当前课程知识点：货币金融学 > 第7讲 货币供给 > 7.3 基础货币模型 > Video
刚才我们讲的这个
多倍存款创造模型
包括多倍存款扩张
和多倍存款收缩
其实呢
它的假设前提是非常严格的
有的假设前提
是不符合现实
这个状况的
比如说银行
不持有超额准备金
银行可能会持有一些
考虑到这个经营的风险
在法定准备金基础上
可能持有超额准备金
给你规定10%
可能是持有20%
那么这时候就考虑
银行经营安全性
再比如说贷款人
他拿了一个贷款以后
100块钱
他可能持有50块钱的现金
也可能全部持有现金
不在银行里面
开这个存款账户
那么这时候
银行里面
就没办法进一步地发放
这个贷款
这些都会影响到
我们简单多倍存款
创造模型分析得到的结论
也就是说我们100块钱
超额准备金产生以后
他银行存款创造
可能会少于100块钱
下面我们继续基于这样的现实
和简单多倍存款创造模型
假设前提在不一致进行拓展
我们拓展的结果就是得到
基础货币模型
在基础货币模型里面
我们首要的是
要讲两个概念
第一就是基础货币的概念
基础货币也叫高能货币
它是由两部分构成
一部分就是
流通当中通货
还有一块就是
银行系统当中
持有的存款准备金
这所谓流通中通货
主要是指银行体系之外的企业
政府居民持有的通货
那么银行系统内部
我们这个银行系统
就包括两块 一块
是中央银行系统
还有一个商业银行系统
这两块系统
我们把它叫做货币系统
而货币系统
他持有的现金
我们是不称作流通中通货的
我们可以把它叫做存款准备金
或者叫做商业银行的库存现金
那么因此
我们的基础货币
第一块就是流通中的通货
第二块就是
商业银行的存款准备金
而商业银行的存款准备金
可以从两个角度来进行讨论
第一个就是他持有的现金
商业银行系统中持有的现金
第二块就是商业银行
它的存款准备金
在中央银行的存款账户上的
存款准备金
而存款准备金
又可以分为法定准备金
和超额准备金两个部分
所以说基础货币
我们简单地用字母来表示
一个就是流通中的通货ｃ
叫currency
加上银行系统中的
存款准备金
我们叫reserve叫Ｒ
大写的Ｒ
那么基础货币
也叫高能货币
它是整个商业银行
创造信用货币的基础
第二概念就是货币乘数
货币乘数是等于
货币供应量除以基础货币
那么这里的货币供应量
可以是广义货币
可以狭义货币
我们狭义货币就是ｍ１
广义货币是ｍ２
因此不同的货币层次
它对应的货币乘数
是不一样的
Ｍ１里面包括
中央银行投放的
在经济体系当中
企业居民政府部门
流通的现金
加上商业银行的
活期存款部分
ｃ代表流通通货
前面是一样了
还有个ｄ
就是银行的活期存款
有的地方
也叫可开立支票存款
有的地方叫做可交易存款
那么ｃ+ｄ
就是构成的ｍ１
如果是广义货币
我们还要考虑
小额的定期存款
以及
比如说货币市场
各种货币市场工具
所以说广义货币
和狭义货币的范畴不一样
但是它们对应的
基础货币是一样的
那么我们通过货币供应量
与基础货币之间的这个比值
可以计算得到
广义货币乘数
和狭义货币乘数
那么怎样得到这个
这个货币乘数呢
我们为了得到货币乘数
我们首先要计算基础货币
然后呢
要计算 统计货币规模
我们的基础货币的构成
我们前面讲了
第一块是通货ｃ
第二块就是存款准备金
的两个部分
一个是法定准备金
一个是超额准备金
我们这里面
这个法定准备金用字母RR
来表示，超额准备金
用字母ER来表示
这里面的法定准备金
是取决于银行的存款
和法定准备金比率要求
而通货就是一个变化的数值
而不是一个稳定数值
在多倍存款扩张里面
我们通货比率
是等于０的
通货是等于0的
假设银行系统之外的居民企业
政府不持有现金
那么这里面ｃ
是会经常变化的
那么另外
银行的超额准备金
也是个变化的值
我们这里面
为了得到货币乘数
希望得到一个稳定的参数
那么我就需要将这个ｃ和ER
用一个相对稳定的值来代替
那么这边怎么代替的呢
我们首先
给出一个概念
叫Ｃ比Ｄ就
通货比率用于
通货比上存款
这样一个比率来代替ｃ
另外还改这个超额准备金比率
就是用ER比上存款比率
超额准备金比率
根据经济学家研究
通货比率
他的决定是取决于
这个企业主体
居民他的资产配置行为的
居民和企业
在配置资产的时候
他会考虑到
通货和存款的风险
收益关系来持有
自己最合适的通货水平
因此
通货比率相对的比较稳定
另外一点就是
超额准备金比率是
银行考虑到银行运营风险
存款流出概率来决定的
因此通货比率
它主要和市场的利率
和银行进行的安全性
等指标有关系
那么这样子
我们分子上的
通货货币供应量是c加上d
分母上的ｍ
高能货币就写成了
通货加上法定存款准备金RR
加上超额准备金ER
这样我们分子分母
同除以一个存款规模
就会得到一加上C比D
分母上就变成
一加上个法定准备金比率
加上超额准备金比率
在经济均衡的时候
通货比率是个常数
Ｃ比Ｄ是个常数
超额准备金比率ER比D
也是个常数
这样的分子分母
相除以后得到的
结果就是个相对稳定的一个数值
这就是我们货币乘数的
一个稳定的
相对稳定的一个表达式
那么有了货币乘数以后
我们用货币乘数来乘以基础货币
就得到货币供应量
而基础货币里面两个部分
一个是通货
一个是存款准备金
央行都可以进行准确控制
因此央行就可以通过
控制基础货币通过已经计算
得到了货币乘数来考察
货币供应量
会随着央行操作
发生怎样的变化
因此我们就得到了
货币乘数的表达式
同样基于货币乘数
我们可以得到货币供应量
是等于货币乘数
乘以基础货币或者进一步的
就写成包含了通货比率
超额准备金比率
以及法定准备金比率
乘以一个基础货币
这样一个表达式
这里面关键
就是通货比率受到哪些因素影响
超额准备金比率
受到哪些因素影响
具体来说我们的通货比率
是取决于市场的
资产配置行为的
那么当利率提升的时候
通货的收益是为0的
因为持有现金
是没有任何的收益的
甚至会出现物价上涨
带来的购买力下降
而银行的存款利息会上升
也就是说
当利率上升的时候
银行存款D会上升
C比D
会出现什么
会出现下降
那么另外一点
当银行呢
比如说发生倒闭或者银行
经营效率下降
存款人对银行信心下降
持有通货增加
通货比例上升
那么还有一点
当经济发达的时候
那么人们的收入提高
收入提高以后
他就会大量持有这个
就是存款资产
因为存款的收益相对比较高
那么这时候Ｃ比Ｄ就会出现下降
出现下降
所以我们归纳一下
就发现通货比率是
随着利率的上升而下降的
随着经济的繁荣而下降的
随着银行体系的混乱而上升
那么我们就得到这个Ｃ比Ｄ
是一种反周期特点
经济处于上升周期的时候
D比D会下降
在其他因素不变的情况下
我们发现货币乘数是
随着Ｃ比Ｄ的下降
而变大的，随C比D上升
而变小的
那么另外一点
商业银行的超额准备金比率
当利率上升的时候
商业银行持有超额准备金的损失
会比较大
这个利率上升时候
商业银行会减少
超额准备金的持有
同样当商业银行
存款大量流出
而商业银行很难从
外部轻易地获得
这个资金补足的时候
他也会持有超额准备金
因此超额准备金比率
它会随着市场利率上升而下降
它和通货比率的变化
有一致的特点
那么也就是说
归纳一下
经济比较好的时候
银行的
通货比率就是整个经济体
银行通货比率会下降
超额准备金
比率也会下降
这时候
货币乘数会上升
这就是我们经常讲的
货币乘数的
顺经济周期变化特点
因为在你基础货币
保持不变的情况下
银行系统当中的
存款创造会出现增加
主要是因为
货币乘数出现了增加
货币乘数出现增加的原因
是经济体系当中的主体
会减少通货持有
银行也会减少超额准备金
同样的100块钱
高能货币会支持
更多的信用货币扩张
会产生更多的信用货币扩张
比如说在利率
是百分之五的时候
100块钱的
高能货币可能产生
是200块钱的
货币供应总量
但是在利率变成6%的时候
那么100块钱的高能货币
可能产生是250块钱的
货币投放
存款会增加更多
那么我们就看到了
这个货币乘数的
顺周期变化特点
是和市场主体通货持有
决策相联系的这个商业银行
经营决策相联系的
那么如果基础货币不变
随着货币乘数顺周期变化
我们也可以观察到
货币供应量的
顺周期变化特点
这里面就是很重要的
一个结论就是信用货币
它会自主的满足
市场对货币的需要
据顺经济周期变化的特点
那么这里面
当这个市场
对货币需要产生增加的时候
最大的货币投放规模是多少呢
当经济非常发达的时候
我们急需货币投放
中央银行没经过任何操作
这时候一个极限的情况就是
通货比率为0
超额准备金比率为0
也就是讲基础货币模型
就把它简化成了我们前面讲
简单的多倍存款创造模型
就变成基础货币
除以一个法定准备金比率
而这时候基础货币当中
通货是等于0的
也就变成整个的货币投放
规模就等于存款准备金
除以法定准备金比率
那就看到了
基础货币模型
就变成了什么
就变成了简单
多倍存款创造模型
所以我们看到了基础货币模型
其实是简单
多倍存款创造模型的一个拓展
它是考虑到了
市场主体的通货持有
考虑到了银行的
超额准备金的持有行为
因此基础货币模型
更能从一定程度上
说明货币投放是
由哪些因素决定的
那么我们归纳一下
整个的货币投放
取决于通货比率
取决于法定存款准备金比率
取决于超额准备金比率
取决于通货规模
取决于存款准备金
那么这些系数当中
哪一个系数更关键呢
我们可以通过参数的
敏感性分析
进行测算
下面我们看一下
基础货币模型当中
哪一参数
对货币供应量的影响比较大
主要是看3个指标
一个是通货比率
法定存款准备金比率
和超额准备金比率
那么我们假设
这个法定准备金比率
规定是10%
这个经济系统当中
这个通货是4000亿美金
整个的存款是8000亿美金
超额准备金是八亿美金
根据前面的
货币乘数公式我们可以
测算通货比率是50%
超额准备金比率是１‰
那么现在根据前面的
货币乘数公式可以计算
得到这个货币乘数是等于2.5
大家可以用Ｃ比Ｄ
除以一个C + R来计算
也可以用我们的1+Ｃ比Ｄ
除以Ｃ比Ｄ
加上Rｄ加上
超额准备金比率来计算
这里面关键的一点
是计算存款准备金规模
这边存款准备金规模是
等于超额准备金八亿
加上法定准备金
百分之十乘以8000
就是800加上8
得到整个的存款准备金规模
存款准备金
规模再加上通货
4000亿就得到基础货币
我们计算出来的
开始的货币乘数是2.5
这时候我们假设通货比率
发生了50%的调整
再假设法定存款准备金比率
出现了50%的调整
最后
再假设超额准备金比率
出现了调整
而在某个比率出现调整的时候
我们假设其他的
参数不发生调整
比如说我们看一个这个内容
假设通货比率
从50%提高了75%
提升50%
我们的货币乘数从2.5
下降到2.06
而其他两个指标
它的下降
都会低于通货比率下降
通货比率提升
产生的货币程度影响
透过这个例子
我们可以看到
货币程度的变化
更多的是受到通货比例的影响
其次是法定准备金比率的影响
最后是超额准备金比率的影响
也就是说
信用货币投放更多的
取决于存款人
对商业银行的信心
如果存款人
对商业银行缺乏信心
不愿意将资金存放银行
那么信用货币的多倍存款
创造过程就可能会崩溃
那么信用
整个货币的投放
就可能没有存款货币这一块
主要部分就变成
现金货币
就像这一次
08年美国金融危机
很多的商业银行不愿意
发放贷款
信用货币多倍创造过程
就不能顺畅进行
那么这时候
中央银行美联储
不得不进行大量的
量化宽松操作
从市场购买资产
来投放基础货币
这时候美国货币系统
当中的货币乘数急剧地下降
我们看到
它的基础货币增加
速度远远的超过
狭义货币
或者广义货币的增加幅度
因此
存款人对银行的信心
以及经济系统的稳定
带来的通货比率稳定
是信用货币稳定
创造的一个重要条件
在经济非常时期
商业银行的信用投放过程
会出现低效率运行
这时候就必须由中央银行
更多地来投放货币
满足市场需要
从这个多倍存款创造模型
到基础货币模型
其实我们的
得到重要的一个判断
就是整个的信用货币投放
首先是要依靠中央银行
而在货币投放的效率方面
要依赖于一个
稳定的商业银行系统
当商业银行系统无法正常
运行的时候
这时候必须由中央银行出面
来满足整个经济系统当中的
信用货币需要
以上是关于信用货币投放的
基础货币模型
大家有没有发现一个问题
就是从简单多倍存款创造模型
到基础货币模型
我们都假设银行的贷款需求
充分弹性
银行发放的贷款
总是能够以自己既定的利率
任意地做发放
而不会出现
贷款需求不足
导致银行贷款
无法顺利投放的现象
为了说明这个问题
下面我们就转入
关于货币供应的现金流量模型
-引言
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-1.1 金融体系及其功能
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-1.2 金融市场与工具
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-1.3 金融机构
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-1.4金融体系的监管
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-作业--作业
-2.1货币的定义
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-2.2货币的功能
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-2.3支付体系的演进
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-2.4货币的计量
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-作业--作业
-引言
--Video
-3.1 认识利率（1）
--Video
-3.1 认识利率（2）
--Video
-3.2 利率的分类
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-3.3 利率的决定：基于债券市场的分析
--Video
-3.4 利率的决定：基于货币市场的分析
--Video
-作业--作业
-4.1 利率的风险结构
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-4.2 利率的税收结构
--Video
-4.3 利率的期限结构（1）
--Video
-4.3 利率的期限结构（2）
--Video
-4.3 利率的期限结构（3）
--Video
-作业--作业
-引言
--Video
-5.1 银行业务1
--Video
-5.1 银行业务2
--Video
-5.1 银行业务3
--Video
-5.2 银行利润
--Video
-5.3 银行风险管理1
--Video
-5.3 银行风险管理2
--Video
-作业--作业
-6.1 银行为什么特别1
--Video
-6.1 银行为什么特别2
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-6.1 银行为什么特别3
--Video
-6.2 中国银行业的历史
--Video
-6.3 金融危机与全球银行业
--Video
-6.4 影响未来中国银行业发展的因素
--Video
-6.4 影响未来中国银行业发展的因素2
--Video
-7.1 货币供给系统
--Video
-7.2 多倍存款创造（1）
--Video
-7.2 多倍存款创造（2）
--Video
-7.3 基础货币模型
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-7.4 货币供给的资金流量模型
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-作业--作业
-引言
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-8.1 费雪的货币数量论
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-8.2 现金余额货币数量理论
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-8.3 流动性偏好理论与货币需求（1）
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-8.3 流动性偏好理论与货币需求（2）
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-8.4 利率与交易性货币需求
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-8.5 不确定性与预防性货币需求
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-8.6 资产组合行为与投机性货币需求
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-8.7 现代货币数量理论
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-8.8 基于微观交易行为的货币需求理论
--Video
-作业--作业
-9.1利率调整与总需求变动（1）
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-9.1利率调整与总需求变动（2）
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-9.2 货币供应量调整与总需求变动（1）
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-9.2 货币供应量调整与总需求变动（2）
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-9.2 货币供应量调整与总需求变动（3）
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-9.3 IS-LM模型（1）
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-9.3 IS-LM模型（2）
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-9.4 货币政策与财政政策对总需求管理的有效性比较
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-9.5 长期中的IS-LM模型
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-9.6 总需求
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-作业--作业
-引言
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-10.1 菲利普斯曲线
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-10.2 总供给
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-10.3 经济均衡与总产出
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-10.4 通货膨胀
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-10.5 为什么会出现引发通货膨胀的货币政策
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-10.6 就业压力与政策干预
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-10.7 理性预期与卢卡斯批判
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-10.8 预期与货币政策有效性（1）
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-10.8预期与货币政策有效性（2）
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-10.8预期与货币政策有效性（3）
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-作业--作业
-11.1 货币政策最终目标
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-11.2 货币政策实施战略
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-11.3 货币政策调控机制
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-11.4 公开市场操作
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-11.5 贴现政策
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-11.6 存款准备金管理
--Video
-作业--作业
-12.1 货币政策规则的发展
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-12.2 货币政策规则的一般设计
--Video
-12.3 货币政策工具规则（1）
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-12.3 货币政策工具规则（2）
--Video
-12.4 货币政策目标规则（1）
--Video
-12.4 货币政策目标规则（2）
--Video
-12.4 货币政策目标规则（3）
--Video
-作业--作业
