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现在 最后我们讨论
APT和CAPM的比较
APT和CAPM的最本质的区别在于
APT强调的是无风险套利均衡的原则
而CAPM是典型的风险收益权衡
所导致的市场均衡
是有许多投资者的行为
共同作用决定的
而APT的出发点
则是排除无风险套利机会
少数投资者构筑大额的套利头寸
可以产生巨大的市场压力
来重新建立均衡
正是因为如此
APT不需要CAPM成立的那些
有关市场假设的条件
另外APT的成立
只需要有充分分散化的投资组合
不像CAPM模型一样
一定要有对市场组合
有替代作用的市场指数
因此APT在实际中的应用更加广泛
下面我们对这一章做一个小结
第一 我们讨论了因子模型
好的因子模型必须能够严格区分
系统风险和非系统风险
第二 CAPM实际上是一种特殊的
单因子模型
同学们要注意的是它的特殊性在哪里
第三 我们如何“击败”市场
第四 APT的理论
它的主要的概念是因子模型的概念
如何通过因子模型建立套利头寸
第五 无风险套利的均衡
与风险收益权衡的均衡
也就是APT 理论与 CAPM理论的比较
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