12.3.3 货币对国民收入的影响（2）在线视频

接下来我们再来看一下

利率变化对国外需求 也就是净出口的影响

在产品市场总需求当中有一部分来自于国外部门

也就是外国对本国产品与服务的需求

我们用净出口来加以衡量

那么应该说对一个经济社会来讲

它的进口与出口主要依赖于其收入水平

产出水平

但是在开放经济条件下

对于那些实行浮动汇率制

并且资本在国际间流动

相对自由的经济体国家地区来讲

它的进口 它的出口还会受到

利率水平变动的影响

那么利率与汇率之间

事实上存在着一种正相关关系

我们这里讲的汇率当然是指

以间接标价法表示的汇率

也就是用单位本币能够兑换多少外币

这样来标价的汇率

假如说本国货币市场利率水平上升

那么就会吸引更多的资金流入

因为资金是逐利的

国内市场利率上升

那么国外资金拥有者就愿意把更多的资金

借给本国 也就是会吸引更多的资金流入

那么更多资金流入本国

相当于对本国货币的需求会相应增加

那么对于资本流动相对自由并且

实行浮动汇率制的经济体来讲

利率上升 更多资金流入

对本币需求增加

当然就会引起汇率水平上升

也就是本币会升值

反过来 假如说国内金融市场

货币市场利率水平下降

那么相应的汇率水平就会下降

本币就会呈现贬值

那么一般我们可以用这样一个表达式来反映

汇率与利率之间的这种正向依存关系

当然这里汇率事实上应该是指实际汇率

也就是要剔除价格水平变动影响

那么 实际汇率 就是名义汇率E乘上P再除以Pf

它应该可以表述为q加上vr

也就是表示利率水平r

对实际汇率 E乘上P比上Pf

存在一种正向的依存关系

利率上升 实际汇率会上升

利率下降 实际汇率会下降

而净出口与汇率又是存在一种反向依存关系

因为汇率水平发生变化

本币币值的变动

它会影响到本国产品的出口

也会影响到本国从外国的进口

比如说 汇率水平下降 本币贬值

这意味着本国产品

从国外部门 从国外需求者这个角度来讲

相对变得便宜了

它会鼓励产品出口

那么相反地 本币贬值

那么国外产品 从国内需求者这个角度来讲

就相对变贵了

也就是说汇率水平下降本币贬值

另一方面又会抑制进口

所以净出口

出口与进口之间的差额呢

应该是与汇率水平呈现反向依存关系的

因为汇率下降 本币贬值

那么出口会相应地增加

进口会相应地减少

而本币升值 汇率水平上升

那么出口会受到抑制 而进口会得到鼓励

所以我们可以把净出口写成

关于汇率水平的这样一个表达式

那么 事实上我们前面讲过 影响净出口的

主要因素还是本国的产出和收入水平

因此把收入也概括在里面

净出口函数就可以写成

NX等于X0减去M0减去mY

再减去n乘上E乘上P再除以Pf

那么在这里 实际汇率 E乘上P比上Pf

前面的这个系数 也就是小写n

它是衡量实际汇率变化

对净出口影响程度大小的系数

也就是净出口的实际汇率系数

由此呢 大家可以发现

确实 利率它的变动也会对净出口产生影响

这两者之间也会存在一种反向的依存关系

也就是随着利率水平的下降

净出口会相应地增加

随着利率水平的上升

净出口会相应地减少

那我们在这里也可以类似地用图形来做个示意

那么左边坐标图呢

还是描述反映货币市场货币供求关系

描述货币市场均衡的坐标图

那么右边坐标图呢

是描述利率与净出口之间依存关系的净出口曲线

因为利率与净出口反向依存的

所以这条线应该是负向斜率的

那么最初货币市场均衡利率是r1

在r1水平下相应的净出口是NX1

而中央银行增加货币供给量

货币供给线右移以后

货币市场均衡利率呢

由r1下降到r2

那么 利率水平下降以后

它会使得汇率水平下降

也就是使得本币贬值

那么这事实上会改善本国的出口环境

因为本国产品从国外需求者这个角度来讲

相对变得便宜了

出口会得到鼓励

相反 外国产品从国内需求者这个角度来讲

相对变贵了

进口会受到抑制

所以在利率下降到r2以后

那么在右边坐标轴里面

根据这条负向斜率的净出口曲线

我们可以看到这个时候

净出口就会相应地增加到NX2

所以随着利率水平的下降

汇率水平的下降

本国的净出口也会相应地增加

那么简单地总结一下

我们说货币市场货币供给量变化

导致利率变化以后

那么利率的这种变化

对产品市场总需求的影响

它的传导机制当中有两个具体的渠道

第一就是利率传导的投资渠道

利率变化以后

它会影响产品市场总需求当中的企业投资需求

因为利率下降

意味着企业投资成本下降了

意味着有利可图的投资项目会增加

所以 伴随着利率水平下降

企业投资需求会增加

相反 伴随着利率水平的上升

企业投资需求会相应减少

也就是利率对企业投资需求的影响是反向的

那么利率传导机制当中的另外一个渠道

就是净出口渠道

因为利率的变化它也会影响到汇率

那么对于那些实行浮动汇率制

并且资本流动相对自由的经济体来讲

利率它对汇率的影响

应该是正向的

利率下降 汇率会下降 本币会贬值

利率上升 汇率水平会上升 本币会升值

而汇率水平的变化

又会影响到本国的出口与进口

也就是说最终会影响到本国的净出口

那么这种影响应该是反向的

所以利率它的变化最终对

净出口 对国外需求的影响也应该是反向的

也就是说利率的变化

它一方面会影响到

产品市场总需求当中的企业投资需求

利率下降会改善企业投资环境

会促使企业增加投资支出

另一方面利率变化

也会影响产品市场总需求当中的国外需求

利率下降会促使汇率下降 会使得

本国的出口环境得到一定程度的改善

会鼓励净出口

那么这是我们介绍的利率变化

对产品市场总需求的影响

那么接下来第三步

投资需求的变化

包括净出口的变化

对产品市场均衡产出均衡收入的影响

因为在凯恩斯模型框架里面

也就是前面我们介绍的

简单国民收入决定理论里面

社会均衡产出收入是由总需求状况决定的

那么刚才我们分析了货币市场

利率变化会影响

产品市场总需求当中的投资需求

开放经济条件下

对有些经济体还会影响其净出口

而且这种影响都是反向的

那随着产品市场总需求当中的企业投资需求

净出口 国外需求的变化

那么由总需求决定的

社会均衡产出均衡收入也会随之发生变化

那我们还是可以借助于

前面我们介绍的简单国民收入决定模型里面

说明均衡产出收入决定的这个图解

也就是凯恩斯交叉图

来说明投资需求 净出口变化

对产品市场均衡产出均衡收入的影响

那么在这个坐标图里面

横轴依然表示经济社会的总产出 总收入

也就是反映经济社会总供给

纵轴呢 是总支出

它用来描述产品市场的总需求

那么在这里呢

有一条从原点出发的45度线

辅助线

那我们假定最初描述

社会总需求的总支出线是AEr1

也就是我们假定最初货币市场利率是r1

因为按照我们前面分析

利率水平r的高低它会影响到

产品市场总支出总需求当中的投资需求 投资支出

开放经济条件下

对有些经济体还会影响到其国外需求

也就是净出口

也就是企业投资需求函数

应该是利率r的减函数

开放经济条件下

某些经济体它的净出口

也应该是货币市场利率r的减函数

那么最初货币市场利率水平是r1

也就是我们前面讲的

中央银行增加货币供给量之前

货币市场利率是r1

那么这个时候产品市场总支出线AEr1

与45度线的交点

也就是相应产品市场的均衡点

我们把它标为E1点

这个时候产品市场均衡收入呢 是Y1

那么假如说中央银行增加货币供给量 放松银根

货币市场利率水平下降了

利率下降到r2

那么利率下降以后

企业投资环境得到改善了

企业投资需求 投资支出会增加

开放经济条件下

对有些经济体来讲

利率下降当然也会使得汇率下降

会改善其出口环境

使得净出口相应地增加

所以新的社会总支出线就是上移以后的AEr2

那么这条新的总支出线与45度线

有个新的交点 E2点

这个新的交点也就是新的均衡点

确定的社会均衡产出均衡收入呢

就会增加到Y2

也就是随着货币市场利率水平的下降

产品市场总需求主要是其中的

投资需求 国外需求会增加

由总需求决定的

社会均衡产出均衡收入会相应地增加

那么大家也可以类似地去加以体会

假如说中央银行减少货币供给量

收缩银根

那么货币市场利率就会上升

而利率上升呢

对企业投资是不利的

会使得投资成本上升

企业投资意愿投资需求会受到抑制 会相应减少

那么利率上升也会使得汇率水平上升

对那些实行浮动汇率制资本流动相对自由经济体

那么它的净出口也会受到抑制

因此产品市场总需求就会相应地减少

由需求决定的均衡产出收入也会相应地减少

那么这个就是我们分析的

货币对国民收入的影响

货币市场确实会通过某种渠道或途径

影响产品市场的总需求

以及由总需求决定的均衡产出 均衡收入

那么这个主要就是我们这里介绍的利率传导机制

那么其中就主要包括

投资渠道和净出口渠道这样两个传导的途径