6.3 商业银行投资业务管理在线视频

同学们好

这一讲

我们学习商业银行投资业务管理

主要内容包括

银行投资组合

以及银行的投资策略

证券投资组合

是商业银行投资业务

管理的重要环节

银行投资组合管理分为四个方面

第一

是确定证券投资组合的规模

银行证券投资组合的规模大小

是由可用于证券投资资金的规模

证券投资的盈利能力

以及国家政策法规的限制

这三个因素决定的

银行证券投资组合

首先要满足流动性需求的证券比例

剩余部分银行可以在证券类型

期限等安排上采取更为积极的策略

银行投资组合管理的第二个方面

是确定证券种类和质量水平

银行一般根据可以接受的风险水平

流动性的需要

税收条件

预测的利率波动程度

和所需要的收益率等方面来确定选择

证券投资的种类以及结构比例

其中

风险因素是最重要的影响因素

比如说

当银行贷款风险很大

同时管理能力较弱时

银行会选择安全性较高的证券

如国库券

中长期国债

或者等级在2A以上的

地方政府债券

银行投资组合管理的第三个方面

是确定证券投资的期限结构

为了降低风险

银行会在地方政府长期债券

和企业长期债券的投资方面

有所限制

还要结合负债和其他资产的

期限结构来配置投资资产的期限结构

具体策略等一下我们再来做分析

银行投资组合管理的第四个方面

是确定证券交易策略

银行证券投资策略的关键问题是在于

如何协调风险与收益之间的关系

投资策略的最重要内容

是证券期限结构的安排

与买卖时机的把握

下面我们在来分析

商业银行

到底有哪些具体的投资策略呢

银行的投资策略可以分为

稳健型投资策略

和进取型投资策略

稳健型投资策略包括了

梯形期限策略

前置期限策略

后置期限策略

以及杠铃式期限策略

进取型投资策略包括了

利率预测法

参照收益率

曲线策略以及

证券互换策略

我们先来分析

稳健性策略中的

梯形期限策略

该方法要求银行把全部的

证券投资资金

平均投入到不同期限的证券上

使银行持有的各种

期限的证券数量都相等

例如

银行有100万元的可投资资金

投资可接受期限最长为八年

则银行在1~8年期的

五种债券上各种投资12.5万元

使得每种证券投资金额所占比重相同

当期限最短的证券到期后

银行用收回的资金

再次购买期限最长的证券

按照这种方式进行循环操作

银行持有的各种期限的证券

总是保持相等的数额

这种方法小银行

在证券投资中会较多采用

它的优点是管理方便

简单易行

但是它的缺点在于过于僵硬

缺少灵活性

我们再来看稳健性策略中的

前置期限策略

这种策略下银行把

所有的投资资金都集中在短期证券上

不持有长期证券

比如

银行投资的证券都为

三年内到期的短期证券

这种方法把投资组合作为流动性来源

而不是作为收入来源

是一种相对安全的投资策略

但是由于期限短

投资很快到期

因此面临着再投资风险

对于多数中小银行来讲

这种策略是最安全的

但是收益也较低

我们再来看稳健性策略中的

后置期限策略

与前置式期限策略相反

后置期限策略强调

证券投资组合作为收入来源

采用这一策略银行

只投资长期证券

不投资短期证券

这种投资策略

能够给银行带来更高的收益

但是银行的流动性需求

就难以得到满足了

银行必须要依靠短期借款

来满足额外的资金需求

由于持有的都是长期证券

对利率的变化极其敏感

利率风险很大

下面我们在来看稳健性策略中的

最后一种

杠铃式期限策略

这种策略的原理

是银行只购买短期证券

和长期证券

不购买或者是只购买

很少数量的中期证券

从长期证券中获得的高收益

来满足盈利性要求

短期证券提供充足的流动性

比如

银行将50%的可用资金

购买0～3年期的证券

另外50%的资金

购买7～10年期的证券

不购买4～6年期的证券

这种策略的图形形状

看起来就像一个哑铃

因而被称为杠铃策略

杠铃式期限战略具有两个优点

第一是比较灵活

银行可以根据市场利率的变动

对其投资进行调整

例如

当预期长期市场利率下降

长期证券价格将上升的时候

银行可以出售部分短期证券

用所得到的资金购入长期证券

等到长期利率确实下降

长期证券价格已经上涨到一定幅度时

银行再将这部分证券售出去

购入短期证券

银行可以多获得一部分收益

这种方法对银行证券的转换能力

交易能力和投资

经营能力的要求是较高

对于达不到这些要求的银行来讲

这种方法可能并不适用

好

刚才我们讲的这四种方法

都属于稳健性的投资策略

稳健性投资策略相对保守

交易成本低

对小银行比较适用的

对于交易能力强的大银行

进取型的策略就更加适合

下面我们就来分析进取型投资策略

进取型投资策略有三种

首先是利率预测法

这种通过预期利率

和经济环境的变化

而不断调整持有证券组合的期限

以实现盈利水平的最大化

具体来看怎么调整呢

当预期利率将上升时

银行购入短期证券

以便在将来利率上升时能

够及时出售证券

再投资于更高利率的其他资产

当预期利率将下降时

则购入长期证券

以便在将来利率下降时

银行资产仍有较高的收益

或者出售证券获得资本利得

这种方法要求银行

对市场有深入的了解

能够对利率和经济周期

做出正确的预测

否则

如果预期出现错误

会使得银行遭受更大的损失

同时

利率预测法需要

频繁地进行证券交易

交易成本高

并且对银行的交易能力

和投资经营能力的要求也比较高

进取型投资策略的第二种方式

是参照收益率曲线策略

这种策略的操作原理是

随着金融市场上的

证券收益率曲线的变换

随时调整证券构成部分

收益率曲线隐含着

对未来利率变动的预期

当收益率曲线

反映利率将会上升时

就将资金从长期证券

转投向短期证券

反之

当市场预期利率将会下降时

则将投资期限从短期转向长期

和利率预测法一样

参照收益率曲线策略

也是要求银行对利率的变换

做出准确的预判

才能成功实现银行证券投资

收益的增加

否则

银行将会遭受更严重的损失

第三种

进取型的投资策略

是证券互换策略

这种策略是银行利用对收益率的预测

将所持有的债券进行掉换

以便主动管理资产

保证投资的收益

这种方式主要包括以下四种

第一

价格互换

银行用投资组合中的低收入证券

与组合之外的高收入证券

进行交换可以提高

投资组合的收益

第二

场间价差互换

在不同市场上的两种证券

若各个方面的特征基本相似

但收益有所差别

银行交换这两种证券

可以改善投资组合的收益

第三

利率互换

利用不同的债券对利率敏感性的不同

来改变投资组合

达到理想的利率敏感性弹性

第四

避税互换

根据税法规定

证券投资纳税时有一个基本的纳税额

超过部分则采取“累进税率”

即实行超额累进制

因此

在应税收益较高的年份

银行常常以亏损的价格出售

低收益率证券

以抵扣应税收入

降低企业的税负

同时购入

新的高收益证券

来提高投资组合未来预期回报率

以上就是商业银行

投资业务管理这一讲的主要内容

下面我们对这一讲内容进行小结

商业银行投资业务管理的重要环节

是确定投资组合

包括确定投资组合的规模

确定证券种类和质量水平

确定证券投资的期限结构

以及证券交易策略这四个方面

商业银行证券投资策略分为

稳健型投资策略

和进取型投资策略

稳健型投资策略包括了

梯形期限策略

前置期限策略

后置期限策略

以及杠铃式期限策略

进取型投资策略

则包括利率预测法

参照收益率曲线法

以及证券互换策略

课后请同学们思考三个问题

第一

商业银行证券投资组合

包括哪四个方面

第二

商业银行稳健型投资策略有哪些

第三

商业银行的进取型投资策略有哪些

好

本讲的学习到此结束

同学们再见