04在线视频

下面的内容我们介绍国际

金融市场上第二种主要的这个利率期货

就是欧洲美元qihuo

首先我们介绍一下什么叫欧洲美元

那是欧洲美元是存放在美国境外的美元存款

主要是欧洲的商业银行和在欧洲的分行的美元存款

或者是从这些银行获得的美元存贷款

欧洲美元它是不受

美联储相关银行的法规和利率结构的一些约束

事实上欧洲美元也不是一种特殊的美元

它与美国国内流通的这个美元是有同质的

具有相同的流动性和购买力

欧洲美元它的出现有一定的历史背景

主要是第二次世界大战之后

美国援助欧洲的马歇尔计划

以及随后美国成为重建后欧洲的最大出口市场

大量的美元存款流向欧洲

因此大量的美元被存放在美国境外的银行

欧洲美元最先出现于20世纪50年代初

是各国政府或者大企业提供了巨额资金

对战后欧洲各国的经济恢复和发展起了积极的推动作用

但由于欧洲美元的流动性强不受约束

也容易对金融危机的这个激化和刺激起到一些

强化的这个作用

欧洲美元利率是银行之间存放欧洲美元的利率

在实质上这一利率和这个伦敦同业拆借利率是同质的

芝加哥商业交易所在1981年12月份

就开发并推出了欧洲美元期货

经过三十多年的这个发展

现在这个期货已经成为全球金融期货市场上

具有流动性最强最受欢迎的这个期货合约之一

其中最流行的是3个月期的欧洲美元期货

在3个月的欧洲美元期货的标的变量就是将来

某个时间段上的

3个月期的

按照欧洲美元利率借入100万美元的这个所付的利息

这使得交易者可以对未来某一个时间段上

3个月期的利率进行这个对冲或者是进行投机

3个月期的欧洲美元期货的交割月份是

3月份6月份9月份或者12月份

就欧洲美元期货的合约的段长时间长度可以很长

最长呢可以达到10年

这意味着比如说在2014年的时候

某投资者可以采用欧洲美元期货来锁定

2014年到2024年这十年间的

某个时间段上的3个月期的利率

除了这个3月6月9月以及12月份的这个期货外

市场上偶尔也交易其他月份的欧洲美元期货

下面我们可以看一下这张表格

这张表格给出了2013年5月14日

芝加哥商业交易所欧洲美元期货的一个报价

这里报价给出了这一天的开盘价最高价最低价

前一天的这个闭盘价

以及最后交易日的这个价格

我们可以看到就是2013年6月份到期的这个合约

在2013年5月13日的时候它的报价是99.725

就是表中的就是前一天的收盘价

那我们后面会解释这个数字的这个含义是什么

和这个欧洲美元利率之间是一个什么样的关系

合约的最后一个交易日是

交割月的第3个星期一或者星期二

对于表中所考虑的6月份到期的合约

最后的一个交易日就是2013年6月17日

下面我们来看一下

欧洲美元期货报价的含义

我们定义Q是欧洲美元期货合约的报价

那么百分之100减Q

那么它就是三个月期的欧洲美元期货利率

就是这是合约交割月份的第三个星期三的

三个月期的欧洲美元利率

注意到我们这里的报价和利率是相反的

就是报价上升意味的是利率是下跌的

反之是就是报价下跌利率就是上升的

因此这个利率下降对这个期货多头有利

利率上升对期货的空头是有利的

此外我们可以看一下这个

期货报价中的0.01的这个变化量

对应的是欧洲美元期货

0.01%的这个变化也就是一个基点的变化

我们考虑到这个期货合约的这个面值是100万美元以后

我们可以看到这个欧洲美元期货的价格

它就是用下面这个式子来表述也就是

10000乘以100减去0.25再乘以100减去Q

它是这样一个数值也就是欧洲美元期货的价格

和这个欧洲美元期货合约的报价之间的关系

大家可以看到

这个式子清晰给出了它们之间的关系

我们下面看一个例子

就是假设某交易员在2013年5月13日

开立了2013年6月到期的这个欧洲美元期货的多头头寸

那么这个表给出了就是2013年6月份

到期的这个欧洲美元期货的这个报价

从这个2013年5月13日以及到

2013年6月17日这一段时间的

这个欧洲美元期货合约的报价

5月13日的时候

这个2013年6月份到期的这个合约的报价是99.725

所对应的合约的价格我们可以计算出来

999312.5美元

这个计算的话就是用我们前面刚才介绍的公式来计算出来的

到了6月17日的时候

就2013年6月份到期合约的报价是99.615

对应的合约价格我们也可以同样的可以计算出来

计算出来以后它是999037.5美元

这两个合约的这个价格的差异是275美元