02在线视频

下面我们来介绍一下这个期权的回报和盈亏

我们主要介绍看涨期权多头的回报和盈亏

看涨期权空头的回报和盈亏

以及看跌期权多头的回报和盈亏

和看跌期权空头的回报和盈亏

在分析这些具体每一个期权的回报和盈亏的基础上

我们对这些做一个总结得到这个

欧式期权的这些到期回报和盈亏公式的一些表达

首先我们看一下看涨期权多头的一个回报和盈亏

看涨期权是按照约定好的价格

买进这个标的资产的权利

我们先看一下什么叫回报什么是盈亏

就是我们买这个期权的时候

最开始要付出这个期权费用的

比如说你买一个期权最开始你付出了1块钱

那么将来你如果是不执行这个期权

那你这1块钱就全部亏掉了

这个就是它的一个盈亏

当然将来如果执行这个期权的时候

执行期权可以给你带来收益

但是你考虑到这个期初投入的这个期权费用以后

也就是你最后的这个盈利或者亏损

应该还要扣除掉最开始的这个期权费用

也就是扣除了最开始这个期权费用以后

我们这个投资者的这个盈利或者收益

我们就称为盈亏的分布或盈亏的分析

还有如果你不考虑这个期初的这个期权费用

只考虑到期的时候这个期权

本身可以给你带来的这个支付

我们这个称为期权的回报或者称为期权的支付

那么我们可以看一下这张图

这张图里面这个期权的执行价格是40块钱

也就是投资者按照40块钱买进这个标的资产的权利

当然这里我们是一个欧式期权

也就是投资者到期的时候

这个期权到期的时候投资者才能执行这个期权

大家可以看到这张图里面

上面那条折现也就是粗的那条折现是期权的回报线

当期权不执行的时候

到期的时候这个标的资产的价格小于40块钱的时候

他不会执行这个期权

这个时候期权的回报是等于零

当到期的时候这个标的资产的价格大于40块钱的时候

你可以按照40块钱的价格买进这个标的资产

再按照市场价格出售出去

那么这时候它的回报就是市场价格减去40块钱

所以它是一个过40这个点向上倾斜的

也就是45度角的一条线

而下面这条线就正好减掉了这个期初的期权费用

所以总的来说它是这个回报线向下平移

期权的价格和期初的期权费用以后

我们就可以得到这个期权的盈亏

也就是期权的回报向下平移期权费用以后

就得到了这个期权的盈亏线

这是看涨期权多头的回报和盈亏的这个分布

看涨期权空头的回报和盈亏线

应该和这个看涨期权多头的回报和盈亏线

是相对于这个X轴是对称的

也就是说看涨期权多头的这个盈亏

那么就是看涨期权空头的亏损

我们可以看到这张图

就是看涨期权空头的回报和盈亏的这个分布

它和这个看涨期权多头的回报和盈亏是关于X轴对称的

下面我来看一下看跌期权多头的回报和盈亏

看跌期权它是一个卖权

也就是这个期权的多头方它将来是可以

按照约定好的价格卖出这个标的资产的这项权利

大家可以看一下这张图

在这张图上这个期权的执行价格是40块钱

也就说投资者有按照40块钱的价格

卖出这个标的资产的这个权利

我们可以看到当期权到期的时候

如果标的资产的价格小于40块钱

那么投资者就可以从市场上

按照40块钱的价格买进这个标的资产

同时按照这个40块钱把它卖出去

那么他就可以获得40块钱减去这个市场价格的回报

所以当标的资产的价格小于40块钱的时候

它就是一个向左上方倾斜的就是45度角的这一条线

当然这个标的资产的价格不可能小于0

也就说它最多是价值为0的时候这个标的资产

它还可以按照40块钱卖出去

所以它最大的这个回报应该就是这个40块钱

当然如果这个当标的资产的价格大于40块钱的时候

这时候投资者是不会执行这个期权的

所以这时候他的回报就是等于0

那么这我们就可以得到这个期权的这条回报的线

也就是这个图上的这个上面的那条折现

而下面这条折现就是它的盈亏线也就是从这个回报线

向下平移它的看跌期权的期权价格或者期权费用以后

就得到它的盈亏分布的这条线

这是看跌期权多头的回报和盈亏线

它的这个空头的回报和盈亏线

也是关于这个X轴是对称的

我们就可以看到下面这张图

就是看跌期权空头的回报和盈亏线

我们在介绍了这个看涨期权和看跌期权

多头和空头的回报和盈亏线以后

我们可以把它的这些图形总结成一些公式

这里我们给了这个看涨期权看跌期权的

多头和空头的回报和盈亏的这个数学的表达式

我们首先给出的是回报线

盈亏线就是在这个回报线的这个回报公式上

减去这个期权费用

这是对多头来说的

对空头来说它就是在这个回报和盈亏线的基础上

再加回来这个期权费用

大家可以看到对这个看涨期权多头来说

它应该到期的时候它的回报应该是这个市场价格

ST减去执行价格和零之间取一个最大值

也就是如果到期的时候执行价格大于协议价格的时候

他会执行这个期权 带来的这个回报应该是

ST减去X 否则他就会放弃期权

他的回报就是零

那么盈亏线在这个回报线基础上

就减去了这个期权费用 这是对多头而言

那么空头来说它的回报线和这个盈亏线都是

看涨期权多头的回报和盈亏线前面加个负号就可以了

那么看跌期权它是一个卖权

就是到期的时候这个资产价格小于这个协议价格的时候

它的这个回报应该是X减去ST和零

当然这个到期的时候

这个资产的价格大于协议价格的时候它是为零

所以看跌期权多头它的回报公式应该是

X减去ST和零之间取一个最大值

那么看跌期权的空头应该是这个多头的相反数

也就是加一个负号

当然这个到期的盈亏线对这个看涨期权多头来说

就减去这个期权费用

这个期权费用我们用这个P来表示

看跌期权空头的回报盈亏线也是在这个

看跌期权多头的盈亏线的基础上它是整体加一个负号

或者是它的相反数

这是欧式期权到期日的这个回报和盈亏的公式

这个大家要记牢的 要搞清楚