当前课程知识点：经济学原理（宏观部分） > 第26章 储蓄、投资和金融体系 > 26.4 可贷资金市场 > 26.4 可贷资金市场
那么接下来我们就要更加抽象来讲述
可贷资金市场了
可贷资金是人们选择储蓄
并且贷出不用于自己消费的
所有的收入
在可贷资金市场当中
供给来自于那些有额外收入
并且想储蓄和贷出的人
那这部分供给就等于国民储蓄
也就是私人储蓄加公共储蓄
而可贷资金的需求方
来自于希望借款
进行投资的家庭和企业
因此可贷资金市场
就构成了想储蓄提供资金的人
和想为投资需求借款人的市场了
可贷资金市场来源于可贷资金理论
它是20世纪30年代出现的
主要的代表人物是剑桥学派的罗宾逊
和瑞典学派的俄林
这个理论试图在利率决定问题上
把货币因素和实际因素结合起来考虑
进一步完善古典学派的储蓄投资理论
和凯恩斯流动性偏好利率理论
讲到这里
也许大家会觉得有一些困难
因为这涉及到
复杂的经济思想史的内容
那么我们来通过进一步来研究
可贷资金市场
来看看到底他是来做什么样的决定的
我们知道利率是贷款的价格
而利率代表借款者要为贷款支付的量
以及贷款者从储蓄当中得到的量
现在我们假定借款者得到的利率
和贷款者支付的利率是相等的
这样便于我们分析
可贷资金市场当中的利率是实际利率
大家可以想想
为什么不是名义利率
我记得在讲CPI的时候
我们曾经区分了实际利率和名义利率
实际利率名义利率之间
唯一的差就是通货膨胀率
那么如果我们假设
现在不存在通货膨胀率
那么实际利率也就是名义利率了
好 现在请大家看这张图
横轴是可贷资金的供给和需求的量
纵轴是利率
可贷资金的供给者他们会怎么想
显然随着利率的提高
他们愿意借贷的可贷资金量越大
而对于可贷资金的需求方
他们想象的正好相反
利率越低他们愿意借贷的资金越多
这样就形成了向右上方倾斜的
可贷资金的供给曲线
和向右下方倾斜的
可贷资金的需求曲线
在两条曲线相交的地方
形成了均衡的可贷资金市场的利率
和可贷资金的量
我们就可以把它当成
可贷资金市场的一个简单的分析图
那么接下来我们来分析一下
现实生活当中各种行为
对均衡的可贷资金利率的影响
例如现实当中存在有利息税
那么也会有政府的预算赤字
同时还会有投资赋税的减免
这样的一些现象
那么他们会怎么影响利率
首先我们来看一看
可贷资金市场的第一个变化
假设现在的政府
允许人们进行投资的时候
对各种商业税进行减免
首先我们来看第一种情况
利息税的变化
大家知道
我们存到银行的存款
通常是要被征收利息税的
那么假设现在如果政府说
我们减少对利息税的征收
这个时候人们就会将更多的钱
存到银行
使得储蓄增加
也就增加了可贷资金市场的供给
那么按照原来的均衡点5%的利率水平
显然我们会发现利率会下降
这就导致了均衡利率下降到了4%
而同时就会增加均衡的可贷资金的量
投资赋税减免是另外一种情况
我们可以假设
如果政府降低了企业投资
所需要的一切的商业税
那么这个时候对资金的需求就会上升
使得可贷资金的需求曲线向右上方
来移动
由于需求更大
供给并没有发生变化
此时导致的均衡的利率
得到了上升至6%
而与此同时
人们的均衡的借贷资金量也增加了
第三种情况是政府的预算赤字
我们知道
可贷资金的供给方
其中有一方是由公共储蓄所提供的
那么如果政府所收的税
小于它所支出的量
那么就会形成预算赤字
也就是政府的公共储蓄的下降
当预算赤字越来越多的时候
无疑会导致政府的预算赤字越来越多
那么可贷资金的供给曲线
就会向左上方平移
此时就会导致更高的市场利率
以及更低的市场的
可贷资金的借贷的均衡量
在讲述了这三种
对可贷资金的影响的因素
及其结果以外
我们重点来考察一种
就是政府预算赤字与盈余
对可贷资金市场的影响
我们知道
政府借款为预算赤字筹资
就会减少可贷资金的供给
也就是可用于家庭和企业的
可贷资金的供给会下降
那么这种投资量的减少
就会被称为挤出
为什么是挤出
因为当政府为其预算赤字融资的时候
有些原本要借贷于投资的家庭
和企业将会被挤出
而政府的负债和赤字的增加
无疑会抬高市场利率
这样的话
由于利率是企业或个人借贷的成本
那么利率一提高
就会减少企业或个人的借贷
从而产生挤出效应
挤出效应的产生
也是经济学家
反对政府财政赤字的重要原因之一
日前呀
美国财政部公布了一组数据
数据显示截至2018年年底
美国的国债规模达到了
21.974万亿美元
这一数字比特朗普上任时多
出了二万亿美元
这说明美国政府目前的债务水平
已经达到了一个相当高的高度
而这个数字空前
但是未必是绝后的
美国政府的债务已经接近了
22万亿美元
根据美国国会
预算办公室CBO的数据
2018财政年度公共债务总额
占美国国内生产总值的78%
这是自1950年以来的最高比例
2018年赤字占GDP的比例
从2017年的3.5%猛增至3.8%
根据IMF的预测
2018年美国的GDP总量
很可能达到20.51万亿美元
那么美国政府债务
很可能是GDP的107.14%左右
我们发现特朗普对美国债务的贡献
还是挺大的
还没有干满一个4年的任期
就已经给美国政府债务
增加了2万亿美元左右
大致相当于巴西的GDP
我们知道
巴西2017年的GDP是2.06万亿美元
人们不禁要问
美国政府债务到底是从哪来的
在历史上美国从法律上确定债务上限
是始于1917年
在这之前
美国政府每当需要借款的时候
都需要向国会一事一报
在获得国会的批准和授权之后
方能实施筹资和融资的计划
这一原则只适用于当届政府
或者适用出现透支的情况
而对下届政府不负责任的行为的限制
当第一次世界大战爆发的时候
为了应对战时的经济之需
国家财政必须有更大的灵活性
因此
美国国会授予政府一揽子借款权限
他的条件是联邦政府
也就是不包括地方政府
这样的借款总额
要小于国会当下规定的总量的限制
第二次世界大战期间的
1941至1945年
美国债务上限被限制在了3000亿美元
二战结束后的一段时间
美国债务上限一度有所下降
一直到1962年才又重新回到
接近3000亿美元的水平
但是1962年以后
这一上限不断提高
占GDP的比重也不断的上升
进入新世纪以后
美国的财政从克林顿时期的盈余
转化为赤字
债务也随之增加了
事实证明发动战争
大规模减税和经济刺激计划
都增加了美国政府的债务负担
里根政府1981年8月的减税政策
2001年10月的阿富汗战争
2003年3月的伊拉克战争
布什政府时代的减税政策
以及2007年12月开始的经济大衰退
以及奥巴马政府的经济刺激计划
和特朗普就任新一届美国总统之后
都大大增加了财政赤字
截至目前美国政府所承担的国家债务
已经超过20万亿美元
现在这一数字
又超越了债务上限的关口
那么当然有些人就开始被指责为
造成这一问题的罪魁祸首了
如果历史能够告诉我们所有的一切
那么结论就是美国两党
对这一巨额债务的产生
都负有不可推卸的责任
过去多年的时间里
美国政府发动的战争
实施了大规模的减税政策
和经济刺激计划
都造成了美国政府债务负担的增加
下面我们就来回顾一下债务的轨迹
1981年8月当美国经济出现衰退时
时任美国总统的里根
签署了大规模的减税法案
里根总统的支持者们认为
减税虽然对美国股市和美国经济
有促进作用
但其负面影响也是显而易见的
那就是流入政府金库的资金减少了
而美国财政部发布的一份报告则显示
从1981年开始算起
在里根总统实施减税政策的
最初4年里
美国联邦政府每年的财政收入
平均减少1180亿美元
那么在2001年到2003年期间
小布什总统先后签署了多个减税法案
个人所得税被削减
资本利得税和股息税也被削减
布什政府的减税方案
让美国政府收入的减少幅度更加显著
在2010年
奥巴马又将减税政策延期了2年
并让其中大部分政策在2012年
成为永久性的减税
那么伊拉克战争
美国政府花费了8050亿美元
阿富汗战争花费了7830亿美元
美国在阿富汗战争当中的费用支出
是巨大的
在2001年时
当9.11恐怖袭击事件发生以后
美国入侵了阿富汗
而随后又发动了伊拉克战争
按照相关人士的分析
这两场战争的发动
让美国政府背负了总额高达
2万亿美元的债务
其中也包括债务利息
从2007年12月开始
美国房地产市场崩盘
历时长达一年半的大衰退正式出现
经济低迷的不利影响
横跨了小布什总统
和奥巴马总统的任期
由于政府对巨额银行救助和刺激计划
都做出了回应
这也预示着联邦政府的预算赤字
出现了大幅度的膨胀
2009财年到2012年财年
美国政府新增债务赤字
超过了1万亿美元
无奈2009年2月美国总统奥巴马
签署了美国经济复苏与再投资法案
除了减税以外
奥巴马政府的经济刺激法案
还支出了数10亿用于失业救济
和基础设施项目
奥巴马曾经表示
这项计划是美国复苏道路上
一个重要的里程碑
但是共和党人却将这一计划
视为对政府资金的一种浪费
奥巴马政府在2015年
最初给的计划债务数字
为7870亿美元
但是美国国会预算办公室
给出的数字更高
接近8360亿美元
而根据联邦预算委员会提供的数据
截至2016财年包括支付利息在内
奥巴马政府的这一经济刺激计划
给美国政府增加了
近1万亿美元的债务
同时
随着美国国内人口老龄化问题的加剧
美国政府在这领域的公共支出
将会逐步的增加
而政府债务也会随之增长
2017年春天
美国国会预算办公室就预测
如果现行法案保持不变
也就是说
如果特朗普总统和国会中的共和党人
不做任何政策改变
那么美国民众所承担的债务
将会从目前经济总量的77%
在2047年上升至经济总量的150%
然而
特朗普在上任伊始就曾经发表誓言
将会采取一些政策
来对债务产生重大影响
包括重大的减税政策
和国防军事建设项目
更为重要的是
特朗普承诺将保持现有医疗保险
和社会保障等项目不发生任何的改变
在这样的情形下
美国税收政策中心估计
在未来10年内
特朗普在竞选期间提出的税收计划
将会给美国政府增加
约7.2万亿美元的新增债务
那么不断增加的美国政府债务
一方面会影响我们刚才所提到的
可贷资金市场的均衡利率
而另外一方面也会影响
其政府的正常的运作
正如我们所知
前不久政府就关门了数日
好同学们
今天我们围绕宏观经济学当中的
储蓄和投资
向大家介绍了宏观经济学当中的
金融体系
包括金融中介和金融市场的运作
以及它们的功能
并且给大家讲述了
次贷危机形成的机制
以及影子银行发展的状况
发展的历史和现状
今天我们课程就讲到这里
我们下次再见
-1.什么是宏观经济学？与微观经济学有何不同？
-2.代表人物介绍
--2.代表人物介绍
-3.背景：20世纪30年代的大危机
-4.经济思想起源
--4.经济思想起源
-导论作业
-23.1 国民收入核算的起源和意义
-23.2 GDP是否实现了我们所希望它测量的
-23.3 与GDP有关的一些问题
-23.4 其他总支出和总收入的测量方法
--第23章测试 一国收入的衡量
-24.1 消费价格指数
-24.2 CPI准确吗？
-24.3 生产价格指数
-24.4 使用价格指数来调整通货膨胀效应
-24.5 实际利率与名义利率
-第24章测试 生活费用的衡量
-25.1 长期经济增长：表现
-25.2 经济增长率的计算
-25.3 决定长期增长率的因素
-25.4 经济增长的理论研究
-25.5 潜在的GDP
-25.6 促进经济增长的政策
-25.7 中国经济增长的因素
-第25章测试 生产与增长
-26.1 金融体系概貌
-26.2 中国的金融体系
-26.3 储蓄和投资的宏观经济学
-26.4 可贷资金市场
-第26章测试 储蓄、投资和金融体系
-第27章测试 基本金融工具
-27章课件
--27章课件
-第28章测试 失业与自然失业率
-28章课件
--28章课件
-第29章测试 货币制度
-29章课件
--29章课件
-第30章测试 货币增长与通货膨胀
-30章课件
--30章课件
-第31章测试 开放经济的宏观经济学：基本概念
-31章课件
--31章课件
-第32章测试 开放经济的宏观经济理论
-32章课件
--32章课件
-第33章测试 短期中的总支出和总产出
-33章课件
--33章课件
-第34章习题
-34章课件
--34章课件
-第35章习题
-35章课件
--35章课件
-第36章习题
-36章课件
--36章课件
-期末考试
