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今天我们来学习第九章
期权定价和套期的保值
这章的主要内容是
第一个是期权的定义与种类
这个我们前面介绍过再重新复习一下
第二个是期权的回报与盈亏分布
第三个是期权价格的基本特性
第四个是欧式期权定价公式
第五个是期权套期保值
首先来回顾一下期权的定义
期权是指赋予其购买者
在规定期限内按双方约定的执行价格
购买或出售一定数量某种标的资产
这个标的资产也称为潜含资产的权利合约
具体分析一下 期权的含义
期权是一种金融合约
是买卖双方关于未来某种权利的协议
既然是买卖双方的协议
就有买方和卖方也就是期权多投
所谓期权多投就是支付期权费后
获得了买或者卖的权利
但是他是没有义务的
而期权的空头也就是期权的卖方
在收取期权费后在将来他只有义务没有权力的
所以对期权分析以后我们可以看到
这个合约或者协议有下面一些要素
一个是买卖双方 也就是买方是谁卖方是谁
第二个是约定的权利 是买权还是卖权
后面会知道买权是看涨期权卖权是看跌期权
或者叫认购期权认沽期权
再有约定的期限
也就是在什么时候在哪段时间内哪个时间点上
可以买卖标的资产
第四个是执行价格
按照什么价格来买或者卖
也称为合约价格执行价格
最后是交易的数量按照什么量交易
或者可以买卖多少数量
最关键的变量是你获得这项权利付出多少成本
这个叫期权费用或者期权价格
也就是期权多投方为了获得未来的权利
应该给空投放付多少钱
实际上这个期权定价关键就是确定期权价格
或者确定期权费用
也就是公平的期权价格或者期权费用应该等于多少
所以期权有一个双重的买卖关系
第一个是权利的买方和卖方
就是支付期权费用获得权利的这一方称为期权的买方
或者期权的多投而收取权利金
出让权利这一方称为期权的卖方或者期权空投
还有期权到期的时候
标的资产买和卖方和看涨期权和看跌期权是不一样的
对看涨期权期权的买方
将来是按照执行价格买入标的资产的权利
对看涨期权的卖方也就是出让权利这一方
他有执行价格卖出标的资产的义务
当然还有一个卖权
也就是看跌期权
看跌期权的买方是以执行价格卖出标的资产的权利
而看跌期权的卖方也就是权利的出售方
他有以执行价格买入标的资产的义务
对看涨期权看跌期权的买方在将来的时候
对资产到期的时候就是标的资产
买入卖出方向是不一样的
下面了解一下期权的分类
首先按期权买者权利划分
把期权分为看涨期权和看跌期权
看涨期权是期权的购买者在未来按照约定价格
购买标的资产的权利
也称为买权在中国也称为认购期权
而看跌期权是赋予期权买者未来按约定价格
卖出标的资产的权利
是一个卖权也称为认沽期权
期权第二种分类方法是按期权的执行时间来划分的
分为欧式期权美式期权百慕大期权
欧式期权只有在期权买方在期权到期日的时候
也就是期权到期的时候才能够执行期权
而美式期权允许多方在期权的到期日之前
任何时间执行期权
也就是买了美式期权从当前买进到期权到期
任何一个交易日上都可以执行期权
第三个按时间划分的百慕大期权
介于欧式和美式之间的
执行期一般为到期日前的某一段时间
比如说总期限是三个月
那么前两个月是不能执行期权的
最后一个月可以执行期权
也就是期权有效期内的某一段时间
可以执行这个期权
称为百慕大期权
期权第三种分类方法是按照标的资产划分的
标的资产不同就有很多类型
比如说常见的一个股的期权
就是股票期权
股价指数期权 期货期权
期货本身是延伸产品期货价格也可以称为期权
由于利率的期权比如说后面会介绍利率上线利率下线
或者债券类期权都可以看成利率期权
还有信用期权以外汇为标准的期权
也就是货币期权还有互换利率为标的期权
成为互换期权还有一类叫
ETF 期权/复合期权
在中国上证交易所已经上市的就是ETF期权
这也是中国现在唯一在行内交易的期权
实际按标的划分还有很多其他种类
比如天气 按照气温也可以作为一个标的
天气期权
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