当前课程知识点：货币金融学 > 第10讲 经济均衡与宏观经济管理 > 10.8 预期与货币政策有效性（1） > Video
引入了理论预期以后
我们结合价格调整的
灵活与否，我们就有不同的
宏观经济政策分析框架
我们可以根据价格的灵活调整
将价格调整分为
灵活调整和粘性调整
将预期分为
理性预期和非理性预期
这样就有四种情形
这样我们就分别得到
四种宏观经济分析框架
分别为古典的
宏观经济分析框架
凯恩斯主义的
宏观经济分析框架
新凯恩斯主义的
宏观经济分析框架
以及新古典的
宏观经济分析框架
我们先看看引入理性预期的
新古典宏观经济分析框架
在新古典宏观经济模型中
相对于价格水平的
预期变动而言
所有的工资物价都是
灵活可变的
即物价水平的上升
会立即引起工资和物价
相同幅度的上升
这里面价格的调整
要依据于信息
如果没有信息作为基础
即使价格肯定会调整
也无法达到价格调整的目的
那新古典宏观经济模型的
基本特点是
预期之中的政策对总产出
没有影响
只有预料之外的政策
才会对总产出产生影响
也就是说理性预期
加上价格灵活调整
这时候扩张的货币政策
对总产出没有影响
对就业没有影响
我们先看看预料之中的政策
和预料之外的政策
在新古典模型下面的
总产出效应
对新古典宏观经济模型的讨论
可分为预料之中的政策
和预料之外的政策两种情形
比如说中央银行
希望通过实施扩张的货币政策
来刺激总产出增加
那么预料之外的政策
可以达到短期中
增加产出的目的
在长期公众会形成
价格上涨判断
要求增加工资
并使AS1向左移动
总产出回到Yn的水平
但是在短期仍旧可以产生
总产出增加的效果
我们对照这个图进行讨论
在此图，期初的经济均衡点
在1点，总需求和总供给线
相交于自然率产出线上
对应的价格对P1
产出为自然率产出水平Yn
这时候预期的价格水平为P1
保持不变
那么此时政府扩张货币供应
引起总需求曲线
向右移动到AD2
经济均衡点为2点
产出为Y2，价格为P2
由于政府实施的扩张政策
没有被市场预期
因此政府的货币扩张
不会引起工资调整要求
也不会引起总需求曲线
向左移动
所以说2点就是预料之外的
扩张性货币政策产生的
产出效应和价格结果
在1点政府开始实施扩张的
货币政策引起总需求曲线
向右移动到AD2
此时如果市场主体
预期到实施了扩张的货币政策
预期物价水平会上升到P2
这时候就要求增加工资
从而导致在价格不变的情况下
企业利润下降
这时候企业会减少生产
将AS1线移动到AS2
因此新的经济均衡点会从
1点移动到2点
而不会出现AD2和AS1的交点
在新的均衡情况下
我们发现中央银行实施的
扩张的货币政策
只会引起物价水平从P1
上升到P2
（总）产出水平保持不变
也就是说
在价格可以灵活调整的情况下
政府实施扩张的货币政策
如果被市场预期到
这时候（总）产出保持不变
但物价水平会出现上涨
扩张的货币政策对就业
和（总）产出的增加是没有效果的
我们再看一下
预料之中的政策甚至
有可能会引起产出低于
充分就业水平下的产出
在新古典宏观经济模型当中
如果政府采取的政策
被公众预期到
那么即使在短期扩张的政策
也不能使总产出出现增加
如果理性预期成立
而且中央银行的扩张政策
被公众预期到
当中央银行政策没有达到
预期效果时
有可能出现总产出低于
充分就业的水平
在这个本图当中
开始的经济均衡点为1
总需求曲线AD1和AS1的
均衡位置价格为P1
产出为Yn
这时候中央银行开始
扩张货币供应
增加货币供应量引起
总需求曲线从AD1移动到AD2
其实它实际上是移动到AD3
但市场预期会移动到AD2
市场主体会考虑到
物价上涨压力要求增加工资
导致总供给曲线从AS1
向左移动到AS2
因此经济的均衡点会出现
在AS2和AD2的均衡位置
2这一点，那么这时候
出现物价上涨产出保持不变
与此同时如果实际上的
货币供应量只是将
总需求曲线移动到AD3的位置
此时经济的均衡点
为3'点的位置
产出为Y3'
低于自然率产出水平
物价水平为P3'高于P1的水平
也就是说如果政府实施的
政策力度低于市场预期的水平
会引起失业下降
物价上涨起到相反的效果
另外在图上还有一点1'这个点
当政府实施扩张的政策
被市场预期到之前
企业就开始调整行为
将AS1线移动到AS2线
这时候我们看到
首先出现的均衡点为1'
这个点经济当中产出为Y1'
远远的低于自然率产出水平
物价水平为P1'
也就是说当政府决定
扩张货币政策的时候
但是还没有实施货币政策
市场主体已经作出了调整
这反而会导致产出显著下降
出现物价水平上升
也就是说当政府政策实施效率
被市场错误的预期
政府实施效率又相对
比较低的时候
反而会引起经济混乱
这就给出了这样一个命题
政府政策到底是否有效
下面我们对政策
是否有效命题进行讨论
那么需求管理政策
被新古典宏观经济模型
强烈反对
新古典宏观经济模型强调
理性预期和市场连续出清
也就是说在价格
可以灵活调整的情况下
市场主体总是会处于
充分就业的最优状态
那么一旦有宏观经济
冲击的时候
市场会调整行为
理性预期被认为是
对未来事件的准确预测
而且与正确的经济模型预测
得到的结果完全一样
在理性预期条件下
通货膨胀预期被实际
通货膨胀水平的一个无偏估计
也即预测偏差不存在
时间序列相关性
理性预期假设表明
市场主体在预期通货膨胀时
总是充分运用所有可得信息
而不仅仅是考虑过去的
通货膨胀水平
在理性预期情形下
市场行为主体
可以完全预见到政府政策行为
并将之并入通货膨胀
预期的形成过程当中
如果货币政策被完全预期到
那么对产出和就业
就不会有任何影响
这就是政策无效性或
政策不相关命题
也就是说在理性预期
加价格可以灵活调整的情况下
政府试图通过主动地
总需求管理通过主动地的
货币扩张管理来管理就业和
总产出水平
总是无功而返的
甚至会适得其反
引起经济活动出现很大地波动
那么政策无效性命题依据
两个重要假设
一个就是价格灵活调整
第二个就是理性预期
那么价格灵活调整
其实和市场出清
是联系在一起的
那么市场连续出清假设
意味着价格可以瞬间
自由调整到市场出清水平
每一个希望就业的工人
都可以在市场出清的
均衡工资水平上找到工作机会
经济活动处在
自然失业率状态
理性预期假说和
市场连续出清假说表明
产出和就业会在各自的
自然率水平附近随机波动
菲利普斯曲线变成一条垂直线
即使在短期总需求增加
也不会降低失业率
只会引起通货膨胀
对总需求加以管理的货币政策
没有任何好处
新古典宏观经济模型表明
政府只能推出出乎市场主体
意料之外的总需求管理政策
来影响产出和就业水平
需要说明的是
在理性预期条件下
市场主体调整通货膨胀的速度
快于预期加总的菲利普斯曲线
市场行为主体只有在
通货膨胀实际上上升时
才会意识到通货膨胀上升
这是菲利普斯曲线的假设前提
而政策无效性命题认为
斟酌决定的稳定政策
会使公众感到
意料之外的政策变化
引起总产出在自然率水平
附近上下波动
从而对经济活动产生不利影响
政策制定者应该放弃
斟酌决定的政策
不要试图主动干预经济活动
理性预期是支持
政策无效的一个重要基础
但仅有理性预期
还不能使政策无效的命题成立
它仅仅是必要条件
还不是充分条件
假定货币当局对于经济状况
具有比公众更好的信息
以及货币当局比公众
更了解关于总需求的冲击信息
那么每当存在一个对
总需求的正向冲击时
货币当局减少货币存量
而当存在负向冲击时
就增加货币存量
货币当局仍旧能
“逆经济风向行事”
起到稳定总产出的作用
卢卡斯供给函数是支持
政策无效命题的第二个基础
卢卡斯总供给函数
由下列假设导出
所有的价格具有完全的弹性
并且能够迅速地出清市场
上述表明
政策无效性命题
是理性预期假说与新古典学派
关于所有市场能够
出清命题结合在一起的产物
理性预期假说
与非市场出清假说相结合
就会得到政策有效的结论
也就说理性预期假说
与市场有效出清
其中有一个命题不成立
政府就可以有效地干预经济
就可以通过总需求管理
通过货币政策实施
通过改变货币供应量
来改变总需求规模
来调节经济中的总产出水平
来影响劳动就业规模
-引言
--Video
-1.1 金融体系及其功能
--Video
-1.2 金融市场与工具
--Video
-1.3 金融机构
--Video
-1.4金融体系的监管
--Video
-作业--作业
-2.1货币的定义
--Video
-2.2货币的功能
--Video
-2.3支付体系的演进
--Video
-2.4货币的计量
--Video
-作业--作业
-引言
--Video
-3.1 认识利率（1）
--Video
-3.1 认识利率（2）
--Video
-3.2 利率的分类
--Video
-3.3 利率的决定：基于债券市场的分析
--Video
-3.4 利率的决定：基于货币市场的分析
--Video
-作业--作业
-4.1 利率的风险结构
--Video
-4.2 利率的税收结构
--Video
-4.3 利率的期限结构（1）
--Video
-4.3 利率的期限结构（2）
--Video
-4.3 利率的期限结构（3）
--Video
-作业--作业
-引言
--Video
-5.1 银行业务1
--Video
-5.1 银行业务2
--Video
-5.1 银行业务3
--Video
-5.2 银行利润
--Video
-5.3 银行风险管理1
--Video
-5.3 银行风险管理2
--Video
-作业--作业
-6.1 银行为什么特别1
--Video
-6.1 银行为什么特别2
--Video
-6.1 银行为什么特别3
--Video
-6.2 中国银行业的历史
--Video
-6.3 金融危机与全球银行业
--Video
-6.4 影响未来中国银行业发展的因素
--Video
-6.4 影响未来中国银行业发展的因素2
--Video
-7.1 货币供给系统
--Video
-7.2 多倍存款创造（1）
--Video
-7.2 多倍存款创造（2）
--Video
-7.3 基础货币模型
--Video
-7.4 货币供给的资金流量模型
--Video
-作业--作业
-引言
--Video
-8.1 费雪的货币数量论
--Video
-8.2 现金余额货币数量理论
--Video
-8.3 流动性偏好理论与货币需求（1）
--Video
-8.3 流动性偏好理论与货币需求（2）
--Video
-8.4 利率与交易性货币需求
--Video
-8.5 不确定性与预防性货币需求
--Video
-8.6 资产组合行为与投机性货币需求
--Video
-8.7 现代货币数量理论
--Video
-8.8 基于微观交易行为的货币需求理论
--Video
-作业--作业
-9.1利率调整与总需求变动（1）
--Video
-9.1利率调整与总需求变动（2）
--Video
-9.2 货币供应量调整与总需求变动（1）
--Video
-9.2 货币供应量调整与总需求变动（2）
--Video
-9.2 货币供应量调整与总需求变动（3）
--Video
-9.3 IS-LM模型（1）
--Video
-9.3 IS-LM模型（2）
--Video
-9.4 货币政策与财政政策对总需求管理的有效性比较
--Video
-9.5 长期中的IS-LM模型
--Video
-9.6 总需求
--Video
-作业--作业
-引言
--Video
-10.1 菲利普斯曲线
--Video
-10.2 总供给
--Video
-10.3 经济均衡与总产出
--Video
-10.4 通货膨胀
--Video
-10.5 为什么会出现引发通货膨胀的货币政策
--Video
-10.6 就业压力与政策干预
--Video
-10.7 理性预期与卢卡斯批判
--Video
-10.8 预期与货币政策有效性（1）
--Video
-10.8预期与货币政策有效性（2）
--Video
-10.8预期与货币政策有效性（3）
--Video
-作业--作业
-11.1 货币政策最终目标
--Video
-11.2 货币政策实施战略
--Video
-11.3 货币政策调控机制
--Video
-11.4 公开市场操作
--Video
-11.5 贴现政策
--Video
-11.6 存款准备金管理
--Video
-作业--作业
-12.1 货币政策规则的发展
--Video
-12.2 货币政策规则的一般设计
--Video
-12.3 货币政策工具规则（1）
--Video
-12.3 货币政策工具规则（2）
--Video
-12.4 货币政策目标规则（1）
--Video
-12.4 货币政策目标规则（2）
--Video
-12.4 货币政策目标规则（3）
--Video
-作业--作业
