070201在线视频

接下来我们来看第二节的内容

风险投资的活动主体

那么在这个风险投资的活动中

它有三个最重要的参与主体

他们彼此之间是有相互关系的

首先第一个是风险投资者

他既是投资的受益者

同时呢也是投资资金的提供者

在具体进行投资活动的是风险投资机构

它事实上是一个专业的金融中介机构

那么专门从事风险投资的这个活动

第三个呢风险企业

也就是风险投资机构它所寻找的这种投资对象

所以他们三者之间呢

一个是资金的投资者一个是金融活动的执行者

第三个呢是投资的对象

首先我们来看一下谁会成为风险投资者

应该说风险投资者呢包括了广阔的这个

就是机构投资者和个人投资者

像一些养老基金啊一些高校的这种教育资金

那么都可能成为这个风险投资

非常重要的一个资金提供者

其二呢是银行

银行呢也往往成为风险投资资金的来源

这个呢在欧洲更加典型

第三类的呢像这个非银行金融公司

那么像投资银行啊像保险公司

这些在法律意义上

允许从事相关的风险投资活动的

其四呢是非金融企业也就是个人类的企业

不管是国有企业也好还是民营企业也好

他基于呢这个财务性的投资也好

还是战略性的投资也好

他都可以拿出一部分资金

来从事这个风险投资活动

第四个呢有一个比较特殊的群体呢是一些个人

个人的这个风险投资者呢在美国的风投市场上

应该说他确实是一个非常重要的组成部分

第六个呢这个风险投资者呢也可能是政府

那么政府呢往往也是风险投资的整个的产业链中

非常重要的一个参与主体

最后一个我们可以看到风险投资者中还包括

这种非盈利机构是由一些具有相同理想理念的人

他所组成的帮助一些中小企业

发展创业的这一类的机构

在风险投资中不同的投资人

他的这个主体是不同的

他的投资的目的也是不同的

他的资金实力他的管理操作能力

以及他所面临的操作障碍

和未来可能的这种发展模式呢

目前我们可以看到他都是不一样的

比如说我们讲政府

政府应该说他去从事作为一个风险投资者

他更多他投资的目标是什么呢

是政策性的目标 他要完成区域产业的更迭

技术创新推动经济增长这些目的

他主要的一种投资模式呢

是为企业提供种子期的这种资金

应该说他的资金实力是非常有限的

不能和这种国际上或是国内一些

大的市场化的这个基金来对比

即便是一个规模很大的政府型的基金

最多也就是上百亿元人民币这样的一个规模

和市场化的这种基金动辄几十亿美元

那么规模上还是有很大的差距的

那好处是什么呢他的投资中政策障碍是比较小的

比较不容易碰到一些投资上的问题

但是政府基金由于他的这种

委托代理关系的这种影响

以及他很难克服信息不对称的这种劣势

所以相对来讲他的投资管理能力是有限的

财政控制的角度来看

他是不能够承担无限责任的

在现实的投资活动中

政府他往往就是有限合伙人中的

出资人的这种身份来进行这个投资

第二类的这个机构呢我们可以看到就是

在中国市场上规模比较大的像这个国有企业

其实他们从事这个风险投资和PE投资呢

都是有双重目标的

一方面呢他们可能希望

能够帮助实现战略性的目标

无论是国有企业也好还是

民营企业也好上市公司也好

他们的目标都是非常一致的

他可能都有自己的战略性的目标

还有呢第二个呢有的时候呢他们也是

通过从事风险投资活动

那么小规模的或者说小比例的那么进行投资

对自己的这个战略目标来讲呢

可能没有直接的联系但是呢

可以获得投资中的直接受益

国有企业上市公司等等

他们的资金实力是比较强的

那么民营企业呢应该说这里呢

是具有比较大的分化

有部分的民营企业他的资金实力也是非常强大的

但是应该说绝大多数的民营企业

他的资金实力呢可能会相对欠缺相对小一些

管理和操作能力的这个角度来看

这个企业来讲可能还是上市公司

由于他跟资本市场有着比较多的联系

也比较容易聘请到相关的专业人士

所以呢它现实的管理和操作中呢

可能具有比较大的优势

但是国有企业和这个民营企业来讲呢

可能这个优势呢就不明显了

对于企业参与风险投资

目前在我们国家应该说都没有什么障碍

没有非常多现实的障碍

那么还有的呢

是一些富裕的个人或者家族的资金

这块儿呢是中国未来快速成长的一个

在风投资金中的一个来源

它的目标就是我做风投就是为了获得利润

那么对于个人来讲

当然他的管理能力是比较欠缺的

资金实力呢相对而言呢也是比较小的

但是呢它可以集少成多

而且这块儿未来来的增长速度是非常之快的

还有些金融机构类的那比如说像证券公司

像这个养老和社会保障基金还包括银行

它从事一些这种风险投资活动

那么其实它也一样

因为它是个专业的投资机构

它也是以盈利为目标而不是

以企业发展作为长远的战略目标的

在进行风险投资的管理中

当然证券公司相对来讲 它会占取一定的优势

基金来讲当然也有一定的优势

而对银行来讲可能这方面呢

管理能力上相对而言比较欠缺

对于政策性的障碍来讲

目前证券公司和这个基金

它都是在政策上被允许的

但是呢银行业由于我们采取的是分业经营

而且不允许这个银行直接持有

就是相关的企业产业企业的这个股权

所以应该说它在投资中呢可能会碰到一定的障碍

需要用一些创新的方式比如说像投贷联动啊

这种方式来介入到这个风险投资中

最后两类呢比如说保险机构和国外的基金

应该说这两类机构呢它们资金的实力是很强的

同时呢也有非常丰富的管理经验

也是非常重要的风险投资者

对于保险机构来讲

目前呢在中国已经获得了

这个风险投资的许可

那么对于国外的这个基金来讲

风投基金基本上呢很多在中国有开展工作

而且中国我们可以看到

前面我们讲的携程也好

阿里巴巴也好还有华谊兄弟也好

应该说我们目前非常活跃的这种大公司

它其实早期在这个获得基金方面呢

主要获得的也是外资的风险投资基金

那么只不过呢外资的这个风险投资基金

它往往在国内运作的时候

他可能面临的一个问题呢是政策方面的

特别是外汇管理政策方面

它可能存在着一定的不稳定性