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同学们 大家好
我是云南财经大学金融学院
陈永忠老师
欢迎大家走进投资银行学课程
接下来我们一起学习
投资银行的风险管理
投资银行的风险管理
就是通过发现和分析
公司面临的各方面的风险
并采取相应的措施避免风险
实现投资银行经营目标
降低失败可能性
减少影响公司绩效的
不确定性的全部过程
从国际上投资银行的发展历程来看
投资银行风险管理的理论与实践
经历了四个主要发展阶段
原始管理模式阶段
分散管理模式阶段
集中管理模式阶段与
全面风险管理模式阶段
全面风险管理的理论与实践
是由美国的
反对虚假财务报告委员会
于2003年提出
根据该委员的定义
全面风险管理是一个过程
这一过程受董事会
管理层和其他人员的影响
从企业战略制定
一直贯穿到企业的各项活动中
用于识别那些可能影响到企业的
潜在事件并管理风险
使之在企业的风险偏好之内
从而合理确保企业取得既定的目标
今天
全球的金融机构可以说都是处在
全面风险管理模式阶段
作为一项贯穿企业各项活动的流程
投资银行的全面风险管理
由以下三个方面来实现
一 建立风险管理的组织架构和体系
二 制定风险管理的
一整套政策和程序
三 运用风险管理的技术检测工具
我们先来看第一个方面
投资银行的风险管理架构
所谓风险管理架构
通俗来讲
就是投资银行设立什么样的部门
安排什么样的人员
来专门负责风险管理的工作
所以风险管理架构
应该包含风控部门的设置
及其职能的定义
一般来说
投资银行在董事会层面设置专门的
风险管理委员会
风险管理委员会
集中统一管理和控制
投资银行的总体风险
其成员一般包括
执行总裁 财务总监
各主要业务部门的高级经理
风险管理的专家等
风险管理委员会的主要职责是
设计或修正公司的风险管理政策
和程序
签发风险管理准则
规划各部门的风险限额
审批限额豁免
评估并监控各种风险暴露
使总体风险水平
结构与公司总体方针一致
在必要时
调整公司的总体风险管理目标
在风险管理委员会的领导之下
设立市场风险管理部
信用风险管理部
操作风险管理部等部门
投资银行全面风险管理的第二个方面
是投资银行的风险管理政策
投资银行的风险管理
主要涉及
市场风险 信用风险 操作风险
和其他风险的管理
针对不同风险的特点
投资银行均应确定
不同的管理策略与实施方案
市场风险是指由于
市场交易标的的价格变化
而引起的投资银行收益超预期的波动
市场风险主要来自于
股票价格 利率 汇率
期货期权价格以及
其他各种金融工具价格发生的变动
市场风险管理部作为
风险管理委员会下属的一个执行部门
全面负责整个公司的
市场风险管理及控制
并直接向执行总裁报告工作
市场风险管理部必须
定期对各业务单位进行风险评估
制定风险限额
也就是说
必须通过量化的手段
对市场风险的大小进行衡量
并且设定风险控制的量化标准
其中 确认和计量风险的方法主要有
VaR分析法
压力测试法
情景分析法
信用风险
是指交易对手违约带来损失的风险
信用风险管理
由风险管理委员会下设的
信用风险管理部全面负责
信用风险管理部
通过建立各种信用风险管理政策
和控制程序
对风险和收益间的关系进行平衡
对实际和潜在的信用风险暴露
进行预测
操作风险是指
因交易或管理系统操作不当
引致损失的风险
包括因公司内部失控而产生的风险
投资银行一般由
行政总监负责监察公司的
全球性操作风险和技术风险
通过优化全球信息系统和数据库
实施各种长期性的战略措施
以加强操作风险的监控
投资银行全面风险管理的第三个方面
是投资银行的风险管理技术
风险管理的技术方法非常多
主要可以分为
定性的方法和定量的方法
在近年来风险管理技术的发展过程中
VaR成为一种
投资银行普遍采用的风险管理技术
VaR是对市场风险
进行度量和管理的工具
而市场风险目前是投资银行
最主要的风险来源
因而针对投资银行
本课程主要介绍VaR技术
VaR的全称是
Value at Risk
中文翻译为风险价值
该指标于1994年由
JP摩根银行提出
目前 该方法已经成为全球金融机构
管理其市场风险的主流指标
各家投资银行在其年报中
均会详细披露其VaR值
VaR值的定义
是指在正常市场条件
和给定置信水平下
在给定的持有期间内
某一投资组合
预期可能发生的最大损失
举个例子
投资银行A
某一天公布了它的VaR值
VaR 10days 95%
等于100万元
这个数值的含义就是
A投资银行
在未来的10个工作日
如果发生亏损的话
最多会亏损100万元
讲这个话的把握性是95%
风险价值VaR有两个主要的参数
持有期和置信水平
在上面的例子中
10天就是持有期
95%就是置信水平
而100万元则是
风险价值的具体数值
确定了持有期和置信水平
风险价值的数值越大
表明投资银行所面临的市场风险越大
风险价值的数值越小
表明投资银行所面临的市场风险越小
当这个数值大到一定程度
投资银行风险管理部门
就应该采取一定的措施进行风险控制
作为一种测量风险的数理技术
VaR具有如下几个特征
一 VaR适用的范围很广泛
根据不同类型的风险来源
和风险管理环境
VaR可以修正为
不同类型的衍生模型
VaR方法适用于包括
利率风险 汇率风险 股票价格风险
商品价格风险以及衍生工具风险
在内的各种市场风险的衡量
因而投资银行用一个具体的指标数值
就可以概括银行整体风险状况
加快了以盯市报告为基础的
风险信息交流
而且通过对不同市场风险状况的比较
可以合理地配置资源
大大地方便了投资银行高层管理人员
和监管当局随时掌握
机构的整体风险状况
二 VaR是一种动态风险管理技术
可以按照市场价格的变动
随时进行计算和调整
三 VaR方法是以规范的统计技术
来全面综合衡量风险的方法
较传统风险管理方法
更为客观 准时和及时
因而VaR逐渐演变为
现代金融风险管理的标准方法
四 VaR可以简化信息披露程序
应用这一技术手段
金融机构只需计算交易资产的VaR
同时
VaR的一个重要特征是透明性
仅仅一个VaR值
就可以让任何人明白潜在的风险大小
尽管VaR方法
已经由实践证明是一种很有效的
风险管理手段
但是我们也应该看到
VaR的计算
是在若干个与现实情况不完全符合的
假设条件基础上的
因此 其本身也有缺点
作为对风险价值
这一风控指标的补充和改进
投资银行还可以采用
情景分析和压力测试的技术方法
所谓情景分析
是指通过构造
市场未来某种特定的情况
分析在此情形之下
投资银行将受到什么样的影响
所谓压力测试
是指将投资银行置于
某种特定的极端市场情况之下
然后测试
该银行在这些关键市场变量
突变情况下的表现状况
压力测试可以帮助管理层
理解市场风险的关键影响因素
并指出该关键影响因素
发生极端变化时
整个投资银行将面临何种境地
这三种方法的有机结合
使得我们的市场风险衡量体系
更为完善和有效
同学们 本次课程到此结束
谢谢大家
-1.1投资银行的基本业务
-1.2投资银行的存在形式和组织形式
-1.3投资银行对经济的促进作用
-第一章 投资银行概述
-2.1股份有限公司
-2.2公开上市的动机
-2.2.2公开上市的弊端
-2.3首次公开发行与股票上市
-2.5股票上市
--2.5股票上市
-2.6股票发行定价
-2.7买壳上市
--2.7买壳上市
-第二章 股份有限公司与股票发行
-3.1上市公司发行新股-上
-3.1上市公司发行新股-下
-3.2上市公司发行优先股
-3.3上市公司发行可转换公司债券
-3.4上市公司发行可交换公司债
-3.5再融资的承销风险
-第三章 上市公司再融资
-4.1债券的基本知识
-4.3公司债券及债券交易
-第四章 债券的发行与承销
-5.1并购的概念和类型
-5.2公司并购的动因
-5.3公司并购的一般操作程序
-5.4公司并购的支付方式
-5.5杠杆收购
--5.5杠杆收购
-5.6反收购策略
--5.6反收购策略
-5.7要约收购
--5.7要约收购
-第五章 公司并购
-6.1资产证券化的基本概念
-6.2资产证券化的主要类型
-6.3证券化的优势与风险分析
-第六章 资产证券化
-7.1投资银行的风险来源
-7.2投资银行的风险管理
-7.3投资银行的监管
-第七章 投资银行的风险管理