当前课程知识点：经济学原理（宏观部分） > 期末考试 > 期末考试 > 27.2 风险管理
在了解了复利 现值
和未来值的概念以后
了解了利率
在贴现过程当中的重要作用以后
我们来看一看
如何来管理投资当中的风险
我们这里所提到的风险管理
就是在降低风险的收益与成本之间
进行权衡
并决定采取什么样的措施的过程
风险管理的对象就是风险了
而它的过程包括了风险的识别
估测 评价
以及选择风险管理的技术
和评估风险管理效果等等
我们风险管理的基本目标
就是以最小的成本
获得最大的安全保障
那么我们首先从一个概念来开始了解
风险厌恶
如果大家翻开经济学的书
你会发现大多数的书本上
都假定人们是风险厌恶型的
所谓的风险厌恶就是不喜欢不确定性
而与它相对应的叫风险偏好
也就是主动地追求风险
喜欢收益的波动性
胜于收益的稳定性的一种态度
我们可以举个例子来说明
我愿意给你10块
但是有不同的给法
第一种是直接给你10块
另一种是以10%的几率
让你拿到100元
那么90%的可能性什么都拿不到
那么按照期望值来计算的话
第二种给法的期望值也是10元
那么这个时候
如果要是你选择第一种给法
那你就是风险厌恶型的人
而如果你选择第二种给法
你就是风险偏好型的人
毕竟你还有10%的可能性
会拿到100元
但是如果我们以理性人的角度
来给出风险厌恶和风险偏好的选择
通常理性人是比较趋于稳定的
也就是风险厌恶型的
为了更直观地表述风险厌恶
经济学家就用微观经济学当中
最常用的效用的概念
建立了风险厌恶模型
我们可以来看一看
这样一个风险厌恶模型
在图1当中
纵轴代表着效用
横轴代表着货币价值
那么效用曲线就由这样一个
凹向原点的这么一条曲线来代表
大家请先来看
第一点所对应的W0+H0的水平
我们可以假定现在这个人
他获得的货币价值水平是W0+H0
那么我们可以给他更多的钱
比如说到W0到H1的位置
那这个时候
他获得了一定的效用的上升
但是同样我们也可能会给他减少
同样数量的水平的货币价值
也就是到了W0+H2的水平
那这个时候
尽管在H1等于H2的情况下
他所获得的效用就大幅的下降了
那么在他的货币价值
W0+H0的水平下
他损失H1的水平
显然他的痛苦要比获得H0多一些的
这样的货币价值的好处要多得多
大家请看
在图2水平正好与图1的情况
是相反的
这条曲线是凸向原点的
那么我们仍然可以看在C1点
C1点所对应的货币价值水平是
W0+H0
那么对于这样一种情况
如果我们给他增加同样水平的H2
它所带来的效用就会大幅增加
而如果我们给他减少
同样的货币价值H2的话
它所带来的效用的下降
就会减少的不太多
那么显然这个人
就是一个风险偏好的人了
他宁愿通过一定的风险
来获得更高的收入
因为更高的收入
带给他的效用是比损失这样一个效用
是要来得多得多的
那么我们就可以用这样一个模型
来描述赌徒了
截至2018年8月
中国保险业的总资产达17.65万亿元
总负债是15.66万亿
2016年的营业收入就将近4万亿
其中投资收益占到了18%
净利润达到了1373亿元
还有一个数据可以说明
保险业在中国巨大的发展
那就是从业人员
截至2017年年底
保险代理人达807万人
那么我们看到了通过保险
个人的风险得到了分散
对于企业而言
它又应该如何对他的特有风险
进行分散
那诀窍就是企业特有风险的多元化
但是实际上只要有经营就会有风险
也就是意味着特有的风险
是不能够被完全消灭掉的
但是通过投资的多元化
我们可以尽可能的减少特有的风险
多元化在这里是指
通过用大量的不相关小风险
来代替一种风险
从而达到减少风险的目的
大家熟知的一句话就体现了多元化
也就是不要把你所有的鸡蛋
放在一个篮子里
那么在进行多元化的过程当中
随着多元化程度的越来越高
那么风险就能够得到快速的下降
但是我们会发现特有风险是下降了
但是我们并不能降低固有的风险
在风险管理当中
有一位专家叫马格维茨
他提出了投资组合理论
认为应该把一系列的各种资产
进行最有效的搭配
在不影响投资期望报酬的前提下
来尽可能的减少投资的风险
和报酬的波动性
他把总风险Rt分为两个部分
也就是Rt=Rd+Ru
其中Rt是总风险
Rd是可分散的风险
Ru是不可分散的风险
因为只要有投资就会有风险
按照这张图
当我们随着多元化的程度
越来越加深的时候
我们发现特定风险就得到了降低
尽管固有的风险不能进行分散
大家还记得
我们在十大经济学原理的时候
有一个风险与收益之间的
权衡取舍关系
权衡取舍应用到这里
就是指风险较大的资产
它的平均收益也较高
这是为了补偿持有他们的额外的风险
例如在过去的两个世纪当中
美国股票提供的平均的真实收益率
为每年8%左右
而短期政府的债券支付的真实收益率
每年只有3%
显然风险高的是股票
而风险低就是政府债券了
而刚才马克维茨
所提到的有价证券组合
就是指的风险与收益
它取决于刚才我们提到的
股票和政府债券
这两种类型资产的比例
大家请来看这张图
在这图里头
我们把股票在总资产当中所占的比重
当成一个变化的量
当股票占比25%的时候
他所得到的收益显然是低的
那么这个时候
风险也就是所可能带来的股票的价值
的标准差也是低的
随着股票在总资产当中
所占的比重不断的增加
那么它的收益在不断的增加
同时风险也在增加了
这就充分体现了
股票在一个投资组合当中的风险
与收益的权衡取舍关系
然而在现实生活当中
投资者确定组合风险资产的构成
比如股票占多少 债券占多少
这需要具体的投资知识和技巧
而确定风险资产
和无风险资产的配置比例
就取决于投资者
对期望收益和风险的权衡取舍
也就是效用函数了
这里的效用函数
是为了确定投资者在资产组合风险
与预期收益之间的权衡取舍而引用的
假定投资者能够根据风险
与收益的情况
为所有的资产组合标定一个福利
或者效用的数值
那么我们就可以用效用模型
来得出风险组合和无风险组合之间的
资本的最优配置了
这样的知识是非常专业的
它在现实生活当中
有很多的基金公司来做这样的业务
我们在这里就不展开了
-1.什么是宏观经济学？与微观经济学有何不同？
-2.代表人物介绍
--2.代表人物介绍
-3.背景：20世纪30年代的大危机
-4.经济思想起源
--4.经济思想起源
-导论作业
-23.1 国民收入核算的起源和意义
-23.2 GDP是否实现了我们所希望它测量的
-23.3 与GDP有关的一些问题
-23.4 其他总支出和总收入的测量方法
--第23章测试 一国收入的衡量
-24.1 消费价格指数
-24.2 CPI准确吗？
-24.3 生产价格指数
-24.4 使用价格指数来调整通货膨胀效应
-24.5 实际利率与名义利率
-第24章测试 生活费用的衡量
-25.1 长期经济增长：表现
-25.2 经济增长率的计算
-25.3 决定长期增长率的因素
-25.4 经济增长的理论研究
-25.5 潜在的GDP
-25.6 促进经济增长的政策
-25.7 中国经济增长的因素
-第25章测试 生产与增长
-26.1 金融体系概貌
-26.2 中国的金融体系
-26.3 储蓄和投资的宏观经济学
-26.4 可贷资金市场
-第26章测试 储蓄、投资和金融体系
-第27章测试 基本金融工具
-27章课件
--27章课件
-第28章测试 失业与自然失业率
-28章课件
--28章课件
-第29章测试 货币制度
-29章课件
--29章课件
-第30章测试 货币增长与通货膨胀
-30章课件
--30章课件
-第31章测试 开放经济的宏观经济学：基本概念
-31章课件
--31章课件
-第32章测试 开放经济的宏观经济理论
-32章课件
--32章课件
-第33章测试 短期中的总支出和总产出
-33章课件
--33章课件
-第34章习题
-34章课件
--34章课件
-第35章习题
-35章课件
--35章课件
-第36章习题
-36章课件
--36章课件
-期末考试
