当前课程知识点：PPP理论与实践 > 第五讲 王守清：PPP框架与风险管理 > 第七节 运营期风险动态调节机制及影子价格 > 第七节 运营期风险动态调节机制及影子价格
在建设期对风险的分担相对比较简单
因为我们过去传统模式大家很熟悉
建设期的风险分担
那么对PPP来说最难的
是运营期的风险分担
因为时间很长
投资者他会面临各种各样的风险
比如说通货膨胀 汇率
市场需求变化 原材料价格
和质量的变化利率等等
所以这个时候
一定要有动态调整机制
但这个动态调节机制
又得区分固定成本和可变成本
那么固定成本的意思比如说一个设施建成了
它的建设成本已经死掉了我们叫沉默成本
它是没法调的
但是对我投资者来说
我是自己借钱垫钱投资干的
那么这个还本付息
那么这种风险可能就要调
因为它可能涉及到通货膨胀
涉及到利率的变化
那么还有像污水处理
我们可能要看
这个固定价格部分和变动价格部分
固定价格部分并不是不调
这个东西细节我们就不展开了
如果我们不懂就得找咨询公司
在现实中我们用的最多的调节机制
主要是下面几种
一个是跟消费指数挂钩
其实就是跟CPI挂钩
第二就是跟汇率挂钩
前面已经举过二期电厂的例子
第三就是跟需求挂钩
比如说一条高速公路
车流量低于一个程度
那么政府如果提供了最低车流量担保
那么政府就给补贴
那如果车流量超过一个上限
比如说100%-110%
那么多赚的钱
政府可能要分一半
叫超额收益分成
如果多于120%可能政府要分得更多
如果达到更高的一个上限
可能所有的收入就归政府
这就是跟需求挂钩
还有车流量大了
也许我们可以让投资者降一点价
当然也可以需求量少了
可以让他涨一点价
总之有各种各样的方法
那还有跟原材料价格挂钩
比如说火力发电厂
如果煤是政府提供的
煤涨价了
那我投资者把电卖给政府也得涨价
涨多少
成本构成分析
可以分析出来
一吨煤涨10块钱
那么对应一度电会涨多少分钱
这叫传导
那么还有跟质量挂钩
那思路都是一样的
下面给大家看一个例子
这是一个污水处理厂
典型的调价公式
当然我们这里所考虑的污水处理成本
只是基本处理单价
像其他的成本你再加进去就可以了
最重要是这个基本处理单价
所以双方约定每两年调一次价
所以第n年的单方污水处理费
等于2年前叫n-2
两年前的单方污水处理费乘上调节系数K
双方要就谈这个K
笼统的谈是非常困难的
所以要做成本构成分析
分析以后会发现
污水处理基本费用
主要跟电费 人工费 化学药剂 企业所得税相关
那么剩下的可能就还不能放在其他
所有这些费用组成100%
那么有了这种分解以后
单独去谈调价就比较容易了
比如说今年的工业用电价格
和两年前的工业用电价格没有变化
那么电费这个组成部分就不需要调价
人工费有变化那就调价
那么后面的依次类推
那么还有就高速公路
特别是不跟老百姓收费的市政工路
所以一般政府和投资人就谈影子价格
对这个可行研究
对车流量预测就要比较精细
其中一部分的车流量就保证
高级债务偿还和固定经营维护成本
再上来一个车流量再保证
次级债务偿还和可变运营成本
再上来的车流量就是保证投资者赚钱
如果车流量达到一个上限了
也许政府就拒绝支付了
因为如果支付的话投资者可能赚的钱太多
而且车流量达到这个上限后堵车了
老百姓满意度下降了
所以在这种项目
如果政府提供的兜底
兜最低市场需求
所以往往就兜在
不保证企业赚钱
但是保证你不亏本
所以如果投资者赚钱赚更多的钱
他就必须降低成本提高效率
当然你质量和服务必须保证
如果政府提供了兜底
那么反过来一般政府就要封顶
可能要封了上面这个红线这里了
当然我们国家更多的是超额收益分成
那么这个概念
就叫对称原则
没有对称原则对双方都很不利
-第一节 现代国家治理中的政府和市场
-第二节 公共服务市场化提供机制
-第三节 如何理解PPP的实质内涵
-第四节 我国PPP发展的独特性
-第五节 促进PPP健康发展中的政府决策（1）
-第六节 促进PPP健康发展中的政府决策（2）
-第一讲 杨永恒：PPP与现代国家治理--本章习题
-第一节 PPP的定义和起源
-第二节 PPP在中国的发展
-第三节 PPP基本流程和运作方式
-第四节 PPP的核心要点
-第五节 PPP投资合理回报机制
-第二讲 韩志峰：政府和社会资本合作（PPP）概述--本章习题
-第一节 基本概念及其主要特征的界定
-第二节 提高基础设施运作效率的路径
-第三节 解决政府和市场失灵的路径选择
-第四节 PPP概念的提出
-第五节 第一代PPP模式
-第六节 第二代PPP模式
-第七节 第三代PPP模式
-第三讲 李开孟：PPP模式的理念创新及实施策略－上--本章习题
-第一节 PPP模式的作用边界及条件
-第二节 三代PPP模式的演变
-第三节 三代PPP发展的局限性
-第四节 推动PPP模式转换的对策措施
-第五节 我国PPP如何落地
-第四讲 李开孟：PPP模式的理念创新及实施策略－下--本章习题
-第一节 PPP和项目融资的概念
-第二节 PPP立法要点解读
-第三节 PPP四大核心原则
-第四节 建议学习PPP的路径
-第五节 PPP风险管理
-第六节 PPP合同结构及完工风险要点
-第七节 运营期风险动态调节机制及影子价格
-第八节 PPP付费机制及要点练习
-第九节 PPP的人才需求与学习启发
-第五讲 王守清：PPP框架与风险管理--本章习题
-第一节 经典案例分享（一）
-第二节 经典案例分享（二）
-第三节 失败案例分享
-第四节 谁来做
--第四节 谁来做
-第五节 怎么做（一）
-第六节 怎么做（二）
-第七节 怎么做（三）
-第八节 怎么算
--第八节 怎么算
-第六讲 王盈盈：PPP典型案例和实施流程--本章习题
-第一节 编制背景：我国PPP应用现状
-第二节 PPP发展环境指数：内涵和评价框架
-第三节 指标来源和编制方法
-第四节 PPP发展环境指数的主要结果和诊断功能
-第五节 PPP发展环境指数的启示
-第七讲 杨永恒：PPP发展环境指数分析--本章习题
-第一节 PPP中4个相互关联核心原则（上）
-第二节 PPP中4个相互关联核心原则 （下）
-第三节 PPP核心概念与操作要点（上）
-第四节 PPP核心概念与操作要点（下）
-第五节 PPP人才需求与学习路径
-第八讲 王守请：PPP核心原则与运作要点--本章习题
-第一节 PPP实务的注意事项
-第二节 实施机构及实施方案目录
-第三节 项目概况与运作模式
-第四节 风险分配方案与交易结构
-第五节 合同体系与监管体系
-第六节 社会资本选择与财务测算
-第七节 政府承诺事项与实施工作计划
-第九讲 王盈盈：实施方案编制要点--本章习题
-第一节 财务基本概念与八份报表
-第二节 八张报表的关系与附加表
-第三节 基本假设
--第三节 基本假设
-第四节 投资计划与资金筹措表
-第五节 折旧与摊销表/还本付息表
-第六节 成本表/收入及税金表/现金流量表
-第七节 敏感性分析及VFM评价
-第十讲 王盈盈：财务测算要点--本章习题
