当前课程知识点：货币金融学 > 第9讲 货币政策总需求传导机制 > 9.2 货币供应量调整与总需求变动（2） > Video
货币供应量增加以后
还会通过托宾Q效应
来影响到总需求变化
什么是托宾Q呢
托宾Q是指的
企业的股票市值
比上企业的重置成本
那么 这个内容在投资学
或者金融其他相关课程里面
都有所讲解
那么 在市场均衡的时候
托宾Q应该等于1
具体来说
一个投资者
获得企业有两种机制
一种可以通过在股票市场上
购买企业的股票拥有企业
那么这时候
当企业的股价
低于重置成本的时候
那么 从二级市场上
获得企业的股权
就是一种合算的选择
那么 还有一种办法
就是投资者可以直接
购买生产资料
来自己来构建企业
那么 这时候
什么时候这样做呢
只有当股票
企业的股票价值
比上重置成本大于1的时候
投资者才会选择
自己建设企业
然后出售股票
去获得收益
因此 当托宾Q大于1
也就意味着企业的股票价格
超过它的重置成本的时候
企业会增加新增投资
增加固定资产投资
去建设企业
然后将企业包装上市
发行股票获得收益
如果托宾Q小于1
那么 企业家或者投资者
就会通过证券市场
购买股票的形式
获得这个企业
所以说
只要市场是自由竞争的
股票市场和投资市场
或者是企业处于的行业
处于完全竞争状态
那么 托宾Q应该等于1
这时候呢
在货币供应量增加的时候
托宾Q会发生相应的调整
当货币供应量增加的时候
投资者会增加对股票的需求
因此 股票价格会上升
股票价格上涨以后
托宾Q可能会大于1
大于1的托宾Q
会使得企业家
或者投资者
增加企业投资
这样就会增加总需求水平
就是货币供应量
增加的托宾Q效应
引起的总需求变化机制
所以说
在货币供应量增加以后
如果需要有好的
企业投资增加
有多的明显的企业投资增加
那就需要有比较发达的金融市场
发达的股票市场
这对于完善货币政策的
总需求传导机制
是非常有益的
货币供应量增加了以后
也会通过财富效应
来增加总需求水平
所谓的财富效应
是指居民会持有各种耐用品
各种金融资产
在货币供应量增加以后
耐用品的市场价格会上升
金融资产价格会上升
居民会产生财富价格增值的预期
在财富价值预期
上升的情况下
或者被感受到
财富价值有上升的时候
居民就会在既有的
价格水平下面
增加消费 增加投资
具体来看
我们可以从下图做进一步说明
在下图当中
LM线和IS线的说明
和前面相同
LM线表示货币市场均衡
IS线表示商品市场均衡
横坐标表示总收入水平
纵坐标是利率水平
而且看到
当货币供应量增加以后
LM1线从开始的位置
移动到LM2
那么 货币供应量增加了以后
引起利率下降
但是 由于货币供应量的增加
引起了资产价值上升
导致在相同的利率下面
居民会有更多的消费
企业会有更多的投资
这时候IS线
就从IS1移动到IS2
我们看到了
随着消费和投资增加
价格水平会发生调整
这时候实际货币余额
会发生下降
LM线会从LM2
移动到LM3
因此 IS线从IS1移动到IS2
就表示市场上
有货币供应量
产生的财富效应
那么 最终的均衡结果
是LM3和IS2的交点
对应的产出为Y2
对应的利率为i2
因此 货币供应量的增加
引起的财富效应
可能会增加总需求水平
再看下图
这里面的货币供应量的增加
与财政政策有关
我们看到政府
增加财政开支的时候
是通过货币供应量
来获得融资的
所以说 在政府增加
财政开支的时候
IS1线向右移动到IS2线
同时 LM1线
向右移动到LM2线
那么 这时候由于扩张货币政策
引起的资产价格上涨
居民和企业
觉得财富价值在上升会增加消费
那么 这时候IS线
进一步从IS2
向右上移动到IS3
这一段移动
就是货币供应量增加
引起的财富效应
导致的居民消费增长
那么 由于消费增长以后
会需要更多的货币需求
使得货币供应量相对不足
导致LM2线向左
移动到LM3
所以 最终的经济均衡点
是在LM3和IS3的交点位置
对应的利率为i2
产出为Y1
这时候的货币供应量增加
产生的财富效应
就通过IS1的移动有所体现
货币供应量增加
产生的财富效应
和居民持有的财富类型
以及货币供应量增加以后
财富需求变动的次序有关系
具体来说
财富效应当中
所指的财富范畴
为净财富概念
包括市场类型
分别为实物资产
本国拥有的
对外国的债权
也就是说中国拥有的
对美国的国库券的持有
第三 内生货币
内生货币就是包括各种
银行存款等等
第四种就是私人部门
对公共部门的债权
比如说居民持有的
本国政府的国库券
或者是长期国债
在第一项和第二项中
包括了私人部门拥有的
房地产和耐用消费品
以及企业的资本存量
这些都属于实物资产
以及本国拥有的
对外国的资产的要求权
第三项的内生货币
主要为私人部门
持有的各项银行存款总和
比如说定期存款 活期存款
以及银行发行的各种理财产品
第四项 主要指政府
面向本国居民
发行的各种短期债券
长期债券等等
那么 这四种类型的财富
它在货币供应量增加的
财富效应当中
会发挥重要的作用
具体来说
在货币供应量增加的时候
居民会首先根据财富的
流动性大小
调整自己的财富结构
一般来说
在通货膨胀水平比较低时
货币供应量增加的支出效应
要大于其他非流动性资产
增加的支出效应
货币主义认为
货币可以替代其他资产
但其他资产不能替代货币
相对于收入而言
货币需求的交叉
替代弹性比较小
因此 货币供应量增加
会对居民储蓄
和消费决策产生替代效应
收入效应和横财效应
这三种效应
货币供应量增加以后
居民会发现收入水平提高
会发现资产价格上涨
会用其他资产
来替代货币持有
因此 会产生总需求增加效应
-引言
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-1.1 金融体系及其功能
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-1.2 金融市场与工具
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-1.3 金融机构
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-1.4金融体系的监管
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-作业--作业
-2.1货币的定义
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-2.2货币的功能
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-2.3支付体系的演进
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-2.4货币的计量
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-作业--作业
-引言
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-3.1 认识利率（1）
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-3.1 认识利率（2）
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-3.2 利率的分类
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-3.3 利率的决定：基于债券市场的分析
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-3.4 利率的决定：基于货币市场的分析
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-作业--作业
-4.1 利率的风险结构
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-4.2 利率的税收结构
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-4.3 利率的期限结构（1）
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-4.3 利率的期限结构（2）
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-4.3 利率的期限结构（3）
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-作业--作业
-引言
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-5.1 银行业务1
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-5.1 银行业务2
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-5.1 银行业务3
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-5.2 银行利润
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-5.3 银行风险管理1
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-5.3 银行风险管理2
--Video
-作业--作业
-6.1 银行为什么特别1
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-6.1 银行为什么特别2
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-6.1 银行为什么特别3
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-6.2 中国银行业的历史
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-6.3 金融危机与全球银行业
--Video
-6.4 影响未来中国银行业发展的因素
--Video
-6.4 影响未来中国银行业发展的因素2
--Video
-7.1 货币供给系统
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-7.2 多倍存款创造（1）
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-7.2 多倍存款创造（2）
--Video
-7.3 基础货币模型
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-7.4 货币供给的资金流量模型
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-作业--作业
-引言
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-8.1 费雪的货币数量论
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-8.2 现金余额货币数量理论
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-8.3 流动性偏好理论与货币需求（1）
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-8.3 流动性偏好理论与货币需求（2）
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-8.4 利率与交易性货币需求
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-8.5 不确定性与预防性货币需求
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-8.6 资产组合行为与投机性货币需求
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-8.7 现代货币数量理论
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-8.8 基于微观交易行为的货币需求理论
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-作业--作业
-9.1利率调整与总需求变动（1）
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-9.1利率调整与总需求变动（2）
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-9.2 货币供应量调整与总需求变动（1）
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-9.2 货币供应量调整与总需求变动（2）
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-9.2 货币供应量调整与总需求变动（3）
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-9.3 IS-LM模型（1）
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-9.3 IS-LM模型（2）
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-9.4 货币政策与财政政策对总需求管理的有效性比较
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-9.5 长期中的IS-LM模型
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-9.6 总需求
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-作业--作业
-引言
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-10.1 菲利普斯曲线
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-10.2 总供给
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-10.3 经济均衡与总产出
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-10.4 通货膨胀
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-10.5 为什么会出现引发通货膨胀的货币政策
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-10.6 就业压力与政策干预
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-10.7 理性预期与卢卡斯批判
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-10.8 预期与货币政策有效性（1）
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-10.8预期与货币政策有效性（2）
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-10.8预期与货币政策有效性（3）
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-作业--作业
-11.1 货币政策最终目标
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-11.2 货币政策实施战略
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-11.3 货币政策调控机制
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-11.4 公开市场操作
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-11.5 贴现政策
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-11.6 存款准备金管理
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-作业--作业
-12.1 货币政策规则的发展
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-12.2 货币政策规则的一般设计
--Video
-12.3 货币政策工具规则（1）
--Video
-12.3 货币政策工具规则（2）
--Video
-12.4 货币政策目标规则（1）
--Video
-12.4 货币政策目标规则（2）
--Video
-12.4 货币政策目标规则（3）
--Video
-作业--作业
