第一章 03在线视频

下面我们来介绍这章的第三部分内容

衍生产品合约的类型

衍生产品基本的类型包括

下面几个方面

一个是远期 期货 期权 和互换或者是掉期

首先我们介绍远期合约

远期合约是指在将来某一指定时刻以事先约定的价格买入或卖出

某一基础资产的合约

与远期合约交易对应的是即期合约

即期合约是指在当天或者T加2交易日以内要买入或者卖出的合约

在远期合约里面

在同意将来某一时刻以某一约定价格买入资产的一方被称为多头

英文名字叫Long position

同意在将来某一时刻以同一约定价格卖出资产的这一方被称为空头

英文名字叫Short position

下面我们就是以一个很重要的一个汇率的远期合约来给大家介绍一下

下面这个表格给出的是2013年5月26日

某跨国银行发布的关于英镑对美元汇率的买入和卖出价格

这里的汇率指的是1单位英镑可兑换的美元数量

大家注意到它汇率的标价方式

是很多同学容易搞混淆的

大家可以看到这里报价报出了四个不同类型的产品

一个是即期的合约还有一个是一个月远期的合约

以及三个月远期的合约以及六个月远期的合约

这是这个表的第一列给出来的

其中第二列和第三列给出了不同时期合约的买入价和卖出价

其中第一行是即期汇率

这个即期汇率也就是他给出了一个即期的买入和卖出

大家注意这里的买入和卖出是银行的角度

也就是做市商的角度

它的买入价和卖出价

大家可以看到银行报出了一个即期1.5541

表示银行愿意以每英镑1.5541美元在即期市场上买入英镑

而即期卖出价1.5545

他表示银行愿意以每英镑1.5545美元在即期市场上卖出英镑

表中第二行表示的是一个月远期汇率

一个月远期汇率的买入价1.5538

他表示的是银行在当前愿意在一个月以后以每英镑1.5538美元买入英镑

一个月远期卖出价1.5543

表示银行在当前愿意在一个月以后以每英镑1.5543美元卖出英镑

这是银行的报价

如果其他的金融机构或者是投资者

如果要和做市商或者报价的银行做交易的话

银行的买入价就是我们的卖出价

银行的卖出价就是我们的买入价

银行报出的买入价和卖出价之间有一个买卖的价差

这也是银行为市场提供流动性

他能所获得的利润

其他两行 3个月远期和6个月远期

它的含义和前面是差不多的

完全相同的我们这里就不多说了

下面我们举一个例子

假定在2013年5月6日

美国企业的资金主管已经获悉在6个月以后

就是在2013年11月6日的时候公司要对外支付100万英镑

而这个主管希望规避汇率波动可能带来的各种影响

就是规避英镑的升值带来的损失

最简单的方法就是与银行达成一个6个月的远期合约

合约规定在6个月以后

A企业必须以每英镑1.5532美元的价格买入100万英镑

在合约当中

A企业是多头 将来是要买入英镑的

而银行作为空头

所以他的买入价在表格里框出来了

也就是银行的卖出价

假设6个月以后

英镑对美元的汇率是每英镑1.6美元

对A企业来讲

合约价值我们可以计算出来

按照六个月以后的即期汇率计算出来

一百六十万美元

而他按照远期汇率来进行结算的话只需要付出1553200美元

所以这两个一减就可以得出46800美元

如果六个月以后汇率降到了1英镑只能兑换1.5美元

对A企业来讲 合约的价值就不再是前面计算的值了1

我们也可以很方便的计算出来

合约价值是负的53200美元

当然在即期市场上

他也只需要150万美元去换汇就可以了

再加上这远期合约上付出去的53200美元的话

这时候他整体的换汇成本还是1553200美元

不管将来汇率是升值到每英镑1.6美元

还是下降到每英镑1.5美元

当前做了一个六个月的远期合约以后

它的换汇成本固定下来了

也就是汇率上升和汇率下跌对他来说就没有影响了

通过这个例子我们就能看到企业可以

利用外汇远期合约来进行汇率风险管理