当前课程知识点：投资银行学 > 第二章 股份有限公司与首次公开发行 > 2.2公开上市的动机 > 2.2公开上市的动机
同学们好
我是云南财经大学
金融学院的陈晓丹老师
欢迎走进投资银行学课程
我们继续学习
股份有限公司与首次公开发行
公司在经营发展过程中
出于各种目的
需要资金的投入
资金投入方式主要有
一 内源融资
即企业依靠自身经营活动
带来的利润
来继续投资
二 外部债务融资
包括银行贷款
发行债券等方式
三 外部股权投资
又包括
公募融资和私募融资
一个企业由私人公司
转化为公众公司
是企业的重要蜕变
相对于私人公司
公众公司意味着
更高的阶段和层次
但同时也有着更多的责任和义务
公司经过首次公开发行
也就是我们常说的IPO
Initial Public Offering
就成为一家上市公司
是否上市
是企业经营过程中的重要决策
美国本土上市公司
在1996年达到其高峰值
为8090家
到了2017年
这一数据降低到了4336家
而我国沪深两个交易所
自1990年年底设立以来
上市公司数量不断上升
1996年
上市公司数量为530家
到2020年10月
A股上市公司
总共3825家
综合而言
公开上市
为企业提供的好处
来自融资的便利
企业形象的改善
相对合理的定价
股权的流动性
以及股权激励计划的实施
首先是融资的便利
一家公司成功上市
本身就是一次公开募集股份的过程
可以使企业获得重要的股本资金
充实资本金
公开上市之后
在符合规则的前提下
还可以通过配股
增发 可转债 优先股等方式
进行股权再融资
或者发行公司债券
进行债务融资
上市公司的资本融资更加便捷
规模更大
过程更加规范
同时在定价方面
由于股票交易二级市场
为股权融资提供了较好的估值参考
因此融资定价
较易得到投资者认可
其次是企业形象的改善
成为一家上市公司
总体而言
意味着公司是一家较有实力
较为诚信的公司
很多公司通过上市
扩大了知名度
为消费者所了解
并逐步发展壮大起来
公司上市之后
人们除了可以
从产品市场了解该公司
也可以通过
资本市场披露的各种信息
来了解该公司
同时上市公司还受到
资本市场监管层的监管
综合起来
这些都有助于
树立公众对公司的信任
第三是相对合理的定价
上市公司的股票价格
一般相对于非上市公司有溢价
这个溢价
来自证券市场提供的流动性
以及投资者
对上市公司整体较高质量的认同
公司如果能够具有较好的估值
以及维持市场中较好的流动性
那么对于公司对外支付股权收购
公司发行股票再融资
或者公司股东减持股票
都会大为便利
这是公司上市之后
进行资本运作的重要支持条件
第四
股权的流动性
企业完成公开上市之后
原先的创始股东持有的股份
在限售期结束后
就可以进入流通
根据我国交易所的股票上市规则规定
除了对公司IPO之前
已发行的股份有一年转让限制
还对控股股东
和实际控制人
有三年的限售要求
即自股票上市之日起
36个月内不能转让
和被上市公司回购
公司高管的股份出售也会受到限制
《公司法》规定
公司董事 监事 高级管理人员
应当向公司申报
所持有的本公司股份
以及其变动情况
在任职期间
每年转让的股份
不得超过
其所持有本公司股份总数的25%
所持有本公司股份
自公司股票上市交易之日起
一年内不得转让
上述人员离职半年内
不得转让其所持有的本公司股份
公司章程可以对董事
监事 高级管理人员
转让其所持有的本公司股份
做出其他限制性规定
原始股份的兑现
便利了原始股东
创业资金的撤出
股权在公开市场上交易
可以使这些退出的股份
获得相对较好的定价
公司上市之后
上市前对公司进行投资的私募股权基金
风险投资基金等机构
也会选择合适的时机退出
公开上市
为各类资金持有人
提供了退出和进入
上市公司的渠道
更进一步看
在公开上市的动机中
股权的流动性是基础
对于企业而言
公开上市的逻辑是
公开上市
提供了良好的股权流动性
因而享有较高的估值
高估值使得企业
愿意进入该市场进行股权融资
资本市场从而提供融资的便利
同时
在股权的流动性保障
股价合理估值的条件下
股权激励计划
才得以顺利实施
达到激励效果
第五
股权激励计划的实行
股权激励计划
是公司通过
对管理人员及普通员工
赋予认股权或者直接给予股份
从而达到激励员工的目标
使员工利益与公司利益
股东利益更为统一
股权激励计划
可以将库存股赋予员工
这些库存股
往往是通过回购股票的方式取得的
也可以通过定向增发方式
赋予员工股票
非上市公司
虽然可以实施股权激励计划
但往往会由于股权流动性不足
行权时没有公开定价参照等原因
激励效果受到影响
以上五个方面
是从企业角度
对公开上市的好处进行归纳
上市公司需要面对公众投资者
因而在信息披露
决策机制等方面
更加有助于保护中小股东的利益
从公司治理的角度看
公开上市
对提高社会融资效率
弱化信息不对称
是有好处的
当然这又是有成本的
当减少信息不对称成本过高时
公开上市反而不是更好的选择
今天的课程就到这里
感谢大家的观看
再见
-1.1投资银行的基本业务
-1.2投资银行的存在形式和组织形式
-1.3投资银行对经济的促进作用
-第一章 投资银行概述
-2.1股份有限公司
-2.2公开上市的动机
-2.2.2公开上市的弊端
-2.3首次公开发行与股票上市
-2.5股票上市
--2.5股票上市
-2.6股票发行定价
-2.7买壳上市
--2.7买壳上市
-第二章 股份有限公司与股票发行
-3.1上市公司发行新股-上
-3.1上市公司发行新股-下
-3.2上市公司发行优先股
-3.3上市公司发行可转换公司债券
-3.4上市公司发行可交换公司债
-3.5再融资的承销风险
-第三章 上市公司再融资
-4.1债券的基本知识
-4.3公司债券及债券交易
-第四章 债券的发行与承销
-5.1并购的概念和类型
-5.2公司并购的动因
-5.3公司并购的一般操作程序
-5.4公司并购的支付方式
-5.5杠杆收购
--5.5杠杆收购
-5.6反收购策略
--5.6反收购策略
-5.7要约收购
--5.7要约收购
-第五章 公司并购
-6.1资产证券化的基本概念
-6.2资产证券化的主要类型
-6.3证券化的优势与风险分析
-第六章 资产证券化
-7.1投资银行的风险来源
-7.2投资银行的风险管理
-7.3投资银行的监管
-第七章 投资银行的风险管理
