（单选题）--作业
-3.1 货币时间价值基本方程构建
-3.2 财务计算器使用入门
-3.3 案例分析： 24美元买下曼哈顿岛
-第三章课程讲义（浏览、下载）
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-HP12C财务计算器模拟器软件（Android版、PC版）下载
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-第三章讨论题
-第三章测试题（单选题）--作业
-4.1 多重现金流及其表示方法
-4.2 多重现金流的现值计算
-4.3 多重现金流的终值计算
-4.4 案例分析：棒球明星的身价
-第四章课程讲义（浏览、下载）
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-第四章讨论题
-第四章测试题（单选题）--作业
-5.1 年金的概念
-5.2 年金的货币时间价值计算
-5.3 案例分析：钱多多的“宝马梦”
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-第五章讨论题
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-6.1 债券估值及其应用
-6.2 股票估值与投资回报
-6.3 案例分析
--【视频】案例分析
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-第六章讨论题
-第六章测试题（单选题）--作业
-7.1 净现值（NPV）的计算与应用
-7.2 内部收益率（IRR）的计算与应用
-7.3 案例分析—— 7.3.1单一项目投资决策案例分析：这项投资值得吗？ 7.3.2 互斥项目投资决策案例分析：我该投资哪个项目？
--【视频】案例分析
-第七章课程讲义（浏览、下载）
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-第七章讨论题
-第七章测试题（单选题）--作业
-8.1 个人寿命周期理财基础——8.1.1投资专业学位 8.1.2 买房或是租房？ 8.1.3 基于个人寿命周期的跨期预算约束方程及其应用举例
-8.2 案例分析：老有所依
-第八章课程讲义（浏览、下载）
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-第八章讨论题
-第八章测试题（单选题）--作业
-9.1 货币时间价值相关概念、原理与应用的总结
-9.2 课程寄语：金钱•幸福•生命
-第九章课程讲义（浏览、下载）
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-第九章讨论题
-第九章测试题（单选题）--作业
