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前面在前言当中也给同学们简单介绍了

一些电子货币对货币层次的影响

在电子货币这一章当中从第三节开始

我们就正式进入了以电子货币为视角来分析

电子货币对传统金融理论的影响的分析

这些分析也是我在多年的一些研究当中的一些结论

当然可能会存在一些这样那样的问题

由于电子货币的发展还是一个初期阶段

比较受到很多的争议

有的内容可能有不对的地方

这个我们共同讨论

共同分析

传统货币理论当中货币层次

它的划分是中央银行制定和实施货币政策的基础和起点

也就是说中央银行要制定和实施货币政策

必须要对货币进行划分

调节各个层次的货币供应量

最终来实现它的货币政策

所以说货币层次划分是否科学合理

将直接影响货币政策的效果

历史经验也告诉我们

如何合理地划分货币层次

它有利于增强中央银行宏观调控的有效性

这时西方国家的一些研究结论

所以说在电子货币条件下

不能逃避如何划分货币层次这个问题

接下来我们看一下

货币层次的划分

为了更清楚把电子货币引入到货币层次的划分当中来

我们简单的对传统的货币层次划分的一个理论作回顾

传统的金融理论根据金融资产流动性

严格的来说还包括金融资产的相对稳定性

它们的不同把货币划分为不同的层次

比如划分为M1 M2 M3 M4 L等层次

并在这个基础上根据宏观调控的需要

来合理地制定和选择货币政策中介目标

通过运用各类货币政策工具

来达到货币政策的最终目标

所以说对货币层次的划分往往就会有

广义和狭义两种划分

在这里我们首先来界定一下

所谓的狭义货币

侠义货币通常是由流通于银行体系之外的

为社会公众所持有的现金或者是通货

以及银行的活期存款来构成

它的特点就是流动性是非常高的

也就是这种流动性体现的就是一种变现能力

就是金融资产变为现金的能力

那么现金本来就是现金

活期存款也很容易转化为现金

M1这种狭义的货币定义在国外包括中国

也都是基本上一致的

广义的货币是在狭义货币基础上

再由各国的经济发展程度

金融市场发展程度的不同有不同

一般来说它又分为M2 M3 M4三个层次

那么M2指的就是M1也就是现金加活期存款

再加上商业银行的定期存款和储蓄存款来构成

那这一部分增加的是定期存款和储蓄存款

定期存款和储蓄存款相对现金活期存款

它的流动性要弱一点

所以我们把它划分为M2层次

M3层次又是在M2的基础上再加上

非银行金融中介机构发行的负债

M4就是在M3的基础上加上流动性较高的

非金融机构发行的负债

这样就构成了货币的层次

这是国外的一些划分方法

我们国家从1984年开始划分货币层次

今后做了一些调整

我们国家有一个比较大的特点

就是我们国家独有的M0

指的就是现金或者是通货

其他国家一般没有这种划分方法

主要是由于我们国家的现金使用量非常大

人口众多

现金使用量跟我们的金融发达程度以及人口基数

是有关系的

就像我们每个人都要持有一部分现金一样

所以现金的地位非常重要

而把M0专门做为现金这个层次

第二层就是M1

我们的现金加活期存款

这和其他国家的含义是一样的

M2它是由M1再加上居民储蓄存款

单位定期存款和其他存款构成

那第四层次就是M3

就是M2再加上金融债券和大额可转让定期存单

总体上来说

由于我国的金融市场还有金融创新工具

不是很发达

在这样的情况下

我们M3的含义跟国外的M4

如果是跟美国它还有L层次相比呢

包含的内容相对少一点

但是货币层次的划分随着金融产品

金融创新工具的增加它的内涵会不断增加和衍生

各种广义货币的提出

有助于我们正确地认识货币与其他流动资产的关系

这些定义未能充分地认识货币所独有的交易媒介的职能

所以很容易把非货币的流动资产混为一谈

目前大多数经济学家都只接受狭义的货币定义

也就是M1层次的货币定义

而把其他流动资产称为准货币或者是近似货币