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同学们

我们这一次课继续讲

现金流量表分析的路径和技巧

在认识了现金流量表的基本结构

和三项活动产生的现金流量的情况以后

我们要对现金流量表进行分析的时候

要注意两点

第一点是现金流量数量的变化所隐含的信息

第二点是现金流的结构分析

那么在第一点的分析当中

我们首先来看

三项活动下

它们的现金流量数量变化

它的经济含义

第一经营活动产生的现金净流量

大于零和小于零的含义

如果企业的经营活动产生的现金流量

大于零的话

就意味着企业自身的经营活动产生的现金流量

不需要外面的其他活动来对它进行补充

它能够满足自身的需求

同时还可以提供一定的余量

来支持企业的其他的行为

包括投资活动和筹资活动

所以这个时候我们说

经营活动现金的流量质量是比较高的

如果经营活动产生的现金流量小于零

就意味着经营活动

在下一步的再生产发展过程当中

自身已经不能满足自身的需求了

所以它需要其他活动提供现金流

对它进行补充和支持

那么这个时候我们就认为

经营活动的现金净流量

如果是这个企业在正常的生产经营过程当中

可能就不太好

但是也要分具体情况

对一个企业而言

如果它在初创期

出现经营活动产生的现金净流量小于零

可能还可以

因为这个时候有可能

这个企业的产品市场还没打开

销路还可能存在一定的问题

那么短期内出现这种状态是可以理解的

但是一旦这个企业的生产处于正轨以后

小于零的情况应该是尽量的避免

第二投资活动产生的现金流量大于零

这个时候它的经济含义指的是企业的投资

前面我们也给大家强调过

是企业进一步发展过程当中的一个基础

它是企业扩张程度的一个体现

如果投资活动产生的现金流量大于零

那就意味着它收回来的投资多

然后重新再投资出去的资金少

所以有可能会企业是在缩减规模

或者收回对外投资

那么这一个企业在下一步的发展过程当中

可能它的发展的力度和能力会受到影响

所以对企业来讲可能不是一个好的事情

如果投资活动产生的现金净流量小于零

情况就正好相反

它反映出来的是企业

可能正处在高速发展的过程当中

所以对内和对外投资的力度都很大

这部分投资将来会对企业的持续的竞争能力

产生很好的促进作用

第三是筹资活动产生的现金净流量

如果筹资活动产生的现金净流量大于零

说明前面的经营活动和投资活动

在运行过程当中有一些资金需求

这个时候筹资活动

作为一种服务性的活动

然后从外界收集到了大量的资金

然后来满足前两项活动的需求

如果小于零

有可能是前两项活动产生了大量的闲余资金

可以支持企业提前偿还一些债务

或者偿还一些到期的债务

或者多分一些股利等等

那么筹资活动产生的现金流量大于零

还是小于零

对于企业来讲并不意味着

它是好或者坏这么简单的一个问题

它要看企业的这些筹资活动

是不是都是一些有计划有安排的

是不是存在一些不当的融资行为

这一点就是说的现金流量数量的变化分析

那么接下来我们还要分析的是现金流的结构

现金流的结构指的是在三项活动当中

它们的结构问题

这一个结构可以从三个层面去看

一个是净现金流的结构

现金净流量的结构

它反映出来的是

当期的增量现金里面

到底是从哪些活动当中产生了这些现金的增量

哪些活动对现金的增量贡献最大

然后这些活动有没有可持续性

对于企业判断

下一步的现金增量是非常有价值的

现金流入结构

反映的是在企业能够实现现金流入的时候

有哪些活动可以作为我们现金流入的主要渠道

现金流出结构

反映的是哪些活动消耗的现金量更多

然后我们对这些活动

下一步可能消耗的现金量要有一个预算

或者有一个提前的安排

这样才能保证

我们后面的现金管理比较稳妥

除了前面所说的两类分析之外

我们还要知道一些比较具体的

现金流量分析的指标

那么首先第一个指标

是到期债务的本息保障率

那么这一个到期债务的本息保障率

它要体现的是个什么问题呢

这里大家看分母

分母是到期债务和到期利息

债务和利息对于企业来讲

是一种非常具有强制性的义务

如果债务到期了

利息到期了我们是必须得偿还的

那么这部分强制性债务

我们通过自己产生的现金流

能够在多大程度上保证满足它

就用这个指标来进行体现

如果这个指标大于1的话

那么我们就说这一项指标的风险性就很低

也就是靠我们企业自身的

经营活动产生的现金流量

偿还我们的债务和利息是没有问题的

所以财务风险可控制

第二个指标是固定资产的再投资率

那么固定资产的再投资率

分子是购置固定资产的支出总额

分母是经营活动的现金净流量

它所反映的经济含义是

我们在自营的这些现金流入里面

有多少用于再投资固定资产

也就是说用于增加生产能力投资的占了多少

第三个指标

是每元营业收入现金净流量

分子是经营活动现金净流量

分母是营业收入

它的含义

就是一块钱的营业收入

可以带来多少钱的经营活动现金净流量

如果它大于1

就说明这个企业的现金流入能力很强

就是你的收入才一块钱

但是你的现金流拿到的是超过一块钱

如果小于1

就说明这个企业的现金流入就很弱

那么这个企业现金流入的能力弱还是强

可以侧面的反映

这个企业在和上下游企业交易的过程当中

它的谈判的力度有多大

或者它处于主动地位还是处于被动地位

第四个指标是盈余现金的保障倍数

经营活动现金净流量

然后分母是净利润

一块钱的净利润

可以带来多少经营活动的现金净流量

那么通过这些指标

你会发现其实这些指标

已经远远跨出了一个报表的范围

像经营活动现金净流量

是在现金流量表里体现的

而我们说的债务

固定资产

还有企业的净利润

收入等等

它是分布在企业的资产负债表和利润表的

也就是说我们在做一些财务分析的时候

一定不要局限在某个具体的报表里

报表之间有逻辑关系

这种全面的分析是可以兼跨到各个报表

同时进行的

那么我们可以思考一个问题

如果一个企业三项活动

就是说经营活动

投资活动和它的筹资活动

净现金流都是负的时候

我们如何评价这个企业现金流量的质量高低

我们今天的内容就讲到这