4.3公司债券及债券交易在线视频

同学们

大家好

我是云南财经大学

金融学院陈永忠老师

欢迎大家

走进投资银行学课程

接下来我们一起学习

金融债券的发行

公司债券的发行与承销

短期融资券

与中期票据的发行

我国债券的交易市场

首先我们来看

金融债券的发行

金融债券

理论上讲

可以归入普通的公司债券

但是由于其风险

明显低于普通公司债券

仅仅略高于国债

因此我们将金融债券单独归类

将金融机构发行的债券

单列为

金融债券

按照发行主体不同

我国将金融债券

进一步分类为

政策金融债券

与金融企业债券两类

政策性金融债券是指

我国政策性银行

包括国家开发银行

中国进出口银行

中国农业发展银行

为筹集信贷资金

经中国人民银行核准

采用市场化发行

或计划派购的方式

向商业银行

保险公司等金融机构

发行的金融债券

金融企业债券是指

商业银行

证券公司和企业集团财务公司等

金融机构发行的债券

对于金融债券的发行

中国人民银行

以及银保监会

证监会等机构

均有具体的规定

依据金融债券的种类不同

其发行方式

申报程序均有所不同

接下来我们学习

公司债券的发行与承销

公司债券是指

一般的公司按照《公司法》

《证券法》等法律法规

依法发行的债券

在我国

公司债券实际上包括了

严格意义上的公司债

和具有中国特色的企业债券

公司债券的发债主体

是依照公司法

设立的有限公司和股份公司

申请发行公司债

必须经由中国证监会核准

而企业债

则属于我国经济发展和改革过程中的

一类特殊债券

发债主体主要是由

中央政府部门所属机构

国有独资企业

或国有控股企业等大型国有机构

其发行审批权

归属于国家发展与改革委员会

实际上是具有国家信用的准政府债券

在我国

发行公司债券的主要程序如下

一 公司决议

发债公司须经股东大会做出决议

决定债券发行的事项

二 保荐

公司发行债券必须经由保荐人保荐

并向证监会提出发行申请

这里所说的保荐人

就是投资银行等

具备保荐资格的金融机构

三 申报

四 受理和审核

中国证监会收到申请后

对公司债券的发行进行审核

并作出是否核准的决定

五 发行和上市

公司债券发行的申请经核准

可以通过债券市场

向社会公众发行债券

企业债券是类似于公司债券的债券品种

但是发行主体是非公司性质的企业

因此在发行条件

发行审核和上市流通方面略有不同

企业债券的发行条件

由《企业债券管理条例》规范

发行程序上

中央企业的申请材料

直接报送国家发改委

国务院行业管理部门所属企业的申报材料

由行业管理部门转报国家发改委

地方企业的申请材料

由所在省

自治区 直辖市 计划单列市发改委转报

经核准后

可以通过债券市场公开发行

公司债与企业债在发行的过程中

通常都会通过信用评级公司

对公司的债券进行债券信用评级

债券的信用评级是指

从还本付息的可靠程度

和信用度两方面

对债券评定等级

目前全球最权威的债券评级机构

是标准普尔公司

穆迪投资者服务公司

和惠誉国际等三家信用评级机构

通常来说

这些评级机构

依据下列标准

对一家公司所发行的某种债券进行评级

一 该种债券违约的可能性

即债务人根据负债条件

按期还本付息的能力

二 公司本身的信用状况

包括公司还款拖欠状况等

三 债券发行时的约定条件

包括分析公司发行债券时

有无担保或抵押

在公司发生危机时

债务清偿顺序等因素

四 如果发行的是

外国债券或者国际债券

还需要对发行国的社会

经济 政治环境加以分析

作为债券评级的另一因素

经过信用评级

最后以简单的符号

比如说AAA

AA CCC C等

来表示公司债券

未来违约可能性的高低

信用评级越高的债券

未来违约的可能性越低

接下来我们学习

短期融资券与中期票据的发行

短期融资券与中期票据都是指

具有法人资格的非金融企业

在银行间债券市场

按照计划分期发行的

约定在一定期限

还本付息的债务融资工具

短期融资券的期限在一年以内

中期票据的期限一般是1到5年

短期融资券与中期票据

采用一种

不同于其他债券的方式进行发行

注册制

注册制是市场化程度比较高的

一种债券发行体制

在这一制度下

发行人申请发行证券时

只需将应公开的各种资料

提交注册机构申请注册

注册生效后

申请人随时可以在有效期内发行证券

注册机构

并不对发行人的好坏进行判断

不对所提交的文件

进行实质性审核

证券的好坏与风险

交由市场自己判断

短期融资券与中期票据

两者均在中国人民银行主管的

中国银行间市场交易商协会注册发行

发行对象为

银行间市场的机构投资人

发行结束

只在银行间市场流通交易

短期融资券与中期票据

两者的发行程序相同

其基本流程如下

一 选择主承销商

企业选择一家金融机构

作为主承销商

二 准备注册材料

由主承销商组织成立

包括评级机构 律师 会计师

及企业相关人员在内的项目组

进行尽职调查

由评级公司出具信用评级报告

律师事务所出具律师意见书等

发行注册文件

三 申请和注册

在中国银行间市场交易商协会

进行申请和注册

四 正式发行

完成注册后

企业择机发行债务融资工具

在中央国债登记结算有限公司

登记 托管 结算

五 发行后

短期融资券

中期票据等债务融资工具

可在银行间债券市场进行交易

全国银行间同业拆借中心

为其在银行间债券市场的交易

提供服务

从发行程序的角度看

由于采用注册制

大大缩短了

短期融资券和中期票据的发行时间

同时由于采用一次注册

多次发行的方式

便利了企业

根据实际资金的使用需求

而进行发行

因此

短期融资券与中期票据

颇受企业的青睐

与传统的银行贷款相比

短期融资券和中期票据

具有以下优势

一 融资成本低于银行贷款

相比较于

我国目前银行的贷款

由于短期融资券

中期票据的发行利率

是由市场询价的方式决定的

这就有利于企业

特别是资质优良的大型企业

降低融资成本

优化负债结构

一般来说

包括利息支出

承销费用

评级费

律师费等在内的综合费率

较同期限银行贷款利率

低两个百分点左右

并且不需要任何抵押担保

二 有利于建立市场信誉

通过发行短期融资券和中期票据

定期披露财务信息

企业可在资本市场上

树立良好的信用形象

为持续融资和进行长期债券融资

以及股权融资

打下信用基础

三 发行程序简便

发行节奏可由企业控制

由于采用注册制

大大缩短了

短期融资券和中期票据的发行时间

同时由于采用一次注册

多次发行的方式

便利了企业

根据实际资金的使用需求

而进行发行

接下来我们学习

我国债券的交易市场

债券交易市场指的是

已经发行的债券流通转让的场所

我国债券交易市场

主要分为三个部分

即银行间债券市场

交易所债券市场

和商业银行柜台市场

论交易量

规模最大的市场

无疑是银行间债券市场

全国银行间债券市场是指

依托于全国银行间同业拆借中心

和中央国债登记结算公司的

包括商业银行

信用社 保险公司

证券公司等金融机构

及大量非金融企业法人等机构投资者

以协议方式进行债券买卖

和回购的无形市场

由中国人民银行

成立于1997年6月6日

中国人民银行

履行监督管理

银行间债券市场的职能

目前

银行间债券市场的参与者

有境内商业银行

非银行金融机构

非金融机构

可经营人民币业务的

外国银行分行等

主要的交易方式包括

债券现货交易和债券回购

其中主要的债券品种有

政府债券

央行票据

政策性银行债

政府支持机构债券

商业银行债券

资本工具

二级资本工具

非银行金融机构债券

企业债券

中央企业债券

地方企业债券

集合企业债

资产支持证券

中期票据

集合票据等

在规模上仅次于银行间市场的

是交易所债券市场

交易所市场

是中国债券市场的另一重要部分

是集中撮合交易的零售市场

实行净额结算

交易所债券市场上的上市品种

主要包括国债

企业债

公司债以及资产证券化产品

债券柜台交易市场

是指银行通过营业网点

含电子银行系统

与投资人进行债券买卖

并办理相关托管与结算等业务的市场

目前我国的银行间市场

与交易所市场

是分割的两个市场

将来的趋势

则是两个市场的互联互通

这将有助于打破分割

建立统一互联的债券市场

提高整个债券市场的效率

扩大债券融资规模

从而有助于债券市场长远发展

同学们

本次课程到此结束

谢谢大家