当前课程知识点：货币金融学 > 第3讲 利率的决定 > 3.1 认识利率（1） > Video
接下来我们来看一下
第一块内容
认识一下
利率的一些基本问题
有人可能会说
利率是货币的价格
实际上这种说法并不准确
其实我们可以说
利率是信用的价格
如果要从货币的角度来说
我们可以认为
利率是货币的租金
而如果当你说
利率是货币的价格的时候
就像我们买卖商品一样
商品的价格是指
你放弃掉这种商品之后
你能获得的一种补偿
而利率
不是你放弃掉
货币所获得的一种补偿
我们强调
它是一种租金的概念
相当于你把货币
借贷给别人
租借给别人
到期之后
人家再把这个本金再还给你
同时再给你补偿
给你的补偿怎么来计算
这是所谓的
利率相关的东西
就是跟租金相关的概念
这是什么是利率
接下来我们看一个问题
金融学理论认为
今天的100块钱
跟你一年以后的100块钱
它的价值是不一样的
其实如果让大家来选择
假设给你100块钱
今天给你100块钱
这是一种选择
还有一种
是一年以后给你100块钱
你愿意选择哪一种呢
我想可能绝大多数人
都会选择今天给你100块钱
那就是说
今天的100块钱的价值
对我们大多数人而言
要高于一年以后的
100块钱的价值
我们在进行不同的金融产品
给我们带来的
给我们带来的收入
进行比较的时候
我们会面临一个什么样的问题呢？
比如说一个产品
一年末后的时候
会给我带来5块钱的
利息收入
到第二年末的时候
又会给我带来5块钱的利息收入
到第三年末的时候
连本带息还给我105块钱
我如何来判断
这样一个
假定是一个固定收益的产品
是一个债权的产品
年利率5%
固定付息的这样一个债权产品
现在它到底值多少钱呢？
它的价值是多少
如果是你这样子相加的话（5+5+105）
其中就暗含了一个假设
你认为在不同的时间段
现金流的价值是一样的
因为你把一年末的5块钱
跟两年末的
不同时间点的现金流
进行直接加总
我们前面讲到
货币是有时间价值的
假设现在你有100块钱
到银行去存款
银行存款的利率是
我们用i来代表
那么一年末
假设
一年付息一次
到一年末的时候
那么你现在的100块钱
它值多少钱呢
一般按照我们现在
银行存款利息的这种计算方式
它是按照
在付息期间里面是
按照单利计算的
在不同的付息期间
是按照复利计算的
所谓复利就是利滚利
所谓单利就是我们只计算
本金产生的利息
所以复利就是利滚利
比如说你第一年末
你拿到5块钱利息
那么这5块钱利息
到第二年末
你这个利息还可以再去投资
再生利息的
有这样几种计息方式
包括单利、复利
复利也可以分为离散复利
和连续复利
连续复利
会涉及到自然对数在里面
这一讲里面涉及到的
主要是离散复利
付息的期间
期初和期末
期初的资金值期末的多少价值呢
这个要针对付息期间而言
比如说如果是一年付息一次的话
那么这个付息期间就是一年
如果是一年付息两次的话
付息期间就是半年
在这个期间里面
我们是按照单利计算的
就是按照期初的值
乘上1
加上这个期间的利率i
得到它期末的值
如果是涉及到不同的付息期间
我们是按照复利来计算的
也就是
我们举前面的那个例子
100块钱
如果年利率是i
那一年之后
它的价值
如果一年付息一次的话
那么它就是100乘上1加上i
这个100乘上1加上i呢
我们就把它
叫未来值
就是你现在的100块钱
未来值多少钱
相当于是未来值的概念
我们经常用
F来代表未来值
假如同样是现在这100块钱
两年之后它值多少钱呢
每年付息一次
因为现在是两年
是两个付息期间
每一年当中
它是按照单利计算的
但是涉及到两个付息期间呢
它是利滚利
算出来的价值
两年后的价值是多少
是100乘上
1加上i括号的平方(1+i)^2
反过来说
我们也可以得到另外一个概念
根据货币的
或者现金流的
这种时间价值的说法
假设
现在我这个时点
和一年以后的时点
一年以后的100块钱
它现在值多少钱呢
未来一年之后
我假定它值100块钱
那现在值多少钱呢
这就是所谓现值的概念
我们用一个符号来代表
用P来代表
同样我们举前面的一个例子
也是银行存款的利息
年利率是i
假设一年之后
你是想从银行那边
拿到你存进去的钱
正好是有100块钱
那么现在你要存多少钱呢
100除上1加上i（100/(1+i))
这就是所谓的现值概念
同样，如果说你在两年之后
要支取100块钱
要从银行支取100块钱
现在我需要在银行存入多少钱呢
年利率也是i
它是等于100除上
括号1加上i的平方（100/(1+i)^2)
货币(或者说现金流）时间价值的概念
因为很多金融产品
你去投资它
它是未来给你带来现金流的
我们要来看
这样一个金融产品
能带给我们多少收入
我就把未来的
每个阶段产生的现金流
我都把它贴现到现在来并加总
得到金融资产
它的现值是多少
这样一种计算方式
或者说货币
时间价值的概念
它有个什么好处呢？
有利于比较不同的金融产品
给我们带来多少收入
或者是有利于我们
比较不同的金融投资产品
它的投资收益率
比如说你投资一个两年期的债券
和一个十年期的债券
两年期的债券是
假设未来还有两年到期
那么接下来两年都有现金流
我把分别每一年的现金流
贴现到现在
我可以算出来
这一个债券
它的价值（现值）
另外还有一个
十年到期的债券
我会根据每一年末
一共10年
这些十笔的现金流
我把它贴现到现在来
因为现在都是现值
有一个什么好处呢
它就是把
未来不同的现金流
可以把它调整到同一个时间点来
有助于比较不同的投资产品
它的投资收益和投资回报
这是它的一个重要的好处
这种根据现金流贴现的这种方法
是金融学里面
资产定价
或者说资产估值
项目估值
和企业估值当中用到的
非常重要的一种方法
我们接下来要讲
关于利率的一个概念
我们用到的一种
利率计算的一种概念
我们现在说一下
常见的四种信用工具的一些特征
利率
我们可以认为是
信用的一种价格
借贷资金的价格
租用资金的价格
或者是说租金
首先第一个
就是普通贷款
平时偿还利息
到期之后还本付息
就是我们一般
所见到的贷款
另外一种叫做分期贷款
比如买汽车申请的消费贷款
或者我们去买房
申请的住房抵押贷款
用的比较多的一种形式
尤其是购房的抵押贷款
比如说你从银行贷款30年
那么在30年当中
你是按照一定的计算方法
来分期偿还你的贷款
我们简化一点，假设你每年还款一次
你每次的还款当中
可能既有本金也有利息
这是分期贷款的一种形式
意味着这笔分期贷款偿还过程中
未来的每一期
你都会涉及到
现金流的流出
如何计算分期贷款
它的价值呢
还有第三种
三四种
我们是从债券的角度来说的
首先是固定付息的债券
这也是最常见的
我们经常举例子的这样一种债券
一个债券发行出来
比如说（发行主体）有企业、有政府
发行出来的时候
债券的元素里面
有发行主体
也有发行利率
这个发行利率
我们把它叫做息票利率
如果是固定付息的话
就意味着存续期里面
我们就按照息票利率
来计算发行人应该承担的
利息
息票利率
它的一个特征是
在存续期里面
它是按照一定的付息频率
进行付息的
按照息票利率计算
来进行付息
到期之后还本
十年期到期
那么就十年之后还本
这种工具
它也是在不同期间
会涉及到不同的现金流
很多期间都会涉及到
还有一种债券的形式
我们叫做折现发行的债券
或者是叫做零息债券
这种债券
主要是针对一些短期债券
比如说发行的一年期以内的债券
还款期间在一年之内
如果你也进行分期
比如说每个季度
每个月都去付利息的话
这个太麻烦
所以针对这一类债券
往往它
在发行的时候
是折价发行的
比如说面值100元的
债券
发行的时候价格可能是96或95元
卖给投资者
到期之后按照本金支付金额
本金是100元
到期之后支付100元
这种零息债券
实际上
如果你买了这种债券的话
对于投资者而言
你收到的现金流就只是一笔
最终的本金100元这一笔
这是四种信用工具
-引言
--Video
-1.1 金融体系及其功能
--Video
-1.2 金融市场与工具
--Video
-1.3 金融机构
--Video
-1.4金融体系的监管
--Video
-作业--作业
-2.1货币的定义
--Video
-2.2货币的功能
--Video
-2.3支付体系的演进
--Video
-2.4货币的计量
--Video
-作业--作业
-引言
--Video
-3.1 认识利率（1）
--Video
-3.1 认识利率（2）
--Video
-3.2 利率的分类
--Video
-3.3 利率的决定：基于债券市场的分析
--Video
-3.4 利率的决定：基于货币市场的分析
--Video
-作业--作业
-4.1 利率的风险结构
--Video
-4.2 利率的税收结构
--Video
-4.3 利率的期限结构（1）
--Video
-4.3 利率的期限结构（2）
--Video
-4.3 利率的期限结构（3）
--Video
-作业--作业
-引言
--Video
-5.1 银行业务1
--Video
-5.1 银行业务2
--Video
-5.1 银行业务3
--Video
-5.2 银行利润
--Video
-5.3 银行风险管理1
--Video
-5.3 银行风险管理2
--Video
-作业--作业
-6.1 银行为什么特别1
--Video
-6.1 银行为什么特别2
--Video
-6.1 银行为什么特别3
--Video
-6.2 中国银行业的历史
--Video
-6.3 金融危机与全球银行业
--Video
-6.4 影响未来中国银行业发展的因素
--Video
-6.4 影响未来中国银行业发展的因素2
--Video
-7.1 货币供给系统
--Video
-7.2 多倍存款创造（1）
--Video
-7.2 多倍存款创造（2）
--Video
-7.3 基础货币模型
--Video
-7.4 货币供给的资金流量模型
--Video
-作业--作业
-引言
--Video
-8.1 费雪的货币数量论
--Video
-8.2 现金余额货币数量理论
--Video
-8.3 流动性偏好理论与货币需求（1）
--Video
-8.3 流动性偏好理论与货币需求（2）
--Video
-8.4 利率与交易性货币需求
--Video
-8.5 不确定性与预防性货币需求
--Video
-8.6 资产组合行为与投机性货币需求
--Video
-8.7 现代货币数量理论
--Video
-8.8 基于微观交易行为的货币需求理论
--Video
-作业--作业
-9.1利率调整与总需求变动（1）
--Video
-9.1利率调整与总需求变动（2）
--Video
-9.2 货币供应量调整与总需求变动（1）
--Video
-9.2 货币供应量调整与总需求变动（2）
--Video
-9.2 货币供应量调整与总需求变动（3）
--Video
-9.3 IS-LM模型（1）
--Video
-9.3 IS-LM模型（2）
--Video
-9.4 货币政策与财政政策对总需求管理的有效性比较
--Video
-9.5 长期中的IS-LM模型
--Video
-9.6 总需求
--Video
-作业--作业
-引言
--Video
-10.1 菲利普斯曲线
--Video
-10.2 总供给
--Video
-10.3 经济均衡与总产出
--Video
-10.4 通货膨胀
--Video
-10.5 为什么会出现引发通货膨胀的货币政策
--Video
-10.6 就业压力与政策干预
--Video
-10.7 理性预期与卢卡斯批判
--Video
-10.8 预期与货币政策有效性（1）
--Video
-10.8预期与货币政策有效性（2）
--Video
-10.8预期与货币政策有效性（3）
--Video
-作业--作业
-11.1 货币政策最终目标
--Video
-11.2 货币政策实施战略
--Video
-11.3 货币政策调控机制
--Video
-11.4 公开市场操作
--Video
-11.5 贴现政策
--Video
-11.6 存款准备金管理
--Video
-作业--作业
-12.1 货币政策规则的发展
--Video
-12.2 货币政策规则的一般设计
--Video
-12.3 货币政策工具规则（1）
--Video
-12.3 货币政策工具规则（2）
--Video
-12.4 货币政策目标规则（1）
--Video
-12.4 货币政策目标规则（2）
--Video
-12.4 货币政策目标规则（3）
--Video
-作业--作业
