第一节 财务基本概念与八份报表在线视频

大家好

今天我跟大家分享的内容

是PPP项目的财务测算

和相关建模的演示

那么关于财务测算

首先要跟大家分享

几个财务的基本概念

一 为什么会有财务测算

是因为资金是有时间价值的

也就是说今天的100块钱

和10年后的100块钱不是同一个概念

那当然是今天的100块钱要更大一点

由于资金有时间的价值

所以就要在财务测算中运用到一些

包含了资金时间价值的

动态财务指标

这是PPP项目财务测算中

最重要的一个不同点

也就是说由于PPP项目的时间足够长

要到10年甚至到30年的时间

在这个过程中我们不得不考虑到

资金的一个时间的价值

那包括动态的指标

其中最重要的是两个指标

一个叫内部回报率

也就是当我们求

一条现金流的净现值为0的时候

他所要用到的折现率内部回报率

而在一个项目的财务测算中

有多个内部回报率

我们通常说的用于政府招标

和社会资本测算作为基准的数据

是整个项目全投资的内部回报率

那么有了内部回报率呢

就还会出现一个数叫NPV

也就是净现值

这几个财务的概念

是我们首先要在

做财务测算之前

了解熟悉并且掌握的

那我再跟大家讲一讲

为什么资金会有时间价值

资金的时间价值

来源于资金的流动

如果资金不流动

当然就没有时间价值

比如说我们把钱存在家里的保险箱里

10年以后再拿出来

那它的价值仍旧等于当时的货币价值

但是呢由于整个货币市场的价值变了

它反而贬值了

所以我们只有将钱存到一个

可以产生时间价值的

比如说银行里去

才会产生相应的等值的利息

第二个资金产生时间价值的原因

跟投资的理念有关系

也就是说今天如果我有一笔钱

我不消费的话

我会将它存起来

或者投资到一个更高收益的项目中

那我牺牲的是我现在

使用钱的一种欲望

而将它延后到以后的年份再去使用

那么在这个过程中

我的预期是在这样一段时间内

会产生一个我想要的回报

所以这是资金时间价值

产生的基本的原因

而PPP项目的财务测算

有它自身的几个特点

首先PPP项目的周期由于足够长

通常是10年以上到30年左右

有的项目周期可能会更加的长一点

所以我们在做财务测算的时候

会以年为单位

因为时间长所以他至少

就会有10列甚至到30列

这样一张表格

第二个我们在做PPP项目

财务测算的时候

不是针对一个具体的人

或者一个公司来做测算

而是主要针对这个项目的

现金流进行测算

第三个在PPP项目财务测算的过程中

如果算出了项目的投资回报收益水平

还需要再算一下

资本金的现金流量表

对应的就是资本金的内部回报率

那么我们讲清楚了

我们做财务测算和建模的对象

是这个项目而不是项目公司

也不是项目公司的股东

投资人或者也叫社会资本方

好 在PPP项目的财务测算过程中

会用到主要用到以下八张表格

这八张表格分别是

首先我们要收集基础的数据

无论哪一个行业

比如说交通类的项目

轨道交通高速公路

市政类的项目污水处理

垃圾处理自来水

电厂还有收集到的

特色小镇的项目旅游的项目

都有各式各样的基础数据

那么首先我们就要将

这张测算的报表和模型中

用到的所有的基础数据都收集齐

并且将它们分门别类

建一张基础数据表

而在基础数据表里边

我们同时也会将

测算结果附在这张表格上

也就是说不做财务测算的人

你其他表格都不需要看

直接看这张表格

就能看到一个输入的情况

和一个输出的情况

那么以我们的最常用的市政项目为例的话

你输入一个测算单价

比如说电厂的电价

将电价输入之后

我们就会得到

这个项目的收益率

也就是刚才我们说过的内部收益率

第二张表格

是针对这个项目的建设投资

而建立的一张表格

PPP项目往往都会有建设的环节

除非是存量的项目

那存量的项目呢

也会有一个资金筹措的过程

那么在建设项目中我们要根据

已经做出的可研或者设计文件

规定一个项目未来投资的时间计划

所以对应就会有一张投资计划表

而由于投资计划表里的所有的投资额

不是一笔现有的资金

也就不是一笔这个自有资金

那就自然会做融资

于是就产生了第二张表格叫

资金筹措表

所以第二张表格就是

投资计划与资金筹措表

那么第三张表格是

由于资金筹措带来的还本付息

每次讲还本付息表的时候

可能很多人会有心理障碍

觉得这张表格的测算非常的复杂

其实我们国家有一个制度

就是个人的住房按揭贷款

在个人的住房按揭贷款里边

用的就是这套还本付息的模式

所以我们对这种模式并不陌生

那么往往我们采用的是

等额本息的还款方式

也就是说在一个项目中

根据刚才的资金筹措表

我们会算出一个

需要向银行贷款的本金

然后在这张还本付息表中

体现出我们未来的每一年

应该向银行还多少的本金和利息

当然除了等额本息还款的方式

也还有等额本金等等还款的方式不等

那最常用的也是我们最熟悉的

当然就是一条未来每一年

还款金额相等的等额本息法

第四张表格是对应于

投资回报产生的

也就是我们在初期建设期的时候

投进去的这么多钱

该怎么收回呢

用一种方式叫投资折旧或者摊销的表格

将这笔投资收回来

那么第四张表格

就是折旧或者摊销表格

在这张表格里很多人可能会有问题说

这张表格应该是折旧的话

应该按资产的种类进行分类

比如说有的资产是加速折旧的

而有的资产是逐年平均折旧的

而还有些资产呢

不是一下子在一个期间内可以折旧完毕的

也就是它会有残值

也就是我们平常见到的

收废品这个环节

我们在项目中的

投资折旧和摊销表

就是基于刚才我跟大家建的一个前提假设

我们说我们对的是这个项目

所以我们要将投入的钱收回

所以这里的投资折旧

或者更准确的应该叫投资的摊销表

它主要运用的就是

当残值为零也就是要假设

在一定的期间内将所有的投资

全部都收回

并且每一期收回的金额

假设相等的情况下

做出来的一张折旧摊销表

第五张表格是对应未来的运营期

设计的一张表格

叫运营成本表

有时候我们也会把它

扩展成一张总成本费用表

在这张表格里

会将这个项目未来运营期间

所有的支出成本列入

注意我提到一个词就是

这张总成本费用表

是针对未来从运营期开始

到整个合同结束的时候

要投入的费用

那么主要它会有以下这几项组成

一 有刚才我们算出来的折旧摊销

二 是这个项目未来运营的运营成本

三 是在还本付息表中算出来的

还本付息的利息部分也就是财务费用

这样就组成了不含税的总成本

而如果我们要做总成本结构分析的话

我们还要将四税费纳入这张表格

那么在PPP项目的测算中

我们主要测算的税种有

增值率和所得税

这样就组成了这张表格的所有成本

加起来就是总成本

那在这张表格中呢

我还要做一个分析就是

要做一个

可变成本和固定成本的分析

这种分析的作用是为未来的

调价和付费机制做安排的

也就是我们需要识别

在总成本中那一项

是跟经营的规模大小挂钩的

这些成本我们都视为叫可变成本

而剩下的比如说

投入建成的这座大楼

无论未来的经营规模有多大

它的面积还有体积

都已经不再能够改变的

像这样的费用我们将它称作固定成本

那么分成这两项

为以后的测试做一个准备

接下来第六张表格是

关于未来运营期的

所有的收入和税金的测算

也就是叫收入及税金表

刚才在总成本表中

我们需要算的税费

就在现在的这张

收入及税金表中进行测算

并且做一个链接进总成本表

那么在一个PPP项目中

它的收入会包括以下这么三个方面

首先我们需要识别

这是一个什么类型的项目

比如说如果他由使用者付费的话

就会有一笔使用者付费的收入

如果这一笔费用

不足以收回所有的投资

那么就会有第二行数叫

叫政府的可行性缺口补贴

而在很多的PPP项目中

由于它提供的是基础设施和公共服务

比如说一条没有收费的市政道路

在这条道路的两边

我们有时候会看到一些广告牌

或者看到他上面的天桥会

做一些广告

那么这些广告的经营收入

可能就会成为

这条市政道路PPP项目的

第三种收入也叫其他收入

那么这样就组成了

这张表格的收入的

主要组成部分

而如果有收入的话

自然我们就需要算

收入部分里边所占的

要交给政府的税有多少

自2016年营改增政策实行以来

我们国家关于算PPP项目的税种的问题

就变得更加复杂了

因为原来的收入里边

如果是营业税的话

我们可以直接乘以税率

就得到需要交纳的税种

但是呢现在的税

由于它成了一种价外税

就好比说如果我们去国外旅游

到商店去购买商品消费的话

你就会感受到在国外的商品中

他卖的商品标出的价格

是不含税的价格

也就是比如你看到这个商品他卖100块钱

其实最终你付的不是100块钱

而是117块钱

其中有17块钱是税

要通过这个商家

交给政府的一笔税金

而商家真正得到的是100块钱

可是在咱们国家在中国

我们的这项税的制度呢

相对来说还刚刚起步

还需要很长的时间去改革和发展

所以对我们消费者来说

老百姓的概念是我们买的商品里边

它就含有税

那自然也就有很多人

会想方设法的去规避一些

交纳税费的义务

所以这种理念还需要逐步的去建立

那么像刚才我们

算出的三笔收入里边

使用者付费的收入

可行性缺口补贴收入

其他收入这三笔收入

不出意外的话

都是含税收入

也就是都是有增值税的销项税在里边的

也就是说我们的收入进来之后

有一部分要分出来

用一个公式来测算

算好之后呢将这笔收入再分给国家

变成我们企业交的一笔税

但是由于增值税

我们叫它叫做一种流转税

也就是这种税种自然地会发生一种

税费交纳的监督的效果

也就是说我的企业

做了一笔收入我要交税

但是我的企业也有一些支出

在我的很多成本支出里边

它是已经交给了上一家税的

那么这种税就叫进项税

而这个税在我公司的账上

就可以形成抵扣

所以在这张收入及税金表中

我们做测算的时候

要将增值税的

可抵扣的进项税作出一个表格进行抵扣

同时在这张表里

还要根据利润分配表

也就是如果表格足够复杂的话

你可以再建一张利润分配表

也可以在这张收入及税金表中

就含有利润分配的过程

将应纳税所得额算出来

这个应纳税所得额指的是

我们需要缴纳的企业所得税

那么企业所得税

也有一个抵扣的过程

也就是这家企业今年的净利润

如果小于零的话

这家企业还需要交税吗

当然今年就不需要交税

那么第二年我的净利润大于零了

我今年要交税吗

答案是不一定

也就是我们有一个抵扣的政策

上一年的亏损

可以留到今年再做抵扣

当我今年的净利润

抵扣掉前3到5年的亏损之后

如果我的净利润还大于零

那么这个时候

我需要交纳所得税

这是关于税金表中的两项税的问题

都需要设计一个税费抵扣的计算公式

好 所有的这些数算好之后呢

就会进入接下来的一张表格

我们叫它全投资现金流量表

全投资现金流量表

所有的这些测算都是基于

我们国家的建设项目

经济评价方法与参数

这套政策和后来出的一本书籍作为依据

为什么会依据这个经济评价的方法与参数呢

其实我们很可以理解的是

由于我们做测算的依据

就是这个项目的投资金额是怎么组建出来的

是根据方法与参数组建的

所以呢我们需要沿用

这套方法与参数的方式

对未来更长时间的包含了

运营期之后的现金流

也要做一个测算

那么全投资项目的现金流量表

也叫全项目现金流量表

这张表格在方法与参数中

我们也称它叫

融资前现金流量表

也就是说这张表格是

不需要考虑融资的问题的

它是假设这个项目所有的投入

都用自有资金来投入

算出来的回报呢

就是基于这个项目自身的条件的一个回报

我们称它叫全项目税后内部回报率

那由于真正的可行的内部回报率是

社会资本要来投资并且做融资

所以配套的我们还需要编制一张

叫资本金现金流量表

那么在资本金现金流量表中

就要根据资金筹措表中设计好的

资本金和债务资金的制度

将它进行分解

算出一个内部回报率

在资本金的现金流量表中

算出来的内部回报率

基本上往往要大于全项目的内部回报率

就是一个财务杠杆的作用

我们试想一下

如果一个项目的全项目内部回报率

称它做一个跷跷板的支点的话

那么跷跷板更低的一端

就是债务成本

而债务成本稀释了一部分

全项目的内部回报率之后

跷跷板另一端更高的地方

就是这个项目资本金的内部回报率

所以用这个跷跷板来比喻呢

大家就可以显而易见的知道

这三者之间的关系

当我们算到全项目现金流量表的时候

你发现全投资的内部收益率

是大于你所做的这一笔债务资金

大于银行贷款的利率的时候

那么这个项目的财务就是可行的

自然的资本金的内部回报率

也就会大于全项目的内部回报率

好那么这要用到的

以下的刚才讲到的八张表格呢

就组成了我们整个

财务测算建模的八张表格

好 我们今天讲的内容就到这里