当前课程知识点：货币金融学 > 第1讲 金融体系概览 > 1.1 金融体系及其功能 > Video
接下来我们讲第一块内容
金融体系及其功能
说到金融
Finance这样一个词语
它的本质性含义
就是指资金的融通
指资金从盈余者手中
转移到稀缺者手中
的这样一个过程
这是我们所谓金融的概念
那么在这个概念当中
就会涉及到资金盈余者
稀缺者的这两个概念
现在我们的金融体系当中
哪些主体
是主要的资金盈余者呢
有家庭 有企业 有政府
还有一些外国的经济实体
首先我们来看一下家庭
家庭是重要的资金盈余者
当然家庭资金盈余的方式
就是我们所谓的家庭储蓄
那家庭的可支配收入
就是收入交税之后剩下的
这部分我们叫可支配收入
家庭的可支配收入
减掉消费
剩下的这部分
我们就把它叫做储蓄
家庭的储蓄
企业
也是一类重要的资金盈余者
作为一个整体来说
我们把企业作为一个整体
那企业的盈余
我们也可以叫做企业的储蓄
这是广义的储蓄概念
那企业的储蓄
是等于企业的净利润
减掉支付股利之后
剩下的这部分
比如说对家庭储蓄
和企业储蓄而言
以中国为例
我们的家庭
居民的这样一个存款
因为存款是储蓄的一个
很重要的一种
可以说是以往最重要的一种形式
家庭的存款
储蓄存款
跟企业的这种活期和定期的存款
它们的比例大概是1：1
这是中国的情况
当然家庭和企业的储蓄形式
不仅仅是
存款
这个我们是要了解的
这种广义的储蓄
它还可以是
比如说
我的可支配收入扣掉消费之后
除了放在银行作为存款之外
我还可以持有股票
持有债券等等
这都是所谓储蓄的某种形式
还有第三个主体
主要的资金盈余主体
是政府
而政府的财政收入
减掉它的消费性支出之后的
这部分
我们把它叫做
政府储蓄
政府也可能是整个国家储蓄当中的
一个重要的组成部分
比如说
以中国为例
如果我们去看
中央银行的资产负债表的话
你就会发现
政府存款这一项
大概占到央行资产负债表
总资产比例的10%左右
这是政府存款
另外还有外国的经济实体
也可能是重要的一类资金盈余者
因为随着经济全球化
金融全球化的发展
各个国家都逐渐在开放
自己国家的金融市场
就出现了跨国投资者
像中国
比如说我们的
资本帐户开放的过程当中
我们有允许国外的投资者
在中国来投资的通道
我们把它叫做QFII
还有比如说
我们允许国内的投资者
到国外去进行投资的通道
我们叫做
QDII
那这种跨国的投资者
对于另外的国家（资金流入国家）来说
他们就是资金盈余者
那接下来我们来
了解一下资金稀缺者
在现代的经济体系当中
最重要的一类资金稀缺者
就是工商业企业
工商业企业
需要从银行拿到贷款
需要发行债券、发行股票
来做一些实业性的投资
比如说新建厂房、技术开发
等等这些实体经济活动
还有第二类的资金稀缺者
比如说我们的政府
政府需要
进行基础设施的建设
比如说修铁路、修公路
修地铁
政府还需要一些民生的开支
比如说教育、医疗
等等方面的一些开支
所以，政府往往是
属于资金的稀缺者
如果从很多国家历史上
来看的话
你会发现，政府缺钱
是很多国家
甚至在以前的这种王朝
或者国外的皇室
都是一个很重要的
一个典型特征
所以
在各个国家的债券市场
发展过程当中
国债
或者是政府债券
是一个很重要的组成部分
另外还有个人
也是资金的稀缺者
我们个人需要到银行去
获取抵押贷款
买房、买车
消费贷款
还有一类资金的稀缺者是
外国的经济实体
比如现在有很多的企业
在跨国、跨境上市融资
比如说国内的阿里
比如说国内的京东
这些高科技企业
或者是网络企业
纷纷到美国的金融市场上
去发行股票
IPO上市
那这些企业相对于
美国的金融市场来说
就是外国的
资金稀缺者
我们看了资金的盈余者
和资金的稀缺者
资金从盈余者手中
转移到稀缺者手中
它怎么来进行转移的呢
转移的渠道有哪些呢
主要有两个资金转移的渠道
归纳起来
一个是
资金的稀缺者
通过发行股票债券的形式
从资金盈余者手中
获取资金
这主要是通过证券市场
或者是金融市场的渠道
我们把这个渠道叫做
直接融资渠道
还有一类是
通过金融中介
连接资金的盈余者
和资金的稀缺者
资金的盈余者把资金存在银行
以存款的形式放在银行
银行拿到这笔资金
再作为贷款发放给
资金的稀缺者
我们把它叫做间接的融资
那直接融资
和间接融资的区别
我们可以理解为
就是中间有没有
像银行这一类
金融中介机构的参与
银行通过存贷款形式的
间接融资
相当于是银行
分别跟资金盈余者
和资金稀缺者
各签了一个合同
相当于是两个合同
所以我们叫间接融资
而直接融资
通过金融市场股票、
债券形式的这种融资
相当于是资金盈余者
和稀缺者之间
两者之间签订的一个
资金契约
相当于是一个合同
我们讲了金融
和金融体系的资金循环
实际上
我们这一讲
最主要的内容
讲的就是这样一个资金循环图
也是米什金教授的
货币金融学教材
我们推荐使用教材的
中文第九版的
27页的资金循环图
本讲主要是围绕着这个图在展开
资金从盈余者手中
转移到稀缺者手中
它会涉及到金融市场
金融工具
会涉及到金融机构
以及一些金融制度
有机地
形成的这样一个系统
我们把它叫做金融系统
所谓金融制度
含义比较广
包括货币流通的问题
货币制度的问题
比如说包括
一个国家的
金融货币调控制度的问题
也包括金融监管制度
金融业的一些法规等等这些问题
金融系统
是具有非常重要作用的
因为在整个金融体系
或者是跟实体经济
合成的大经济体系
从这个大的体系来看
金融系统所起到的功能是
把资金从没有生产机会的
资金盈余者手中
或者是它的生产机会比较少的
这部分资金盈余者手中
转移到具有更多的生产性机会（生产效率更高）
能够为社会创造更大价值的
这部分资金需求者手中
也就是说
它能优化资源的配制
这是它一个很重要的
基本功能
所以，我们可以说
一个运作良好的金融系统
是经济系统
良好运转的一个重要条件
我们也可以
把金融系统比作
实业经济系统的血液循环系统
那现在就涉及到一个问题
我们如何来判断
金融体系是不是高效
是不是运作良好
那我们的判断标准是什么呢
判断的标准就是
从金融的本意上来讲
就是资金是不是能够顺畅地
从资金稀缺者的手中
转移到资金盈余者的手中
或者说资金是不是能够
这是第二个层面
资金是不是能够转移到
更具有生产性机会的
能够创造更大的社会价值的
这一类资金稀缺者的手中
那我们以美国为例
现在我们知道
像美国的因特尔
微软、谷歌、苹果
这些企业极大地改变了大家
工作的效率
和生活的方式
但是在这些企业
从诞生到成长
到壮大的过程当中
是离不开金融系统的帮助的
金融系统把
资金盈余者手中的资金
转移给了这部分
能够创造更大社会价值的
资金稀缺者的手中
从而能带来更大的
社会效率的这种改进
那我们再看看中国的情况
中国是全世界储蓄率
基本上排在第一的这种国家（大国）
所以BIS（国际清算银行）
就是国际清算银行的
一些报告当中
就提到一个概念
叫做中国的储蓄率之谜
其中储蓄率之谜的一个特征
就是中国的储蓄率非常高
前面我们已经提到了
这个储蓄就包括了
居民的储蓄
企业的储蓄和政府的储蓄
中国的储蓄率已经超过了50%
储蓄率指标是用家庭、
企业和政府的储蓄
除以GDP来计算的
超过了50%
从结构上来看
家庭和企业的储蓄
大概各占到了20%
还剩下的10%
就是政府的储蓄
对于中国
储蓄率这么高的一个国家来说
应该说资金是相对比较充裕的
从宏观的量上来说
中国的货币量
现在从绝对量上
我们换作同一种货币的话
也可以说是世界第一的国家
从资金的总量上来说
中国的资金量是比较充足的
最近几年我们看到
国内有很多的企业
特别是
一些民营中小型企业
面临着比较严重的
融资难和融资贵的
问题
说明了中国的融资结构问题
比如说，国内
这几年改变了我们的生活
和工作方式的
一些重要企业
比如说阿里的淘宝
比如说京东
等等这些互联网的企业
它们早期的资金
基本上很多都来自于
国外的风险投资
尤其是美国的
风险投资
这说明什么？
国内资金虽然充足
但是我们的金融体系
它的效率还有待改进
还难以将充足的资金
转移给具有更高的生产效率
或者说能够创造更大社会价值的
这些企业手中
我们很多的资金
转移给了一些国有企业
现在有很多研究表明
从各方面的指标来看
国有企业的效率
是要低于一些私营企业的
但我们很多的资金
金融资源更多是转移给这些国有企业
所以，（从经济效率角度）中国金融体系的效率
配置资源的这种效率
还有待改进
有一种观点认为
中国为什么会出现
从九四年以来持续十几二十年的
国际收支的双顺差
特别是经常项目的顺差
一种角度的解释
国际上的一种解释
就是说中国的金融体系不够发达
无法把国内高储蓄形成的充足资金
转移到实体经济当中去
那只能是流到国外去
投资美国的金融市场
它的形式比如说是
官方外汇储备的这种形式
官方储备的形式流出中国
我们讲金融体系
它的效率
关于金融体系的效率
有本著名的金融学的教材
叫博迪、墨顿
克尼顿他们三个人合写的《金融学》
这本教材当中
他们把金融体系的功能
总结为六大功能
那第一个功能呢
就是指金融体系的跨时间空间
和行业的资源配置
这是金融体系的
金融资源配置的
最基础的功能
所谓跨时间的配置
和跨空间的这种配置
比如说
如果大家是
刚刚毕业前几年的话
你可能有存款
你没有大笔消费
你把钱存起来
那在这段时期
你就是资金的盈余者
你不需要钱
你把钱存起来
但是当你工作了三年
五年的时候
你需要买房，你需要买车
像在国内
现在的北京和上海
这种一线城市
房价是非常高的
自己存的钱是远远不够的
那你需要从亲戚朋友那边借钱
你也需要从银行借钱
获取抵押贷款
这个时候你就从资金盈余者
变成了资金的稀缺者
从时间的角度
盈余者和稀缺者
它是可以转换的
这是从时间的角度
从空间的角度来说
当前几年你存钱的时候
你存进去的钱
银行可能是贷给了
另外一个省的一家企业
这就是资源的空间配置
当你需要买房的时候
你的钱可能是来自于
一个省的企业或个人
存在银行的存款
这是第一个功能
第二个功能就是指
风险的管理
金融体系提供了一种
金融风险管理的方式和手段
金融风险的管理
可以理解成两个方面
一个是风险的分担
另一个是风险的转移
其中，风险转移
很典型的一种金融合约的形式
就是保险
我们知道
你如果是去买车险的话
你每年支付
确定的金额
作为保费
当你发生了一些事故
车辆发生碰碰撞撞
磕磕碰碰事故的时候
发生了这种不确定性事件
这种风险
你可以去找保险公司索赔
这是一种风险的转移
就是当你支付
确定的保费
把风险转移给了保险公司
另外一种是风险的分担
也是很重要的一种功能
比如说你现在有一个很好的主意
你要生产一个高科技的产品
现在假设要投入一千万
当然这个好的主意
生产出来的东西有没有市场
能不能获得市场的认可
那还要经过市场的检验
对于你来说
对于创业者
你如果是一个创业者的话
对你来说是有风险的
那么如果没有风险的分担
可能你要自己投入这一千万
如果这个企业倒闭的话
那你就要损失掉一千万
一方面
你可能也没有这么多钱
如果说现在有了风险的分担
比如说
你碰到一个搞私募的基金经理
你可以出一百万
他可以出九百万
在这种情况下
你只出了一百万的资金
来搞这样一个项目
那如果是这个项目失败了呢
你损失的是一百万
实际上是帮你分担了
创业的风险
这种风险分担的机制
是能促进创业创新
和能够促进社会价值的
更大的创造的
第三个功能
是提供支付清算
方便你的产品交易
和服务交易的达成
比如说我们去买个东西
你支付货款
支付给另外一个公司货款
表面上看起来是
你的银行账户上
存款的减少
你的卖家
在他的银行帐户上的
存款增加
背后我们是经过一个
金融体系相关的一个支付系统的
我们看到的只是一个终端
就是终端的这样一个变化
背后有一系列的支付系统的变化
金融的支付系统
支付结算这个功能
是金融体系非常重要一种功能
其中，银行提供的活期帐户
是一个很重要的产品
大家可以去读一下
前前任的美联储主席格林斯潘
他在2007年的时候
写了一本自传
叫做《动荡年代》
英文叫做Age of Turbulence
在这本书的前面
他就讲到了
当时911恐怖主义袭击
发生的时候
他正在飞机上面
当一位特工告诉他
两架飞机撞了世贸中心
他第一个想到的是什么呢
就是美国的支付体系有没有崩溃，当他知道
美国的支付体系
没有崩溃之后
他就觉得这次恐怖袭击
只是一个象征性的
恐怖活动
而不是真正地
想颠覆资本主义的
经济金融体系
因为在他看来
要颠覆美国的经济金融体系
只要搞掉电子支付系统
就能导致非常大的混乱
因为经济将进入到
易货经济的时代
或者是说靠借条
来明确债权债务关系
这样一个时代
所有的经济金融的活动
可能都会面临这样一个停滞
这是支付体系的功能
支付结算
是非常非常重要的功能
第四个功能
是把资金汇聚起来
把小资金汇聚成大资金
然后开办一些巨大的企业
这种功能
比如说
我们去买公司的股票
每个人买一千股
凑起来
最后形成是
大的公司
比如说一百亿股的
大的公司
第五个功能是
信息功能
金融体系会提供大量的
金融资产的价格
而这些价格
会为人们
或者是说投资者
或者说人们的一些消费、储蓄
还有投资
等这些决策
提供一些重要的依据
比如说
我们经常会看到各种利率的信息
房地产抵押贷款的利率
房地产抵押贷款
利率的高和低
可能就会影响你
买房的这样一个决策
因为当利率低的时候
你去买房的话
你还的月供就比较少了
这是关于金融的信息
这种功能
还有一个是
激励的功能
举个例子
当你的企业比较小的时候
你既做董事长
又做CEO
这个没有问题
企业经营的主要目标
就是为你创造利润
最大化股东的价值
但是当你的企业做大了之后
你这个老板
或者是你这个董事长
可能就不得不
雇佣一些专业人士
来帮你去经营企业
比如外聘一些职业经理人
作为你的CEO
这时候就面临一个问题
你作为董事长
你作为老板
你的目标就是最大化股东的价值
或者说最大化企业的利润
但是作为管理者的CEO来说
他的目标可能跟你就有差异
比如说他可能关心
这个企业的规模要大
因为规模大了之后
管理这个企业的CEO的身价
也会上升
他可能还会关心一些在职消费
这些目标可能跟你的
作为董事长的目标是冲突的
如何能够使CEO的这种目标
具体管理者的目标
与老板、董事长的目标一致呢
比如说设计一些股权激励的方案
使得CEO的报酬
管理者的报酬
跟企业的利润
企业的股价挂钩
这样就能够实现激励的功能
也就是减少
我们所谓的
委托代理的问题
或者说由于信息不对称
带来的逆向选择
和道德风险
等等一系列的问题
这是金融体系的几个功能
-引言
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-1.1 金融体系及其功能
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-1.2 金融市场与工具
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-1.3 金融机构
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-1.4金融体系的监管
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-作业--作业
-2.1货币的定义
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-2.2货币的功能
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-2.3支付体系的演进
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-2.4货币的计量
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-作业--作业
-引言
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-3.1 认识利率（1）
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-3.1 认识利率（2）
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-3.2 利率的分类
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-3.3 利率的决定：基于债券市场的分析
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-3.4 利率的决定：基于货币市场的分析
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-作业--作业
-4.1 利率的风险结构
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-4.2 利率的税收结构
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-4.3 利率的期限结构（1）
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-4.3 利率的期限结构（2）
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-4.3 利率的期限结构（3）
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-作业--作业
-引言
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-5.1 银行业务1
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-5.1 银行业务2
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-5.1 银行业务3
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-5.2 银行利润
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-5.3 银行风险管理1
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-5.3 银行风险管理2
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-作业--作业
-6.1 银行为什么特别1
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-6.1 银行为什么特别2
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-6.1 银行为什么特别3
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-6.2 中国银行业的历史
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-6.3 金融危机与全球银行业
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-6.4 影响未来中国银行业发展的因素
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-6.4 影响未来中国银行业发展的因素2
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-7.1 货币供给系统
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-7.2 多倍存款创造（1）
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-7.2 多倍存款创造（2）
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-7.3 基础货币模型
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-7.4 货币供给的资金流量模型
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-作业--作业
-引言
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-8.1 费雪的货币数量论
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-8.2 现金余额货币数量理论
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-8.3 流动性偏好理论与货币需求（1）
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-8.3 流动性偏好理论与货币需求（2）
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-8.4 利率与交易性货币需求
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-8.5 不确定性与预防性货币需求
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-8.6 资产组合行为与投机性货币需求
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-8.7 现代货币数量理论
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-8.8 基于微观交易行为的货币需求理论
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-作业--作业
-9.1利率调整与总需求变动（1）
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-9.1利率调整与总需求变动（2）
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-9.2 货币供应量调整与总需求变动（1）
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-9.2 货币供应量调整与总需求变动（2）
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-9.2 货币供应量调整与总需求变动（3）
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-9.3 IS-LM模型（1）
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-9.3 IS-LM模型（2）
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-9.4 货币政策与财政政策对总需求管理的有效性比较
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-9.5 长期中的IS-LM模型
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-9.6 总需求
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-作业--作业
-引言
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-10.1 菲利普斯曲线
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-10.2 总供给
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-10.3 经济均衡与总产出
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-10.4 通货膨胀
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-10.5 为什么会出现引发通货膨胀的货币政策
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-10.6 就业压力与政策干预
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-10.7 理性预期与卢卡斯批判
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-10.8 预期与货币政策有效性（1）
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-10.8预期与货币政策有效性（2）
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-10.8预期与货币政策有效性（3）
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-作业--作业
-11.1 货币政策最终目标
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-11.2 货币政策实施战略
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-11.3 货币政策调控机制
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-11.4 公开市场操作
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-11.5 贴现政策
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-11.6 存款准备金管理
--Video
-作业--作业
-12.1 货币政策规则的发展
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-12.2 货币政策规则的一般设计
--Video
-12.3 货币政策工具规则（1）
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-12.3 货币政策工具规则（2）
--Video
-12.4 货币政策目标规则（1）
--Video
-12.4 货币政策目标规则（2）
--Video
-12.4 货币政策目标规则（3）
--Video
-作业--作业
