31.4 中国的国际贸易在线视频

那么最后我们再来看一看

中国与世界的贸易关系

我们会围绕中国的国际贸易格局

以及人民币汇率以及它的争端

还有人民币国际化进程来展开

首先我们来看一下

中国国际贸易的格局

在2017年

中国的出口居世界第一位

而中国的进口则居世界第二位

中国近年来

以主要贸易伙伴的贸易变动情况

也被我们统计进来了

大家请看在中国的主要贸易伙伴当中

这样的基本格局当中

我们会发现香港地区和美国

是我们主要的贸易顺差的国家或地区

而日本 台湾地区和韩国

则是我们主要的贸易逆差的国家

或地区

到了2001年以后大家会发现

这个格局没有发生太大的变化

尤其是随着加入WTO的进程的加快

那么到了2006年 2010年 2015年

我们来看这样的基本格局的时候

我们发现了一个非常简单的事实

那就是我们对美国和对香港地区

是贸易顺差

而我们对日本 韩国和台湾地区

则形成了贸易逆差

那么当我们把贸易顺差和贸易逆差

分别相加的时候

我们会发现这两个数据是非常接近的

那么这些数据其实体现了中国一个

非常重要的一个贸易格局的特点

那就是我们通常会从比如说日本

韩国和台湾地区进口一些零部件

同时经过加工之后

我们再出口到美国以及香港地区

那中国体现的就是一个非常明显的

一个加工贸易的这样一个出口大国

那么我们看到这张图

是从1978年到现在的中国的出口

在GDP当中所占的比重

我们会发现1978年

也就是改革开放之后

这一比重不断地上升

在1994年前后达到了最高峰

那么随后到了1998年前后

这一比重就下降了

那么随着我们加入WTO

这一比重又快速的上升

而当我们面临2008 2009年的次贷危机

引发的经济危机之后

这一比重又开始下降了

这就是这40年来中国出口在GDP当中

所占比重的一个明显的变化

那么同时我们也发现

在加入WTO以后

中国的贸易发展是极其迅速的

不管是出口值还是进口值

以及进出口值的加总

都呈现了快速上升的这么一个态势

而且我们在出口的这个量上来看的话

中国进出口占全世界进出口的比重

也在不断地上升

为了更好地描述一国贸易的情况

通常经济学家还会使用贸易依存度

这样一个数据

所谓的贸易依存度就是指商品贸易

它的进口和出口相加的总额

在GDP当中所占的比重

那么加入WTO之后

我国的外贸依存度

曾经徘徊在33%到64%期间

而就个别的商品来看的话

依存度有些是非常高的

比如说铁矿石曾经达到62%

原油曾经超过了50%的国际警戒线

而大豆曾经高达70%

那么这张图就是我国

从2000年到2017年的

我国贸易依存度的情况

2017年的数据是33.5%

我们发现已经是呈整体下降的趋势了

那么我们国家的这样的贸易依存度

算高还是算低呢

那通过比对

我们发现

那么中国跟印度

日本和美国相比较的话

我们的贸易依存度曾经上升非常快

而这些年是呈显著下降的态势的

有不少的人诟病说中国的贸易依存度

之所以那么的高

主要是因为我们在出口和进口当中

蕴含了大量的纺织 衣帽 鞋等

低端的产品

那么这就涉及到中国制造的

出口的升级问题了

我们通过统计欣喜的发现

从1996年到2006年

再到2016年

我国出口的产业结构

发生的变化是非常大的

在这张图里头

我们简单统计了纺织衣帽鞋

机械类 电子电器类

交通设备和医疗仪器类的

进出口的情况

那我们发现在纺织衣帽鞋类

产业占全部出口的比例

从原来的32.4%不断地下降到16.4%

而其中加工贸易的比例

也在显著的下降

与此同时

机械类产业占全部出口的比例

是在不断地上升

而其中加工贸易的比例

是在不断地下降

电子电器和交通设备

医疗仪器等等这些行业

也发生了相类似的变化

那么根据这张图

我们就可以发现

中国的制造的出口结构在不断地优化

在不断地升级

我们在了解了中国贸易的

基本的结构之后

我们来看一看国际贸易当中

最重要的价格

也就是汇率的变化

大家也许已经知道了

从建国之初到现在

中国的汇率决定制度和汇率水平

都发生了显著的变化

那么我们接下来就来简单的回顾一下

中国汇率的争端问题

大家请看这张图

是21世纪以来的人民币汇率的变化

那我们会发现

人民币汇率是处于波动当中

并且是在不断升值的过程当中的

这主要跟我们的汇率改革

四个阶段是有关系的

首先在1979年到1984年

人民币是经历了从单一汇率到复汇率

再到单一汇率的变迁

而从1985年到1993年

官方牌价与外汇的调剂价格

曾经是并存的

它是向复汇率回归的这么一个过程

而到了1994年

我国实行了有管理的浮动汇率制

当时的汇率水平是1美元兑8.7人民币

而到了2005年以后

我们就以建立健全

以市场供求为基础的

有管理的浮动汇率制度为目标

那么总的来说

21世纪以来

人民币汇率是在不断地升值的

其中人民币升值很大的因素

都是迫于国际社会的压力

我们看人民币升值的第一波的冲击

早在2003年2月份

在西方七国集团的财政部长会议上

日本的财务大臣盐川正十郎他就提案

要求效仿1985年的《广场协议》

让人民币升值

从而引发了一场

有关人民币汇率的博弈

一直延续到今天

那么《广场协议》

到底是怎么发生的呢

首先我们来看一看它的背景

在上世纪80年代初的时候

美国经济出现了严重的通货膨胀

而且受到了越南战争

美苏冷战等等的影响

美国政府财政赤字是非常严重的

那么时任总统里根

就决定采取金融紧缩政策

美联储将美元的利率提高到了两位数

一时间海外的热钱

大量涌入了美国市场

将美元越推越高

导致了美元大幅度升值

那么美元升值又严重影响到了美国的

出口的竞争力

而当时正是日本制造风靡全球的时代

日本的汽车 半导体

还有摩托车等等不但质量很好

而且还因为美元升值的原因

具有明显的价格优势

在日本厂商的冲击之下

美国的传统制造业的基地

也就是五大湖区的企业出现了破产

与此同时

大批的工人失业了

那么美国就第一次感受到了

由巨额的贸易逆差所带来的压力

而在这样一个背景下

里根政府决定让美元贬值

于是就诞生了《广场协议》

在1985年的9月22日

在美国纽约曼哈顿中心的广场酒店

由美国 日本 德国 法国 英国

这五个国家的财政部长和央行的行长

达成以这个酒店命名的协议

既《广场协议》

协议决定五国的政府

联合干预外汇市场

诱导美元对主要货币的汇率

有秩序的贬值

以解决美国巨额贸易赤字的问题

《广场协议》签署之后

上面五个国家开始联合干预外汇市场

并且在外汇市场上大量的抛售美元

以实现美元的贬值

从9月23日开始

最早营业的市场

是在新西兰的惠灵顿市场

那么美元兑日元的比价

就从239跌到了234

然后是香港和新加坡

美元在不断地走跌

接下来的是纽约市场

市价到了225

而10月后东京市场日元也进入了210

全世界都在卖美元

但是万万让人没有想到的是

日元升值犹如脱缰的野马

根本停不下来

1985年底《广场协议》签署的时候

日元就开始升值了

当时的初始值是240元

1986年2月的时候已经到了190元

也达到了当时的财政大臣设定的目标

可是到了1986年的9月

高达150元

1988年1月则高达120元

由此导致了美元贬值速度过猛

1987年在上述五个国家与加拿大

又签署了《卢浮宫协议》

本来的目的是在结束《广场协议》

阻止美元继续贬值

但是日元的升值势头却无法得到遏制

仅仅是两年三个月的时间

日元兑美元就已经升值了一倍

在美元结算的世界里

这就相当于日本的国民的平均财富

凭空增加了一倍

而由于日本的生产资料

严重的依赖进口

在日元大幅升值的情况下

日本企业制造的成本下降

这就缓解了出口成本上升的压力

所以当时日本的通货膨胀率

也是非常低的

不超过1%

于是在日元升值的情形下

一向以高储蓄率和节俭出名的日本人

开始在银座排着队买LV包

学生没有毕业

就会有企业成群结队的来招聘

甚至可以预付半年的工资

而在夜店里的见面礼是金表

卡座里用来擦汗的居然是现钞

日本的企业也展开了全球疯狂

买买买的模式

1987年

日本三菱地产以14亿美元的价格

购买了纽约洛克菲勒中心

美国媒体称日本人

买走了美国人的灵魂

而同年索尼以34亿美元

买下了哥伦比亚影片公司

更名为索尼影像娱乐公司

1991年

亿万富翁横井英树

又以4000万美元将被视为

纽约心脏的帝国大厦收入囊中

当时美国社会惊呼

美利坚被推上了拍卖台

那么后来的情况怎么样呢

我们在前面提到

日本国民的生活因此变得更富有

但是美国对日本持续施加的压力

再加上日本宏观政策失误

最终让日本经济濒临崩溃

当时美国对日本的优势产品

不断地加征高额关税

你能想象到高到什么份上吗

举个例子

1987年美国对日本电视和计算机

征收了百分之百的关税

而1995年对日本的豪华轿车

征收了百分之百的关税

贸易制裁加上日元升值

日本的出口肯定会大打折扣

1987年日本的出口额就下滑了20%

那么美国在这一过程当中

它依赖于国际利差

来吸引国际资本的流入

减缓美元的过快的贬值

但是它又不愿意支付更高的利息

于是就要求日本 德国一起降利息

那么另外一方面

美国继续要求日本增加对

美国产品的进口

于是当时日本中央政府财政机关

和央行计划就开始不断地刺激内需

同时想办法停止日元升值

那么刺激短期内需的经济手段

主要包括财政政策和货币政策

因为当时日本政府的债务

占GDP的比例非常高

政府担心债务规模继续急剧扩大

便否决了扩张的财政政策

它将压力落到了日本的央行身上

而考虑到当时日本通货膨胀率

较低的优势

日本央行就实施了宽松的货币政策

1986年1月30日

日本宣布将银行利率从5%降到4.5%

同年3月

美国 德国 日本同时降利息

法国随后跟进进一步降利息

那么到了4月份的时候

美国 日本再度降利息

日本的银行利率已经降到了3.5%

到了7 8月和10月份

因为连续的降利息

那么不到两年的时间

日本的银行利率已经下降到了不到2%

那么面临不断下降的利率

人们的借贷意愿就开始疯狂的上升

也导致了广义货币

也就是M2以每年两位数的速度来增长

那么接下来过度充裕的货币数量

也带来了房地产继续的火热

和股票市场的爆发

日本的民众和企业

大举投资房地产和股市

他们等着大赚特赚

而民众为炒房也背负了沉重的债务

随即东京的金融市场

就变得越来越投机了

大量的企业炒股票 炒外汇 炒期货

1985年到1990年股价上升了3倍

而东京证券交易市场

也一度成为世界上最大的市场

1985年地价也开始上升了

那么很快地价暴涨

就在全国都成为常态了

1987年年底的时候

日本全国土地总价是1673万亿日元

你能想象到吗

是美国土地总价的将近3倍

紧接着日本经济就濒临崩溃了

从1990年开始

面临金融风险的日本

开始对市场进行调控

连续五次上调利率

这直接导致了房地产泡沫

在1992年破裂

房地产价格的大跳水

使得大量的民众因为炒房而破产

股市又从38000点的顶峰迅速滑落

实体经济更是硬着陆了

加上当时海外战争爆发

石油价格暴涨

日本的制造业成本急剧上升

而大量的资本被套牢在房产

和其他投资品上

这就直接导致企业的资金链条断裂

日本的制造企业开始成批成批的倒闭

社会的失业率大幅的增加

而制造业的贷款也成为不良贷款

让银行疲于应付

现在来看整个90年代

日本经济的增长率始终不足每年1.5%

那么到了90年代中期

日本又经历了货币的迅速的贬值

及抛售日本

日本的经济雪上加霜

那即便是到了现在

也没有完全走出衰退的阴影

值得我们回顾的有一个事情

就是在1996年的时候

三菱地产因巨额的贷款被迫破产

美国人又以14亿美元

买回了洛克菲勒中心

只不过当时的汇率只是1989年的一半

而也就意味着美国人实际上

只花了当年一半的价格

就把洛克菲勒中心买回来了

那么上面就是我们提到的

关于《广场协议》的一些情况

显然美国经济在整个

《广场协议》签订之后迅速的下滑

经历了一个长达30年的

逝去的经济增长时期

那么第二波人民币升值的压力

发生在2003年9月份

当时美国财长斯诺来华访问

他要求中国政府放宽

人民币的波动范围

由此就掀开了向人民币施压的

新一轮的人民币升值的过程

那么第三波是始于2004年10月

当时周小川同志首次受邀

参加了G7会议

而这一次会议被一些人是看成了

是一次鸿门宴

而且同时站出来的

还有国际货币基金组织

那么第四波要求人民币升值

是发生在2005年4月23日

在博鳌亚洲论坛的部长级对话上

时任央行行长周小川

在回答记者提问的时候就说

我们正加快准备人民币汇率机制的

改革步伐

并且确立了汇率改革的步骤

到了2005年7月的时候

中国的汇率改革进入了深水期

当时我们放弃了与美元挂钩

引入了参考一篮子货币的变动

那么对美元的汇率

由1美元兑8.2765元人民币

改为1美元兑8.1亿元人民币

当天就升值了2%

而银行间一篮子货币

兑人民币的每日收市价

也被作为第二天的买卖的中间价

上下可以波幅达到0.3%

那么人民币升值到底有什么利益

有什么弊处呢

根据我们刚才学到的理论

我们发现人民币升值

无疑对进口是有利的

原材料的进口依赖型厂商

它的成本就会下降

那么这就不得不让我们插一句

为什么是当时的日本的财务大臣

提出了要让中国仿效《广场协议》

来实现人民币的升值呢

主要有一个非常特别的原因就在于

当时日本品牌的汽车和德国

美国的汽车都在中国市场进行竞争

由于日本的零部件的进口的比例

要大大高于德国和美国的车系

那么也就意味着当人民币升值的时候

就会有利于日系的汽车的

原材料的进口

从而导致他们厂商成本的下降

显然这对日本的汽车厂商

是非常有利的

那么人民币升值的第三个好处

是国内企业对外投资的能力会增强

而在华外商投资企业的盈利也会增加

同时它有利于我们人才出国

学习和培训

以及我们还外债的本息的压力

都会减轻

当然中国的资产出卖给国外

也更为划算

中国的GDP的国际地位也会显著提高

而且中国的老百姓

在国外购买力也能增强

同时人民币升值还有很多的弊端

首先人民币汇率升值

就会导致对外资吸引力的下降

减少外商对中国的直接投资

那么给中国的外贸出口

也会造成极大的伤害

其实这也是当时G7要求中国

人民币汇率升值的一个

非常重要的原因

他们认为当时中国大量的外贸出口

威胁到了这些国家

第三个弊端是人民币汇率升值

会降低中国企业的利润

从而增加就业的压力

那么至于人民币汇率未来的走势

其实它取决于很多的因素

既有短期的

又有长期的

而在短期的因素而言

国与国之间的利率水平 心理预期

还有政府的干预都是非常重要的因素

而在长期来看

国际收支与国际储备

还有相对的通货膨胀率

相对的经济增长率以及宏观经济状况

都会是影响人民币汇率的长期因素

那么最后我们来讨论一下

人民币国际化的进程

显然人民币在国际上的欢迎程度

越来越高了

那么这样的进程

是由什么样的因素来决定的呢

或者说它是一个具体的什么样的

一个过程呢

2008年12月在G20峰会上

胡锦涛同志提出了

促进国际货币储备多元化

这样一个提议

那么此后人民币国际化

就成为了国际金融界的重大课题了

那之后正如我们所看到的

人民币国际化经历了周边化

区域化 国际化

同时也经历了支付货币

投资货币 储备货币这样的角色

从而不断地实现国际化

人民币国际化不仅仅是中国

经济发展的要求

同时它也反映了世界的呼声

2011年5月17日

世界银行发表了

全球发展地平线的一个报告

那这个报告指出

目前美元的主导地位

将会在2025年之前的某个时候终结

取而代之的将是一个围绕着美元

欧元和人民币的多种国际货币的体系

推动人民币国际化的一个重大进程

是在2015年11月30日

国际货币基金组织正式宣布

人民币从2016年10月1日

加入特别提款权

也就是SDR

在此之前

能够作为特别提款权的国际货币

有美元 英镑 欧元和日元

而人民币是第一个作为

发展中国家的货币加入SDR的

当时人民币的这个所占权重是10.92%

那么这样一个进程有什么样的意义呢

这显示着人民币作为结算货币

和投融资货币的功能逐步在达成

而加入SDR就意味着

迈上了储备货币的台阶

因为SDR货币通常被视为避险货币

获得这样的地位

就有利于增强国际市场

对人民币的信心

增加国际范围内

公共和私人部门对人民币的使用

那么截至2018年第二季度

人民币的外汇储备规模

已经从2017年年末的1234.7亿美元

增加到1933.8亿美元

占比为1.84%

大家知道

2017年这一比例仅为1.23

已经实现了连续四个季度的上升

而且在未来5年

我们预测这一比例有望提高到5%

因此储备功能也将成为

人民币国际化的新的动力

那么最近摩根士丹利的经济学家

Robin Xing表示

由于中国资本市场持续开放

人民币作为全球储备货币的吸引力

将会越来越强

总之人民币在2016年成功加入SDR

它是后布雷顿森林体系时代

第一个新增的篮子货币

也将是第一个来自发展中国家的

SDR货币

这是国际货币体系发展史上

一个重要的里程碑

因为加入SDR

对人民币国际化具有重要的象征意义

它一定程度上代表了IMF

和官方机构的背书

这既是对中国在世界经济中的

日益增强的影响力的认可

也有利于增强市场对人民币的信心

好 今天我们就讲到这里

我们下次再见