当前课程知识点：货币金融学 > 第10讲 经济均衡与宏观经济管理 > 10.5 为什么会出现引发通货膨胀的货币政策 > Video
那么通货膨胀有什么样的影响呢
我们刚才讲到通货膨胀的
最根本原因
就讲在任何时空条件下
物价水平普遍持续上涨
都是由货币增加
超过市场需求的货币引起的
那么通货膨胀到底有哪些
不好的影响
实施导致通货膨胀增加的
货币政策一定有自己的考虑
那么如果通货膨胀是一种
积极的现象
那么政府就没有必要
控制通货膨胀
但是基于我们的认识
通货膨胀是不利于经济稳定的
那么首先我们看一下
通货膨胀对经济的影响
我们讲通货膨胀的经济效应
主要有以下几个方面
第一通货膨胀
新增收入分配效应
通货膨胀首先会对工薪阶层
产生影响
通货膨胀发生以后
受损害最大的是那些
工作成绩很难与工资挂钩的
白领工人，公务员及教师等等
这些工种的工资相对固定
绩效无法量化
因此通货膨胀发生以后
就业的劳动群体
它的工资很难进行适时调整
它的工资实际购买力会下降
通货膨胀对这些人的影响
是比较显著的
另外通货膨胀可使得
以利润为收入者得到好处
在通货膨胀上升的时候
资本的利润也会上升
一般来说
由于工资等生产成本相对的
调整以后而
商品价格调整
与通货膨胀的变动比较同步
多出来的利润部分
大多数为资本所得者获得
通货膨胀会使得
以利息和租金为收入的群体
受到损害
利息和租金收入往往以
合同的形式被长期的确定下来
在合同有效期内
出现通货膨胀时
资本或土地等要素
实际表现出来的利息或地租
往往高于合同规定的数额
此外通货膨胀会
使得退休人员的损失很大
也就是说通货膨胀
下面再看通货膨胀的
第二个效应
通货膨胀会对存量财富
产生分配效应
家庭财富水平
受通货膨胀的影响
依赖于每个家庭的资产
和负债状况
通货膨胀对家庭财富的影响
取决于资产和负债数额
以及全部资产当中
按不变价格偿还部分
和其可变价格偿还部分
各自所占的比重
具体来说
当物价水平上涨的时候
固定偿还的银行债务
或者其他借款
他的偿还成本会下降
偿还压力会减少
那么对于有固定收益的
资产持有者来说
他的收益会减少
特别是通货膨胀上升以后
银行的存款购买力会下降
因此对这类的人群是种伤害
所以说通货膨胀会对存量财富
产生收入再分配效应
会使得不同的群体
受到的损失并不一样
具体来说在通货膨胀发生时期
大家会愿意去借债
特别是去借取固定利率的
长期负债
这样在未来的偿还
会相对比较少
获得通货膨胀收益
此外通货膨胀还会对就业
产生影响
大多数经济学家认为
未预料到的通货膨胀
对就业和产出增加的
正向效应比较大
反之对就业和产出增加的
正向效应比较少
当经济当中出现未被预期到的
通货膨胀的时候
企业家会增加产出水平
这样获得更高的利润
因为企业在制定
产品价格的时候
货币和其他原材料的成本
也被固定下来
物价水平上涨会给企业
带来额外的好处
因此未被预期的通货膨胀
会给企业带来正的利润
能够提高企业家生产积极性
有助于产出增长
反对者认为通货膨胀
不仅使价格水平普遍上升
同时也是对
价格信号的一种扭曲
通货膨胀有可能使得
生产者和消费者行为
出现扭曲
从而导致更严重的通胀和
经济结构失调
所以说通货膨胀会使得
资源向一些行业过度的配置
比如说某个行业因为
物价上涨使得劳动资金
大量涌入，这样子在物价恢复
稳定以后这个行业会出现
相应的产能过剩
也就是我们国家在美国
金融危机期间为刺激经济复苏
进行了4万亿的投入
导致很多的基础设施行业
产能过剩
以及与基础行业相关的部门
比如说水利，电解铝等行业
产能出现过剩
目前这样的产能过剩
严重制约了中国经济的
持续增长以及中国经济的
健康状况
除上述三种效应以外
通货膨胀还会对资本积累
和经济增长产生影响
当然其影响也是一分为二的
以利润为收入者
一般有高于以工资为收入者的
储蓄倾向
利润在其总收入当中
所占的比重增加有利于资本积累增加
这样就可促进经济增长
因此稳定的小幅度的通货膨胀
是有助于经济增长的
有利于资本积累的
试图达到零通货膨胀
保持物价水平稳定的做法
会导致产品价格、生产盈利和
雇员数量出现下降
追求完全的价格稳定
会引起通货紧缩
引起物价持续降低
甚至会引起企业破产和
经济衰退
因此就从经济增长效应来看
稳定的小幅的可接受的
物价上涨也许
是一种不错的选择
这样可以使得经济增长
获得持续的活力
当然通货膨胀的经济效应大小
与通货膨胀类型有关
如果通货膨胀属于平衡的
和预料到的通货膨胀
那么最终产品和劳务价格
会普遍地同比例上升
除了极端的通货膨胀之外
其他类型的通货膨胀
都会不同程度地产生
各种经济效应
所以说我们讲的不利于经济
稳定的通货膨胀
主要是指恶性的持续的
物价上涨，这种物价上涨会
破坏社会稳定破坏经济活动
持久的活力
小幅的相对稳定的可接受的
物价上涨是有助于经济增长
活力的，因此
通货膨胀或者物价上涨对
不同的群体有不同的影响
政府应该充分考虑到物价上涨
对那些领取固定工资
或者租金收入利息收入
以及其现金流量与通货膨胀
无法直接挂钩的群体
这些群体在物价上涨当中
会受到很大层面的负面影响
对这些群体我们应给予关注
或者给予相应的补偿
这样有利于经济系统整体稳定
其经济效应有好有坏
总体来说恶性通货膨胀
是不利于经济稳定的
我们看为什么政府会实施一些
会引起通货膨胀的政策
我们主要从政府的高就业目标
以及财政支出两个角度进行讨论
政府的高就业目标
会引起成本推动的通货膨胀
和需求拉升的通货膨胀
其实所有的通货膨胀
我们看到都是
由物价上涨引起的
而物价上涨的根本因素就是
其中成本上升
特别是劳动工资成本上升
那么财政赤字引起的通货膨胀
主要是和央行的独立性
是有关系的
我们先看高就业目标引起的
通货膨胀
在本图当中假设开始的
经济均衡点为1这一点
总供给曲线和总需求曲线
相交于自然率产出线Yn
线上的一点
产出水平为自然率产出水平Yn
物价水平为P1
由于工人不断的要求提高工资
那么使得总供给曲线从AS1
向左移动到AS2
经济新的均衡点就为AD1
和AS2的交点1‘这个点，产出为Y’
物价水平上升到P1‘
这时候就业低于
自然率产出水平
为了提高就业水平
或者是为了维持自然率水平的
就业目标
政府会通过总需求管理的方法
比如说扩大货币供应量
推动总需求曲线向右移动
将AD1线移动到AD2线
这时候经济的均衡点为AS2和
AD2的交点2
经济的均衡点的
在自然率产出线Yn上面
对应的价格为P2
就业处于充分
就业的自然率水平状态
这时候工人由于仍旧要求
增加工资，总供给曲线
会进一步从AS2移动到AS3
经济短期均衡点会出现在
2’点的位置
为此政府进一步的进行
总需求管理
结果呢新的经济均衡点为3点
出现的物价从P2’上升到P3
总产出保持不变
因此我们看到
成本推动的通胀
主要是由工人增加工资的要求
引起的或者企业有
负向的供给冲击
引起就业率低于充分就业水平
所以说成本推动通货膨胀和
政府高就业目标是相联系的
下面我们讲
需求拉动的通货膨胀
需求拉动通货膨胀和成本推动
通货膨胀不同的是
在其初经济处于充分就业的
状态或者处于自然率水平的
就业状态
政府为了获得更高的就业水平
通过扩张货币政策
推动需求增加
具体我们看下图
在本图当中
经济初始均衡点为1这一点
是AS1和AD1的交点
处于自然率产出线Yn上面
价格水平为P1
这时候政府
既定的就业目标为YT
或者对应的产出水平为YT
政府就会通过扩张货币供应
引起总需求曲线
向右移动到AD2
总供给曲线和总需求曲线AD2
相交于1‘这个点
对应的物价水平上升
产出达到了政府预定的就业
目标水平
此时经济处于过热状态
劳动者就会要求增加工资
在价格水平不变的情况下
企业利润下降
企业家会减少总产出
这时候总供给曲线会向左移动
因此新的经济均衡水平为2点
为AS2和AD2的交点
价格水平从P1上升到P2
总产出维持在自然率状态不变
政府如果坚持要使得
就业水平超过自然率水平
会进一步反复的通过扩张
货币供应的形式
推动总需求曲线
反复地向右移动
而总供给曲线在经济过热
情况下会反复的向左移动
因此经济均衡点会不断地
从1点1’点2点2‘点
3点3’点这样的循环变化
最后物价水平从P1
上升到P1’P2P2’P3P3’P4这样的循环
上涨就产生通货膨胀
所以说高的就业目标
是政府试图
通过扩张货币供应来实现
但结果是引起物价上涨
需求拉升的通货膨胀
最终会引起成本上升
从而导致物价上涨
因此成本上升是通货膨胀
发生的根本原因
但是需求拉动是成本上升的
背后原因
而需求拉升
推动经济产出增长的目标
往往是为了达到较高的
就业率水平
所以说政府追求高就业目标
往往会通过扩张货币
来推动总需求增加
但是总需求增加的结果
是使得劳动成本上升
引起物价出现普遍持续上涨
所以说高就业目标应该是
追求总需求增加的
一个最重要原因
那么高就业目标会使得
政府去扩张货币供应
进而引起产出增加
但是产出增加是短期现象
最终的结果
还是物价的普遍上涨
所以说高就业目标
往往是以物价稳定牺牲
作为代价的
下面我们再看一下
财政赤字是如何引起
通货膨胀的
当政府以创造货币
而不是以对公众发行债券
来弥补财政赤字时
政府的预算赤字就会引发
通货膨胀
但是政府预算赤字
靠印发钞票来满足
需要具备很多条件
第一政府预算赤字往往需要
发行债券来筹集资金
金融市场发达的时候
政府发行的债券不会引起
利率上涨压力
这时候中央银行就没有必要
进行货币市场购买债券来干预
货币投放量就不会发生变化
也就不会发生通货膨胀
在一些金融市场
欠发达国家，政府发行债券
筹集资金的时候
会引起利率上涨压力
这时候由于市场上对政府
未来的偿债预期不稳定
在政府发行债券增加的情况下
没有增加储蓄购买债券
因为导致债券市场无法出清
使得债券的利率出现上涨
而在利率上涨情况下
中央银行为了稳定利率
被迫参与债券购买
从而导致货币投放增加
这种情况下
财政赤字就会
迫使货币供应增加
反过来推动物价上涨
导致通货膨胀
因此在金融市场欠发达国家
财政赤字往往会引起
货币投放增加导致通货膨胀
这一点呢我们叫做
债务货币化
就是中央银行在政府
通过发行债券筹集资金的时候
由于引起了债券利率上涨压力
而被迫购买债券投放基础
货币的现象我们叫做
债务货币化
债务货币化是财政赤字
引发通货膨胀的重要原因
-引言
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-1.1 金融体系及其功能
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-1.2 金融市场与工具
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-1.3 金融机构
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-1.4金融体系的监管
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-作业--作业
-2.1货币的定义
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-2.2货币的功能
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-2.3支付体系的演进
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-2.4货币的计量
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-作业--作业
-引言
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-3.1 认识利率（1）
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-3.1 认识利率（2）
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-3.2 利率的分类
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-3.3 利率的决定：基于债券市场的分析
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-3.4 利率的决定：基于货币市场的分析
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-作业--作业
-4.1 利率的风险结构
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-4.2 利率的税收结构
--Video
-4.3 利率的期限结构（1）
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-4.3 利率的期限结构（2）
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-4.3 利率的期限结构（3）
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-作业--作业
-引言
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-5.1 银行业务1
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-5.1 银行业务2
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-5.1 银行业务3
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-5.2 银行利润
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-5.3 银行风险管理1
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-5.3 银行风险管理2
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-作业--作业
-6.1 银行为什么特别1
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-6.1 银行为什么特别2
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-6.1 银行为什么特别3
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-6.2 中国银行业的历史
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-6.3 金融危机与全球银行业
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-6.4 影响未来中国银行业发展的因素
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-6.4 影响未来中国银行业发展的因素2
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-7.1 货币供给系统
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-7.2 多倍存款创造（1）
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-7.2 多倍存款创造（2）
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-7.3 基础货币模型
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-7.4 货币供给的资金流量模型
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-作业--作业
-引言
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-8.1 费雪的货币数量论
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-8.2 现金余额货币数量理论
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-8.3 流动性偏好理论与货币需求（1）
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-8.3 流动性偏好理论与货币需求（2）
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-8.4 利率与交易性货币需求
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-8.5 不确定性与预防性货币需求
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-8.6 资产组合行为与投机性货币需求
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-8.7 现代货币数量理论
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-8.8 基于微观交易行为的货币需求理论
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-作业--作业
-9.1利率调整与总需求变动（1）
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-9.1利率调整与总需求变动（2）
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-9.2 货币供应量调整与总需求变动（1）
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-9.2 货币供应量调整与总需求变动（2）
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-9.2 货币供应量调整与总需求变动（3）
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-9.3 IS-LM模型（1）
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-9.3 IS-LM模型（2）
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-9.4 货币政策与财政政策对总需求管理的有效性比较
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-9.5 长期中的IS-LM模型
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-9.6 总需求
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-作业--作业
-引言
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-10.1 菲利普斯曲线
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-10.2 总供给
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-10.3 经济均衡与总产出
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-10.4 通货膨胀
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-10.5 为什么会出现引发通货膨胀的货币政策
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-10.6 就业压力与政策干预
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-10.7 理性预期与卢卡斯批判
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-10.8 预期与货币政策有效性（1）
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-10.8预期与货币政策有效性（2）
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-10.8预期与货币政策有效性（3）
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-作业--作业
-11.1 货币政策最终目标
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-11.2 货币政策实施战略
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-11.3 货币政策调控机制
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-11.4 公开市场操作
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-11.5 贴现政策
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-11.6 存款准备金管理
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-作业--作业
-12.1 货币政策规则的发展
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-12.2 货币政策规则的一般设计
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-12.3 货币政策工具规则（1）
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-12.3 货币政策工具规则（2）
--Video
-12.4 货币政策目标规则（1）
--Video
-12.4 货币政策目标规则（2）
--Video
-12.4 货币政策目标规则（3）
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-作业--作业
