当前课程知识点:投资银行学 > 第五章 兼并收购业务 > 第一节兼并收购业务概述 > 第一节04
而财务协同效应主要来自于以下几个方面
其一并购之后
那么企业规模的这个扩大
财务结构的改善
那么也可能导致它的这个整个的资金运用
成本的降低
这可能会带来相应的这种财务的这种协同效应
其二呢是有可能就是两个公司
它原来的这种现金流情况它是并不一致的
那么我们从资产组合的这种角度来看
两个公司它通过合并之后
它可以降低现金流原来彼此的这种不确定性
或者是现金流的这种波动性
程度会大大的降低
从而降低整个企业的这种
现金流的波动性
那么使得整个公司的经营变的更加稳健
破产的风险也可以得到降低
如果说这个时候不同的这个公司之间
他们的债务结构是不同的
特别是如果一个公司
它可能本身已经陷入的一个就是债务危机的这种状况
那么通过并购活动
这种在财务上的这种效应呢就是
更加明显地可以体现出来
本来是一家行将破产的公司
但是呢通过注入现金流
通过将这个债务结构得到优化
或者是说降低它的这个债务比例
使得这家公司能够重新的正常经营
那么这家公司它整个的这种价值
又会重新的在资本市场上体现出来
那么这样子的话呢
也能够整体的获得更高的财务上的协同效应
其三
像如果有的公司他进行的是多元化的这种并购的话
多元化的并购它本身也会带来相应的这种协同效应
如果企业的管理者或者是股东
在这时候选择多元化发展
往往有可能是因为
现有的产业他发现可能遭遇发展的瓶颈
那么多元化的经营本身来讲
那么它可以使得公司的获利机会得以延伸
当然从投资的角度来讲
它也符合投资风险分散的
那么这样子的一种基本的投资原则
这两方面
都会带来多元化经营的一个协同效应的提升
导致企业并购的第二个的这个直接的这个动因呢
是因为有的时候呢
在现实的市场中存在着价值被低估的企业
所以这类的这个理论认为
引发并购的主要的动因在于
发现了价值被低估的企业
对于发起收购的这部分的这个收购方而言
他进行并购的动机非常明显
就是想通过收购被低估的资产从中谋利
我们在前述的理论的这个分析中已经给大家分析过
企业的这个组织资本也好组织经验也好
那么它都是在企业长期的这个经营活动中
它所形成的存在企业内部的
它是很难被所谓的这个单独的交易出来
那么对于这样的一种
特殊的企业的组织资本和企业的组织经验
那么只有通过直接的企业并购它才能够获取
组织经验主要是指在企业内部
通过雇员的不断学习
而带来的雇员技巧和能力的提高
这种经验呢主要包括
一般的管理经验
其二呢是行业所专属的这种经验
其三呢是非管理性的组织经验
也就是可能是组织之间成员的这种磨合
长期的这种协调工作
第二类呢我们可以看到如果我们把组织的这个资本
再进行细化的话
已经体现在
相关雇员上的这种特有的关于组织的一些信息
他的一种处理方式
那么这可能会形成相应的组织资本
其二呢就是员工和他现有工作的一种匹配
他长期的这种经验
所形成的非常胜任某方面的工作
这种员工与工作的这种匹配程度
那么这个事实上就是我们所说的这种团队
效应它的一个体现
其三呢它可能体现在员工和员工之间的
这种工作之间的相互配合
那么这也是团队效应一种体现
如果我们把相应的这种组织资本和组织经验
进行相应的组合的话我们会发现
不同的人员在组织内部他具有的能力是不一样的
那么可能呢就会形成以下几方面的能力
其一是一般的管理能力
其二是行业专属的管理能力
其三呢是企业所专属的非管理性的这种人力资本
这样相应地由组织资本和组织经验所凝结
起来的这种相关的组织能力
它不是通过简单的交易它可以完成的
也不是通过某一个人的这种引入
或者是
重新你去组建一个新的企业就很快能够生产的
那么这时候需要通过什么来获得
相关的这种能力呢
那可能就要通过并购的方式
那么能够直接的
通过企业的并购能获取相关的能力
所以我们可以看到
如果是一种普遍的管理能力
他事实上呢是可以
使用到绝大多数的企业中去的
那么这个时候呢我们可以看到
就像是之前海尔的这种并购活动
它所谓的这种休克鱼的这种并购方式
也就是将海尔的自身的这种管理能力
财务协调能力
那么使用到其他绝大多数企业
使得其他企业的效益得到体现
这种一般的管理能力它是可以输出的
如果是行业的专属管理能力
那么一般来讲它只能在相关的行业中得到拓展
如果是企业专属的非管理性的人力资本
比如说非常特殊的这种技术诀窍
团队的这种协作能力
这种呢它事实上是非常难转移的
他只能通过并购活动
把这个企业买下来来获得这种专属的能力
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-第九章 投资银行的风险防范--作业