当前课程知识点：经济学原理（宏观部分） > 期末考试 > 期末考试 > 27.1 现值
同学们大家好
上次我们讲了
宏观经济学当中的储蓄和投资
以及储蓄在金融系统当中
转化为投资的过程
那么今天我们就来学一些
基本的金融工具
那首先我们会提到现值
现值它是衡量货币的时间价值
跟现值相关
还有一个概念叫未来值
那究竟是什么样的关系
使得现值和未来值联系起来
第二个
因为金融体系当中
会有很多的风险存在
那么金融机构 个人
又是如何进行风险管理的
那么第三部分我们来介绍一下
股票市场当中非常重要的一环
就是资产评估了
通过介绍资产评估
我们来学一学股票市场
究竟是怎么波动的
从理论上来讲
股票市场的特性又有哪些
最后我们再来看一看
泡沫经济是如何形成的
首先我们来看一个概念叫复利
复利就是对于货币总量
一定时期赚到的利息
仍旧停留在账户上
以赚取未来增加的利息
听起来有些拗口
那我们应该如何理解它
现在我们可以看一个例子
假如年利率是1%
那么我们的本金是1000块
存款的年限是三年
那么按照复利的计算办法
我们就可以计算三年以后的本息和
也就是1030.301
那无疑
因为年利率是1%
他第一年产生的利息
仍然停留在账户上
对第二年产生更多的利息
所以复利计算得到的结果
显然要多一些
那么复利有什么样的作用
我们知道
世界上非常有名的股神巴菲特
他在2017年的时候
福布斯的排行榜上他是位居第二
那么2008年
其实巴菲特就曾经以620亿元
短暂的超过了比尔盖茨的580亿美元
成为世界首富
那么为什么巴菲特的投资雪球
能够滚成世界第一
我们想有两个因素是非常重要的
第一个是复利
第二个就是价值投资
巴菲特在年少时
他就明白了复利
和负的复利的意义与价值
复利让巴菲特感觉到了投资的神奇
和未来的无限可能
而相反
负复利的痛苦
就让巴菲特特别珍惜
和牢牢的把握每一分来之不易的本金
巴菲特的老师是格雷厄姆
他从格雷厄姆那里
学会了强大的投资体系
以及高超的投资水平
这让巴菲特获得了
长期稳定的投资收益率
他的投资生涯当中的年复利
居然能够达到20%
尤其是在前13年
曾经获得30%的投资收益率
这个看似不高但是持续稳定的收益率
让他的公司的股东
在52年内增长超过了1万倍
大家还记得我们曾经提到过的
70规则吗
如果要是复利是20%的话
也就是年利率增长20%的话
那么他的本金在三年多的时间
就会翻一番
所以其实这个速度是非常快的
那么除了复利以及价值投资
也就是使得投资收益率变得更高以外
那么第三个因素
实际上我们也是不能忽略的
那就是巴菲特投资的资金的来源
我们知道巴菲特有一家公司
叫伯克希尔哈撒韦公司
这家公司曾经是一家纺织品公司
那么现在它是一家
著名的保险和多元化的投资集团
这家公司的总部在美国
这家公司主要是通过国民保障公司
以及GEICO
还有再保险巨头
通用科隆再保险公司等附属机构
从事财产保险
伤亡保险和再保险的业务
大家也许会特别的奇怪
巴菲特是股神
那么为什么他跟保险公司
关系如此密切
巴菲特之所以热衷于保险公司
是因为在保险生意当中
会出现一种叫浮存金的资金
出现浮存金
主要是因为大部分的保险公司
要求顾客提前支付保费
更重要的是从保险公司接到理赔申请
到真正的支付保费
也需要比较长的时间
我们以美国第四大汽车保险公司
GEICO为例
在1980年
巴菲特拥有GEICO33%的股权
之后的十几年里
GEICO不断的回购股票
其持股的比例增加到了51%
到了1995年的下半年
伯克希尔 哈撒韦
使用23亿美元的现金
收购了GEICO剩下的49%的股份
那么后来这家公司还持有了
几十到上百家小保险公司的股份
我们可以想象
只要承保能够盈亏平衡
也就是伯克希尔哈撒韦
真正支付的保费成本
和接受的保费收入持平
那么浮存金就是可以自由支配的
而且几乎不用支付任何的利息
因此所有使用浮存金的投资
就是伯克希尔哈撒韦
未被发现的隐含的价值
那么这笔隐含的价值究竟有多大
这笔隐含的价值在1967年
是1700万美元
而到了2016年
已经超过了91亿美元了
那么在了解了复利的概念以后
我们再来看看金融
它是出借了使用权这样一个活动
那么现值和未来价值
也就是非常重要的了
所谓的未来价值
是指在现行利率为既定的时候
现在的货币量将带来的未来货币量
我们仍然可以举个例子来说明
我们假定现行利率是1%
那么现在的货币量是1000
三年以后的货币量是多少
按照我们刚才复利计算的办法
我们能得到R 也就是三年后的货币量
那么最终计算的就是1030.301
也就意味着现在的1000块
在现行利率水平i等于1%的情形下
三年以后的货币量是1030.301元
也就是未来价值了
跟未来价值相对应的是现值
也称为折现值
它是指把未来的现金流量
折算为基准时点的价值
用以反映投资的内在价值
刚才我们提到了未来价值的概念
现值的概念实际上是用现在利率
带来的一定量的未来货币
所需要的现在货币量
那么将未来价值按照利率
转换成现值的过程那叫贴现
我们来举个例子表明什么是现值
假定现在的利率是1%
三年后的货币量R等于1000
那么这三年后的货币量1000
相当于现在的货币量的多少
大家已经发现了
未来值是往后延展
那么现值就要往回推算了
我们可以假定
它相当于现在的货币量值是K
就会得到未来值1000块钱
那么通过计算我们就会发现
K=970.590
那么N就相当于是多少年
那应该如何利用未来值和现值
如何把它们利用到现实的投资当中
我们可以设想有两种利率水平
第一种利率水平r=0.06
我们应该如何找出
是否应该花费一亿美元
来创造一个在未来十年内
产生两亿美元收入的工厂
其实算法非常简单
我们只需要找到未来2亿元
相当于现在的多少钱
那么通过这种计算现值的办法
PV=（﹩200百万）/（1+0.06）
的利息水平
然后再给它十次方
这样就可以算出
未来的2亿美元等于现在的
112百万美元
也就是1.12亿美元
那显然
我们发现这2亿美元的现值
实际上是大于工厂的成本的
工厂的成本是1亿美元
那么这个时候通用汽车公司
就应该建造这样一个工厂
那么此时如果利率水平上升
通用汽车公司是否还应该花1亿美元
来建造一个在未来10年内
能够产生2亿美元收入的工厂
按照刚才同样的解决办法
我们会发现
未来10年的2亿美元的现值
仅相当于现在的84百万
也就是0.84亿美元
因为未来10年的2亿美元
只相当于现在的0.84亿美元
显然它的价值是小于工厂的成本的
也就意味着通用公司
不应该建造这样一家工厂
那么通过利率水平在0.06以及0.09
我们就会发现同样的未来价值
当我们把它贴现变成现值的时候
就会感觉到当利率水平上升的时候
投资会减少
因为在利率水平上升的时候
同样的未来的价值贴现到现在
价值水平是不一样的
那么也就意味着不同的利率
对资本的现值有举足轻重的影响
未来越不确定补偿就越高
那么利率也就越高
而未来的不确定性
使得那些在未来才能实现的价值
在今天看来就越不值钱
打的折扣就越大
贴现率的概念也就源于此
我们可以牢记贴现率的概念
它是指未来价值
转化为当前价值的打折程度
显然贴现率的变化
影响人们的投资决策
也会决定一个项目的
未来的盈利的前景
而且贴现率还能影响个人的自律程度
大家可以想象
一个人越是能把未来看得远
看得重大 看得清楚
那么他对自己当前的自律就会越强
-1.什么是宏观经济学？与微观经济学有何不同？
-2.代表人物介绍
--2.代表人物介绍
-3.背景：20世纪30年代的大危机
-4.经济思想起源
--4.经济思想起源
-导论作业
-23.1 国民收入核算的起源和意义
-23.2 GDP是否实现了我们所希望它测量的
-23.3 与GDP有关的一些问题
-23.4 其他总支出和总收入的测量方法
--第23章测试 一国收入的衡量
-24.1 消费价格指数
-24.2 CPI准确吗？
-24.3 生产价格指数
-24.4 使用价格指数来调整通货膨胀效应
-24.5 实际利率与名义利率
-第24章测试 生活费用的衡量
-25.1 长期经济增长：表现
-25.2 经济增长率的计算
-25.3 决定长期增长率的因素
-25.4 经济增长的理论研究
-25.5 潜在的GDP
-25.6 促进经济增长的政策
-25.7 中国经济增长的因素
-第25章测试 生产与增长
-26.1 金融体系概貌
-26.2 中国的金融体系
-26.3 储蓄和投资的宏观经济学
-26.4 可贷资金市场
-第26章测试 储蓄、投资和金融体系
-第27章测试 基本金融工具
-27章课件
--27章课件
-第28章测试 失业与自然失业率
-28章课件
--28章课件
-第29章测试 货币制度
-29章课件
--29章课件
-第30章测试 货币增长与通货膨胀
-30章课件
--30章课件
-第31章测试 开放经济的宏观经济学：基本概念
-31章课件
--31章课件
-第32章测试 开放经济的宏观经济理论
-32章课件
--32章课件
-第33章测试 短期中的总支出和总产出
-33章课件
--33章课件
-第34章习题
-34章课件
--34章课件
-第35章习题
-35章课件
--35章课件
-第36章习题
-36章课件
--36章课件
-期末考试
