当前课程知识点:金融工程 > 第九章 期权定价与套期保值 > 第九章 期权定价与套期保值 > 04
根据我们这个前面的这个分析
也就是它这个时间价值和这个
内在价值这个分析我们下面
可以得到一个期权的上下限的一个图形
欧式看涨期权它的下限就它的这个内在价值
也就是我们下面这条线
而这个期权的上限大家注意到欧式看涨期权
它期权是有个上限的
我们知道这个欧式的看涨期权它是一个买权
也就将来要付出一定的期权费用买进这个标的资产
这个期权的这个价格它是不可能大于这个标的资产的这个价格的
这是因为你这个执行这个期权获得这个标的资产
你还是要付出一定的这个
价格的这个价格就是它的执行价格
所以这时候我们这个期权的这个价格你不可能是大于
当前的这个标的资产价格的
如果大于当前的这个标的资产价格的那我就可以直接去买一个什么
标的资产的而没有必要去买一个什么期权了
这个标的资产当前的价格是这个期权的上限
那么这个期权的价格就是在这个上限和下限之间
当然大家可以看到在这个平价期权的时候
这个期权的这个价格也就我们这里蓝色的这条线相对于这个
期权的内在价值这个差异是最大的
整体的这个差异程度我们前面分析过
它受到几个因素的影响一个是这个剩余期限
剩余期限越长的话这个期权的价值价格线
相对这个内在价值的这条线它们的差异程度也就是越大
也就是越接近于这个上限这条线
当这个标的资产的这个波动率也就是风险越大的时候
这时候这个期权的这个价格的这条线相对这个期权的内在价值
这条线的它们的差异程度也是越大
也就是这个期权的价格这条线和这个内在价值的这条线
的差异程度是受到这个期权的剩余期限的影响
还有受到期权的标的资产的波动率的影响
并且在这个期权等于这个平价期权的时候
在对同样一个期权来说它的这个差异程度是最大的
这是期权欧式看涨期权的上下限
这个看跌期权它也有一个内在价值和这个时间价值
所以根据它的内在价值和时间价值我们也可以
我们也可以得出这个看跌期权的这个上下限
这个看跌期权的这个内在价值是这个看跌期权的这个下限
也就它的这个期权的价格不可能低于它的这个内在价值
对于一个看跌期权而言它也有一个上限
这个看跌期权是一个卖权就将来卖出这个标的资产获得这个
一个固定的这个收益
看跌期权它最大的收益是多少就到期的时候也就这个协议价格
也就是说这个将来到期的时候这个标的资产
一文不值它的价值为0的时候你还可以按照这个事先
确定好的这个价格卖出这个资产这时候这个
事先约定好的这个执行价格就是到期的时候它可能最大的收益
这个时候应该是这个期权的上限
也就它到期的上限那么它的贴现值
也就是这个执行价格的现值
是这个看跌期权的这个上限
这里就这个上限呢也就是经过这个X的现值
与这个期权的价格这个就是纵坐标垂直的这条线
我们可以看到期权的这个
期权的价格它应该是在这个上下限之间在这里这个就是
当这个看跌期权是一个平价期权的时候
这时候它的这个时间价值也是最大的
这个期权的价格相对于这个下限的这个差异程度
它也是受到这个我们前面说的同样的两个因素的影响
一个是这个期权的剩余期限
就剩余期限越长这个标的资产的这个不确定性越大
它的时间价值也就越大
这时候这个期权的价格线也就越接近于这个上限
当然这个标的资产的波动率越大的时候
这个未来的不确定性越大
它的这个期权的时间价值也是越大
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