当前课程知识点：货币金融学 > 第12讲 货币政策规则 > 12.4 货币政策目标规则（3） > Video
除了以汇率稳定
为货币政策目标以外
我们货币政策目标规则当中
还有一点就是以货币供应量
为货币政策目标
或者叫货币供应量目标规则
如同前面的弗里德曼
货币供应量增长率不变规则
许多国家不能选择以
汇率稳定
作为货币政策目标
因为这些国家的
经济规模太大
难以找到
另外一个国家的货币
充当其名义锚
这些国家必须寻求
其它货币政策实施战略
其中之一
就是以货币供应量控制
作为货币政策实施目标
也可以理解成
货币供应量目标规则
以货币供应量为目标的
货币政策
以货币总量作为货币政策
中介指标
以实现物价稳定
达到货币政策最终目标
以货币供应量
作为目标的货币政策
能够使中央银行
直接应付国内经济事务
选择不同于其他国家的
通货膨胀目标
并对本国产出波动
作出一定的反应
以货币供应量为目标的
货币政策
使得货币当局
实行低通货膨胀的货币政策
意图经过直接公开
有助于防止货币政策制定者
陷入时间非一致性陷阱
也就是说
货币供应量目标
我要控制的
那么这就如同以前讨论过的
弗里德曼货币供应量
增长率不变规则
以货币供应量
作为货币政策目标的优点
取决于一个很重要的假设
即目标变量
和指标变量之间
存在坚固且牢靠的关系
货币总量和目标变量之间的
不可靠关系
会使得以货币供应量
为目标的货币政策
难以提高货币政策透明度
和使中央银行对公众负责
这里面的目标变量
主要是指最终目标
包括通货膨胀
经济增长率等等
除了以通货膨胀为目标以外
有的国家也用隐含名义锚的
一些变量作为货币政策目标
盯住名义锚有助于稳定物价
这里面的名义锚是指
货币当局用来
拴住物价水平的民意变量
比如说通货膨胀率
汇率或者货币供应量
以名义锚
作为货币政策中介目标
有助于实现物价水平稳定
以及其他货币政策最终目标
以汇率稳定为目标
以货币供应量为目标
以及以通货膨胀为目标的
货币政策
都或多或少的反应了
隐含的不是明确的
名义锚的特点
因为这些目标都和
物价水平稳定有一定联系
盯住名义锚
可以迫使一国货币当局
必须实施恰当的货币政策
以保证名义锚变量
比如说通货膨胀率
或货币供给
稳定在一个窄幅范围内
以防止物价水平过快的
上涨或下跌
进而维持一国货币价值
基本稳定
实行盯住名义锚的货币政策
可限制建立在
自由放任基础上的货币政策
导致的长期不良后果
有助于在一定程度上
克服货币政策实施过程中的
时间非一致性问题
除了盯住名义锚以外
中央银行也可以针对
现实的经济情况
直接采取行动
来管理物价水平
稳定经济运行
货币政策
对实际经济的作用过程
要经历很长时间
为了防止通货膨胀发生
货币政策必须要有远见
和先发制人
货币当局
往往需要根据货币政策
和通货膨胀之间的时滞
在经济中出现
通货膨胀压力之前作出行动
货币当局有时
需要采取直接行动
来控制即将发生的通货膨胀
直接行动策略
具有一些以通货膨胀
为货币政策目标的重要因素
两者之间具有许多相同的
优点
直接行动策略
可以使货币政策
关注国内因素
而不依赖于货币
和通货膨胀之间的稳定关系
直接行动策略
已经被美国的实践证明
可有效的用于通货膨胀控制
也就是说当出现通货膨胀
物价继续上涨的时候
央行可以不顾一切
可以采取坚决措施稳定物价
遏制物价上涨势头
当然直接行动策略的缺点
也是显而易见的
直接行动策略
会引起公众
对货币当局行为的持续猜测
并会引起
金融市场不必要的波动
在生产者和普通公众中
造成对未来通货膨胀
和产出进程的疑虑
直接行动策略
十分依赖于货币当局中
主要决策人员的偏好
技能可信赖性
也在一定程度上
违背了民主决策的原则
以通货膨胀为目标
却能够使货币政策实施的
制度框架
与民主原则更加一致
所以说
中央银行采取直接行动
来控制通货膨胀
有时候过于粗暴
有时候不够透明
很容易使大家对
中央银行的行为产生怀疑
也就是回归到了我们前面的
相机抉择的
货币政策操作问题
那么这种做法往往是在
经济非正常时期的一种做法
总体来说
中央银行按照规则办事
来实施货币政策
往往可以达到稳定物价
稳定经济增长的目标
按照相机抉择
来操作货币政策
往往是权宜之计
往往会适得其反
-引言
--Video
-1.1 金融体系及其功能
--Video
-1.2 金融市场与工具
--Video
-1.3 金融机构
--Video
-1.4金融体系的监管
--Video
-作业--作业
-2.1货币的定义
--Video
-2.2货币的功能
--Video
-2.3支付体系的演进
--Video
-2.4货币的计量
--Video
-作业--作业
-引言
--Video
-3.1 认识利率（1）
--Video
-3.1 认识利率（2）
--Video
-3.2 利率的分类
--Video
-3.3 利率的决定：基于债券市场的分析
--Video
-3.4 利率的决定：基于货币市场的分析
--Video
-作业--作业
-4.1 利率的风险结构
--Video
-4.2 利率的税收结构
--Video
-4.3 利率的期限结构（1）
--Video
-4.3 利率的期限结构（2）
--Video
-4.3 利率的期限结构（3）
--Video
-作业--作业
-引言
--Video
-5.1 银行业务1
--Video
-5.1 银行业务2
--Video
-5.1 银行业务3
--Video
-5.2 银行利润
--Video
-5.3 银行风险管理1
--Video
-5.3 银行风险管理2
--Video
-作业--作业
-6.1 银行为什么特别1
--Video
-6.1 银行为什么特别2
--Video
-6.1 银行为什么特别3
--Video
-6.2 中国银行业的历史
--Video
-6.3 金融危机与全球银行业
--Video
-6.4 影响未来中国银行业发展的因素
--Video
-6.4 影响未来中国银行业发展的因素2
--Video
-7.1 货币供给系统
--Video
-7.2 多倍存款创造（1）
--Video
-7.2 多倍存款创造（2）
--Video
-7.3 基础货币模型
--Video
-7.4 货币供给的资金流量模型
--Video
-作业--作业
-引言
--Video
-8.1 费雪的货币数量论
--Video
-8.2 现金余额货币数量理论
--Video
-8.3 流动性偏好理论与货币需求（1）
--Video
-8.3 流动性偏好理论与货币需求（2）
--Video
-8.4 利率与交易性货币需求
--Video
-8.5 不确定性与预防性货币需求
--Video
-8.6 资产组合行为与投机性货币需求
--Video
-8.7 现代货币数量理论
--Video
-8.8 基于微观交易行为的货币需求理论
--Video
-作业--作业
-9.1利率调整与总需求变动（1）
--Video
-9.1利率调整与总需求变动（2）
--Video
-9.2 货币供应量调整与总需求变动（1）
--Video
-9.2 货币供应量调整与总需求变动（2）
--Video
-9.2 货币供应量调整与总需求变动（3）
--Video
-9.3 IS-LM模型（1）
--Video
-9.3 IS-LM模型（2）
--Video
-9.4 货币政策与财政政策对总需求管理的有效性比较
--Video
-9.5 长期中的IS-LM模型
--Video
-9.6 总需求
--Video
-作业--作业
-引言
--Video
-10.1 菲利普斯曲线
--Video
-10.2 总供给
--Video
-10.3 经济均衡与总产出
--Video
-10.4 通货膨胀
--Video
-10.5 为什么会出现引发通货膨胀的货币政策
--Video
-10.6 就业压力与政策干预
--Video
-10.7 理性预期与卢卡斯批判
--Video
-10.8 预期与货币政策有效性（1）
--Video
-10.8预期与货币政策有效性（2）
--Video
-10.8预期与货币政策有效性（3）
--Video
-作业--作业
-11.1 货币政策最终目标
--Video
-11.2 货币政策实施战略
--Video
-11.3 货币政策调控机制
--Video
-11.4 公开市场操作
--Video
-11.5 贴现政策
--Video
-11.6 存款准备金管理
--Video
-作业--作业
-12.1 货币政策规则的发展
--Video
-12.2 货币政策规则的一般设计
--Video
-12.3 货币政策工具规则（1）
--Video
-12.3 货币政策工具规则（2）
--Video
-12.4 货币政策目标规则（1）
--Video
-12.4 货币政策目标规则（2）
--Video
-12.4 货币政策目标规则（3）
--Video
-作业--作业
