当前课程知识点:投资银行学 > 第二章 投资银行发展 > 第一节 国际投资银行的发展历程与趋势 > 第二章第一节02
在这样资本财富的推动之下
越来越多的商业银行
开始不安于原来传统的存贷业务
开始步入资本市场业务
大家知道在1876年事实上
美国已经出台了国民银行法
在国民银行法中
是严禁国民银行涉足证券的发行
以及承销业务的
但是绝大多数的银行都通过它所控制的
银行持股公司而参与了证券市场的活动
证券市场的繁荣使得这些附属的机构
获得了大量的利润的回流
但是与此同时
市场的风险也开始累积
投资银行为了获得巨额的承销费用
甚至开始编造一些不实的数据
来帮助一些劣质的公司发行上市
银行为了获得更多的收益
开始更大的规模的向他的顾客
提供证券交易中的保证金贷款
这种保证金贷款高杠杆率
逐渐的加大了证券交易中的风险
1927年美国政府甚至通过了麦克法顿法
使得美国的商业银行能够直接的从事证券承销服务
在这一的法律推动之下
狂热的投资不断的被推高
指数不断的攀升
投资者的情绪日益变得高涨
我们可以看到
纽约证交所在1921年股票价格的
平均价格仅为66.24美元
而到了1929年9月也就是危机发生之前
它的平均股价涨至569.49美元
由此可以见在商业银行和投资银行的相互推动下
公司股价和它基本面已经发生了严重的偏离
这种不正常价格的轮番上涨
终于引致了1929年10月28日黑色星期一
股灾的到来
上个世纪20年代的经济危机
无疑是20世纪最严重的经济危机之一
在1929年10月28日这一黑色星期一的股灾中
纽约交易所的股价下跌了50点
道琼斯股票价格指数从1929年10月11日的最高点358点
下跌到1932年的41点
纽约证交所的股票价值从1929年的
897亿美元下降至1932年的156亿美元
下降了82.6%
与此同时
金融业也受到重创
美国的银行由1929年的两万三千多家
减少到了一万四千多家
其中影响最大的是
纽约合众国银行破产案
这一破产案直接导致了三亿美元的储户的储蓄
灰飞烟灭
这次危机也迅速地从美国传播到了其他工业化国家
造成了严重经济衰退和损失
我们可以看到
它使美国的工业生产下降55.6%
使英国的生铁生产下降52.9%
钢生产下降46%
造船业下降91%
德国的工业生产也降低了40.6%
世界经济一下子回到了二十世纪初
一战刚刚结束时的水平
这一二十世纪最严重经济危机
无疑引发了人们的思考
在对这一经济危机的反思过程中
人们普遍的将经济危机的发生归因于以下三方面
一是金融业混业经营累积了风险
也就是商业银行不断的将储户
这种低风险要求的资金不断的向高风险的证券业渗透
这种混业经营的模式积累了大量的风险
其二是银行资本与产业资本的相互渗透
使得大量的资金游离于实体经济
而投入到投机活动之中
不断的推高证券市场虚高的价格
其三是金融监管体系不完善
大量的虚假信息
非法的交易
在市场中横行
而没有受到应有的监管和惩治
基于对经济危机的反思
在罗斯福总统上任之后
一系列关于加强金融监管的法规相继产生
其中最著名的无异于三个法规
一是1933年的《证券法》
1933年的《银行法》
以及1934年的《证券交易法》
这些法规的出台无疑为未来投资银行业的发展
产生了根本性的影响
深刻地引发了投资银行业的变革
1933年证券法主要是规范投资银行
和发行公司的信息披露而制定的
这一法律规定任何计划发行证券的公司
在发行证券前都必须到联邦贸易委员会
公布并登记它的财务状况
同时承销这一公司证券的投资银行
承担的是见证责任
也就是保证自己在公司发行证券之前
已经知晓了该公司所公布的财务状况
法律规定发行公司对虚假财务信息
要负法律责任
同时承销的投资银行
也要负有相应的责任
任何提供虚假财务报表的一方
都将受到法律的严惩
这一法案的颁布与实施
对于避免广大的投资者受到劣质证券的侵害
起到了巨大的作用
也成为各国在这之后
陆续颁布证券法所遵循的基本原则
1933年的银行法
也就是大家所熟知的格拉斯-斯蒂格尔法
这一法规直接促成了美国商业银行和投资银行的分离
由此形成了美国长期的分业经营分业监管的行业状况
银行法颁布的目的在于彻底地割除
商业银行和投资银行之间复杂的联系
以相处市场的过度投机
保护中小投资者的利益
这项法规的出台
无疑是美国当时最激进的法规之一
直接导致了大量机构的分拆
这一激进的变革
出人意料的有效地创造出了
美国投资银行的群体
-第一节投资银行的本质
-第二节 投资银行的功能
-第一章 导论--作业
-第一节 国际投资银行的发展历程与趋势
--第二章第一节01
--第二章第一节02
--第二章第一节03
--第二章第一节04
-第二节 中国投资银行的发展
--第二章第二节01
--第二章第二节02
--第二章第二节03
-第二章 投资银行发展--作业
-第一节 证券发行概述
--证券发行概述
-第二节 股票的发行承销业务
-- 第三章第二节01
--第二节04
--第二节05
--第二节06
--第二节07
--第二节08
--第二节09
--第二节10
-第三节 债券的发行业务
--第三章01
--第三节02
--第三节03
--第三节04
--第三章05
--第三节06
--第三节07
--第三节08
-第三章 证券发行与上市--作业
-第一节 经纪业务
--经纪业务02
--经纪业务03
--经纪业务04
--经纪业务05
--经纪业务06
-第二节做市业务
--做市业务01
--做市业务02
--做市业务03
-第三节 自营业务
--自营业务01
--自营业务02
-第四章 证券交易业务--作业
-第一节兼并收购业务概述
--第一节02
--第一节03
--第一节04
--第一节05
--第一节06
--第一节07
--第一节08
-第二节 兼并收购的运作
--第二节01
--第二节02
--第二节03
-第三节 杠杆收购
--第三节01
--第三节02
--第三节03
-第四节 反收购策略
--第四节01
--第四节02
--第四节03
-第五章 兼并收购业务--作业
-第一节资产证券化业务概述
--0601
--060102
--060103
--060104
--060105
--060106
--060107
-第二节资产证券化业务的运作
--060201
--060202
--060203
-第三节 资产证券化的基本模式
-第六章 资产证券化业务--作业
-第一节 风险投资概述
--070101
--070102
-第二节 风险投资的活动主体
--070201
--070202
--070203
-第三节 风险投资的运作过程
--070301
--070302
--070303
--070304
--070305
--070306
--070307
--070308
--070309
--070310
--070311
--070312
--070313
-第七章 风险投资和私募股权投资--作业
-第一节 资产管理业务概述
--080101
--080102
--080103
-第二节 证券投资基金
--080201
--080202
--080203
--080204
-第八章 资产管理业务--作业8
-第一节 投资银行风险的类型
--090101
-第二节 内部控制与投资银行的风险管理
--090201
--090202
-第三节投资银行的监管
--090301
--090302
-第九章 投资银行的风险防范--作业